2019年注冊會計師《財務(wù)成本管理》考前11天沖刺題
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一、單項選擇題(本題型每小題只有一個正確答案,請從每小題的備選答案中選出一個你認(rèn)為最正確的答案,用鼠標(biāo)點擊相應(yīng)的選項。)
1.乙公司向銀行取得一年期貸款1000萬元,年利息率為8%,若銀行要求乙公司維持借款12%的補償性余額,則該項借款的有效年利率是( )。
A.8%
B.9.09%
C.10%
D.13.04%
【答案】B
【解析】有效年利率=8%/(1-12%)=9.09%。
2.甲公司生產(chǎn)A產(chǎn)品,需3道工序加工完成,公司不分步計算產(chǎn)品成本。該產(chǎn)品的定額工時為100小時,其中第1道工序的定額工時為20小時,第2道工序的定額工時為30小時,第3道工序的定額工時為50小時。月末盤點時,第1道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為40件,第2道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為60件,第3道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為52件,月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為( )件。
A.100
B.64
C.76
D.90
【答案】B
【解析】題目沒有給每道工序在產(chǎn)品的實際完工程度,所以按照50%計算。第1道工序的完工程度=20×50%/100=10%;第2道工序的完工程度=(20+30×50%)/100=35%;第3道工序的完工程度=(20+30+50×50%)/100=75%,月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=40×10%+60×35%+52×75%=64(件)。
3.下列有關(guān)作業(yè)成本法的說法不正確的是( )。
A.作業(yè)成本法的基本指導(dǎo)思想是“作業(yè)消耗資源、產(chǎn)品消耗作業(yè)”
B.作業(yè)成本法下間接成本的分配路徑是“資源→作業(yè)→產(chǎn)品”
C.作業(yè)成本法認(rèn)為,將成本分配到成本對象有兩種不同的形式:追溯和動因分配
D.作業(yè)成本法下成本分配使用眾多不同層面的成本動因
【答案】C
【解析】作業(yè)成本法認(rèn)為,將成本分配到成本對象有三種不同的形式:追溯、動因分配和分?jǐn)偂?/p>
4.下列各項市場中,企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格的是( )。
A.完全競爭市場
B.壟斷競爭市場
C.寡頭壟斷市場
D.完全壟斷市場
【答案】D
【解析】在完全競爭的市場中,市場價格是單個廠商所無法左右的,每個廠商只是均衡價格的被動接受者。在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中,廠商可以對價格有一定的影響力。而在完全壟斷的市場中,企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格。
5.下列有關(guān)債務(wù)資本成本的說法,不正確的是( )。
A.由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算,涉及的債務(wù)是長期債務(wù),因此,通常的做法是只考慮長期債務(wù),而忽略各種短期債務(wù)
B.當(dāng)不存在違約風(fēng)險時,債務(wù)的期望收益等于籌資人的稅前資本成本
C.現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本,對于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本
D.當(dāng)不存在違約風(fēng)險時,承諾收益大于期望收益
【答案】D
【解析】當(dāng)不存在違約風(fēng)險時,承諾收益等于期望收益,期望收益等于籌資人的稅前資本成本,選項D錯誤。
6.下列關(guān)于經(jīng)濟增加值的說法中,正確的是( )。
A.簡化經(jīng)濟增加值中,中央企業(yè)資本成本率原則上定為6%
B.簡化經(jīng)濟增加值中,稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項-非經(jīng)常性損益調(diào)整項×50%)×(1-25%)
C.簡化的經(jīng)濟增加值要求對每一個經(jīng)營單位使用不同的資本成本
D.披露的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤最正確和最準(zhǔn)確的度量指標(biāo)
【答案】B
【解析】簡化經(jīng)濟增加值中,中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%,選項A錯誤;真實的經(jīng)濟增加值要求對每一個經(jīng)營單位使用不同的資本成本,以便更準(zhǔn)確的計算部門的經(jīng)濟增加值,選項C錯誤;真實的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤最正確和最準(zhǔn)確的度量指標(biāo),選項D錯誤。
7.質(zhì)量是企業(yè)生存和發(fā)展之本,產(chǎn)品或勞務(wù)的實際性能與其設(shè)計性能的符合程度指的是( )。
A.設(shè)計質(zhì)量
B.符合性質(zhì)量
C.產(chǎn)品質(zhì)量
D.工作質(zhì)量
【答案】B
