2013年期貨從業(yè)資格考試知識點復習：期貨投機

　　2013年期貨從業(yè)資格考試知識點復習：期貨投機

　　(1)、期貨投機交易

　　期貨投機交易指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者根據(jù)自己對期貨價格走勢的判斷，作出買進或賣出的決定，如果這種判斷與市場價格走勢相同，則投機者平倉出局后可獲取投機利潤;如果判斷與價格走勢相反，則投機者平倉出局后承擔投機損失。由于投機的目的是賺取差價收益，所以，投機者一般只是平倉了結(jié)持有的期貨合約，而不進行實物交割。投機交易分為兩種：價差投機和套利交易。

　　所謂價差投機是指投機者通過對價格的預期，在認為價格上升時買進、價格下跌時賣出，然后待有利時機再賣出或買進原期貨合約，以獲取利潤的活動。進行價差投機的關(guān)鍵在于對期貨市場價格變動趨勢的分析預測是否準確，由于影響期貨市場價格變動的因素很多，特別是投機心理等偶然性因素難以預測，因此，正確判斷難度較大，所以這種投機的風險較大。套利交易是期貨投機交易中的一種特殊方式，它利用期貨市場中不同月份、不同市場、不同商品之間的相對價格差，同時買入和賣出不同種類的期貨合約，來獲取利潤。正如一種商品的現(xiàn)貨價格與期貨價格經(jīng)常存在差異，同種商品不同交割月份的合約價格變動也存在差異;同種商品在不同的期貨交易所的價格變動也存在差異。由于這些價格差異的存在，使期貨市場的套利交易成為可能。

　　套利交易豐富和發(fā)展了期貨投機交易的內(nèi)容，并使期貨投機不僅僅局限于期貨合約絕對價格水平變化，更多地轉(zhuǎn)向期貨合約相對價格水平變化。套利交易對期貨市場的穩(wěn)定發(fā)展有積極的意義，具體地講，套利的作用主要表現(xiàn)在兩個方面：一方面，套利提供了風險對沖的機會;另一方面，套利有助于合理價格水平的形成。

　　(2)、期貨投機的作用

　　在期貨市場，投機交易必不可少，它起到了增加市場流動性和承擔套期保值者轉(zhuǎn)嫁風險的作用，還有利于期貨交易的順利進行和期貨市場的正常運轉(zhuǎn)，它是期貨市場套期保值功能和發(fā)現(xiàn)價格功能得以發(fā)揮的重要條件之一。

　?、佟⒅鲃映袚谪浭袌鲲L險。

　?、凇⑼稒C交易促進市場流動性，保障了期貨市場發(fā)現(xiàn)價格功能的實現(xiàn)。

　?、?、適度的期貨投機能夠緩減價格波動。

　　④、期貨市場的投機者不僅利用價格短期波動進行投機，而且還利用同一種商品或同類商品在不同時間、不同交易所之間的差價變動來進行套利交易。這種投機，使不同品種之間和不同市場之間的價格，形成一個較為合理的價格結(jié)構(gòu)。

　　投機交易減緩價格波動作用的實現(xiàn)是有前提的。一是投機者需要理性化操作，違背市場規(guī)律進行操作的投機者最終會被淘汰出期貨市場。二是投機要適度，操縱市場等過度投機行為不僅不能減緩價格的波動，而且會人為地拉大供求缺口，破壞供求關(guān)系，加劇價格波動，加大市場風險，使市場喪失其正常功能。因此，應提倡理性交易，遏制過度投機，打擊操縱市場行為。

　　(3)、期貨投機者的類型

　　投機者類型的劃分，根據(jù)不同的標準而定。

　　一、按照交易量的大小，可劃分為大投機者與小投機者。

　　二、按照交易部位區(qū)分，可分為多頭投機者和空頭投機者。

　　三、按照投機者持有合約時間的長短，可分為趨勢交易者、當日交易者、"搶帽子"者。 無論你是哪一種類型的投機者，在期貨市場，你必須與一大群專業(yè)人員展開競爭。這些專業(yè)人員包括以期貨交易為生、得到很好回報的職業(yè)投機者，也包括主要目的是為市場提供流動性的做市商，以及從事商品期貨基金管理的職業(yè)操盤手，還包括一大批有現(xiàn)貨背景的現(xiàn)貨商。

　　(4)、期貨交易中投資者需要做好的4件事情

　　①、資金管理

　　資金管理是成功投資的關(guān)鍵。期貨投機的目的就是為了掙錢，是為了使一定數(shù)量的資金生成更大的數(shù)量，以獲取投資收益。潛在的盈利是能夠承受虧損風險的函數(shù)。每個期貨投機者都應該設(shè)立能夠承受風險的資金標準。然后，他應該根據(jù)投資收益的設(shè)想建立交易目標。如果他的目標是年收益為 20%的話，他就應確定一種計劃和風險水平;如果他的目標是年收益為 100%的話，他就應設(shè)計另一種不同的計劃和風險水平。所有的交易及部位都應該與資金狀況以及它們對目的的潛在作用相關(guān)聯(lián)。

　?、凇㈩A測價格

　　正確預測價格是成功投資的前提。商品價格是變化的，盈利和虧損就在這些波動中發(fā)生。商品價格是真實的，它是市場供求力量的反映，因而才有均衡價格。因此，期貨投機成功的核心是預測價格。市場作為一個整體對價格進行預測，當前價格則是市場參與者的綜合預期。

