2020年期貨從業(yè)資格考試期貨市場專用名詞：“點價”點出的龍頭企業(yè)

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2008年5月，正是油菜收獲的季節(jié)。一場恐慌性的菜籽收購大戰(zhàn)烽煙四起。因為當時全國的油菜籽年壓榨產能超過4000萬噸，而當年國產的菜籽僅有不到1200萬噸。如果搶不到菜籽，那油脂壓榨工廠一年就沒什么事干了，設備閑置，員工遣散，虧不起啊。所以企業(yè)紛紛搶菜籽，所謂“搶到就是賺到”。農民高興啊，從來沒賣過這么高價的菜籽，每斤3.5元，折合壓榨出的菜油成本都到了每噸12000～13000元的水平。結果，菜籽搶完了，油榨出來了，沒料到全球金融危機來了。菜油價格一瀉千里，最低都跌破了6000元/噸。當時有一個統計數據，國內220家菜籽油規(guī)模加工企業(yè)僅12家微利或保本，虧損企業(yè)高達208家，半數以上瀕臨破產。但就在此時，居然有一家名不見經傳的小油脂企業(yè)卻賺了大錢，最后竟成為省級龍頭示范企業(yè)了。

不錯，這家企業(yè)當時也搶購了不少的菜籽，加工出來的菜油也是虧得厲害。但該企業(yè)很快發(fā)現了一個奇特現象：一是當時由于市場恐慌，導致期貨的下跌速度和幅度都遠大于現貨，期貨價格比現貨價格竟然低了1000元/噸；二是越跌，油廠就越不愿意賣油，特別是國有企業(yè)的油廠抱定了不能虧本銷售的宗旨，而菜油的剛性需求基本沒有變化，結果導致現貨市場貨源還挺緊張。如果能把期貨市場的油賣到現貨市場上去，那每噸不就可以賺1000元嗎?于是這家企業(yè)積極在期貨市場上買入，并及時聯系現貨市場下游買家。

好事多磨。上游供貨環(huán)節(jié)解決了，下游銷售環(huán)節(jié)又發(fā)生了變化。因為油價下跌速度太快了，零售商買的菜油還沒運到家，在路上就開始虧損了，嚇得他們不敢再訂貨。這位企業(yè)老板突然想起了國際貿易中流行的點價交易方式，于是立馬向零售商推廣。其內容為：你們先支付一部分定金，貨價先不確定，我發(fā)貨時你們不用結賬，給你們一個月時間，在此段時間內，你們可以選定任何一天鄭州商品交易所交易最活躍的菜油期貨價格通知我們，就以這個期貨價格為基價，再加300元/噸的加工費(運輸費由買方自理)作為結賬價格。買方一聽，高興啊，如果貨在路上價格下跌，期貨價格也下跌，我們就可以按下跌后的價格確定價格，可以避免價格下跌的損失。

一時間，訂單沓來踵至，短短4個月，這家企業(yè)的菜油貿易量突破3萬噸，獲利1000多萬元，不但彌補了前期菜籽收購虧損，提高了市場份額，而且還幫助下游客戶規(guī)避了經營風險，實現了雙贏。說到這里，你會不會替該企業(yè)擔心，價格下跌后，零售商按低價點價，那賣油的企業(yè)是否就會虧得傾家蕩產呢?當然不會!那是因為這位賣油郎在買方訂貨的那一刻，同步在期貨市場做了賣出套期保值。比如，期貨價格在7000元/噸，對方訂了300噸貨，那賣油郎隨即在期貨市場賣出300噸菜油。假定賣油郎發(fā)貨20天后，期貨價格跌到6000元/噸，零售商點價。賣油郎隨即以6000元/噸的價格平掉300噸期貨。零售商結賬價格為6300元/噸，賣油郎在期貨上平倉還得到1000元/噸的收益，合計起來，實際收入還是7300元/噸，其中300元是加工費。腦瓜子靈的讀者可能立馬就會想到，那是因為期貨價格跌了，賣油郎在期貨上賺了，如果期貨價格漲了不就虧錢了嗎?是的，期價上漲在期貨上虧錢了，但別忘了，點價的價格也高了啊!反正無論期價漲跌，賣油郎的收入都穩(wěn)定在7300元/噸。

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