2017年注冊會計師《財務成本管理》考點練習題：預期市盈率

　　單項選擇題

　　1、甲公司2012年每股收益0.8元，每股分配現(xiàn)金股利0.4元，如果公司每股收益增長率預計為6%，股權資本成本為10%，股利支付率不變，公司的預期市盈率為( )。(環(huán)球網(wǎng)校提供預期市盈率試題)

　　A.8.33

　　B.11.79

　　C.12.50

　　D.13.25

　　【答案】C

　　【解析】股利支付率=0.4/0.8=50%，預期市盈率=股利支付率/(資本成本-增長率)=50%/(10%-6%)=12.50。

　　2、某公司決定以利潤最大化作為企業(yè)的財務管理目標，但是公司董事王某提出“今年200萬元的利潤和5年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的”，這句話體現(xiàn)出利潤最大化財務管理目標的缺點是()。

　　A.沒有考慮利潤的取得時間

　　B.沒有考慮風險問題

　　C.沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系

　　D.可能導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展

　　【答案】A

　　【解析】以利潤最大化作為財務管理目標沒有考慮利潤的取得時間。比如，今年200萬元的利潤和5年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的，5年間還會有時間價值的增加，而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不同。

　　3、在其他條件不變的情況下，下列關于股票的歐式看漲期權內(nèi)在價值的說法中，正確的是( )。

　　A.股票市價越高，期權的內(nèi)在價值越大

　　B.期權到期期限越長，期權的內(nèi)在價值越大

　　C.期權執(zhí)行價格越高，期權的內(nèi)在價值越大

　　D.股票波動率越大，期權的內(nèi)在價值越大

　　【答案】A

　　【解析】期權的內(nèi)在價值，是指期權立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值。對于股票的歐式看漲期權來說，內(nèi)在價值取決于到期日標的股票的市價與期權執(zhí)行價格的高低，到期日股票市價高于期權執(zhí)行價格時，股票的歐式看漲期權內(nèi)在價值=股票市價-期權執(zhí)行價格，所以，選項A是本題答案。

　　4、企業(yè)希望在籌資計劃中確定未來的加權平均資本成本，為此需要計算個別資本占全部資本的比重。此時，最適宜采用的計算基礎是( )。

　　A.目前的賬面價值

　　B.目前的市場價值

　　C.預計的賬面價值

　　D.目標市場價值

　　【答案】D

　　【解析】目標價值權數(shù)是指債券.股票以未來預計的目標市場價值確定權數(shù)。這種權數(shù)能體現(xiàn)未來的資本結構，而不是像賬面價值權數(shù)和市場價值權數(shù)那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結構，因此按目標價值權數(shù)計算的加權平均資本成本更適用于公司評價未來的資本結構，所以選項D為本題答案。

　　5、下列各項中，屬于貨幣市場工具的是( )。

　　A.優(yōu)先股

　　B.可轉(zhuǎn)換債券

　　C.銀行長期貸款

　　D.銀行承兌匯票

　　【答案】D

　　【解析】貨幣市場工具包括短期國債(在英美稱國庫券).可轉(zhuǎn)讓存單.商業(yè)票據(jù).銀行承兌匯票等，所以選項D是答案。

　　6、某投資機構對某國股票市場進行了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)該市場上股票的價格不僅可以反映歷史信息，而且還能反映所有的公開信息，但通過內(nèi)幕消息可以獲得超額收益，說明此市場是( )。

　　A.弱式有效市場

　　B.半強式有效市場

　　C.強式有效市場

　　D.無效市場

　　【答案】B

　　【解析】法瑪把資本市場分為三種有效程度：(1)弱式有效市場，指股價只反映歷史信息的市場;(2)半強式有效市場，指價格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的市場;(3)強式有效市場，指價格不僅能反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息的市場。本題中，根據(jù)“通過內(nèi)幕消息可以獲得超額收益”可知，市場上股票的價格不能反映內(nèi)部信息，所以，不是強有效式市場，而是半強式有效市場。

　　7、下列有關現(xiàn)金和現(xiàn)金流的表述中，不正確的是( )。

　　A.股東財富增加與減少，必須用現(xiàn)金來計量

　　B.現(xiàn)金凈流量是一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額

　　C.現(xiàn)金是流動性最強的資產(chǎn)

