2020年注冊會計師《財務(wù)成本管理》章節(jié)練習(xí)第十章

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一、單項選擇題

1.下列各項中，不屬于普通股籌資的缺點的是(　　)。

A.普通股的資本成本較高

B.股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險

C.可能會分散公司的控制權(quán)

D.籌資限制較多

2.A公司采用配股方式進行融資。擬每10股配1股，配股前股票價格每股28.2元，配股價格每股26元。假設(shè)所有股東均參與配股，則配股除權(quán)參考價是(　　)元。

A.26

B.30.02

C.28

D.27.6

3.下列關(guān)于非公開發(fā)行股票的定價原則正確的是(　　)。

A.發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價

B.發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前15個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價

C.發(fā)行價格應(yīng)不低于定價基準日前20個交易日股票均價的70%

D.發(fā)行價格應(yīng)不低于定價基準日前20個交易日股票均價的80%

4.企業(yè)向銀行借入長期借款，若預(yù)測市場利率將下降，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂(　　)。

A.浮動利率合同

B.固定利率合同

C.有補償余額合同

D.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

5.下列各項中屬于長期債券籌資的優(yōu)點的是(　　)。

A.具有長期性和穩(wěn)定性

B.籌資彈性好

C.發(fā)行成本低

D.信息披露成本低

6.下列關(guān)于優(yōu)先股的說法中錯誤的是(　　)。

A.當企業(yè)面臨破產(chǎn)時，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人

B.同一公司的優(yōu)先股股東的必要報酬率比普通股股東的必要報酬率低

C.優(yōu)先股沒有到期期限，不需要償還本金

D.發(fā)行優(yōu)先股會稀釋股東權(quán)益

7.若公司發(fā)行附認股權(quán)證債券，相比一般債券利率8%，它可以降低利率發(fā)行，若目前公司股票的資本成本為12%，公司適用的所得稅稅率為25%，則附認股權(quán)證債券的稅前資本成本可為(　　)。

A.6% B.7% C.12% D.18%

8.下列關(guān)于認股權(quán)證與以股票為標的物的看漲期權(quán)的表述中，不正確的是(　　)。

A.股票看漲期權(quán)執(zhí)行時，其股票來自二級市場，而當認股權(quán)執(zhí)行時，股票是新發(fā)股票

B.股票看漲期權(quán)與認股權(quán)證均有一個固定的執(zhí)行價格

C.股票看漲期權(quán)時間短，認股權(quán)證期限長

D.股票看漲期權(quán)具有選擇權(quán)，認股權(quán)證到期要行權(quán)

9.可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的回售條款的目的是(　　)。

A.保護債券投資人的利益

B.保護發(fā)行公司的利益

C.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

D.實現(xiàn)發(fā)行公司擴大權(quán)益籌資的目的

10.出租人既是資產(chǎn)的出租者，又是款項的借入者的租賃方式是(　　)。

A.直接租賃

B.售后租回

C.杠桿租賃

D.經(jīng)營租賃

答案見第三頁

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二、多項選擇題

1.下列屬于公開發(fā)行股票的優(yōu)點的是(　　)。

A.發(fā)行范圍廣

B.股票變現(xiàn)性強

C.流通性好

D.發(fā)行成本低

2.從發(fā)行公司的角度看，股票代銷的優(yōu)點不包括(　　)。

A.可獲部分溢價收入

B.可及時籌足資本

C.可獲一定傭金

D.不承擔發(fā)行風(fēng)險

3.配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為，下列有關(guān)配股的相關(guān)表述中，正確的有(　　)。

A.配股后股票交易市價高于該除權(quán)參考價，一般稱之為填權(quán)

B.配股后股票交易市價高于配股前股票價格，一般稱之為填權(quán)

C.配股權(quán)的執(zhí)行價格低于除權(quán)參考價，此時配股權(quán)是實值期權(quán)

