A股動蕩 投資者開始從追快變成求穩(wěn)

　　點擊查看：2015年期貨從業(yè)資格《基礎(chǔ)知識》考點匯總

　　機構(gòu)打起期指對沖穩(wěn)健牌

　　如果說“5.28”只是讓股民們打了個噴嚏的話，上一周大盤越跌越來勁的勢頭則讓身處圍城之內(nèi)的投資者真正嘗到了“一夜回到解放前”的痛。在A股蕩秋千行情愈發(fā)頻繁的現(xiàn)階段，越來越多投資者開始從追快變成求穩(wěn)。市場人士預(yù)測，采用期指對沖、追求絕對回報、擁有多元化投資策略的產(chǎn)品或?qū)⒏芮嗖A。

　　大盤連挫 股民心慌

　　作為一個進場20年的“老散”，老周這幾天頗為焦躁。2006年啟動的那波行情曾讓他賺到了一棟房子的錢。但一念之差，戀戰(zhàn)的他隨著股市的下挫虧得血本無歸。

　　這一輪牛市，憑借多年的實戰(zhàn)經(jīng)驗，老周的收益扶搖直上。雖然目前高唱牛市的聲音仍占主流，但對于高位大調(diào)整的擔憂聲也不絕于耳，加之最近幾天操作上的不順，老周的信心和耐心也被磨去不少。

　　“大盤一路沖到5000點讓我覺得越來越不安，感覺調(diào)整隨時會來。上周各大板塊全線暴跌，雖然我已經(jīng)把倉位調(diào)的比較低，但還是遭受了10個點的損失?！?/P>

　　猴市磨人，磨的不止老周一個。連日來，大盤已在5000點上下糾結(jié)多日，氣勢如虹的暴漲演變成上躥下跳的糾結(jié)，傻瓜式的撿錢日子一去不復(fù)返。據(jù)老周反映，周圍不少朋友這幾天比他虧得更慘。“在整個市場看牛氛圍濃厚的時候，每一次調(diào)整之后都忍不住加倉進去，就怕錯過了最佳抄底時機。像上周一、周二大盤下跌之后，大盤迎來了周三的反彈，周四大跌后果斷逢低抄入，沒想到第二天卻是更大的下跌，之前預(yù)期的4500支撐位一下子就破了?！?/P>

　　一時間，大盤綠油油迎粽子節(jié)成了最熱門的調(diào)侃。抄底還是抽身?糾結(jié)的股民遍地都是。而相比只操作股票的那些投資者，擁抱股指期貨的期民們幸福的機會要更多一點。

　　80后投資者小趙在前年開了股指期貨的賬戶，這段時間他游走于股市期市之間，成了“兩棲”盤手?！霸谏现芤淮蟊P開跌之后，我就平了大部分股票倉位，期指在前幾天就選擇平倉，因為看不清楚方向，索性不做。隨后幾天在大盤的下探中，我嘗試做了幾波短線空單。雖小有收獲，但也不敢把單子放得太久，這種行情，還是小心為上?！毙≮w說。

　　浸淫期市多年的投資高手老劉在A股的大跌背景下不但毫發(fā)無損，還在期指上開立空倉賺了不少?！爸芤黄谥缚疹^大幅加倉，這更加堅定了我之前的判斷?！崩蟿⒐麛嗲鍌}股票，在滬深300股指期貨上開了幾個空單，成了遍地哀鴻中為數(shù)不多的收獲者。

　　股指期貨的“年輕”和高門檻使得市場上很多投資者至今望而卻步?！斑@么多年習慣了股票的做多思維，雖然我也達到了開戶股指期貨的資格，但之前試了一下感覺很不習慣。但現(xiàn)在我覺得該是求穩(wěn)的時候了?！崩现軟Q定要找一個穩(wěn)健的產(chǎn)品，分散配置一部分資產(chǎn)，鎖住之前的贏利。

　　對沖逢源 弱市出彩

　　在大盤重挫中受傷的不僅是散戶，手握重金、身經(jīng)百戰(zhàn)的基金經(jīng)理們也傷得不輕。上周的A股踩踏式暴跌中，基金受傷有多深，從凈值的跌幅就能清楚看到。

　　在好買基金統(tǒng)計的過去一周公募基金凈值排行榜上，前排座位都被久未露面的債券型基金悉數(shù)占滿。四百多只股票型基金里，所有的產(chǎn)品近一周的收益均告收綠，半數(shù)以上跌幅超過13.5%，跌幅最小的前海開源優(yōu)勢藍籌為-0.98%，而跌幅最大的金元惠理消費主題達到 -22.02%。

　　值得一提的是，排名前五的基金產(chǎn)品都在投資策略里表明用到股指期貨進行套期保值，前十里面也占到八席。而運用 Alpha中性策略的幾只量化對沖產(chǎn)品在過去一周顯得更為穩(wěn)定。其中最早成立的幾只公募基金里的量化對沖元老――嘉實絕對收益策略定期混合、工銀絕對收益混合發(fā)起A、南方絕對收益混合在上一個交易日的漲幅分別為0.01%，0.21%，0.26%，在過去的一周里也都獲得了正收益，漲幅分別為 0.09%，0.27%，0.09%。

