2019年11月期貨從業(yè)資格《期貨投資分析》考前沖刺卷二

編輯推薦：2019年11月期貨從業(yè)資格各科目考前沖刺卷二匯總

一、單項(xiàng)選擇題

1.假設(shè)5年期國債期貨某合約價(jià)格為96.110元，其可交割國債凈價(jià)為101.2800元，轉(zhuǎn)換因子為1.0500，則該國債基差為()元。

A.0.3471

B.0.3645

C.5.1700

D.10.1200

2.下列不屬于實(shí)時監(jiān)控量化交易和程序的最低要求的是()。

A.設(shè)置系統(tǒng)定期檢查量化交易者實(shí)施控制的充分性和有效性

B.市場條件接近量化交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)的工作的邊界時，可適用范圍內(nèi)自動警報(bào)

C.在交易時間內(nèi)，量化交易者可以跟蹤特定監(jiān)測工作人員負(fù)責(zé)的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程

D.量化交易必須連續(xù)實(shí)時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風(fēng)險(xiǎn)事件

3.以下屬于場外期權(quán)的是()。

A.CME集團(tuán)上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)

B.香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)

C.上海證券交易所的股票期權(quán)

D.我國銀行間市場交易的人民幣外匯期權(quán)

4.在證券或期貨交易所場外交易的期權(quán)屬于()。

A.場內(nèi)期權(quán)

B.場外期權(quán)

C.歐式期權(quán)

D.奇異期權(quán)

5.金融機(jī)構(gòu)為了獲得預(yù)期收益而主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動是()。

A.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品

B.自營交易

C.為客戶提供金融服務(wù)

D.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具

6.在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時，資產(chǎn)組合價(jià)值變化△Ⅱ的概率密度函數(shù)曲線呈()。

A.螺旋線形

B.鐘形曲線

C.拋物線形

D.不規(guī)則形

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2019年第五次期貨從業(yè)資格考試時間為11月16日，考后一般7個工作日內(nèi)查詢成績，為了防止錯過時間，環(huán)球網(wǎng)校小編提醒大家現(xiàn)在可以訂閱“ 免費(fèi)預(yù)約短信提醒”功能，屆時會收到短信通知2019年第五次期貨從業(yè)資格考后成績查詢時間哦~

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二、多項(xiàng)選擇題

1.下列不屬于基本GARCH模型存在的局限性的是()。

A.ARCH/GARCH模型沒有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系

B.ARCH/GARCH模型都無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)

C.非負(fù)線性約束條件在估計(jì)ARCH/GARCH模型的參數(shù)的時候被違背

D.ARCH/GARCH模型的波動率不隨時間的變化，且線性依賴過去的收益

2.一般而言，超額收益在()中更容易被發(fā)現(xiàn)。

A.指數(shù)基金市場

B.小盤股市場

C.新興國家資本市場

D.藍(lán)籌股市場

3.基差買方運(yùn)用期權(quán)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的優(yōu)點(diǎn)在于()。

A.風(fēng)險(xiǎn)損失完全控制在已知的范圍之內(nèi)

B.買入期權(quán)不存在追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)

C.成本是負(fù)成本，可以收取一定金額的權(quán)利金

D.價(jià)格的發(fā)展對點(diǎn)價(jià)有利時，收益能夠不斷提升

4.某企業(yè)利用銅期貨進(jìn)行買入套期保值，下列情形中能實(shí)現(xiàn)凈盈利的情形有()。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.基差從400元/噸變?yōu)?50元/噸

B.基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸

C.基差從-200元/噸變?yōu)?00元/噸

D.基差從-200元/噸變?yōu)?450元/噸

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三、判斷題

1.區(qū)間浮動利率票據(jù)是普通債券與利率期權(quán)的組合。()

A.正確

B.錯誤

2.年化收益率衡量交易模型盈虧金額及盈虧速度的指標(biāo)，是一種實(shí)際收益率。()

A.正確

B.錯誤

3.當(dāng)平值期權(quán)在臨近到期時，就產(chǎn)生對沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整。()

A.正確

B.錯誤

4.平衡表法回答了期貨價(jià)格是否合理的問題及價(jià)格水平與基本面狀況是否對應(yīng)的問題。()

A.正確

B.錯誤

四、綜合題

1.投資者在6月1日的持倉成本為()元。

A.28470

B.31980

C.35100

D.35490

2.股票波動率上升，該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的價(jià)值將()。

A.提高

B.下降

C.不受影響

D.沒有變動規(guī)律

3.為了使組合最終實(shí)現(xiàn)Delta中性?？梢圆扇〉姆桨赣?)。

A.再購入4單位delta=-0.5標(biāo)的相同的看跌期權(quán)

B.再購入4單位delta=0.8標(biāo)的相同的看漲期權(quán)

C.賣空2個單位標(biāo)的資產(chǎn)

D.買入2個單位標(biāo)的資產(chǎn)變

4.中國外匯交易中心外匯牌價(jià)為()。

A.直接標(biāo)價(jià)法

B.間接標(biāo)價(jià)法

C.買入?yún)R率在前，賣出匯率在后

D.賣出匯率在前，買入?yún)R率在后

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答案及解析

一、單項(xiàng)選擇題

1、【答案】B

【解析】國債基差=國債現(xiàn)貨價(jià)格-國債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子=101.2800-96.110×1.0500=0.3645。

