2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考前沖刺試題

　　【摘要】2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試時(shí)間為10月15日至16日，注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)入最后提高沖刺階段，環(huán)球網(wǎng)校為檢驗(yàn)考生的學(xué)習(xí)效果，特整理“2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考前沖刺試題”，環(huán)球網(wǎng)校希望廣大考生能夠在最后沖刺過(guò)程中提高做題的速度與正確率，在考試的時(shí)候遇到類似的問(wèn)題大家可以得分，供考生練習(xí)

　　—、單項(xiàng)選擇題

　　1、下列有關(guān)證券組合風(fēng)險(xiǎn)的表述中，錯(cuò)誤的是( ) 。

　　A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)

　　B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)

　　C.在不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的情況下，多種證券組含的有效邊界就是機(jī)會(huì)集頂部從最小方差組合點(diǎn)到最高預(yù)期報(bào)酬率的那段曲線

　　D.證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)也就越強(qiáng)

　　【正確答案】A

　　【答案解析】證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券的投資比重及各證券報(bào)酬率之間的協(xié)方差有關(guān)，因此選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。

　　2、在正常銷售量不變的條件下，盈虧臨界點(diǎn)的銷售量越大，說(shuō)明企業(yè)的(　) 。

　　A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小

　　B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大

　　C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小

　　D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大

　　【正確答案】B

　　【答案解析】安全邊際率=(正常銷售量一盈虧臨界點(diǎn)銷售量)/正常銷售量=(正常銷售量一盈虧臨界點(diǎn)銷售量)×單位邊際貢獻(xiàn)/(正常銷售量×單位邊際貢獻(xiàn))=(邊際貢獻(xiàn)一固定成本)/邊際貢獻(xiàn)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/(基期邊際貢獻(xiàn)一固定成本)=1/基期安全邊際率，盈虧臨界點(diǎn)銷售量越大，安全邊際率越小，因此經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　3、下列各種成本估計(jì)方法中，可以在沒(méi)有歷史成本數(shù)據(jù)、歷史成本數(shù)據(jù)不可靠，或者需要對(duì)歷史成本分析結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證的情況下使用的是(　) 。

　　A.回歸直線法

　　B.工業(yè)工程法

　　C.公式法

　　D.列表法

　　【正確答案】B

　　【答案解析】成本估計(jì)的方法主要是回歸直線法和工業(yè)工程法。工業(yè)工程法，可以在沒(méi)有歷史成本數(shù)據(jù)、歷史成本數(shù)據(jù)不可靠，或者需要對(duì)歷史成本分析結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證的情況下使用。尤其是在建立標(biāo)準(zhǔn)成本和制定預(yù)算時(shí)，使用工業(yè)工程法，比歷史成本分析更加科學(xué)。

　　4、某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10 %，半年付息一次，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)上流通，假設(shè)必要投資報(bào)酬率為10 %并保持不變，以下說(shuō)法正確的是(　　) 。

　　A.債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值

　　B.債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于債券面值

　　C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票面價(jià)值

　　D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期波動(dòng)

　　【正確答案】D

　　【答案解析】根據(jù)票面利率等于必要投資報(bào)酬率可知債券按面值發(fā)行，選項(xiàng)A、B不是答案;對(duì)于分期付息、到期一次還本的流通債券來(lái)說(shuō)，如果折現(xiàn)率不變，發(fā)行后債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)，所以選項(xiàng)C不是答案，選項(xiàng)D是答案。

　　5、A債券每半年付息一次、報(bào)價(jià)利率為8%，B債券每季度付息一次，如果想讓B債券在經(jīng)濟(jì)上與A債券等效，B債券的報(bào)價(jià)利率應(yīng)為(　　) 。

　　A.8.0 %

　　B.7.92 %

　　C.8.16 %

　　D.6.78%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】?jī)煞N債券在經(jīng)濟(jì)上等效意味著有效年利率相等，因?yàn)锳債券每半年付息一次，所以，A債券的有效年利率=(1+4%)2—1=8.16%，設(shè)B債券的報(bào)價(jià)利率為r，則(1+r /4)4—1=8.16%，解得：r=7.92%。

