2021年基金從業(yè)資格《股權(quán)投資基金》知識(shí)點(diǎn)：并購(gòu)基金對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的貢獻(xiàn)
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知識(shí)點(diǎn)：并購(gòu)基金對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的貢獻(xiàn)
與創(chuàng)業(yè)投資基金不同，并購(gòu)基金更側(cè)重于通過投資于價(jià)值被低估的企業(yè)，獲取被投資企業(yè)的控制權(quán)，進(jìn)而對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行重整，以此提升被投資企業(yè)的價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)投資收益。
一般而言，并購(gòu)基金會(huì)從以下幾個(gè)方面尋找價(jià)值被低估的企業(yè)：
一是經(jīng)濟(jì)周期。
在宏觀經(jīng)濟(jì)或某些行業(yè)不景氣的時(shí)候，一些原來質(zhì)量較好的企業(yè)可能會(huì)由于財(cái)務(wù)狀況惡化而陷入困境，從而導(dǎo)致價(jià)值被低估，為收購(gòu)方提供購(gòu)買機(jī)會(huì)。例如，二級(jí)股票市場(chǎng)行業(yè)低迷的時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通常估值較低，從而為有意向介入互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域并利用互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的企業(yè)提供了機(jī)會(huì)。
二是運(yùn)營(yíng)。
一些并購(gòu)基金傾向于在目標(biāo)行業(yè)內(nèi)尋找擁有先進(jìn)技術(shù)或商業(yè)模式但運(yùn)營(yíng)質(zhì)量較差的企業(yè)作為并購(gòu)對(duì)象，完成收購(gòu)后，可以通過提升其運(yùn)營(yíng)效率獲得價(jià)值增值，同時(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的目標(biāo)。運(yùn)營(yíng)提升可以通過管理團(tuán)隊(duì)的提升、財(cái)務(wù)杠桿的更好利用等途徑實(shí)現(xiàn)。
三是拆分與合并。
多元化經(jīng)營(yíng)成為越來越多企業(yè)的選擇，實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，其所涉及的多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)在地需要較好的協(xié)調(diào)與整合。并購(gòu)基金有時(shí)候會(huì)選擇收購(gòu)某家大企業(yè)、然后進(jìn)行“化整為零”的拆分，或者收購(gòu)若干家企業(yè)進(jìn)行“化零為整”的合并，以期從中獲得收益。并購(gòu)?fù)瓿珊螅①?gòu)基金主要是通過重整來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和價(jià)值提升。
并購(gòu)基金對(duì)投資對(duì)象的整合主要通過以下幾個(gè)方面來實(shí)現(xiàn)：
一是管理的提升。
收購(gòu)?fù)瓿珊?，并?gòu)基金通常會(huì)重整被投資企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，提升團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力。收購(gòu)方通常會(huì)向被投資企業(yè)注入其他商業(yè)資源，幫助其提升在產(chǎn)業(yè)鏈條中的價(jià)值。
二是產(chǎn)業(yè)與技術(shù)的整合。
并購(gòu)基金通常會(huì)將被投資企業(yè)在產(chǎn)業(yè)或技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)資源與收購(gòu)方所擁有的其他產(chǎn)業(yè)資源進(jìn)行整合，從而幫助收購(gòu)方企業(yè)完成轉(zhuǎn)型升級(jí)。
從社會(huì)層面看，并購(gòu)基金的發(fā)展，有利于優(yōu)勢(shì)資源的合理流動(dòng)與整合以及劣勢(shì)企業(yè)的淘汰與重整，從而通過產(chǎn)業(yè)的不斷升級(jí)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的持續(xù)優(yōu)化起到積極的推動(dòng)作用。
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