2020年11月基金從業(yè)資格《私募股權投資基金》考試真題及答案解析(網(wǎng)友版)

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2020年11月基金從業(yè)資格《私募股權投資基金》考試真題及答案解析(網(wǎng)友版)

環(huán)球網(wǎng)?；饛臉I(yè)資格頻道小編根據(jù)網(wǎng)友整合發(fā)布2020年11月基金從業(yè)資格《私募股權投資基金》考試真題及答案解析，需要下載pdf版文檔，可見文末說明。

注意：本次真題來源于網(wǎng)友反饋，基金從業(yè)資格考試預計有4-6套卷，每個人考題的順序不一定一樣，環(huán)球網(wǎng)校提供的以下真題僅供參考。

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1、關于信托(契約)型股權投資基金，以下表述錯誤的是()

A.除基金合同另有約定外，每份基金份額應具有同等權益

B.通常情況下基金份額的轉讓只涉及出讓方、受讓方及基金管理人，按照基金合同的約定辦理轉讓手續(xù)即可

C.由基金管理人在市場監(jiān)督管理部門辦理工商登記，基金權益登記事項可由基金管理人自行辦理，也可以委托持牌的基金服務機構辦理

D.基金的清算由基金清算小組負責，清算小組由基金管理人，托管人及相關中介服務機構組成

答案：C

解析：不同于公司型及合伙型股權投資基金，信托(契約)型股權投資基金無須在工商行政管理機關辦理工商登記手續(xù)?；鸸芾砣丝梢宰孕修k理股權投資基金的權益登記(份額登記)事項，也可委托基金服務機構代為辦理，但基金管理人應當承擔的登記職責不因委托而免除。故C錯誤。資料區(qū)，創(chuàng)業(yè)投資基金A于2012年末投資了初創(chuàng)型企業(yè)B，投資總額1000萬元，預計5年后退出，預計退出時B公司的估值為8億元，退出時的目標年化收益率為50%，根據(jù)B公司的的業(yè)務及資金規(guī)劃，預計在投資2年后會進行一輪新的融資。2014年末，B公司成功進行了一輪新融資，新投資人持有10%的股份。B公司發(fā)展順利，2016年末，B公司實現(xiàn)凈利潤3000萬元，可比公司的市盈率倍數(shù)為30。

2、如按照A基金的預測，5年后以年化50%的收益率退出，則退出時A基金收到投資回收款為()

A.7594萬元

B.1.05億元

C.8684萬元

D.9481萬元

答案：A

解析：企業(yè)B當前股權價值=退出時的股權價值/目標回報倍數(shù)=退出時的股權價值/(1+目標收益率)^n=80000/(1+50%)^5=10534萬元A基金收到投資回收款=1000/10534*80000=7594萬元

3、通常，股權投資基金路演期活動不包括()

A.準備基金條款書

B.撰寫私募備忘錄

C.分發(fā)私募備忘錄

D.準備募集推介資料

答案：B

解析：基金管理人需準備募集推介資料并分發(fā)私募備忘錄，路演的方式可包括舉行線下定向路演活動等。如需要，基金管理人也會在募集籌備和路演階段向重要的潛在投資者提供基金條款書，類似項目投資時的投資條款清單，作為下一階段基金商務談判的基礎。

4、關于降價融資，以下表述錯誤的是()

A.降價融資的現(xiàn)象一般發(fā)生在目標公司經(jīng)營***

B.降價融資也可能被企業(yè)實際控制人利用，作為稀釋投資方**

C.降價融資通常發(fā)生在公司的后續(xù)融資輪次

D.降價融資情形下的后輪投資者認購價格與前輪投資者相比可能更低

答案：D

解析：所謂降價融資，即目標公司后續(xù)融資時，后輪投資者認購價格相較于前輪投資者認購價格更低的情形。降價融資通常是由于目標公司經(jīng)營業(yè)績變差，也可能出現(xiàn)企業(yè)實際控制人以稀釋投資方股權為目的所進行的降價融資。降價融資意味著投資者此前購買的股權付出的對價相對來說更為高昂，從而導致投資者遭受到損失，因此投資者會要求在投資協(xié)議中加入反攤薄條款。故D錯誤

5、關于股權投資基金的盡職調(diào)查，以下表述錯誤的是()

A.盡職調(diào)查需要為項目退出方式的評估提供支撐

B.盡職調(diào)查幫助投資方判斷目標公司是否值得投資，對投資回報的影響不大

C.盡職調(diào)查所獲得的信息可輔助投資方進行投資協(xié)議談判

D.盡職調(diào)查在企業(yè)估值中的作用，主要在于獲得估值模型所需的真實信息

答案：B

解析：盡職調(diào)查的另外一個目的是發(fā)現(xiàn)潛在的投資風險并評估其對投資項目的影響。風險發(fā)現(xiàn)和控制，在盡職調(diào)查中相當重要，直接決定投資回報的質量。故B錯誤。