　　6、下列說(shuō)法中，不正確的是( ) 。

　　A.短期財(cái)務(wù)和長(zhǎng)期財(cái)務(wù)的劃分，通常以1年作為分界

　　B.財(cái)務(wù)經(jīng)理的大部分時(shí)間被用于長(zhǎng)期決策

　　C.營(yíng)運(yùn)資本是正值，表示流動(dòng)負(fù)債提供了部分流動(dòng)資產(chǎn)的資金來(lái)源

　　D.短期凈負(fù)債是指短期金融負(fù)債與短期金融資產(chǎn)的差額，也稱短期凈金融負(fù)債

　　【正確答案】B

　　【答案解析】財(cái)務(wù)經(jīng)理的大部分時(shí)間被用于營(yíng)運(yùn)資本管理，而非長(zhǎng)期決策。

　　7、下列有關(guān)期權(quán)到期日價(jià)值和凈損益的公式中，錯(cuò)誤的是(　　) 。

　　A.多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值一Ma×(股票市價(jià)一執(zhí)行價(jià)格，0)

　　B.空頭看漲期權(quán)凈損益一空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格

　　C.空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=一Ma×(執(zhí)行價(jià)格一股票市價(jià)，0)

　　D.空頭看跌期權(quán)凈損益一空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值一期權(quán)價(jià)格

　　【正確答案】D

　　【答案解析】 空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格，因此選項(xiàng)D的表達(dá)式錯(cuò)誤。

　　8、某公司當(dāng)初以100萬(wàn)元購(gòu)入一塊土地，目前市價(jià)為80萬(wàn)元，如欲在這塊土地上興建廠房，則項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為(　　) 。

　　A.100萬(wàn)元

　　B.80萬(wàn)元

　　C.20萬(wàn)元

　　D.180萬(wàn)元

　　【正確答案】B

　　【答案解析】只有土地的現(xiàn)行市價(jià)才是投資的代價(jià)，即其機(jī)會(huì)成本。

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　　9、已知2011年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為100 %，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為40 %，銷售收入為4000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2012年沒(méi)有可動(dòng)用金融資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比不變，留存收益率為50 %，銷售凈利率10 %，外部融資額為0，則2012年的銷售增長(zhǎng)率為(　　) 。

　　A.10.2 %

　　B.9.09 %

　　C.15 %

　　D.8.3 %

　　【正確答案】B

　　【答案解析】 由于外部融資額為0，所以本題實(shí)際上計(jì)算的是2012年的內(nèi)含增長(zhǎng)率，2012年內(nèi)含增長(zhǎng)率=(預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率) /(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比一預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)=(10%×50%) /(100%一40%一10%×50%)=9.09%。

　　10、將全部成本分為固定成本、變動(dòng)成本和混合成本所采用的分類標(biāo)志是(　) 。

　　A.成本的目標(biāo)

　　B.成本的可辨認(rèn)性

　　C.成本的經(jīng)濟(jì)用途

　　D.成本的性態(tài)

　　【正確答案】D

　　【答案解析】成本性態(tài)，是指成本總額與產(chǎn)量之間的依存關(guān)系。成本按其性態(tài)分類，可分為固定成本、變動(dòng)成本和混合成本三大類。

　　11、在月末在產(chǎn)品數(shù)量很小，或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)不大，月初、月末在產(chǎn)品成本的差額對(duì)完工產(chǎn)品成本的影響不大的情況下，為了簡(jiǎn)化核算工作，可以采用的完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法是( ) 。

　　A.不計(jì)算在產(chǎn)品成本

　　B.在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算

　　C.在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算

　　D.定額比例法

　　【正確答案】C

　　【答案解析】在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算，這種方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小，或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)不大，月初、月末在產(chǎn)品成本的差額對(duì)完工產(chǎn)品成本的影響不大的情況。

　　12、 某公司當(dāng)期利息全部費(fèi)用化，沒(méi)有優(yōu)先股，其利息保障倍數(shù)為5，根據(jù)這些信息計(jì)算出的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為(　　) 。

　　A.1.25

　　B.1.52

　　C.1.33

　　D.1.2

　　【正確答案】A

　　【答案解析】根據(jù)利息保障倍數(shù)=EBIT/I==5，可知EBIT=5I,而財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT—I),所以，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=51/(51—I)=1.25。

　　13、企業(yè)按彈性預(yù)算法編制費(fèi)用預(yù)算，預(yù)算直接人工工時(shí)為100000小時(shí)，變動(dòng)成本為60萬(wàn)元，固定成本為30萬(wàn)元，總成本費(fèi)用為90萬(wàn)元;如果預(yù)算直接人工工時(shí)達(dá)到120000小時(shí)，則總成本費(fèi)用為( )萬(wàn)元。