　　D.現(xiàn)金流量是公司收益的會計計量

　　【答案】D

　　【解析】凈利潤是公司收益的會計計量，選項D的說法錯誤。

　　8、在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標準時，應掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項指標中最能反映客戶“能力”的是( )。

　　A.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

　　B.杠桿貢獻率

　　C.現(xiàn)金流量比率

　　D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　【答案】C

　　【解析】“5C”系統(tǒng)是指評估顧客信用品質(zhì)的五個方面，即品質(zhì).能力.資本.抵押和條件。其中“能力”指償債能力，主要指企業(yè)流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負債的比例，即短期償債能力;只有選項C屬于短期償債能力的指標。

　　9、股票回購分為在資本市場上進行回購.向全體股東招標回購和向個別股東協(xié)商回購的分類標準是( )。

　　A.按照股票回購的地點不同

　　B.按照股票回購的對象不同

　　C.按照籌資方式不同

　　D.按照回購價格的確定方式不同

　　【答案】B

　　【解析】按照股票回購的地點不同，可分為場內(nèi)公開收購和場外協(xié)議收購兩種;按照股票回購的對象不同，可分為在資本市場上進行回購.向全體股東招標回購和向個別股東協(xié)商回購;按照籌資方式不同，可分為舉債回購.現(xiàn)金回購和混合回購;按照回購價格的確定方式不同，可分為固定價格要約回購和荷蘭式拍賣回購。

　　10、平衡計分卡認為，目標制訂的前提應當是( )。

　　A.在于控制員工的行為

　　B.把企業(yè)戰(zhàn)略與業(yè)績管理系統(tǒng)聯(lián)系起來

　　C.注重對員工執(zhí)行過程的控制

　　D.員工有能力為達成目標而采取必要的行動方案

　　【答案】D

　　【解析】平衡計分卡認為，目標制訂的前提應當是員工有能力為達成目標而采取必要的行動方案，因此設定業(yè)績評價指標的目的不在于控制員工的行為，而在于使員工能夠理解企業(yè)的戰(zhàn)略使命并為之付出努力。

　　11、下列各項中，可能導致企業(yè)權益乘數(shù)降低的經(jīng)濟業(yè)務是( )。

　　A.賒購原材料

　　B.用現(xiàn)金購買債券(不考慮手續(xù)費)

　　C.接受股東投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)

　　D.以固定資產(chǎn)對外投資(按賬面價值作價)

　　【答案】C

　　【解析】賒購原材料會引起資產(chǎn)和負債同時增加，但股東權益不變，所以權益乘數(shù)提高;用現(xiàn)金購買債券(不考慮手續(xù)費)和以固定資產(chǎn)對外投資(按賬面價值作價)是資產(chǎn)內(nèi)部一增一減，資產(chǎn)總額不變，負債總額和股東權益也不變，所以，權益乘數(shù)不變。接受股東投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會引起資產(chǎn)和股東權益同時增加，由于權益乘數(shù)大于1，則權益乘數(shù)下降。

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　　多項選擇題

　　1、企業(yè)的組織結構包括集權與分權，集權的優(yōu)點包括( )。

　　A.便于提高決策效率，對市場作出迅速反應

　　B.形成對高層管理者的個人崇拜，便于管理

　　C.可以避免重復和資源浪費

　　D.容易實現(xiàn)目標的一致性

　　【答案】ACD

　　【解析】集權的優(yōu)點包括：(1)便于提高決策效率，對市場作出迅速反應;(2)容易實現(xiàn)目標的一致性;(3)可以避免重復和資源浪費。缺點在于容易形成對高層管理者的個人崇拜，形成獨裁，影響企業(yè)長遠發(fā)展。

　　2、如果資本市場半強式有效，投資者( )。

　　A.通過技術分析不能獲得超額收益

　　B.運用估價模型不能獲得超額收益

　　C.通過基本面分析不能獲得超額收益

　　D.利用非公開信息不能獲得超額收益

　　【答案】ABC

　　【解析】如果市場半強式有效，技術分析.基本分析和各種估價模型都是無效的。此時通過非公開信息(內(nèi)部信息)是可以獲得超額收益的。

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