2012年審計專業(yè)相關(guān)知識 輔導(dǎo)：二部分三章重點(8)

　　二、折現(xiàn)方法$lesson$

　　折現(xiàn)方法是運用貨幣時間價值原理進(jìn)行決策的方法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法。

　　1.凈現(xiàn)值法(流入為正流出為正)

　　凈現(xiàn)值：現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。

　　[例3一17] 繼續(xù)“例3-4”對投資項目的分析，該投資項目初始投資額為150 000元，第一年至第三年每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額為33 400元，第四年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額為30 050，第五年營業(yè)凈現(xiàn)金流和終結(jié)現(xiàn)金流合計80 050元，根據(jù)項目的風(fēng)險狀況和資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)對該項目的加權(quán)資本成本為10%。

　　該項目凈現(xiàn)值計算如下：

　　NPV=33 400×PVIFA10%,3+30 050×PVIF10%,4+80 050×PVIF10%,5-150 000

　　=33 400×2.487+30 050×0.683+80 050×0.621-150 000

　　=3 301(元)

　　項目凈現(xiàn)值為正，項目可采納。

　　凈現(xiàn)值大于或等于0說明項目可取;小于0說明項目不可取。

　　凈現(xiàn)值等于0說明項目預(yù)期投資收益率等于資金成本，現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值。

　　【補(bǔ)充例題?多選題】

　　如果某個投資項目的凈現(xiàn)值等于0 ，則說明( )

　　A.該項目為保本項目，勉強(qiáng)可以采納

　　B.該項目預(yù)期投資收益率等于資金成本，可以采納

　　C.該項目屬于虧損項目，不能采納

　　D.該項目雖然不一定虧損，但不能采納

　　【正確答案】AB

　　【答案解析】凈現(xiàn)值等于0，說明金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，所以答案為B。

　　2.內(nèi)部報酬率

　　內(nèi)部報酬率是考慮貨幣時間價值基礎(chǔ)上計算出的項目實際投資報酬率，利用該指標(biāo)決策的方法稱為內(nèi)部報酬率法。

　　內(nèi)部報酬率可通過計算使項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率得到，即：內(nèi)部報酬率是使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。

　　計算內(nèi)部報酬率是往屆考生問的最多的一個問題，計算內(nèi)部報酬率有兩個步驟：

　　第一步是試誤法，所謂試誤法，就是任意假定內(nèi)部報酬率為一個數(shù)然后用這個數(shù)計算項目的凈現(xiàn)值，最終目的是要試出一個使得凈現(xiàn)值大于0的數(shù)和另一個使得凈現(xiàn)值小于0的數(shù);

　　第二步是插值法，這個具體聯(lián)系下列考題來看

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