最新期貨市場動態(tài)：棉價將維持區(qū)間整理

　　最新期貨市場動態(tài)：棉價將維持區(qū)間整理

　　當前國內棉市受政策的影響是顯而易見的，政府希望通過打出收儲和拋儲的組合拳同時保護上下游產業(yè)鏈的生存和發(fā)展。從近半年來期貨價格走勢也可以看出，市場對于政策的依賴性逐漸增強，隨著政策市新一輪拋儲計劃的實施，市場也迎來了新的投資機會。

　　拋儲短期刺激現(xiàn)貨價格向上，但終端需求仍制約棉價反彈

　　新年度儲備棉投放已經超過一周，據(jù)上周拋儲成交數(shù)據(jù)，折算成328等級的棉花成交價在15日創(chuàng)出高點后逐日回落，由19406元/噸下降到19032元/噸，成交量和成交率先揚后抑，周平均成交率接近55%，累計成交量為17.4萬噸。此次拋儲棉以2008年的陳棉為主，但紡企缺口主要集中在高等級棉上，所以多數(shù)企業(yè)表示將謹慎參與。也有不少紡企認為，目前19000元/噸的拋儲價仍然高于預期，想待競拍價格隨拋儲進行回落后再選擇。

　　雖然此次拋儲初期棉花現(xiàn)貨價格一直小幅上漲，粘膠短纖價格也穩(wěn)中趨升，但是純棉紗、混紡紗、滌綸短纖價格卻持續(xù)回落。從市場反映來看，拋儲只是短期對現(xiàn)貨價格起到向上的刺激作用，終端需求仍為制約價格反彈的瓶頸，拋儲結束后棉價將受制于新的國家政策。

　　拋儲和收儲同時進行，政策對市場的影響更為復雜

　　在日前召開的中儲棉總公司年度工作會議上，發(fā)改委經貿司劉小南副司長強調，2013年調控目標依然不變，即保護農民利益，保障紡織用棉，保持市場平穩(wěn)運行，統(tǒng)籌兼顧產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)和國內外市場。政策導向非常明確，就是通過收儲、拋儲、配額限制等多種手段，強化對國內棉花市場的調控，統(tǒng)籌協(xié)調好棉農、紡企、國家財政以及棉紡市場等多方利益。2012/2013年度臨時收儲政策繼續(xù)執(zhí)行，新年度的拋儲也在進行當中，當前市場處于拋儲和收儲同步進行的特殊時段，政策對市場的影響較以往更為復雜。

　　新年度種植意向降低，棉價將維持區(qū)間整理

　　受上一年度棉花種植收益下降的影響，2013/2014年度全球棉花播種面積將繼續(xù)萎縮，種植意向的降低將對新年度棉價構成支撐。國際棉花咨詢委員會預計，2013/2014年度全球新花播種面積將同比縮減9%至3150萬公頃，產量同比減少11%至2320萬噸。這是全球產量連續(xù)第二年下降，幾乎達到近四個年度以來的最低值，其中減幅最大的是美國和土耳其，同比分別減少26%和30%，中國下降11%左右，印度、巴西、澳大利亞等國棉花產量也都有所下降。在接下來的幾個月，各國種植意向仍可能發(fā)生變化。由于當前全球棉花庫存比仍處于高位，新年度棉花價格將越來越受到新棉供應量的影響，棉價或將繼續(xù)維持前期大區(qū)間整理的局面。

　　后期操作建議

　　目前國家棉花儲備充足，已安排出庫檢驗的儲備棉數(shù)量超過300萬噸，基本考慮到國內紡企的用棉需求。依照當前拋儲進度推算，1―5月份將為國儲棉拋儲的集中期，此段時間國內棉花現(xiàn)貨價格基本上會隨著拋儲價窄幅波動。

　　此外，基于新年度播種面積減少及收儲政策執(zhí)行的利多因素影響，處于新舊交替的鄭棉1309合約將受益于未來棉價的相對強勢而難出現(xiàn)大幅下跌，從而為市場帶來賣出鄭棉1305同時買入鄭棉1309合約的套利機會。長期來看可采用以下交易策略，第一是在嚴格止損的前提下，防止鄭棉1305合約可能出現(xiàn)的逼倉風險，價差在300點以內可建立賣鄭棉1305合約買鄭棉1309合約的套利持倉;第二是關注鄭棉1309合約的下跌機會，出現(xiàn)合適機會可擇機買入。

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