2021年期貨從業(yè)資格備考知識(shí)點(diǎn)：基差

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1)基差概念

基差是某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。

用公式表示就是：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。

2)正向市場(chǎng)與反向市場(chǎng)

基差可以用來(lái)表示市場(chǎng)所處的狀態(tài)。

在正常情況下，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)值，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱為正向市場(chǎng)，或者正常市場(chǎng)；

在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格也可能高于期貨價(jià)格，基差為正值，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱為反向市場(chǎng)、或者逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)、現(xiàn)貨溢價(jià)。

(1)正向市場(chǎng)

正常情況下，期貨價(jià)格>現(xiàn)貨價(jià)格(或近期月份合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格)，基差為負(fù)值，稱為正向市場(chǎng)(或正常市場(chǎng))。

因?yàn)椋浩谪泝r(jià)格(未來(lái)的現(xiàn)貨)=現(xiàn)貨價(jià)格+持倉(cāng)費(fèi)(倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)+利息)

一般來(lái)說(shuō)，距離交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分就越少。

當(dāng)交割月份到來(lái)時(shí)，持倉(cāng)費(fèi)將降至零，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨同。

現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的變動(dòng)呈現(xiàn)趨勢(shì)相同和收斂一致的規(guī)律。

(2)反向市場(chǎng)

期貨價(jià)格<現(xiàn)貨價(jià)格

為什么會(huì)出現(xiàn)方向市場(chǎng)?

這種市場(chǎng)狀態(tài)的出現(xiàn)有兩個(gè)原因：

一是近期對(duì)某種商品的需求非常迫切，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量及庫(kù)存量，使現(xiàn)貨價(jià)格大幅度增加，高于期貨價(jià)格；

二是預(yù)計(jì)將來(lái)該商品的供給會(huì)大幅度增加，導(dǎo)致期貨價(jià)格大幅度下降，低于現(xiàn)貨價(jià)格。

隨著時(shí)間的推移，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格如同在正向市場(chǎng)上一樣，會(huì)逐步趨同，到交割月份趨向一致。

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