2020年期貨從業(yè)資格考試期貨市場專用名詞：20世紀最偉大的金融創(chuàng)新-股指期貨

編輯推薦：2020年期貨從業(yè)資格考試知識點匯總【期貨名詞解釋】

諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者、著名經(jīng)濟學家米勒認為，股指期貨是“20世紀70年代以來最偉大的金融創(chuàng)新”。

20世紀70年代，西方國家的經(jīng)濟危機和金融動蕩，不僅給外匯市場和利率市場帶來了沖擊，股票市場也是哀鴻一片。低迷的股市讓投資者也期待有相應的避險工具。在外匯期貨、利率期貨等金融品種成功上市后，推出股票價格指數(shù)期貨的呼聲日漸高漲。芝加哥期貨交易所、芝加哥商業(yè)交易所、堪薩斯期貨交易所還有紐約期貨交易所都在爭取推出股指期貨?？八_斯期貨交易所(KCBT)在1977年10月向美國商品期貨交易委員會(CFTC)提交了開展股票指數(shù)期貨交易的報告，并提議以道瓊斯的“30種工業(yè)股票”指數(shù)作為交易標的。由于道·瓊斯公司的反對，KCBT改而決定以ArnoldBernhard&Company的價值線指數(shù)(ValueLineIndex)作為期貨合約的交易標的。1979年4月，KCBT修改了給CFTC的報告，等待其核準。

盡管CFTC對此報告非常重視，然而，由于美國證券交易委員會(SEC)與CFTC在誰來監(jiān)管股指期貨這個問題上產(chǎn)生了分歧，造成無法決策的局面。1981年，新任CFTC主席菲利浦·M.約翰遜和新任SEC主席約翰·夏德達成“夏德-約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股指期貨合約的管轄權屬于CFTC。1982年該協(xié)議在美國國會通過。同年2月，CFTC按申請時間排序先批準了KCBT的報告。2月24日，KCBT推出了價值線指數(shù)期貨合約交易。4月21日，CME也推出了S&P500股指期貨交易，緊接著，NYFE于5月6日推出了NYSE綜合指數(shù)期貨交易。

股指期貨一誕生，就取得了空前的成功，價值線指數(shù)期貨合約推出的當年就成交了35萬張，標普500(S&P500)股指期貨的成交量則更大，達到150萬張。1984年，股票指數(shù)期貨合約交易量已占美國所有期貨合約交易量的20%以上，其中S&P500股指期貨的交易量更是引人注目，成為世界上第二大金融期貨合約。S&P500指數(shù)在市場上的影響也因此急劇上升。

很可惜的事情是，在這場多家交易所爭推股指期貨的浪潮中，最負盛名的芝加哥期貨交易所竟然完敗。開始他們選擇了道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)為標的指數(shù)，然而被道·瓊斯公司拒絕后，他們認為道·瓊斯指數(shù)應該是市場公共資源，不需要道·瓊斯公司的授權，決定硬闖，結果被道·瓊斯公司告上了法庭并且敗訴。

股指期貨的成功，不僅大大促進了美國國內(nèi)期貨市場的規(guī)模，而且也引發(fā)了世界性的股指期貨交易熱潮。不但引起了國外一些已開設期貨交易的交易所競相仿效，紛紛開辦其各具特色的股指期貨交易，連一些從未開展期貨交易的國家和地區(qū)也將股指期貨作為開展期貨交易的突破口。

我國境內(nèi)的股指期貨開始于1993年3月，當時的“海南證券交易中心”推出了“深圳綜合指數(shù)”和“深圳A股指數(shù)”兩種股指期貨合約，但未得到國家相關部門批準，屬于地方越權審批。1993年9月初，深圳證券市場出現(xiàn)收市前15分鐘大戶聯(lián)手打壓股指行為，有關方面認為股指期貨加大了市場投機性，國內(nèi)尚不具備開設股指期貨的條件，于是決定關閉。直至2010年4月16日，中國金融期貨交易所才推出了境內(nèi)第一只股指期貨——滬深300股指期貨，5年后的2015年4月16日，中金所又推出“上證50”和“中證500”兩個股指期貨合約交易。

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