6、關于股權投資基金所投資項目的上市轉讓退出，以下表述錯誤的是()

A.從退出收益的角度來看，上市轉讓退出的收益一般要比掛牌轉讓退出的收益高

B.從退出成本的角度來看，首發(fā)上市需要支付給承銷商及其他市場服務機構相對較高的費用

C.從退出效率的角度來看，首次公開發(fā)行股票并上市不存在限售期

D.從退出風險的角度來看，首發(fā)上市后到將所持上市企業(yè)的股票賣出期間的股票價格波動會影響到股權投資基金的收益

答案：C

解析：從退出效率的角度來看，如果選擇上市的話，從券商進場確定股改基準日算起，完成首次公開發(fā)行股票并上市(以下簡稱首發(fā)上市)一般需要2年甚至更長時間，上市成功后一般還有相當期限的限售期，實現(xiàn)最終退出耗時較長。故C錯誤。

7、假設將投資人分為兩種：一種為以IPO為退出方式的長期投資者，另一種為以后續(xù)輪次股權溢價轉讓為退出方式的短期投資者。對于兩種投資者而言，第一拒絕權條款可能在哪種投資者退出時被行使?()

A.短期投資者和長期投資者

B.長期投資者

C.短期投資者

D.兩種投資者退出時都不會被行使

答案：A(答案不確定)

解析：第一拒絕權(RightofFirstRefusal)，是指目標公司的其他股東欲對外出售股權時，作為老股東的股權投資基金在同等條件下有優(yōu)先購買權。優(yōu)先認購權和第一拒絕權是最為常見的股東權利。

8、關于股權投資基金的投資后管理，以下表述錯誤的是()

A.為避免被投資企業(yè)對財務報表進行"調(diào)整粉飾"，投資機構應該決定被投資企業(yè)的外部審計機構

B.投資機構需定期核查協(xié)議條款的執(zhí)行情況，對執(zhí)行中存在的重大風險及時采取補救措施

C.投資機構在可能的情況下，應直接參與被投資企業(yè)的董事會

D.投資機構可以對被投資企業(yè)的管理團隊提出改善建議，必要時協(xié)助進行管理團隊調(diào)整

答案：A

解析：出于各種動機，在實際經(jīng)營中，很多企業(yè)會對財務報表進行"調(diào)整粉飾"，構造出良好運作的效果，導致投資機構和其他外部股東不能掌握企業(yè)經(jīng)營準確情況。所以，投資機構應該關注財務報表的真實性，對于財務報表出現(xiàn)調(diào)整的被投資企業(yè)，需要求其作出詳細與合理的解釋。故A錯誤。

9、關于股權投資基金的清算退出流程，以下表述錯誤的是()

A.無論是公司型、合伙型、還是信托(契約)型股權投資基金，都應該及時向市場監(jiān)督管理部門辦理注銷手續(xù)

B.所有投資項目都實現(xiàn)到期退出的，應當安排基金清算

C.基金存續(xù)期限屆滿且公司或全體合伙人決定不再經(jīng)營的，應當安排清算

D.清算過程中的剩余財產(chǎn)應該先支付稅費然后向投資人分配

答案：A

解析：不同于公司型及合伙型股權投資基金，信托(契約)型股權投資基金無須在工商行政官理機關辦理工商登記手續(xù)。基金管理人可以自行辦理股權投資基金的權益登記(份額登記)事項，也可委托基金服務機構代為辦理，但基金管理人應當承擔的登記職責不因委托而免除。故A錯誤。

10、股權投資基金的投資后管理的期間范圍是指()

A.投資交割之后至項目清算之前

B.簽訂投資協(xié)議之后至項目退出之前

C.投資交割之后至項目退出之前

D.簽訂投資協(xié)議之后至項目清算之前

答案：C

解析：投資后管理，是指股權投資基金(或其他類型投資機構，本章中統(tǒng)稱為投資機構)與被投資企業(yè)投資交割之后，基金管理人積極參與被投資企業(yè)的管理，對被投資企業(yè)實施項目監(jiān)控并提供各項增值服務的一系列活動。在投資交割之后直到項目退出之前都屬于投資后管理的期間，在整個股權投資過程中持續(xù)時間最長、花費精力最多。

11、股權投資基金的項目退出是整個投資的關鍵環(huán)節(jié)，以下表述錯誤的是()

