2012年咨詢工程師《方法與實(shí)務(wù)》精講(10)

　　要求：l.計(jì)算本次更新改造投資計(jì)劃的現(xiàn)金流量。2.計(jì)算投資回收期、凈現(xiàn)值(NPV)和內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)指標(biāo)。

　　3.評(píng)價(jià)該投資計(jì)劃的財(cái)務(wù)可行性。

　　[解答]：1.計(jì)算現(xiàn)金流量投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的測(cè)算，應(yīng)估算項(xiàng)目有關(guān)的稅后增量現(xiàn)金流量，包括期初現(xiàn)金流量、項(xiàng)目壽命期間的現(xiàn)金流量和期末現(xiàn)金流量。

　　(1) 期初現(xiàn)金流量的計(jì)算

　　期初現(xiàn)金流量主要涉及購(gòu)買資產(chǎn)和使之正常運(yùn)行所必須的直接現(xiàn)金支出，包括資產(chǎn)的購(gòu)買價(jià)格加上運(yùn)輸、安裝等費(fèi)用以及其他任何非費(fèi)用性的現(xiàn)金支出，如增加的運(yùn)營(yíng)資金支出。本項(xiàng)目涉及對(duì)原有生產(chǎn)線的更新改造，期初現(xiàn)金流量還應(yīng)考慮與舊資產(chǎn)出售相關(guān)的現(xiàn)金流入以及舊資產(chǎn)出售所帶來(lái)的納稅效應(yīng)。

　　出售舊資產(chǎn)可能涉及三種納稅情形：

　?、佼?dāng)舊資產(chǎn)出售價(jià)格高于該資產(chǎn)折舊后的賬面價(jià)值時(shí)，舊資產(chǎn)出售價(jià)格與其折舊后的賬面價(jià)值之間的差額屬于應(yīng)稅收入，按所得稅率納稅;

　?、谂f資產(chǎn)出售價(jià)格等于該資產(chǎn)折舊后的賬面價(jià)值，此時(shí)資產(chǎn)出售沒(méi)有帶來(lái)收益或損失，無(wú)須考慮納稅問(wèn)題;

　　③舊資產(chǎn)出售價(jià)格低于該資產(chǎn)折舊后的賬面價(jià)值，舊資產(chǎn)出售價(jià)格與其折舊后的賬面價(jià)值之間的差額屬于應(yīng)稅損失，可以用來(lái)抵減應(yīng)稅收入從而減少納稅。

　　本項(xiàng)目涉及變賣舊資產(chǎn)，按照直線折舊法，舊資產(chǎn)已經(jīng)計(jì)提的折舊：

　　=(資產(chǎn)當(dāng)初購(gòu)買價(jià)格―期末殘值) *已使用年限/預(yù)計(jì)全部使用年限 =(60000―0)*5/10=30000(萬(wàn)元)

　　現(xiàn)有機(jī)器當(dāng)前的市值僅為12000萬(wàn)元，舊機(jī)器出售可以獲得所得稅抵扣收益：(30000―12000)X33%=5940萬(wàn)元。期初現(xiàn)金流量的計(jì)算過(guò)程見(jiàn)表5―12。

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