D.配股權(quán)的執(zhí)行價格高于配股前股票價格，此時配股權(quán)是虛值期權(quán)

4.與普通股籌資相比，下列屬于債務(wù)籌資的特點的有(　　)。

A.籌資風(fēng)險高

B.籌資風(fēng)險低

C.資金使用限制條件少

D.資本成本低

5.下列各項中屬于長期借款的一般性保護條款的有(　　)。

A.對凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資規(guī)模的限制

B.借款企業(yè)定期向銀行提交財務(wù)報表

C.不準貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款

D.貸款?？顚Ｓ?/p>

6.如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款(　　)。

A.當預(yù)測利率下降時，一般應(yīng)提前贖回債券

B.當預(yù)測利率上升時，一般應(yīng)提前贖回債券

C.當債券投資人提出申請時，才可提前贖回債券

D.當企業(yè)資金有結(jié)余時，可提前贖回債券

7.上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股應(yīng)當在公司章程中規(guī)定的事項有(　　)。

A.采取浮動股息率

B.在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息

C.未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當累積到下一個會計年度

D.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配

8.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的缺點中說法正確的有(　　)。

A.如果轉(zhuǎn)換時股票價格大幅上漲，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，會降低公司的股權(quán)籌資額

B.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，如果股價沒有達到轉(zhuǎn)股所需要的水平，可轉(zhuǎn)換債券持有者沒有如期轉(zhuǎn)換普通股，則公司只能繼續(xù)承擔債務(wù)

C.不利于穩(wěn)定公司股價

D.盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比普通債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比普通債券要高

9.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券與附認股權(quán)證債券區(qū)別的表述中，正確的有(　　)。

A.附認股權(quán)證債券在認購股份時給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換時沒有增加新的資本

B.可轉(zhuǎn)換債券相比附認股權(quán)證債券，靈活性較差

C.附認股權(quán)證債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行者主要目的是發(fā)行股票而不是債券

D.可轉(zhuǎn)換債券的承銷費用與普通債券類似，而附認股權(quán)證債券的承銷費用介于債務(wù)融資和普通股融資之間

10.下列關(guān)于租賃分析的折現(xiàn)率的相關(guān)表述中，錯誤的有(　　)。

A.租賃費定期支付，類似債券的還本付息，折現(xiàn)率應(yīng)采用類似債務(wù)的利率

B.折舊抵稅額的風(fēng)險比租金小一些

C.期末資產(chǎn)余值應(yīng)使用有擔保的債券利率作為折現(xiàn)率

D.在實務(wù)中的慣例是采用簡單的辦法，就是統(tǒng)一使用有擔保的債券利率作為折現(xiàn)率

答案見第三頁

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參考答案及解析

一、單項選擇題

1.

【答案】D

【解析】普通股籌資的缺點：(1)普通股的資本成本較高;(2)可能會分散公司的控制權(quán);(3)信息披露成本大，增加了公司保護商業(yè)秘密的難度;(4)股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險。

2.

【答案】C

【解析】配股除權(quán)參考價=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比例)=(28.2+26×10%)/(1+10%)=28(元)。

3.

【答案】D

【解析】非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格應(yīng)不低于定價基準日前20個交易日股票均價的80%。

4.

【答案】A

【解析】若預(yù)測市場利率將下降，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂浮動利率借款合同，此時對企業(yè)有利。

5.

【答案】A

【解析】長期債券籌資的優(yōu)點包括籌資規(guī)模較大、具有長期性和穩(wěn)定性和有利于資源優(yōu)化配置。長期債券籌資的缺點包括發(fā)行成本高、信息披露成本高和限制條件多。

6.

【答案】D

【解析】與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權(quán)益，所以選項D錯誤。

7.

【答案】C

【解析】稅前普通股資本成本=12%/(1-25%)=16%，選項C處在債務(wù)的市場利率8%和稅前普通股成本16%之間，可以被發(fā)行人和投資人同時接受。

8.