2、【答案】A

【解析】實(shí)時監(jiān)控量化交易和程序的最低要求：(1)量化交易必須連續(xù)實(shí)時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風(fēng)險(xiǎn)事件；(2)當(dāng)量化交易系統(tǒng)自動化交易訂單消息行為違反設(shè)計(jì)參數(shù)，網(wǎng)絡(luò)連接或行情數(shù)據(jù)線，以及市場條件接近量化交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)的工作的邊界時，可適用范圍內(nèi)自動警報(bào)；(3)系統(tǒng)或市場條件需要時，量化交易者的監(jiān)控人員應(yīng)具備斷開量化交易系統(tǒng)，取消現(xiàn)存訂單，聯(lián)絡(luò)交易所和結(jié)算公司的相關(guān)人員(如適用)，尋求信息和取消訂單的能力和權(quán)限；(4)在交易時間內(nèi)，量化交易者可以跟蹤特定監(jiān)測工作人員負(fù)責(zé)的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程。

3、【答案】D

【解析】我國銀行間市場交易的人民幣外匯期權(quán)屬于場外期權(quán)，其他三項(xiàng)屬于場內(nèi)期權(quán)。

4、【答案】B

【解析】場外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場外交易的期權(quán)。

5、【答案】B

【解析】金融產(chǎn)品和服務(wù)中所蘊(yùn)含的市場風(fēng)險(xiǎn)是指相關(guān)資產(chǎn)或風(fēng)險(xiǎn)因子隨著市場行情的變動而變動，從而導(dǎo)致金融產(chǎn)品的價(jià)值發(fā)生變化，使金融機(jī)構(gòu)在未來承擔(dān)或有支付義務(wù)。此外，金融機(jī)構(gòu)自身也有一部分資金用于自營交易，即通過主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來獲得一定的預(yù)期收益。

6、【答案】B

【解析】資產(chǎn)組合價(jià)值變化△Ⅱ的概率密度函數(shù)曲線是鐘形曲線，呈正態(tài)分布。

二、多項(xiàng)選擇題

1、【答案】A、B、C

【解析】基本GARCH模型存在三大局限性：(1)非負(fù)線性約束條件(ARCH/GARCH模型中所有估計(jì)參數(shù)必須非負(fù))在估計(jì)ARCH/GARCH模型的參數(shù)的時候被違背。(2)ARCH/GARCH模型都無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)。(3)ARCH/GARCH模型沒有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系。

2、【答案】B、C

【解析】投資組合的總體收益可以分為兩部分，一部分是來自市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相匹配的市場收益，另一部分是來自投資組合管理者個人操作水平和技巧相關(guān)的高額收益，即超越市場收益部分的超額收益。一般而言，新興市場或小盤股市場更有可能獲取超額收益。

3、【答案】A、B、D

【解析】其優(yōu)點(diǎn)是：(1)風(fēng)險(xiǎn)損失完全控制在已知的范圍之內(nèi)，最大的風(fēng)險(xiǎn)和損失就是已交納的權(quán)利金，不會存在方向判斷錯誤造成損失不斷擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)；而當(dāng)價(jià)格的發(fā)展對點(diǎn)價(jià)有利時，收益能夠不斷提升。(2)買入期權(quán)不存在追加保證金及被強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)，可以保持較好的交易心態(tài)，使保值計(jì)劃得到完整執(zhí)行。

4、【答案】A、B、D

【解析】買入套期保值，基差走弱時有凈盈利。選項(xiàng)ABD均為基差走弱，能實(shí)現(xiàn)凈盈利。

三、判斷題

1、【答案】A

【解析】區(qū)間浮動利率票據(jù)是普通債券與利率期權(quán)的組合。

2、【答案】B

【解析】年化收益率是衡量交易模型盈虧金額及盈虧速度的指標(biāo)。年化收益率僅把不同時間段、周期的收益率(如日收益率、周收益率、月收益率)換算成年收益率，它是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率。

3、【答案】A

【解析】當(dāng)平值期權(quán)在臨近到期時，就產(chǎn)生對沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整。

4、【答案】B

【解析】盡管平衡表是一項(xiàng)非常有用的參考資料，清楚列示了各種關(guān)鍵的數(shù)據(jù)。但是，平衡表作為一項(xiàng)分析工具仍有其一定的局限性，它本身沒有辦法回答期貨價(jià)格是否合理的問題。價(jià)格水平與基本面狀況是否對應(yīng)，還需借鑒其他的分析方法。

四、綜合題

1、【答案】A

【解析】上證50ETF期權(quán)合約的合約單位10000份，投資者手中持有的資產(chǎn)而賣出看漲期權(quán)，此時的持倉成本為：(3.198-0.3510)×10000=28470元。

2、【答案】B

3、【答案】A、C

4、【答案】A、C

【解析】間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位(如1個單位)的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法是指以本幣表示外幣的價(jià)格，即以一定單位(如1個單位)的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額本國貨幣的標(biāo)價(jià)方法。該題采用的是直接標(biāo)價(jià)法。銀行的報(bào)價(jià)，買入?yún)R率在前，賣出匯率在后。即買入價(jià)/賣出價(jià)。

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