　　“采用對沖策略可以剝離市場的系統(tǒng)性風險，使公募基金產(chǎn)品在獲取穩(wěn)定收益的同時還能提高防御能力?！币晃还蓟甬a(chǎn)品經(jīng)理向期貨日報記者介紹，這樣的產(chǎn)品是通過精選個股建立股票多頭，并利用股指期貨等衍生工具對沖系統(tǒng)性風險，獲取阿爾法收益。

　　此外，參與衍生品投資比例較低的公募基金、私募基金在運用各類投資標的時顯得更加游刃有余，在對沖型產(chǎn)品的收益上往往也能更高。

　　在好買基金網(wǎng)上公布最新凈值(截至上周五)的24只市場中性產(chǎn)品中，有8只在“黑色星期五”取得正收益，最高為0.56%，而下跌的產(chǎn)品大多數(shù)跌幅都在1%以內(nèi)。

　　值得一提的是，近來一些以往專注于股票投資的私募也配上期指打起穩(wěn)健牌。據(jù)博道投資一位產(chǎn)品設(shè)計人員介紹，公司旗下?lián)碛械牧炕瘜_產(chǎn)品主要有運用多空策略的量化對沖1期和市場中性策略的2期(又名安進3期)，這兩只產(chǎn)品在“5.28”當日的回撤分別為2.4%和 0.55%。更趨于保守的2期產(chǎn)品，無論市場牛熊，風險敞口都控制在正負20%之間。成立以來該產(chǎn)品最大日回撤為2.1%，今年以來收益已有20%左右。在上周一、周二的股市下跌中，該產(chǎn)品的回撤僅有0.4%，而旗下一些純股票型產(chǎn)品，盡管基金經(jīng)理已提前進行減倉，還跌去5%左右。

　　國富投資旗下?lián)碛袚駮rAlpha對沖、金融期貨量化交易、商品期貨交易等多種對沖策略的復(fù)合型策略產(chǎn)品――國富投資全市場多策略對沖基金，其二期產(chǎn)品去年12月31號開始運行，截至今年5月29日，累計收益達15.38%，最大回撤3.12%，上一周該基金僅有 0.5%左右的回撤。

　　除此以外，還有一些靈活運用期指顯得更為激進的產(chǎn)品。在“5.28”當日，庸懇資產(chǎn)旗下的護苗愛心基金一期凈值上漲約5.4%;在大盤連跌的上周，該產(chǎn)品還斬獲1%的收益。據(jù)其投研團隊介紹，產(chǎn)品主要采用精選個股、抓牢牛股的策略追求絕對收益，擇時采用期指對沖。“平時會保持一定期指空頭頭寸，用以降低產(chǎn)品組合波動，現(xiàn)貨與期貨頭寸比保持在4∶1左右。如果預(yù)計市場會有系統(tǒng)性風險，會適當加大空頭頭寸?！?/P>

　　資產(chǎn)尋穩(wěn) 初露端倪

　　在雄赳赳氣昂昂的牛市里，一個月翻倍的神話層出不窮，一些對沖型產(chǎn)品尤其是采用中性策略的一類，收益往往“相形見絀”，被遺忘在角落里。而當狂風暴雨來襲之后，其穩(wěn)健的本性才浮出水面為大眾所知。

　　“我們現(xiàn)在跟客戶介紹以及談合作時已經(jīng)在推量化對沖產(chǎn)品，下周還會推出一只新的市場中性產(chǎn)品?！鄙鲜霾┑劳顿Y內(nèi)部人士透露，“基于現(xiàn)在的行情，我們判斷后市波動會加大，客戶的風險偏好也會向低風險轉(zhuǎn)移，我們也建議客戶去做一些資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)移?！?/P>

　　庸懇資產(chǎn)的這類產(chǎn)品最近也是銷售火爆?！暗靡嬗诖舜握袷幮星椋顿Y者漸漸意識到投資機構(gòu)的專業(yè)性和穩(wěn)定盈利能力。雖然我們目前賣的最好的依然是純股型產(chǎn)品，但期指對沖型、股債混合型產(chǎn)品銷量比之前火爆很多?！币晃粌?nèi)部人士介紹。

　　朱雀投資副總經(jīng)理梁躍軍表示，上半年股票型基金收益太亮眼，隨著單邊上漲行情告一段落，對沖型產(chǎn)品將逐漸受到投資者青睞。

　　“今年是對沖大年，截至5月底全國范圍內(nèi)市場中性產(chǎn)品平均漲幅達到17%，這種虧損可能性很小的產(chǎn)品有這樣的回報是之前想都不敢想的，只不過淹沒在股市里沒有被大家關(guān)注到。”好買基金研究中心的一位研究員表示，“A股像樣的調(diào)整才只有一周，未來我們的銷售會不會從傳統(tǒng)股票型轉(zhuǎn)向?qū)_型產(chǎn)品還需要觀察?！?/P>

　　不過記者注意到，這兩天其網(wǎng)站上一些投資標的包含期指的產(chǎn)品已打出“下能抗跌，上可進攻，獲得持續(xù)穩(wěn)定的絕對回報是長期投資的王道”的廣告，正在火熱推廣中。

　　編輯推薦：

　　期貨從業(yè)開心聚“惠”套餐 無限次暢學

　　2015年期貨從業(yè)資格考試新版教材(7月起)

　　2015年期貨從業(yè)資格考試報考指南

　　綜合專項練習

　　多選專項練習

　　環(huán)球網(wǎng)校友情提示:如果您在此過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網(wǎng)校期貨從業(yè)資格頻道或論壇，我們隨時與廣大考生朋友們一起交流！