【解析】質(zhì)量是企業(yè)生存和發(fā)展之本。質(zhì)量包括兩層含義,一是設(shè)計質(zhì)量,即產(chǎn)品或勞務(wù)對顧客要求的滿足程度;二是符合性質(zhì)量,即產(chǎn)品或勞務(wù)的實際性能與其設(shè)計性能的符合程度。
8.甲投資者準(zhǔn)備采用保護性看跌期權(quán)投資策略,已知股票的購入價格是50元,以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)價格為5元,執(zhí)行價格為55元,一年后到期,到期股價為45元,則甲投資者獲得的凈損益為( )元。
A.0
B.-10
C.-15
D.-20
【答案】A
【解析】組合凈損益=55-50-5=0(元)。
9.下列各項關(guān)于無稅MM理論和有稅MM理論的說法中,錯誤的是( )。
A.隨著負(fù)債的增加,兩種理論下權(quán)益資本成本都會上升
B.無稅MM理論下企業(yè)價值不變,有稅MM理論下企業(yè)價值隨債務(wù)比重增加而上升
C.無稅MM理論下加權(quán)平均資本成本不變,有稅MM理論下加權(quán)平均資本成本隨債務(wù)比重增加而下降
D.兩種理論下企業(yè)價值的大小都與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)
【答案】D
【解析】無稅MM理論下企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān),企業(yè)價值和加權(quán)平均資本成本都不變。有稅MM理論下企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān),企業(yè)價值隨著債務(wù)比重增加而上升,加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)比重增加而下降。所以選項D錯誤。
10.股東要求向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息,有利于樹立公司良好形象,增強投資者對公司的信心,穩(wěn)定股票的價格,所以適合的股利政策為( )。
A.固定股利政策
B.固定股利支付率政策
C.低正常股利加額外股利政策
D.剩余股利政策
【答案】A
【解析】固定股利政策的主要目的是避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況。采用這種股利政策的理由在于:(1)穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息,有利于樹立公司良好形象,增強投資者對公司的信心,穩(wěn)定股票的價格。(2)穩(wěn)定的股利有利于投資者安排股利收入和支出,特別是對那些對股利有著很高依賴性的股東更是如此。而股利忽高忽低的股票,則不會受這些股東的歡迎,股票價格也會因此而下降。(3)股票市場會受到多種因素的影響,其中包括股東的心理狀態(tài)和其他要求,穩(wěn)定的股利可能要比降低股利或降低股利增長率對穩(wěn)定股價更為有利。所以選項A正確。
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二、多項選擇題(本題型每小題均有多個正確答案,請從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案,用鼠標(biāo)點擊相應(yīng)的選項。每小題所有答案選擇正確的得分,不答、錯答、漏答均不得分。)
1.下列關(guān)于代理理論說法中,正確的有( )。
A.當(dāng)企業(yè)經(jīng)理與股東之間存在利益沖突時,經(jīng)理的自利行為會產(chǎn)生過度投資問題
B.有負(fù)債的企業(yè)價值=無負(fù)債的企業(yè)價值+利息抵稅現(xiàn)值-財務(wù)困境成本現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值
C.當(dāng)企業(yè)面臨財務(wù)困境時,股東會拒絕凈現(xiàn)值為正的項目,放棄投資機會的凈現(xiàn)值,即產(chǎn)生了投資不足問題
D.有負(fù)債的企業(yè)價值=無負(fù)債的企業(yè)價值+利息抵稅現(xiàn)值-財務(wù)困境成本現(xiàn)值
【答案】ABC
【解析】代理理論認(rèn)為,有負(fù)債的企業(yè)價值=無負(fù)債的企業(yè)價值+利息抵稅現(xiàn)值-財務(wù)困境成本現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值,選項D不正確。
2.下列關(guān)于附認(rèn)股權(quán)證債券的說法中,正確的有( )。
A.發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用,而且可以有效降低融資成本
B.附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行者,主要目的是發(fā)行債券而不是股票,是為了發(fā)債而附帶期權(quán)
C.附認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費用低于一般債務(wù)融資
D.發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券,是以潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息
【答案】ABD
【解析】附認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費用高于一般債務(wù)融資,選項C錯誤。
3.下列關(guān)于股利支付過程中的重要日期表述中,錯誤的有( )。
