機(jī)構(gòu)投資者仍是國債期貨交易主力

　　【摘要】機(jī)構(gòu)投資者仍是國債期貨交易主力，今年下半年以來，國債期貨交投漸趨活躍，特別是國慶假期后，交易量出現(xiàn)大幅增長。期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，期債的強(qiáng)勢行情在短時(shí)間內(nèi)聚集了不少人氣，一些個(gè)人投資者也參與其中。不過，從最新公布的數(shù)據(jù)來看，機(jī)構(gòu)投資者仍是國債期貨交易的絕對(duì)主力。

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　　今年下半年以來，國債期貨交投漸趨活躍，特別是國慶假期后，交易量出現(xiàn)大幅增長。期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，期債的強(qiáng)勢行情在短時(shí)間內(nèi)聚集了不少人氣，一些個(gè)人投資者也參與其中。不過，從最新公布的數(shù)據(jù)來看，機(jī)構(gòu)投資者仍是國債期貨交易的絕對(duì)主力。

　　“相對(duì)于股指期貨和其他期貨品種，國債期貨價(jià)格波動(dòng)小、專業(yè)性更強(qiáng)，涉及名義標(biāo)準(zhǔn)券、轉(zhuǎn)換因子、最便宜可交割券等專業(yè)概念，普通投資者理解難度較大，參與交易的都是熟悉國債期貨規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的客戶。”中金所相關(guān)人士昨日在長江期貨舉辦的機(jī)構(gòu)客戶沙龍上表示。

　　據(jù)該人士透露，10月9日至16日，機(jī)構(gòu)客戶在5年期國債期貨上的成交占比為15%，在10年期國債期貨上的成交占比為32%，成交占比遠(yuǎn)高于其他期貨品種。持倉方面，10月16日，機(jī)構(gòu)客戶在5年期國債期貨上的持倉占比為56%，在10年期國債期貨上的持倉占比為65%。

　　“國債期貨上市以來，整體運(yùn)行平穩(wěn)，過去兩周市場活躍度出現(xiàn)明顯提升。”他進(jìn)一步表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，國債期貨收益率始終跟隨現(xiàn)貨收益率變動(dòng)。近期，各類型的債券成交量都出現(xiàn)了大規(guī)模增長，而期現(xiàn)成交比維持在低位。10月以來，5年期國債期貨收益率跟隨現(xiàn)貨出現(xiàn)下行，并且國債期貨收益率下降幅度小于現(xiàn)貨，兩者之間的利差較前期有所收窄;10年期國債期貨的收益率也跟隨現(xiàn)貨下降，兩者之間的利差始終維持在10個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)，期貨收益率的波動(dòng)幅度小于現(xiàn)貨。同期，利率債日均成交1970億元，而國債期貨日均成交383億元，國債期貨日成交額僅為利率債的19%。

　　對(duì)比國際成熟市場，中金所國債期貨還有很長的路要走。雖然近期國債期貨交易活躍度有所提升，但市場規(guī)模和美國、德國等國際成熟市場相比仍存在明顯差距。以5年期國債期貨為例，美國的5年期國債期貨主力合約日均成交達(dá)43.11萬手，日均持倉達(dá)240.67萬手;而中金所5年期期債主力合約最近高峰時(shí)期日成交6.13萬手，日持倉2.07萬手。

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　　“從美國、日本的情況來看，國債期貨給機(jī)構(gòu)投資者提供了比較理想的風(fēng)控工具，并且?guī)椭鷻C(jī)構(gòu)提高資金效率，對(duì)投資者來說非常有吸引力。”博杉投資相關(guān)負(fù)責(zé)人陳道孚在會(huì)上表示。

　　可喜的是，從國債期貨的參與主體來看，機(jī)構(gòu)客戶正趨于多元化，由最初的以證券公司為主逐步擴(kuò)展到私募等機(jī)構(gòu)投資者，交易策略也日漸豐富。除了在市場波動(dòng)期間規(guī)避組合風(fēng)險(xiǎn)，獲取穩(wěn)定回報(bào)，還有多種套利策略，通過國債期貨進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，運(yùn)用國債期貨資金占用率低、雙向交易的特點(diǎn)快速調(diào)整組合久期等。

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