中國(guó)期市需更多衍生品工具

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　　“期權(quán)的推出要加快加快再加快!”一位機(jī)構(gòu)人士在日前舉行的鄭商所“期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)30人論壇”上如此表達(dá)了對(duì)國(guó)內(nèi)期市加快推出更多衍生品工具的期待。

　　機(jī)構(gòu)投資者的參與度是期貨市場(chǎng)發(fā)育成熟程度的重要指標(biāo)，伴隨中國(guó)期貨市場(chǎng)的成長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)客戶的參與也經(jīng)歷了數(shù)量由少到多、范圍由單一到多元的過(guò)程，其經(jīng)營(yíng)水平也上了一個(gè)臺(tái)階。面對(duì)新需求，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)也迎來(lái)了新一輪的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

　　“最近碰一家到比較大型的浙江企業(yè)，他們希望通過(guò)期貨的方式今年沖進(jìn)全球500強(qiáng)?！闭闵唐谪浛偨?jīng)理胡軍表示，這說(shuō)明國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)于期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)有了非常高的提升，希望今后通過(guò)市場(chǎng)各方努力，能讓期貨更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

　　談及什么是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，經(jīng)易期貨總經(jīng)理曹勝表示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范疇不應(yīng)停留于企業(yè)和產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該包括國(guó)民經(jīng)濟(jì)的諸多方面，像財(cái)政、稅收、貨幣、銀行、物流、貿(mào)易等等都應(yīng)該涉及。期貨市場(chǎng)不應(yīng)僅面向產(chǎn)銷企業(yè)，多層次的金融衍生品體系才是期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大方向?！跋Ｍ跈?quán)、利率、外匯等金融期貨及其衍生品盡早降生中國(guó)市場(chǎng)”。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人稱，目前中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了一大批金融貿(mào)易商，它們主要選擇質(zhì)量穩(wěn)定、基差相對(duì)穩(wěn)定的期貨品種大規(guī)模地做金融貿(mào)易。對(duì)此，新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝表示，一大批憑借大資本、大物流利用交易所平臺(tái)進(jìn)行大宗貿(mào)易的貿(mào)易中介商的確開始出現(xiàn)?！八麄儾恢股孀隳骋粋€(gè)產(chǎn)品領(lǐng)域，可能已經(jīng)跨越諸如化工―鋼鐵―有色金屬的產(chǎn)業(yè)鏈，開始對(duì)外進(jìn)行大宗商品現(xiàn)貨市場(chǎng)的定價(jià)”。國(guó)內(nèi)期市發(fā)展出現(xiàn)了新的推動(dòng)力。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)期市需求的變化在近年來(lái)如雨后春筍般出現(xiàn)的大宗商品中遠(yuǎn)期交易上也初露端倪。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)任興洲表示，近年來(lái)她參與了國(guó)家有關(guān)部門對(duì)全國(guó)大宗商品中遠(yuǎn)期交易進(jìn)行的兩輪調(diào)研，在調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，此類交易屢禁不止的原因在于市場(chǎng)客觀需求的存在。“開始我們還認(rèn)為是資金很多，要找一個(gè)出路，但去年系統(tǒng)的調(diào)查給了我很深的印象：不一定是資金在里面簡(jiǎn)單炒作，而是客觀上有這樣的需求。中遠(yuǎn)期交易帶有一點(diǎn)期貨性質(zhì)，能夠幫企業(yè)鎖定成本，這些品種在期貨市場(chǎng)上一般還沒上市，中遠(yuǎn)期交易給它提供了這樣的平臺(tái)”。

　　對(duì)此，一些業(yè)內(nèi)人士呼吁期貨市場(chǎng)盡快創(chuàng)新交易工具，推出期權(quán)、場(chǎng)外、掉期等多樣化的交易模式，靈活滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，拓展服務(wù)的層次和水平。

　　前段時(shí)間市場(chǎng)熱議的“中國(guó)大媽”現(xiàn)象也從側(cè)面反映出國(guó)內(nèi)可供投資工具及產(chǎn)品的缺乏。曹勝指出，美國(guó)量化寬松政策一直持續(xù)物價(jià)卻沒有大漲，其主要原因就是發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)能提供大量的衍生品工具、理財(cái)產(chǎn)品和投資組合，可極大程度地吸納市場(chǎng)流動(dòng)性?！爸袊?guó)沒有這樣的金融市場(chǎng)，所以黃金一跌就涌出了‘中國(guó)大媽’來(lái)?yè)屬?gòu)”。他還表示，沒有系統(tǒng)的期貨合約及其衍生品體系，就沒有形成回路的信用擔(dān)保，期貨投資風(fēng)險(xiǎn)也就是敞開的，期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)就會(huì)淪為空話。

　　機(jī)構(gòu)客戶的需求變化帶動(dòng)了期市創(chuàng)新，反過(guò)來(lái)，期市的完善也離不開機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的壯大。胡軍表示，期市的作用就是通過(guò)不斷交易吸引更多的人參與，拉平不合理價(jià)差，最終實(shí)現(xiàn)最有效的資源配置?！疤嵴衿谑行判氖紫纫奂藲猓瑥V泛吸引投資者，這其中包括境外合格投資者的引入?！弊钤鐓⑴c中國(guó)期貨市場(chǎng)形成的中國(guó)糧食行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)宋廷明說(shuō)。

　　“在芝加哥期貨交易所，所有的農(nóng)產(chǎn)品期貨的商業(yè)力量?jī)H占10%，資金和基金占90%。國(guó)內(nèi)期市在鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者參與方面還有很多工作要做?！敝屑徏Z油進(jìn)出口有限公司副總經(jīng)理郭峰表示，增加機(jī)構(gòu)投資者，把期貨衍生品盡快上來(lái)，才能產(chǎn)生更多的交易量，期市的服務(wù)功能才更強(qiáng)大。

　　最近碰到比較大型的浙江企業(yè)，他希望今年能夠沖全球500強(qiáng)，希望通過(guò)期貨的方式，利用期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)它進(jìn)軍全球500強(qiáng)的夢(mèng)想，充分說(shuō)明我們的企業(yè)對(duì)于整個(gè)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)有了非常高的提升，希望今后通過(guò)市場(chǎng)各方的充分努力，能讓期貨更好的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

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