期貨基礎(chǔ)知識(shí)第九章《股指期貨及其他權(quán)益類衍生品》試題及答案解析—綜合題

綜合題

1.假設(shè)6月30日為6月期貨合約的交割日，年利息率r為5%，年指數(shù)股息率d為1.5%。4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)為1 400點(diǎn)，借貸利率差為0.5%，期貨合約買賣雙邊手續(xù)費(fèi)和市場(chǎng)沖擊成本均為0.2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，股票買賣的雙邊手續(xù)費(fèi)和市場(chǎng)沖擊成本均為成交金額的0.6%。若采取單邊計(jì)算法，4月1日該期貨合約無套利交易區(qū)間的上下幅寬為( )點(diǎn)。

A.33.6 B.37.1 C.33.4 D.37.9

2.3月10日，某機(jī)構(gòu)計(jì)劃分別投資100萬元購(gòu)買A、B、C三只股票，三只股票價(jià)格分別為20元、25元、50元，但其300萬元資金預(yù)計(jì)6月10日才會(huì)到賬。目前行情看漲，該機(jī)構(gòu)決定利用股指期貨鎖住成本。假設(shè)相應(yīng)的6月到期的股指期貨合約價(jià)格為1 500點(diǎn)，每點(diǎn)的乘數(shù)為300元，A、B、C三只股票的B系數(shù)分別為1.5、1.3、0.8。6月10日，則該機(jī)構(gòu)需要( )6月到期的股指期貨。

A.賣出8手 B.買人8手 C.賣出12手 D.買入12手

參考答案

1.D【解析】無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將期指理論價(jià)格分別向上移和向下移所形成的一個(gè)區(qū)間。4月1日至6月30日，持有期為3個(gè)月，即3/12年的期貨理論價(jià)格為：F(4月1日，6月30日)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]=l 4.00 ×[1+(5%一1.5%)×3÷12]=1 412.25(點(diǎn));股票買賣的雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本為l 400×1.2%=16.8點(diǎn);期貨合約買賣雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本為0.4個(gè)指數(shù)點(diǎn);借貸利率差成本為1 400×0.5%×3÷12=1.75(點(diǎn));三項(xiàng)合計(jì)，TC=16.8+0.4+1.75=18.95(點(diǎn))。所以，無套利區(qū)間上界為l 412.25+18.95=1 431.2(點(diǎn));無套利區(qū)間下界為1 412.25-18.95=l 393.3(點(diǎn))。無套利區(qū)間為[1 393.3，1 431.2]。上下界幅寬為l 431.2—1 393.3=37.9(點(diǎn))。

2.B【解析】投資者在未來計(jì)劃持有股票組合，擔(dān)心股市大盤上漲而使購(gòu)買股票組合成本上升應(yīng)買入股指期貨。三只股票組合的β系數(shù)=l 5×l÷3+1.3×l÷3+0.8×1÷3=1.2;應(yīng)該買進(jìn)股指合約數(shù)=β×現(xiàn)貨總價(jià)值/(期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù))=1.2×3 000 000/(1 500×300)=8(手)。

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