2014化工工程師《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》講義第三章：投資經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法和參數(shù)

　　9.2投資經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法和參數(shù)

　　為了評(píng)價(jià)和比較建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，要根據(jù)項(xiàng)目在壽命期(或計(jì)算期)內(nèi)的現(xiàn)金流量計(jì)算有關(guān)指標(biāo)，以確定項(xiàng)目的取舍。項(xiàng)目計(jì)算期=建設(shè)期+生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期(使用期)。

　　經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)是多種多樣的，它們從不同角度反映技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)性。這些指標(biāo)可分為三類：第一類是以貨幣單位計(jì)量的價(jià)值型指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、凈年值、費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值等;第二類是以相對(duì)量表示的反映資源利用效率的效率型指標(biāo)，如投資收益率、內(nèi)部收益率、差額內(nèi)部收益率等; 第三類是以時(shí)間作為計(jì)量單位的時(shí)間型指標(biāo)，如投資回收期、貸款償還期等。此外，按是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。不考慮資金時(shí)間價(jià)值的評(píng)價(jià)指標(biāo)稱為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo);考慮資金時(shí)間價(jià)值的評(píng)價(jià)指標(biāo)稱為動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

　　9.2.1凈現(xiàn)值(NPV)(Net Present Value)

　　項(xiàng)目評(píng)價(jià)或方案比較中的凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目或方案在計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量按照基準(zhǔn)折現(xiàn)率或給定的折現(xiàn)率折算到計(jì)算期初現(xiàn)值之和。凈現(xiàn)值是動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)最重要的指標(biāo)之一。工程經(jīng)濟(jì)中將未來(lái)的現(xiàn)金流量求其現(xiàn)值所用的利率稱為折現(xiàn)率。

　　對(duì)獨(dú)立項(xiàng)目方案而言， 若NPV≥0，則項(xiàng)目可行;若NPV<0，則項(xiàng)目不可行。對(duì)計(jì)算期相同的多方案比選時(shí)，凈現(xiàn)值越大且非負(fù)的方案越優(yōu)(凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則)。

　　9.2.3凈年值(NAV)(Net Annual Value)

　　凈年值是指按給定的折現(xiàn)率，通過(guò)等值換算將方案計(jì)算期內(nèi)各個(gè)不同時(shí)點(diǎn)的凈現(xiàn)金流量分?jǐn)偟接?jì)算期內(nèi)各年的等額年值。

　　計(jì)算公式為：

　　NAV = [ Σ(CIt -COt )(1+ i)?t] (A/P，i, n)= NPV?(A/P，i ,n) (9-14)

　　式中：NAV凈年值

　　(A/P，i，n)資本回收系數(shù)

　　其余符號(hào)意義同(9-11)

　　判別準(zhǔn)則：對(duì)獨(dú)立項(xiàng)目方案而言，若NAV≥0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受，若NAV<0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上不可接受;

　　多方案比選時(shí)，凈年值越大且非負(fù)的方案越優(yōu)(凈年值最大準(zhǔn)則)。就獨(dú)立項(xiàng)目的評(píng)價(jià)結(jié)論而言，凈年值與凈現(xiàn)值是等效評(píng)價(jià)指標(biāo)。在有些情況下，采用凈年值比凈現(xiàn)值更為簡(jiǎn)便和易于計(jì)算，所以凈年值指標(biāo)在經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中占有相當(dāng)重要的地位。

　　9.3.2固定成本 變動(dòng)成本

　　項(xiàng)目投產(chǎn)后，在生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品的總成本費(fèi)用中，按照其是否隨產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)可分為固定成本、變動(dòng)成本。

　　固定成本是指在一定技術(shù)水平與生產(chǎn)規(guī)模限度內(nèi)不隨產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的成本。例如固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、管理人員工資等。變動(dòng)成本是指在一定技術(shù)水平和生產(chǎn)規(guī)模限度內(nèi)隨產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的成本，如原材料費(fèi)、燃料費(fèi)、生產(chǎn)工人的計(jì)件工資等。

　　9.3.3敏感性分析 單因素敏感性分析 敏感因素

　　9.3.3.1 敏感性分析的含義

　　敏感性分析是研究建設(shè)項(xiàng)目的主要因素(產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)量、經(jīng)營(yíng)成本、投資、建設(shè)期、折現(xiàn)率、匯率、物價(jià)上漲指數(shù)等)發(fā)生變化時(shí)，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)(內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等指標(biāo))的預(yù)期值發(fā)生變化的程度。通過(guò)敏感性分析，可以找出項(xiàng)目的敏感因素，并確定這些因素變化后，對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度。

　　敏感性分析根據(jù)每次變動(dòng)的因素不同分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。在單因素敏感性分析中，設(shè)定每次只一個(gè)因素變化，而其他因素保持不變，這樣每次就可以分析出這個(gè)因素的變化對(duì)指標(biāo)的影響大小。如果一個(gè)因素在較大的范圍內(nèi)變化時(shí)，引起指標(biāo)的變化幅度并不大，則稱其為非敏感性因素;如果某因素在很小范圍變化時(shí)就引起指標(biāo)很大的變化，則稱為敏感性因素。

　　9.3.3.2敏感性分析的基本步驟

　　(1)確定分析指標(biāo)

　　在工程經(jīng)濟(jì)分析中，大多是對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，所以指標(biāo)的選定可以是前面討論的各種反映投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、凈年值、投資回收期、內(nèi)部收益率等。

　　(2)選擇需要分析的不確定因素

　　項(xiàng)目敏感性分析中的不確定性因素通常從以下幾方面選定：①項(xiàng)目投資;②項(xiàng)目壽命期;③產(chǎn)品價(jià)格;④產(chǎn)銷量;⑤經(jīng)營(yíng)成本;⑥折現(xiàn)率等。

　　(3)計(jì)算不確定性因素變動(dòng)對(duì)指標(biāo)的影響程度

　　單因素敏感性分析時(shí)。在固定其他因素的條件下，變動(dòng)其中某一個(gè)不確定性因素，計(jì)算分析指標(biāo)相應(yīng)的變動(dòng)結(jié)果，這樣逐一得到每個(gè)因素對(duì)指標(biāo)的影響程度。

　　(4)確定敏感性因素，對(duì)方案的風(fēng)險(xiǎn)情況作出判斷

　　在單因素敏感性分析時(shí)，要確定敏感性因素。在第三步計(jì)算中，可以規(guī)定每個(gè)因素變化同一個(gè)百分比(遞增或遞減)，并觀察因素變化導(dǎo)致分析指標(biāo)的變化。使指標(biāo)變化最多的就稱為最敏感性因素，次之的稱為次敏感性因素…，變化最小的稱為不敏感性因素。