2014年咨詢工程師《方法與實務(wù)》考點:項目的投融資模式選擇

　　2014咨詢工程師(投資)報考專題

　　項目的投融資模式選擇

　　項目的投融資模式是指項目投資及融資所采取的基本方式，包括項目的投資和融資組織形式、融資結(jié)構(gòu)。研究項目的融資方案，首先要研究擬定項目的投融資主體和項目的投融資模式。

　　項目的投融資主體是指進行項目投資及融資活動的經(jīng)濟實體。

　　按照是否依托于項目組建新的經(jīng)濟實體劃分，項目的投融資主體分為兩類：新設(shè)項目法人及既有項目法人。

　　例題：項目的( )是指項目投資及融資所采取的基本方式，包括項目的投資和融資組織形式、融資結(jié)構(gòu)。

　　A.投融資模式

　　B.融資方式研究

　　C. 融資成本研究

　　D.融資風(fēng)險研究

　　答案：A

　　分析：項目的投融資模式是指項目投資及融資所采取的基本方式，包括項目的投資和融資組織形式、融資結(jié)構(gòu)。

　　一、投融資環(huán)境的調(diào)查

　　國家和地區(qū)的投融資環(huán)境對項目的成敗有著至關(guān)重要的影響。重要項目的投資選址首先要考察項目所在地的投融資環(huán)境。投融資環(huán)境調(diào)查主要包括法律法規(guī)、經(jīng)濟環(huán)境、融資渠道、稅務(wù)條件和投資政策。

　　(一)法律法規(guī)

　　法律框架應(yīng)當(dāng)包括：項目投資和融資所依據(jù)的基本法律、合同的法律效力和糾紛處理程序。

　　(二)經(jīng)濟環(huán)境

　　對經(jīng)濟環(huán)境的調(diào)查主要包括資本市場、銀行體系、證券市場、稅務(wù)體系等。

　　(三)融資渠道

　　融資渠道主要有：

　　(1)政府資金

　　(2)國內(nèi)外銀行等金融機構(gòu)的貸款

　　(3)國內(nèi)外證券市場

　　(4)國內(nèi)外非銀行金融機構(gòu)的資金

　　(5)外國政府的資金

　　(6)國內(nèi)外企業(yè)、團體、個人的資金

　　資金來源一般分為直接融資和間接融資。直接融資是指從資本市場上直接發(fā)行股票或債券取得資金，以及公司股東投入資金。間接融資是指從銀行及非銀行金融機構(gòu)借貸的信貸資金。

　　(四)稅務(wù)條件

　　(五)投資政策

　　二、項目的融資組織形式

　　按照形成項目的融資信用體系劃分，項目的融資分為兩種基本的融資方式：新設(shè)項目法人融資與既有項目法人融資。

　　(一)新設(shè)項目法人融資

　　新設(shè)項目法人融資又稱項目融資(以下稱項目融資)。在項目融資方式下，為了實施新項目，由項目的發(fā)起人及其他投資人出資，建立新的獨立承擔(dān)民事責(zé)任的法人 (公司法人或事業(yè)法人)，承擔(dān)項目的投融資及運營。以項目投資所形成的資產(chǎn)、未來的收益或權(quán)益作為建立項目融資信用的基礎(chǔ)，取得債務(wù)融資。這種融資方式下，較易切斷項目對于投資人的風(fēng)險，實現(xiàn)所謂“無追索權(quán)”或“有限追索權(quán)”借款融資。即項目的股本投資方不對項目的借款提供擔(dān)?；蛑惶峁┎糠謸?dān)保。

　　1.有限追索與無追索權(quán)項目融資

　　2.項目融資的風(fēng)險分擔(dān)及各方當(dāng)事人

　　3.項目融資的實施程序

　　項目融資通常需要按照七個階段實施：項目投資研究、初步投資決策、融資研究、融資談判、完善融資方案、項目最終決策、融資實施。項目融資以投資研究為基礎(chǔ)，股東的最終投資決策需要有可以落實的最終融資方案作為基礎(chǔ)。項目融資實施執(zhí)行應(yīng)當(dāng)在最終投資決策之后進行。

　　例題：在項目融資的實施過程中，融資研究開始于( )之后。

　　A、項目投資研究

　　B、項目建議書

　　C、初步投資決策

　　D、投資機會研究

　　答案： C

　　(二)既有項目法人融資

　　既有項目法人融資又稱公司融資(以下稱公司融資)。在公司融資下，由發(fā)起人公司――既有項目法人(包括企業(yè)、事業(yè)單位等)出面籌集資金，投資于新項目，不組建新的獨立法人，負債由發(fā)起人公司及其合作伙伴公司承擔(dān)。公司融資是以已經(jīng)存在的公司本身的資信對外進行融資，取得資金用于投資與經(jīng)營。這類融資可以不依賴項目投資形成的資產(chǎn)，不依賴項目未來的收益和權(quán)益，而是依賴于已經(jīng)存在的公司本身的資信。通常，一些實力較強的公司，在進行相對不大的項目投資時，可以采取公司融資的形式。公司融資下，難于實現(xiàn)“無追索權(quán)”或“有限追索權(quán)”融資，項目的投資人需要承擔(dān)借款償還的完全責(zé)任。

　　既有公司融資投資于項目有多種形式，主要的有：建立單一項目子公司、非子公司式投資、由多家公司以契約式合作結(jié)構(gòu)投資。

　　例題：( )適用于實力強大的公司進行相對較小規(guī)模項目的投資。

　　A.建立單一項目子公司

　　B.非子公司式投資

　　C.由多家公司以契約式合作結(jié)構(gòu)投資

　　D.設(shè)立有限責(zé)任公司

　　答案：B

　　分析：非子公司式的投資適用于實力強大的公司進行相對較小規(guī)模項目的投資