2021年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)資本結(jié)構(gòu)理論

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一、單項(xiàng)選擇題

1、利用權(quán)衡理論計(jì)算有負(fù)債企業(yè)總價(jià)值不涉及的參數(shù)是(　)。

A、PV(債務(wù)的代理成本)

B、PV(利息抵稅)

C、PV(財(cái)務(wù)困境成本)

D、無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值

2、甲公司目前存在融資需求。如果采用優(yōu)序融資理論，管理層應(yīng)當(dāng)選擇的融資順序是(　)。

A、內(nèi)部留存收益、公開(kāi)增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

B、內(nèi)部留存收益、公開(kāi)增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券

C、內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開(kāi)增發(fā)新股

D、內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開(kāi)增發(fā)新股

3、采用資本成本比較法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策，所選擇的方案是(　)。

A、加權(quán)平均資本成本最小的方案

B、股權(quán)資本成本最小的方案

C、每股收益最大、風(fēng)險(xiǎn)最小的方案

D、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的方案

4、關(guān)于資本結(jié)構(gòu)各理論中有負(fù)債企業(yè)價(jià)值的計(jì)算，下列式子不正確的是(　)。

A、無(wú)稅MM理論中，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值

B、有稅MM理論中，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值+利息抵稅價(jià)值

C、權(quán)衡理論中，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值+利息抵稅價(jià)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值

D、代理理論中，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值+利息抵稅價(jià)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)代理成本的現(xiàn)值

5、下列各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)的是(　)。

A、無(wú)稅MM理論

B、有稅MM理論

C、代理理論

D、權(quán)衡理論

6、在有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，不正確的是(　)。

A、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)

B、隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上全部融資來(lái)源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大

C、有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低

D、有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本比無(wú)稅時(shí)的要小

7、某公司預(yù)計(jì)明年的息稅前利潤(rùn)可以達(dá)到3000萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案，分別是發(fā)行債券和發(fā)行新股。經(jīng)計(jì)算兩個(gè)籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為2800萬(wàn)元，如果僅從每股收益的角度考慮，應(yīng)該選擇的籌資方案是(　)。

A、發(fā)行債券

B、發(fā)行新股

C、無(wú)法選擇

D、發(fā)行債券和發(fā)行新股各占一半

二、多項(xiàng)選擇題

1、資本結(jié)構(gòu)的決策方法包括(　)。

A、資本成本比較法

B、每股收益無(wú)差別點(diǎn)法

C、企業(yè)價(jià)值比較法

D、利潤(rùn)最大化的方法

2、采用企業(yè)價(jià)值比較法時(shí)，在最 佳資本結(jié)構(gòu)下，下列說(shuō)法正確的有(　)。

A、企業(yè)價(jià)值最大

B、加權(quán)平均資本成本最低

C、每股收益最大

D、籌資風(fēng)險(xiǎn)小

參考答案：

一、單項(xiàng)選擇題

1、【正確答案】 A

【答案解析】 根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的總價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值+PV(利息抵稅)-PV(財(cái)務(wù)困境成本)。并不涉及債務(wù)的代理成本現(xiàn)值。

2、【正確答案】 C

【答案解析】 優(yōu)序融資理論認(rèn)為企業(yè)在籌集資本的過(guò)程中，遵循著先內(nèi)源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時(shí)，按照風(fēng)險(xiǎn)程度的差異，優(yōu)先考慮債務(wù)融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，不足時(shí)再考慮權(quán)益融資。

3、【正確答案】 A

【答案解析】 資本成本比較法選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案作為最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

4、【正確答案】 D

【答案解析】 代理理論中，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值+利息抵稅價(jià)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)代理成本的現(xiàn)值+債務(wù)代理收益的價(jià)值。

5、【正確答案】 A

【答案解析】 無(wú)稅MM理論認(rèn)為在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等，即無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)，即應(yīng)選A;有稅MM理論認(rèn)為，在考慮企業(yè)所得稅的情況下，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上，全部融資來(lái)源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大;權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴(kuò)展。所以選項(xiàng)BCD認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)。

6、【正確答案】 A

【答案解析】 在有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，企業(yè)的價(jià)值隨著負(fù)債程度增大而增加。

7、【正確答案】 A

【答案解析】 預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)時(shí)，發(fā)行債券籌資比發(fā)行新股籌資的每股收益高。所以選項(xiàng)A是答案。

二、多項(xiàng)選擇題

1、【正確答案】 ABC

【答案解析】 資本結(jié)構(gòu)的決策有不同的方法，包括資本成本比較法、每股收益無(wú)差別點(diǎn)法與企業(yè)價(jià)值比較法。

2、【正確答案】 AB

【答案解析】 公司的最 佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是使公司的總價(jià)值最高，即市凈率最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，在該資本結(jié)構(gòu)下，公司的加權(quán)平均資本成本也是最低的。

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