A.項目退出的目的是股權投資基金將被投企業(yè)的經(jīng)營和管理權交還原企業(yè)創(chuàng)始團隊

B.股權投資的最終目標是實現(xiàn)項目的成功退出

C.項目退出的目的是為了實現(xiàn)資本增資，或及時避免和降低損失

D.股權投資基金選擇在合適的時機，將被投資企業(yè)的股權變現(xiàn)，獲得現(xiàn)金收益，實現(xiàn)項目退出

答案：A

解析：股權投資基金的項目退出，是指股權投資基金選擇合適的時機，將其在被投資企業(yè)的股權變現(xiàn)，由股權形態(tài)轉化為具有流動性的現(xiàn)金收益，以實現(xiàn)資本增值，或及時避免和降低損失。股權投資基金的項目退出是整個投資的關鍵環(huán)節(jié)，對股權投資基金而言，實現(xiàn)項目的成功退出是其進行股權投資的最終目標。故A錯誤。

12、關于折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法的折現(xiàn)率，以下表述錯誤的是()

A.折現(xiàn)率的選取取決于使用的現(xiàn)金流，二者要對應

B.企業(yè)自由現(xiàn)金流對應的折現(xiàn)率為加權平均資本成本

C.紅利對應的折現(xiàn)率為加權平均資本成本

D.股權自由現(xiàn)金流對應的折現(xiàn)率為股權資本成本

答案：C

解析：折現(xiàn)率的選擇取決于使用的現(xiàn)金流，二者要對應。例如，紅利和股權自由現(xiàn)金流對應的折現(xiàn)率為股權資本成本，而企業(yè)自由現(xiàn)金流對應的折現(xiàn)率為加權平均資本成本(WACC)。故C錯誤。

13、關于股權投資基金投資者的主要類型，以下…….

A.在美國和歐洲市場，養(yǎng)老基金的規(guī)模很大，通常為.….

B.母基金是以股權投資基金為主要投資對象的基金，在國內(nèi)外….

C.具有資金實力的大型企業(yè)通常采取自己出資并以子公司形式直接投資，或作為投資者與……投資資金

D.大學基金會受每屆生源、學校運營等復雜因素影響，對流動性需求較高，故傾向于相對短期的投資

答案：暫缺

解析：在美國和歐洲市場，養(yǎng)老基金的規(guī)模很大，是股權投資基金第一大資本供給者。作為股權投資行業(yè)專業(yè)化細分的產(chǎn)物，母基金是以股權投資基金為投資對象的基金，其在基金的篩選、投資組合的分配與風險管理以及基金的監(jiān)控等方面具有較高的專業(yè)化水平。在國外股權投資基金中，母基金是重要的機構投資者。有資金實力的大型企業(yè)通常采取兩種方式參與股權投資。一是自己出資，以子公司的形式進行創(chuàng)業(yè)投資或并購投資業(yè)務；二是作為投資者，參與專業(yè)基金管理人發(fā)起設立的股權投資基金。大學基金會是國外股權投資基金重要的機構投資者，其資金主要來源于社會捐贈。大學基金會起源于歐美，其中又以美國的大學基金會最為典型。作為非營利基金會，大學基金會為了保持學校的運作而設立，其流動性需求不強，可以進行相對長期的投資，是穩(wěn)定的機構投資者。故D錯誤。

14、下列哪類情形不屬于我國刑法規(guī)定的……(題干不完整)

A.將集資款用于違法犯罪活動

B.肆意揮霍集資款，致使集資款不能返還

C.拒不交代資金去向，逃避返還現(xiàn)金的

D.將集資款用于投資股市等，并且用其中盈利來給投資人兌付本息

答案：D

解析：使用詐騙方法非法集資，具有下列情形之一的，可以認定為"以非法占有為目的"：(1)集資后不用于生產(chǎn)經(jīng)營活動或者用于生產(chǎn)經(jīng)營活動與籌集資金規(guī)模明顯不成比例，致使集資款不能返還的；(2)肆意揮霍集資款，致使集資款不能返還的(B屬于)；(3)攜帶集資款逃匿的；(4)將集回漆回資款用于違法犯罪活動的(A屬于)；(5)抽逃、轉移資金，隱匿財產(chǎn)，逃避返還資金的；(6)隱匿、銷毀賬目，或者搞假破產(chǎn)、假倒閉，逃避返還資金的；⑦7)拒不交代資金去向，逃避返還資金的(C屬于)；(8)其他可以認定非法占有目的的情形。故選D

15、根據(jù)《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》，創(chuàng)業(yè)投資基金所投資符合條件的企業(yè)是指滿足下列情形之一的企業(yè)()

Ⅰ.接受投資當年及下一納稅年度，研發(fā)費用總額占成本費用支出的比例不低于20%

Ⅱ.首次接受投資時，企業(yè)成立不滿60個月

Ⅲ.首次接受投資時，企業(yè)職工人數(shù)不超過500人，根據(jù)經(jīng)審計的年度合并會計報表，年銷售額不超過2億元，資產(chǎn)不超過2億元