　　A.96

　　B.108

　　C.102

　　D.90

　　【正確答案】C

　　【答案解析】單位變動(dòng)成本=60/10=6(元/小時(shí))，如果直接人工工時(shí)為12萬(wàn)小時(shí)，則預(yù)算總成本費(fèi)用=30+6×12=102(萬(wàn)元)。

　　14、下列不屬于金融資產(chǎn)的特點(diǎn)的是(　　) 。

　　A.流動(dòng)性

　　B.人為的可分性

　　C.人為的期限性

　　D.實(shí)際價(jià)值不變性

　　【正確答案】D

　　【答案解析】金融資產(chǎn)的特點(diǎn)包括： (1)流動(dòng)性;(2)人為的可分性;(3)人為的期限性;(4)名義價(jià)值不變性。

　　15、某企業(yè)以“2 /20，n /60”的信用條件購(gòu)進(jìn)原料一批，由于企業(yè)資金緊張欲在第90關(guān)付款。則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本為() 。

　　A.24 .48%

　　B.36.73 %

　　C.27.07 %

　　D.10.5 %

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題中從第21天開(kāi)始放棄現(xiàn)金折扣，到第90天付款時(shí)，放棄現(xiàn)金折扣的時(shí)間為90—20=70(天)。由于如果不放棄現(xiàn)金折扣，只需要1-2%=98%的貨款，因此，相當(dāng)于占用了對(duì)方98%的貨款70天，支付貨款2%的利息，所以，放棄現(xiàn)金折扣的成本 (實(shí)際上指的是借款的年利息率)=2%/98%×360/70=10.5%?；蛘咧苯影凑?%/(1-2%)×360/(90—20)計(jì)算。

　　16、某公司上年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為360萬(wàn)元，利息費(fèi)用為40萬(wàn)元，平均所得稅稅率為20 %。年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為l000萬(wàn)元，凈金融負(fù)債為400萬(wàn)元，則權(quán)益凈利率(假設(shè)涉及資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計(jì)算)為(　　) 。

　　A.46.9 %

　　B.64 .8%

　　C.42 .67 %

　　D.45.6 %

　　【正確答案】C

　　【答案解析】稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=360×(1—20%)=288(萬(wàn)元)，稅后利息=40×(1—20%)=32(萬(wàn)元)，凈利潤(rùn)一稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)一稅后利息=288-32=256(萬(wàn)元)。股東權(quán)益=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)一凈負(fù)債=1000一400=600(萬(wàn)元)，權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益×100%=256 /600×100%=42.67%。

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　　17、下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的說(shuō)法中，正確的是 ( )。

　　A.價(jià)值評(píng)估認(rèn)為，股東價(jià)值的增加只能利用.市場(chǎng)的不完善才能實(shí)現(xiàn)，若市場(chǎng)是完善的，價(jià)值評(píng)估就沒(méi)有實(shí)際意義

　　B.謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”

　　C.一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)'營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值較低的一個(gè)

　　D.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的會(huì)計(jì)價(jià)值

　　【正確答案】A

　　【答案解析】?jī)r(jià)值評(píng)估不否認(rèn)市場(chǎng)的有效性，但是不承認(rèn)市場(chǎng)的完善性。在完善的市場(chǎng)中，企業(yè)只能取得投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值相等，價(jià)值評(píng)估沒(méi)有什么實(shí)際意義。所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價(jià)”，由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值較高的一個(gè)，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　18、某公司今年與上年相比，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，總資產(chǎn)增加7 %，負(fù)債增加9 %。由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年(　　) 。

　　A.提高了

　　B.下降了

　　C.無(wú)法判斷

　　D.沒(méi)有變化

　　【正確答案】A

　　【答案解析】權(quán)益凈利率一總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)一總資產(chǎn)凈利率/(1一資產(chǎn)負(fù)債率)=(凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)) /(1一資產(chǎn)負(fù)債率)，今年與上年相比，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，總資產(chǎn)增加7%，表明總資產(chǎn)凈利率提高;總資產(chǎn)增加7%，負(fù)債增加9%，表明總資產(chǎn)負(fù)債率提高。由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年提高了。

　　19、 某公司處于穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，股利固定增長(zhǎng)率為5%,2012年的每股收人為2元，每股收益為0.6元，利潤(rùn)留存率為60% ，股票的p值為1.4 ，國(guó)庫(kù)券利率為3% ，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為8% ，則該公司每股市價(jià)為 ( )元。