【答案】D

【解析】認股權(quán)證與股票看漲期權(quán)在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)。

9.

【答案】A

【解析】選項B、C均是設(shè)置合理的贖回條款的目的。選項D是強制性轉(zhuǎn)換條款設(shè)置的目的。

10.

【答案】C

【解析】在杠桿租賃情況下，出租人既是資產(chǎn)的出租者，同時又是款項的借入者，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務(wù)。

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二、多項選擇題

1.

【答案】ABC

【解析】公開發(fā)行股票的發(fā)行成本高，發(fā)行成本低是非公開發(fā)行的優(yōu)點。

2.

【答案】BCD

【解析】本題選項A屬于股票代銷的優(yōu)點，選項C屬于證券公司的優(yōu)惠。選項B、D屬于股票包銷的優(yōu)點。

3.

【答案】AD

【解析】配股除權(quán)參考價=(配股前股票市值+配股價格×配股數(shù)量)/(配股前股數(shù)+配股數(shù)量)

每股股票配股權(quán)價值=(配股除權(quán)參考價-配股價格)/(購買一股新配股所需的原股數(shù))

所以涉及到各股價名稱，①配股前股票市值;②配股價格;③配股除權(quán)參考價;④除權(quán)后股票交易市價;⑤配股權(quán)價值。

除權(quán)后股票交易市價④>③配股除權(quán)參考價，稱為填權(quán);

除權(quán)后股票交易市價④<③配股除權(quán)參考價，稱為貼權(quán);

配股權(quán)的執(zhí)行價格②<①配股前股票市價，稱為實值期權(quán);

配股權(quán)的執(zhí)行價格②>①配股前股票市價，稱為虛值期權(quán)。

4.

【答案】AD

【解析】債務(wù)籌資需要定期支付利息，到期償還本金，所以籌資風(fēng)險較高，選項A正確;由于債務(wù)投資人的風(fēng)險小，要求的投資報酬率低，而且利息可以抵稅，所以債務(wù)籌資的資本成本較低，選項D正確。

5.

【答案】ABC

【解析】選項D屬于特殊性保護條款的內(nèi)容。

6.

【答案】AD

【解析】當企業(yè)資金有結(jié)余時，可提前贖回債券;當預(yù)測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券，可以降低利息費用，對企業(yè)有利。

7.

【答案】BCD

【解析】上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股應(yīng)當在公司章程中規(guī)定一下事項：

(1)采取固定股息率;

(2)在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息;

(3)未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當累積到下一個會計年度;

(4)優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。

商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充資本的，可就第(2)項和第(3)項事項另行約定。

8.

【答案】ABD

【解析】因為可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換期較長，在將來轉(zhuǎn)換股票時，對公司股價的影響也較溫和，從而有利于穩(wěn)定公司股價，選項C不正確。

9.

【答案】ACD

【解析】可轉(zhuǎn)換債券的類型繁多，千姿百態(tài)，它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強制性轉(zhuǎn)換條款等，而附認股權(quán)證債券的靈活性較差，所以選項B不正確。

10.

【答案】BC

【解析】折舊抵稅額的折現(xiàn)率。使用折舊額乘以所得稅率計算折舊抵稅額，隱含了一個假設(shè)，就是全部折舊抵稅額均有足夠的應(yīng)稅所得用于抵稅，并且公司適用的稅率將來不會變化。實際上經(jīng)營總有不確定性，有些公司的盈利水平很低，沒有足夠的應(yīng)稅所得用于折舊抵稅，適用稅率也可能有變化。因此，折舊抵稅額的風(fēng)險比租金大一些，折現(xiàn)率也應(yīng)高一些。所以選項B錯誤。通常認為，持有資產(chǎn)的經(jīng)營風(fēng)險大于借款的風(fēng)險，因此期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率要比借款利率高。多數(shù)人認為，資產(chǎn)余值應(yīng)使用項目的必要報酬率即加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率。所以選項C錯誤。

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