A.除息日也稱除權(quán)日,它通常是在股權(quán)登記日的下一個交易日
B.股利支付日即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東其資格登記截止日期
C.只有在股權(quán)登記日這一天登記在冊的股東才有資格領(lǐng)取本期股利
D.股利宣告日是公司確定向股東正式發(fā)放股利的日期
【答案】BD
【解析】股利登記日,即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東其資格登記截止日期,選項B錯誤;股利支付日是公司確定向股東正式發(fā)放股利的日期,選項D錯誤。
4.下列各因素的變化,需要調(diào)整基本標(biāo)準(zhǔn)成本的情況有( )。
A.生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化
B.重要原材料和勞動力價格的重要變化
C.市場供求變化導(dǎo)致的售價變化
D.由于工作方法改變而引起的效率變化
【答案】AB
【解析】基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定,只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化,就不予變動的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化,重要原材料和勞動力價格的重要變化,生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。
5.甲產(chǎn)品的單價為1000元,變動成本率為60%,年銷售量為530件,年固定成本為84800元。下列本量利分析結(jié)果中,正確的有( )。
A.盈虧臨界點銷售量為212件
B.盈虧臨界點作業(yè)率為40%
C.安全邊際額為318000元
D.邊際貢獻(xiàn)總額為212000元
【答案】ABCD
【解析】單位變動成本=1000×60%=600(元),盈虧臨界點銷售量=84800/(1000-600)=212(件),選項A正確;盈虧臨界點作業(yè)率=212/530=40%,選項B正確;安全邊際額=安全邊際量×銷售單價=(530-212)×1000=318000(元),選項C正確;邊際貢獻(xiàn)總額=單位邊際貢獻(xiàn)×銷售量=(1000-600)×530=212000(元),選項D正確。
6.下列關(guān)于股東財富最大化的表述中,正確的有( )。
A.考慮了利潤取得的時間
B.股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本=股東權(quán)益的市場增加值
C.考慮了利潤和所投入資本額的關(guān)系
D.任何條件下,股價最大化與增加股東財富具有同等意義
【答案】ABC
【解析】假設(shè)股東投資資本不變,股價最大化與增加股東財富具有同等意義。
7.下列關(guān)于可持續(xù)增長率的說法中,正確的有( )。
A.可持續(xù)增長率是指不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策時,其銷售所能達(dá)到的增長率
B.可持續(xù)增長的假設(shè)條件之一是公司營業(yè)凈利率將維持當(dāng)前水平,并且可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息
C.如果某一年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同,在不增發(fā)新股或回購股票的情況下,則本年實際增長率=上年可持續(xù)增長率=本年可持續(xù)增長率
D.超常增長是指實際增長率超過可持續(xù)增長率的增長
【答案】BCD
【解析】可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股或回購股票,不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策時,其銷售所能達(dá)到的增長率,所以選項A錯誤。
8.下列關(guān)于投資項目現(xiàn)金流量的說法中,正確的有( )。
A.項目初始現(xiàn)金流量包括設(shè)備購置及安裝支出、墊支營運資本等非費用性支出
B.項目壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量主要包括新項目實施所帶來的稅前增量現(xiàn)金流入和流出
C.項目壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量包括利息支付和本金償還
D.項目壽命期末現(xiàn)金流量主要是與項目終止有關(guān)的現(xiàn)金流量
【答案】AD
【解析】項目壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量主要包括新項目實施所帶來的稅后增量現(xiàn)金流入和流出,選項B不正確。項目以債務(wù)方式融資帶來的利息支付和本金償還以及以股權(quán)方式融資帶來的現(xiàn)金股利支付等,均不包括在項目壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量中,因為折現(xiàn)率中已經(jīng)包含了該項目的籌資成本,選項C不正確。
9.下列有關(guān)付息頻率與債券價值的說法中,錯誤的有( )。
A.折價發(fā)行的債券,加快付息頻率,債券價值下降
B.溢價發(fā)行的債券,加快付息頻率,債券價值上升
C.平價發(fā)行的債券,加快付息頻率,債券價值下降
D.折價發(fā)行的債券,加快付息頻率,債券價值上升
【答案】CD