　　A.5.04

　　B.4.8

　　C.2.4

　　D.6.96

　　【正確答案】A

　　【答案解析】 股權(quán)資本成本=3%+1.4×(8%—3%)=10%,銷售凈利率=0.6/2×100%=30%,本期市銷率=30%×(1+5%)×(1-60%)/(10%-5%)=2.52,每股市價(jià)=2×2.52=5.04(元)。或每股市價(jià)=0.6×(1—60%)×(1+5%)/a0%-5%)=5.04(元)。

　　20、公司制定股利分配政策時(shí)，需要考慮股東的要求。下列股東中往往希望公司采取低股利政策的是( ) 。

　　A.以股利為主要收入來(lái)源的股東

　　B.收入較低的股東

　　C.中小股東

　　D.控股權(quán)股東

　　【正確答案】D

　　【答案解析】公司支付較高的股利，就會(huì)導(dǎo)致留存盈余減少，這又意味著將來(lái)發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股必然稀釋公司的控制權(quán)，因此控股權(quán)股東為了防止控制權(quán)稀釋，寧肯不分配股利。

　　21、若盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為60 %，變動(dòng)成本率為50 %，安全邊際量為l200臺(tái)，單價(jià)為500元，則正常銷售額為(　)萬(wàn)元。

　　A.120

　　B.100

　　C.150

　　D.無(wú)法計(jì)算

　　【正確答案】C

　　【答案解析】安全邊際率=1一60%=40%，正常銷售量=1200/40%=3000(臺(tái))，正常銷售額=3000×500=1500000(元)=150(萬(wàn)元)。

　　22、 對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而畝，下列說(shuō)法中不正確的是(　　) 。

　　A.債券付息期長(zhǎng)短對(duì)平價(jià)出售債券價(jià)值沒(méi)有影響

　　B.隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小

　　C.隨著到期目的臨近，債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越靈敏

　　D.如果是折價(jià)出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價(jià)值越低

　　【正確答案】C

　　【答案解析】對(duì)于平價(jià)出售的債券，有效年票面利率=有效年折現(xiàn)率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不會(huì)對(duì)債券價(jià)值產(chǎn)生影響，債券價(jià)值一直等于債券面值，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的時(shí)間)越來(lái)越短，所以，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小(即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確)，即隨著到期日的臨近，債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越不靈敏(選項(xiàng)c的說(shuō)法不正確)。對(duì)于折價(jià)出售的債券而言，票面利率低于報(bào)價(jià)折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大，債券價(jià)值低于債券面值的差額越大，因此，債券價(jià)值越低，即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　23、企業(yè)采用銷售百分比法預(yù)測(cè)融資需求時(shí)，下列式子中不正確的是(　　) 。

　　A.預(yù)計(jì)留存收益增加=預(yù)計(jì)銷售收入×基期銷售凈利率x( 1一預(yù)計(jì)股利支付率)

　　B.融資總需求=基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率

　　C.融資總需求=基期銷售收入×預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率X(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比)

　　D.預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=基期金融資產(chǎn)一預(yù)計(jì)年度需持有的金融資產(chǎn)

　　【正確答案】A

　　【答案解析】預(yù)計(jì)留存收益增加=預(yù)計(jì)銷售收入×預(yù)計(jì)銷售凈利率×(1一預(yù)計(jì)股利支付率)，所以A的表達(dá)式不正確。

　　24、下列各項(xiàng)關(guān)于權(quán)益凈利率的計(jì)算公式中，不正確的是(　　) 。

　　A.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+(經(jīng)營(yíng)差異率一稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿

　　B.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿

　　C.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻(xiàn)率

　　D.稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)+經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿

　　【正確答案】A

　　【答案解析】權(quán)益凈利率一凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率一稅后利息率)X凈財(cái)務(wù)杠桿

　　25、甲公司采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本，在選擇若干已上市公司債券以確定本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇( ) 。

　　A.與公司信用級(jí)別相同的債券

　　B.與本公司所處行業(yè)相同的公司債券

　　C.與本公司商業(yè)模式的公司債券

　　D.與本公司債券期限相同的債券

　　【正確答案】A

　　【答案解析】信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用信用級(jí)別來(lái)估計(jì)。具體做法如下：(1)選擇若干信用級(jí)別與本公司相同的上市的公司債券;(2)計(jì)算這些上市公司債券的到期收益率;(3)計(jì)算與這些上市公司債券同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利益);(4)計(jì)算上述兩個(gè)到期收益率的差額，即信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率;(5)計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。