Ⅳ.截至發(fā)行申請材料受理日，企業(yè)根據(jù)《高新技術企業(yè)認定管理辦法》已取得高新技術企業(yè)證書

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

答案：C

解析：第三條創(chuàng)業(yè)投資基金所投資符合條件的企業(yè)是指滿足下列情形之一的企業(yè)：(一)首次接受投資時，企業(yè)成立不滿60個月；(二)首次接受投資時，企業(yè)職工人數(shù)不超過500人，根據(jù)會計事務所審計的年，度合并會計報表，年銷售額不超過2億元、資產(chǎn)總額不超過2億元；(三)截至發(fā)行申請材料受理日，企業(yè)依據(jù)《高新技術企業(yè)認定管理辦法》國科發(fā)火【2016】32號)已取得高新技術企業(yè)證書。

16、關于股權協(xié)議轉讓退出，以下表述正確的是()

Ⅰ.股權轉讓方和受讓方經(jīng)初步談判，可以簽署股權轉讓意向書

Ⅱ.股權回購的發(fā)起人可以是股權投資基金、被投資企業(yè)原股東和管理層

Ⅲ.股權轉讓方可以根據(jù)保密原則對受讓方的盡職調(diào)查不予配合

Ⅳ.股權轉讓完畢后，不涉及標的公司控制權變化的可以不向市場監(jiān)督管理部門辦理變更登記

A.Ⅱ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅱ

C.Ⅱ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

答案：B

解析：股權轉讓完畢后，應向工商行政管理部門申請公司變更登記，故IⅣV錯誤。故選B。

​17、通過直接或間接方式，主要投資處于各個創(chuàng)業(yè)階段的末上市成長性企業(yè)的基金包括()

Ⅰ.創(chuàng)業(yè)投資基金

Ⅱ.杠桿收購基金

Ⅲ.定向增發(fā)投資基金

Ⅳ.政府引導基金

A.Ⅰ、Ⅳ

B.Ⅱ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅲ

答案：A

解析：創(chuàng)業(yè)投資基金，是指主要投資于處于各個創(chuàng)業(yè)階段的未上市成長性企業(yè)的股權投資基金，故Ⅰ正確。杠桿收購基金從投資對象看，主要是成熟企業(yè)，故Ⅱ錯誤。政府引導基金是由政府設立并按市場化方式運作的政策性基金，鼓勵創(chuàng)業(yè)投資基金投資處于種子期、起步期等創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)。故ⅣV正確。定向增發(fā)投資基金(簡稱定增基金)是指參與上市公司定向增發(fā)為主的基金，即主要投資于上市公司非公開發(fā)行的股票的投資基金。故Ⅲ錯誤。

資料區(qū)，回答18-20題

某合伙型基金A于2008年1月1日募集完成并設立，認繳規(guī)模3億元人民幣，全體合伙人自設立日起每年1月1日繳納1億元，連續(xù)3年繳清全部認繳額。從2012年1月1日起，基金A每年將2億元現(xiàn)金用于分配，連續(xù)3年，至2014年1月1日分配完成后清算。根據(jù)合伙協(xié)議約定，基金A按照瀑布式分配收益，即在全體合伙人回收全部本金并就其每筆出資達到單利8%年回報后，基金管理人行使追趕機制并可最多提取20%的凈投資收益作為業(yè)績回報。

18、2013年6月30日基金的已分配收益倍數(shù)為()

A.1.33

B.2

C.缺少條件無法計算

D.0.67

答案：A

解析：已分配收益倍數(shù)(DPI)，是指截至某一特定時點，投資者已從基金獲得的分配金額總和與投資者已向基金繳款金額總和的比率，體現(xiàn)了投資者現(xiàn)金的回收情況。其計算公式如下：

其中，D，D，D，…，D，為投資者歷年從基金獲得的分配額，PI，PIPl，…，PI，為投資者歷年向基金支付的實繳出資額，均為正數(shù)。(2+2)/(1+1+1)=1.33

19、基金A的內(nèi)部收益率最接近()

A.14.9%

B.18.9%

C.17.9%

D.15.9%

答案：B

解析：內(nèi)部收益率是指截至某一特定時點，倒推計算至基金成立后第一筆現(xiàn)金流產(chǎn)生時，基金資金流入現(xiàn)值加上資產(chǎn)凈值現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等，即凈現(xiàn)值(NPV)等于零時的折現(xiàn)率。

0=1+1/(1+r)+1/(1+r)^2-2/(1+r)^4-2/(1+n^5-2/(1+n^6r=18.9%

20、基金管理人最終獲得的分配款為()

A.0.41億元

B.0.44億元

C.0.60億元

D.1.20億元

答案：B

解析：(2+2+2)-(1+1+1)=3億元全體合伙人分配門檻收益：3*8%*6=1.44億元基金管理人可分配：1.44/80%*20%=0.44億元

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