2014年期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識講義：期權(quán)交易損益分析
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第三節(jié) 期權(quán)交易損益分析及應(yīng)用
一、買進看漲期權(quán)
1.買進看漲期權(quán)損益
看漲期權(quán)的買方在支付一筆權(quán)利金后，便享有了按約定的執(zhí)行價格買人相關(guān)標的物的權(quán)利，但不負有必須買進的義務(wù)，從而鎖定了標的物市場價格下跌可能存在的潛在損失。
買進看漲期權(quán)的損益如下：
其中，S：標的物的市場價格;x：執(zhí)行價格;C：看漲期權(quán)的權(quán)利金。
買進看漲期權(quán)的損益狀態(tài)如圖10-4所示，圖中表示的是，在不考慮交易費用的情況下，看漲期權(quán)買方的最大損益狀況。
標的物市場價格變化對看漲期權(quán)多頭損益的影響如表10-3所示。
2.買進看漲期權(quán)的運用
買進看漲期權(quán)適用的市場環(huán)境：標的物市場處于牛市，或預(yù)期后市看漲，或認為市場已經(jīng)見底。在上述市場環(huán)境下，標的物市場價格大幅波動或預(yù)期波動率提高對看漲期權(quán)買方更為有利。
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二、賣出看漲期權(quán)
1.賣出看漲期權(quán)損益
看漲期權(quán)賣方損益與買方正好相反，買方的盈利即為賣方的虧損，買方的虧損即為賣方的盈利，看漲期權(quán)賣方能夠獲得的最高收益為賣出期權(quán)收取的權(quán)利金。
賣出看漲期權(quán)的損益如下：
賣出看漲期權(quán)的損益狀態(tài)如圖10-5所示，圖中表示的是，在不考慮交易費用的情況下，看漲期權(quán)賣方的最大損益狀況。
標的物市場價格變化對看漲期權(quán)空頭損益的影響如表10-4所示。
2.賣出看漲期權(quán)的運用
賣出看漲期權(quán)適用的市場環(huán)境：標的物市場處于熊市，或預(yù)測后市下跌，或認為市場已經(jīng)見頂。
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三、買進看跌期權(quán)
1.買進看跌期權(quán)損益
看跌期權(quán)的買方在支付一筆權(quán)利金后，便可享有按約定的執(zhí)行價格賣出相關(guān)標的物的權(quán)利，但不負有必須賣出義務(wù)，從而鎖定了標的物市場價格下跌可能存在的潛在損失。
買講看跌期權(quán)的損益如下
其中，S：標的物的市場價格;X：執(zhí)行價格;P：看跌期權(quán)的權(quán)利金。
買進看跌期權(quán)的損益狀態(tài)如圖10-6所示，圖中表示的是，在不考慮交易費用的情況下，看跌期權(quán)買方的最大損益狀況。
標的物市場價格變化對看跌期權(quán)多頭損益的影響如表10-5所示。
2.買進看跌期權(quán)的運用
買進看跌期權(quán)適用的市場環(huán)境：標的物處于熊市，或預(yù)期后市下跌，或認為市場已經(jīng)見頂。在上述市場環(huán)境下，標的物市場價格大幅波動或預(yù)期波動率提高，對看跌期權(quán)買方更為有利。
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四、賣出看跌期權(quán)
1.賣出看跌期權(quán)損益
與看漲期權(quán)相似，看跌期權(quán)賣方損益與買方正好相反，買方的盈利即為賣方的虧損，買方的虧損即為賣方的盈利，看跌期權(quán)賣方能夠獲得的最高收益為賣出期權(quán)收取的權(quán)利金。
賣出看跌期權(quán)的損益如下：
賣出看跌期權(quán)的損益狀態(tài)如圖10-7所示，圖中表示的是，在不考慮交易費用的情況下，看跌期權(quán)賣方的最大損益狀況。
標的物市場價格變化對看跌期權(quán)空頭損益的影響如表10-6所示。
2.賣出看跌期權(quán)的運用
賣出看跌期權(quán)適用的市場環(huán)境：標的物市場處于牛市，或預(yù)期后市看漲，或認為市場已經(jīng)見底。
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