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　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、下列各項(xiàng)預(yù)算中，屬于產(chǎn)品成本預(yù)算構(gòu)成部分的有( ) 。

　　A.直接材料預(yù)算

　　B.直接人工預(yù)算

　　C.制造費(fèi)用預(yù)算

　　D.生產(chǎn)預(yù)算

　　【正確答案】A,B,C,D

　　【答案解析】產(chǎn)品成本預(yù)算，是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。單位產(chǎn)品成本的有關(guān)數(shù)據(jù)，來(lái)自直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算。

　　2、下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說(shuō)法中，不正確的有() 。

　　A.一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動(dòng)，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值

　　B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為正數(shù)時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例

　　C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為負(fù)數(shù)時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例

　　D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對(duì)于另外證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動(dòng)

　　【正確答案】B,C

　　【答案解析】 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例;當(dāng)相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例。所以詵項(xiàng)B、C的說(shuō)法不正確。

　　3、按照發(fā)行人不同，債券可以分為的類型包括(　　) 。

　　A.政府債券

　　B.抵押債券

　　C.國(guó)際債券

　　D.公司債券

　　【正確答案】A,C,D

　　【答案解析】按債券的發(fā)行人不同，債券分為以下類別：政府債券、地方政府債券、公司債券和國(guó)際債券。抵押債券是按照有無(wú)特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保而進(jìn)行劃分的。

　　4、影響期權(quán)價(jià)值的主要因素有(　　) 。

　　A.標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)

　　B.執(zhí)行價(jià)格

　　C.到期期限

　　D.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率

　　【正確答案】A,B,C,D

　　【答案解析】影響期權(quán)價(jià)值的主要因素有標(biāo)的資產(chǎn)的市價(jià)、執(zhí)行價(jià)格、到期期限、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和預(yù)期紅利。

　　5、下列關(guān)于易變現(xiàn)率的表述中，正確的有() 。

　　A.易變現(xiàn)率表示的是經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)中長(zhǎng)期籌資來(lái)源的比重

　　B.易變現(xiàn)率高，說(shuō)明資金來(lái)源的持續(xù)性強(qiáng)

　　C.易變現(xiàn)率低，意味著償債壓力大

　　D.易變現(xiàn)率表示的是流動(dòng)資產(chǎn)中長(zhǎng)期籌資來(lái)源的比重

　　【正確答案】A,B,C

　　【答案解析】流動(dòng)資產(chǎn)的籌資結(jié)構(gòu)，可以用經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)中長(zhǎng)期籌資來(lái)源的比重來(lái)衡量，該比率稱為易變現(xiàn)率。由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。易變現(xiàn)率高，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)中長(zhǎng)期籌資來(lái)源的比重大，由于長(zhǎng)期籌資來(lái)源的期限長(zhǎng)，所以，易變現(xiàn)率高說(shuō)明資金來(lái)源的持續(xù)性強(qiáng)，即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。易變現(xiàn)率低說(shuō)明經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)中短期來(lái)源的比重大，由于短期來(lái)源的期限短，所以，償債壓力大，即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。

　　6、某公司2010年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，平均所得稅稅率為25% ，累計(jì)折舊與攤銷的年初數(shù)為500萬(wàn)元，年末數(shù)為600萬(wàn)元(2010年沒(méi)有處置長(zhǎng)期資產(chǎn))，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加300萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加120萬(wàn)元，短期凈負(fù)債增加70萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)原值增加500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加200萬(wàn)元，長(zhǎng)期凈負(fù)債增加230萬(wàn)元，稅后利息費(fèi)用20萬(wàn)元，則下列說(shuō)法正確的有 ()。

　　A.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量為850萬(wàn)元

　　B.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量為670萬(wàn)元

　　C.實(shí)體現(xiàn)金流量為370萬(wàn)元

　　D.股權(quán)現(xiàn)金流量為650萬(wàn)元

　　【正確答案】A,B,C,D

　　【答案解析】營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊與攤銷-1000×(1-25%)+(600-500)=850(萬(wàn)元);營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量一經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量一(經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加一經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加)=850—(300—120)=670(萬(wàn)元);實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量一資本支出=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量一(經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)原值增加一經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加)=670—(500-200)=370(萬(wàn)元);股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量一稅后利息費(fèi)用+凈負(fù)債增加=實(shí)體現(xiàn)金流量一稅后利息費(fèi)用+(短期凈負(fù)債增加+長(zhǎng)期凈負(fù)債增加)=370-20+(70+230)=650(萬(wàn)元)。

