【行業(yè)動態(tài)】今年是基本面投資者 建立長期投資的好年份

　　“今年，是大宗商品以基本面為核心的走勢背離年，對于中長線投資者而言，是交易的好年份，但對于做短線的投資者來說，是非常痛苦的。所以，這一年大家更多的要去看市場情緒。”4月23日，國泰君安證券固定收益證券部董事總經(jīng)理、外匯和大宗商品業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張一凡在“大宗商品”分論壇上說。

　　張一凡表示，今年大宗商品的反彈經(jīng)歷了三個階段，依次為風險偏好增加期、短期供需錯位造成的庫存下降期以及資產(chǎn)配置流入期。

　　“第三個階段表現(xiàn)最活躍的是黑色系，龍頭品種跟房地產(chǎn)高度相關(guān)。從去年4月開始，房地產(chǎn)市場的熱情就被點燃了。另外，去年以來，銀行理財大幅下降，很多地方黑平臺被打掉，互聯(lián)網(wǎng)金融被清理，再加上股市低迷，社會上大量高風險投資資金需要尋找新的位置。”張一凡表示，此輪大宗商品反彈與資金尋找新的歸宿有很大關(guān)系。

　　實際上，今年有色行業(yè)分化明顯。在中泰證券研究所副所長篤慧看來，這來自基本面和資金的雙向驅(qū)動。“最近幾年，銅往基本面回歸，但金融屬性不可忽視。而其他品種，資金的進出取決于基本面的情況。”

　　對于近期走勢喜人的黑色系，國泰君安期貨鐵礦石研究員馬亮稍微樂觀，他認為黑色系處于階段性復蘇期。“從基本面看，還沒有出現(xiàn)見底信號。從行情表現(xiàn)看，資金的推動作用比較明顯。我暫時沒有看到鋼材頂部特征，其基本面的支撐效應(yīng)還在發(fā)酵。”馬亮說。

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　　【摘要】今年，是大宗商品以基本面為核心的走勢背離年，對于中長線投資者而言，是交易的好年份，但對于做短線的投資者來說，是非常痛苦的。環(huán)球網(wǎng)校期貨從業(yè)資格考試頻道轉(zhuǎn)載發(fā)布【行業(yè)動態(tài)】今年是基本面投資者 建立長期投資的好年份供各位查看，更多相關(guān)信息請關(guān)注環(huán)球網(wǎng)校。

　　在經(jīng)歷了大類資產(chǎn)從股票到債券再到商品期貨的輪動后，今年該如何對大類資產(chǎn)進行配置?

　　張一凡認為，可以關(guān)注一些價值洼地，ABS有一定機會。另外，還可以配置一些境外人民幣資產(chǎn)和相關(guān)資產(chǎn)。不過，他提醒，在配置境外債券時，需考慮匯率波動風險。

　　“今年中國的主權(quán)信用層級在國際上是負面的。在這樣的過程中，市場每一次出現(xiàn)‘黑天鵝’，都有可能對中國的宏觀事件產(chǎn)生較大影響。而宏觀事件對黑色系的影響最大。也就是說，現(xiàn)在黑色系走勢很好，但后面面臨的潛在風險比較多。”張一凡說。

　　他提醒，今年是尾部風險較大的年份，現(xiàn)貨商不要怕多花錢，還是要用期權(quán)這個工具，投資者也可以利用期權(quán)規(guī)避風險。具體到各個大類，張一凡認為，今年商品市場是整體預期絕對論，但又要區(qū)別對待。比如，今年原油市場是一個過剩轉(zhuǎn)平衡的年份，最近看到美國原油庫存持續(xù)上升，是因為消費沒有進入旺季，且美國是一個進口重質(zhì)原油出口輕質(zhì)原油的國家?，F(xiàn)在油價漲得越少，后期交易的機會就越多。

　　此外，張一凡認為，歐元仍有下行空間，但投機價值減弱，日元則是預期論最明顯的貨幣，投資者要耐心等待其反轉(zhuǎn)時機。

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