　　當市場一味取向某一種趨勢，達到登峰造極的時候，可以說市場處于錯誤之中。投機者正是利用別人的失誤獲利，由于自身的錯誤而虧損。

　　不同類型的投機者運用不同的預測方法。"搶帽子者"感興趣的是下一個價位跳動，下一個指令是買還是賣。象趨勢交易者就不一樣，他關(guān)心的是 1 個月或 3 個月的中長期趨勢。每一種預測方式都要求不同形式的交易和不同的資金管理方法。每個投機者都應了解自身的預測技巧及其限度，不要超越。

　　所有的價格預測都是不確定的，但是確定性水平是有程度的區(qū)分的。必須對確定性水平進行評估，并把它與交易中的資金分配聯(lián)系起來。這種預測和資金管理的相互影響需要每一位投機者極為耐心的關(guān)注。就像一臺機器一樣，在按動啟動開關(guān)之前，所有系統(tǒng)都好;一旦按下啟動開關(guān)，那只手就受到失敗的威脅。但是，令投機者感到欣慰的是：投機的機會多的是。假如一個投機者僅利用相關(guān)商品價格波動的 20%進行交易，他就能賺取游戲中的大部分盈利。問題不是要找事情做，而是要避免做錯事。

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       ③、 制定期貨交易計劃

　　期貨交易是一項風險性很高的投資行為，是一場沒有硝煙的商戰(zhàn)。不打無準備之戰(zhàn)，是每一個投資者都必須遵循的。一個妥善的交易計劃主要包括：自身財務抵御風險的能力、所選擇的交易商品、該交易的盈利目標和虧損限度、該商品的市場分析、該交易的入市時機等。

　　自身的財務狀況

　　投資者自身的財務狀況決定了其所能承受的最大風險，一般來講，期貨交易投資額不應超過自身的流動資產(chǎn)的 50%。因此，交易者應根據(jù)自身的財務狀況慎重決策。

　　所選擇的交易商品

　　不同的商品期貨合約的風險也是不一樣的。一般來講，投資者入市之初應當選擇成交量大、價格波動相對溫和的期貨合約，然后，做熟一個期貨品種，做到對這個品種有非常透徹的了解。因為，人們很難掌握各種期貨品種的情況，與市場中所有的智慧挑戰(zhàn)。

　　制定盈利目標和虧損限度

　　在進行期貨交易之前，必須認真分析研究，對預期獲利和潛在的風險作出較為明確的判斷和估算。一般來講，應對每一筆計劃中的交易確定利潤風險比，即預期利潤和潛在虧損之比。通用的標準是 3：1。也就是說，獲利的可能應 3 倍于潛在的虧損。在具體操作中，除非出現(xiàn)預先判斷失誤的情況，一般應注意按計劃執(zhí)行，切忌由于短時間的行情變化或因傳聞的影響，而倉促改變原定計劃。同時，還應將虧損限定在計劃之內(nèi)，特別是要善于止損，防止虧損進一步擴大。另外，在具體運作中，還切忌盲目追漲殺跌。

　　交易策略是一門藝術(shù)，交易者應靈活使用各種策略，以實現(xiàn)"讓利潤充分增長，把虧損限于最小"的目的。

　　市場分析

　　交易者在分析商品價格走勢時，時刻都要注意把握市場的基本走勢，這是市場分析的關(guān)鍵。許多投資者容易犯根據(jù)自己的主觀愿望去猜測行情的錯誤，市場在行情上升的時候，卻去猜想行情應該到頂了，強行拋空;在行情明顯下降時，卻認為價格會反彈，貿(mào)然買入，結(jié)果越跌越深。

　　入市時機

　　在對商品的價格趨勢作出估計后，就要慎重地選擇入市時機。有時雖然對市場的方向作出了正確的判斷，但如果入市時機選擇錯誤，也會蒙受損失。在選擇入市時機的過程中，應特別注意使用技術(shù)性分析方法。一般情況下，投資者要順應中期趨勢的交易方向，在上升趨勢中，趁跌買入;在下降趨勢中，逢漲賣出。如果入市后行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)，可采取不同的方法，盡量減少損失。

　?、?、投機者還要避免自殺行為

　　有許多把事情弄糟的方法，可對于投機新手來說，他們很快染上其中的大部分，這就需要克服的。這些失敗的方法包括：1、交易資金不足，造成正確的預測沒有機會發(fā)揮作用;2、以很小的價格變動進行交易，賬戶被手續(xù)費吃光;3、超出投機者能力交易，或是交易那些并不了解的品種;4、急于獲利而拖延了止損，直至元氣大傷。

　　在這些行為背后，有四種弱點：缺乏向市場挑戰(zhàn)的堅強性格;承認自身錯誤、離開市場時極為懦弱;缺乏吃苦耐勞的精神以及貪婪。

　　期貨投機并非迅速致富的坦途，它是一條艱苦的、充滿荊棘的崎嶇小道。它是把金錢、工作和技巧結(jié)合在一起，獲得比一般利益多的回報的方式，這也正是投資的根本所在?？傊谪浗灰资且环N需要智慧、勤奮和自律的游戲。投資者必須培養(yǎng)一種成熟的交易心理，才能在期貨交易中立于不敗之地。

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