　　7、下列金融工具中，屬于在貨幣市場(chǎng)中交易的有(　　) 。

　　A.個(gè)人支票

　　B.期限為三個(gè)月的政府債券

　　C.期限為l2個(gè)月可轉(zhuǎn)讓定期存單

　　D.銀行承兌匯票

　　【正確答案】B,C,D

　　【答案解析】資本市場(chǎng)的工具包括股票、公司債券、長(zhǎng)期政府債券和銀行長(zhǎng)期貸款;貨幣市場(chǎng)工具包括短期國(guó)債、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。

　　8、下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說(shuō)法中，不正確的有(　　) 。

　　A.事實(shí)上，許多經(jīng)理人員把提高利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)的最重要指標(biāo)

　　B.事實(shí)上，許多投資人把每股收益作為公司的短期目標(biāo)

　　C.注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理輔導(dǎo)教材將股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

　　D.主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益

　　【正確答案】A,B

　　【答案解析】事實(shí)上，許多經(jīng)理人員把提高利潤(rùn)作為公司的短期目標(biāo);許多投資人把每股收益作為評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)的最重要指標(biāo)。

　　9、能夠同時(shí)影響債券價(jià)值和債券到期收益率的因素有(　　) 。

　　A.債券價(jià)格

　　B.必要報(bào)酬率

　　C.票面利率

　　D.債券面值

　　【正確答案】C,D

　　【答案解析】債券價(jià)值等于債券未來(lái)現(xiàn)金流入量按照必要報(bào)酬率折現(xiàn)的結(jié)果。債券的到期收益率是使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。債券價(jià)格影響到期收益率但不影響價(jià)值;必要報(bào)酬率影響債券價(jià)值但不影響到期收益率。票面利率和債券面值影響債券未來(lái)的現(xiàn)金流量，因此，既影響債券價(jià)值又影響債券的到期收益率。

　　10、某公司目前的普通股100萬(wàn)股(每股面值l元，市價(jià)20元) ，資本公積400萬(wàn)元，未分配利潤(rùn)500萬(wàn)元。如果公司發(fā)放10 %的股票股利，并且以市價(jià)計(jì)算股票股利價(jià)格，則下列說(shuō)法正確的有( ) 。

　　A.未分配利潤(rùn)減少200萬(wàn)元

　　B.股本增加200萬(wàn)元

　　C.股本增加10萬(wàn)元

　　D.資本公積增加190萬(wàn)元

　　【正確答案】A,C,D

　　【答案解析】發(fā)放10%的股票股利，并且按照市價(jià)計(jì)算股票股利價(jià)格，則從未分配利潤(rùn)項(xiàng)目劃轉(zhuǎn)出的資金為：100×10%×20=200(萬(wàn)元)，由于股票面值 (1元)不變，股本應(yīng)增加：100×10%×1=10(萬(wàn)元)，其余的190(200-10)萬(wàn)元應(yīng)作為股票溢價(jià)轉(zhuǎn)至資本公積。

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　　三、計(jì)算分析題

　　1、B公司的資本目前全部由發(fā)行普通股取得，其有關(guān)資料如下：

　　B公司準(zhǔn)備按7 %的利率發(fā)行債券900000元用發(fā)行債券所得資金以每股i5元的價(jià)格回購(gòu)薛分發(fā)行在外的普通股。因發(fā)行債券，預(yù)計(jì)公司股權(quán)成本將上升到11%。該公司預(yù)期未來(lái)患稅前利潤(rùn)具有可持續(xù)性，且預(yù)計(jì)將全部稅后利潤(rùn)用于發(fā)放股利。

　　要求：

　　( 1)計(jì)算回購(gòu)股票前、后該公司的每股收益;

　　(2)計(jì)算回購(gòu)股票前、后該公司的股權(quán)價(jià)值、實(shí)體價(jià)值和每股價(jià)值;

　　(3) 回答該公司應(yīng)否發(fā)行債券回購(gòu)股票，并說(shuō)明理由。

　　【正確答案】

　　( 1) 回購(gòu)股票前每股收益=500000×( 1-40%)/200000= 1.5(元)