【解析】平價發(fā)行的債券,加快付息頻率,債券價值不變,所以選項C錯誤。折價發(fā)行的債券,加快付息頻率,債券價值下降,所以選項D錯誤。
10.魔王公司2018年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元,折舊與攤銷為55萬元,經(jīng)營營運資本增加為80萬元,凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加為30萬元。下列說法中,正確的有( )。
A.該公司2018年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元
B.該公司2018年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量為305萬元
C.該公司2018年的資本支出為85萬元
D.該公司2018年的實體現(xiàn)金流量為140萬元
【答案】CD
【解析】營業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305(萬元),選項A不正確;營業(yè)現(xiàn)金凈流量=305-80=225(萬元),選項B不正確;資本支出=30+55=85(萬元),選項C正確;實體現(xiàn)金流量=225-85=140(萬元),選項D正確。
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三、計算分析題(涉及計算的,要求列出計算步驟,否則不得分,除非題目特別說明不需要列出計算過程。)
科達(dá)公司是一家建筑公司,該公司當(dāng)前每股股票價格20元,預(yù)計未來可持續(xù)增長率為8%,目前急需籌資5000萬元?,F(xiàn)有如下籌資方案:
方案一:按面值發(fā)行10年期的附認(rèn)股權(quán)證債券,債券面值為每份1000元,票面利率為10%,每年年末付息一次,到期還本。每份債券附送10張認(rèn)股權(quán)證,認(rèn)股權(quán)證只能在第5年年末行權(quán),行權(quán)時每張認(rèn)股權(quán)證可按25元的價格購買1股普通股。
方案二:平價發(fā)行10年期的可轉(zhuǎn)換債券,債券面值為每份1000元,票面利率為10%,每年年末付息一次,轉(zhuǎn)換價格為25元,不可贖回期5年,5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格為1500元。
當(dāng)前市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率為12%。
要求:
(1)根據(jù)方案一,計算該附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本。
(2)根據(jù)方案二,計算第5年年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價值,以及該方案發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本。
(3)判斷哪種方案可行并說明原因。
【答案】
(1)
第5年年末股票價格=20×(1+8%)5=29.39(元)
假設(shè)該附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本為r,則:
1000=1000×10%×(P/A,r,10)+(29.39-25)×10×(P/F,r,5)+1000×(P/F,r,10)
根據(jù)內(nèi)插法:
當(dāng)r=10%時,1000×10%×(P/A,10%,10)+(29.39-25)×10×(P/F,10%,5)+1000×(P/F,10%,10)=1027.22(元)
當(dāng)r=12%時,1000×10%×(P/A,12%,10)+(29.39-25)×10×(P/F,12%,5)+1000×(P/F,12%,10)=911.93(元)
稅前資本成本r=10%+[(1027.22-1000)/(1027.22-911.93)]×(12%-10%)=10.47%
(2)
第5年年末轉(zhuǎn)換價值=20×(F/P,8%,5)×1000/25=1175.6(元)
第5年年末純債券價值=1000×10%×(P/A,12%,5)+1000×(P/F,12%,5)=927.88(元)
底線價值為1175.6元
1000=1000×10%×(P/A,i,5)+1175.6×(P/F,i,5)
根據(jù)內(nèi)插法:
設(shè)利率i為12%,1000×10%×(P/A,12%,5)+1175.6×(P/F,12%,5)=1027.52(元)
設(shè)利率i為14%,1000×10%×(P/A,14%,5)+1175.6×(P/F,14%,5)=953.92(元)
解得:i=12.75%
(3)
由于附認(rèn)股權(quán)證債券稅前資本成本為10.47%,小于當(dāng)前市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率12%,所以方案不可行。而可轉(zhuǎn)換債券稅前資本成本12.75%,大于當(dāng)前市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率12%,所以方案可行。
解得:i=12.75%
(3)
由于附認(rèn)股權(quán)證債券稅前資本成本為10.47%,小于當(dāng)前市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率12%,所以方案不可行。而可轉(zhuǎn)換債券稅前資本成本12.75%,大于當(dāng)前市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率12%,所以方案可行。