　　回購(gòu)的股票股數(shù)=900000/ 15=60000(股)回購(gòu)股票后每股收益=(500000—900000×7%)×( 1-40%)/(200000-60000)=262200/ 140000= 1.87(元)

　　(2) 回購(gòu)股票前：

　　實(shí)體價(jià)值=股權(quán)價(jià)值=500000×( 1-40%)/ 10%=3000000(元)

　　每股價(jià)值=3000000/200000= 15(元)

　　回購(gòu)股票后：

　　股權(quán)價(jià)值=(500000-900000×7%)×( 1—40%)/ 11%=2383636.36(元)

　　實(shí)體價(jià)值=2383636.36+900000=3283636.36(元)

　　每股價(jià)值=2383636.36/(200000—60000)= 17.03(元)

　　(3) 由于發(fā)行債券回購(gòu)股票后，公司實(shí)體價(jià)值增加了，因此應(yīng)該發(fā)行債券回購(gòu)股票。

　　2、A公司是一個(gè)制造企業(yè)，擬添置一條生產(chǎn)線，有關(guān)資料如下：

　　( 1)如果自行購(gòu)置該生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本500萬(wàn)元，稅法折舊年限為7年，預(yù)計(jì)7年后的凈殘值為10萬(wàn)元。預(yù)計(jì)該設(shè)備5年后的變現(xiàn)價(jià)值為80萬(wàn)元;

　　(2)B租賃公司表示可以為此項(xiàng)目提供融資，并提供了以下融資方案：租賃費(fèi)總額為570萬(wàn)元，每年租金114萬(wàn)元，在每年年初支付。租期5年，租賃期內(nèi)不得撤租;租賃期滿時(shí)設(shè)備所有權(quán)以20萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給A公司。

　　(3)A公司適用的所得稅稅率為25%,稅前有擔(dān)保借款利率為12% 。

　　要求：

　　( 1)判斷租金是否可以抵稅;

　　(2)計(jì)算租賃方案總現(xiàn)值;

　　(3)計(jì)算購(gòu)買方案總現(xiàn)值;

　　(4)選擇合理的方案。

　　【正確答案】

　　( 1)根據(jù)租賃期滿時(shí)設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給A公司可知，該租賃屬于資本化租賃，即租金不可以抵稅。

　　(2)年折舊額=(570- 10) /7=80(萬(wàn)元)折現(xiàn)率= 12%×( 1-25%)=9%

　　折舊抵稅現(xiàn)值=80×25%×(P/A,9%,5)=20×3.8897=77.79(萬(wàn)元)

　　租金現(xiàn)值= 114+ 114×(P/A,9%,4)= 114+ 114×3.2397=483.33(萬(wàn)元)

　　租賃期滿轉(zhuǎn)讓費(fèi)的現(xiàn)值=20×(P/F,9%,5)=20×0.6499= 13(萬(wàn)元)

　　資產(chǎn)余值變現(xiàn)的現(xiàn)值=80×(P/F,9%,5)=80×0.6499=51.99(萬(wàn)元)

　　5年后的折余價(jià)值=570—5×80= 170(萬(wàn)元)變現(xiàn)損失抵稅現(xiàn)值=( 170-80)×25%×(P/F ，9%,5)=22.5×0.6499= 14.62(萬(wàn)元)

　　租賃方案總現(xiàn)值=77.79-483.33— 13+51.99+ 14.62=—351.93(萬(wàn)元)

　　(3)年折舊額=(500 — 10)/7=70(萬(wàn)元)折現(xiàn)率= 12%×( 1-25%)=9%

　　折舊抵稅現(xiàn)值=70×25%×(P/A,9%,5)= 17.5×3.8897=68.07(萬(wàn)元)

　　資產(chǎn)余值變現(xiàn)的現(xiàn)值=80×(P/F,9%,5)=80×0.6499=51.99(萬(wàn)元)

　　5年后的折余價(jià)值=500—5×70= 150(萬(wàn)元)變現(xiàn)損失抵稅現(xiàn)值=( 150-80)×25%×(P/F,9% ，5)= 17.5×0.6499= 11.37(萬(wàn)元)

　　購(gòu)買方案總現(xiàn)值=—500+68.07+51.99+ 11.37=-368.57(萬(wàn)元)

　　(4)應(yīng)該選擇租賃方案。

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