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四、綜合題
ABC公司研制成功一臺新產(chǎn)品,現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn),有關(guān)資料如下:
(1)公司的銷售部門預(yù)計,如果每臺定價3萬元,銷售量每年可以達(dá)到10000臺;銷售量不會逐年上升,但價格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門預(yù)計,變動制造成本每臺2.1萬元,每年增加2%;不含折舊費的固定制造成本每年4000萬元,每年增加1%。新業(yè)務(wù)將在明年1月1日開始,假設(shè)經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。
(2)為生產(chǎn)該產(chǎn)品,需要添置一臺生產(chǎn)設(shè)備,預(yù)計其購置成本為4000萬元。該設(shè)備可以在今年年底以前安裝完畢,并在今年年底支付設(shè)備購置款。該設(shè)備稅法規(guī)定的折舊年限為5年(折舊按年提取,投入使用當(dāng)年提取全年折舊),凈殘值率為5%;經(jīng)濟壽命為4年,4年后該項設(shè)備的市場價值預(yù)計為500萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品,公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年,預(yù)計不會出現(xiàn)提前中止的情況。
(3)生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8000萬元購買,在今年年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年,凈殘值率5%。4年后該廠房的市場價值預(yù)計為7000萬元。
(4)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營運資本隨銷售額而變化,預(yù)計為銷售額的10%。假設(shè)這些營運資本在年初投入,項目結(jié)束時收回。
(5)公司的所得稅稅率為25%。
(6)該項目成功的概率很大,經(jīng)營風(fēng)險水平與企業(yè)平均風(fēng)險相同,可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項目的銷售額與公司當(dāng)前的銷售額相比只占較小份額,并且公司每年有若干新項目投入生產(chǎn),因此該項目萬一失敗不會危及整個公司的生存。
要求:
(1)計算項目的初始投資總額,包括與項目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及營運資本增加額;
(2)分別計算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價值;
(3)計算第4年末處置固定資產(chǎn)現(xiàn)金凈流量;
(4)計算各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值;
(5)假設(shè)其他因素不變,每年的稅后營業(yè)現(xiàn)金流入可以提高10%,以第(4)問的結(jié)果為基準(zhǔn)值,計算稅后現(xiàn)金流入變動對凈現(xiàn)值的敏感系數(shù);
(6)敘述敏感分析的局限性。
【答案】
(1)廠房投資8000萬元,設(shè)備投資4000萬元營運資本投資=3x10000x10%=3000(萬元)
初始投資總額=8000+4000+3000=15000(萬元)
(2)設(shè)備的年折舊額=4000x(l-5%)/5=760(萬元)
廠房的年折舊額=8000x(l-5%)/20=380(萬元)
第4年末設(shè)備的賬面價值=4000-760x4=960(萬元)
第4年末廠房的賬面價值=8000-380x4=6480(萬元)
(3)第4年末處置設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量=500+(960-500)x25%=615(萬元)
第4年末處置廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流量=7000-(7000-6480)x25%=6870(萬元)
第4年末處置固定資產(chǎn)現(xiàn)金凈流量=615+6870=7485(萬元)
(4)各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值
(5)增加的凈現(xiàn)值
=22500x10%x0.9091+22950x10%x0.8264+23409x10%x0.7513+23877.18x10%x0.6830-3000x10%-60x10%x0.9091-61.2x10%x0.8264-62.42x10%x0.7513+3183.62x10%x0.6830=7233.83(萬元)
稅后現(xiàn)金流入變動對凈現(xiàn)值的敏感系數(shù)=(7233.83/5391.24)/10%=13.42
(6)首先,在進(jìn)行敏感性分析時,只允許一個變量發(fā)生變動,而假設(shè)其他變量保持不變,但在現(xiàn)實世界中這些變量通常是相互關(guān)聯(lián)的。其次,該分析方法每次測定一個變量變化對凈現(xiàn)值的影響,可以提供一系列分析結(jié)果,但是沒有給出每一個數(shù)值發(fā)生的可能性。
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