2015年證券從業(yè)資格《投資分析》考點(diǎn)速記:行業(yè)分析

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　　2015年證券從業(yè)資格《投資分析》考點(diǎn)速記匯總

　　第四章 行業(yè)分析

　　【考點(diǎn)一】行業(yè)分析概述

　　一、行業(yè)的含義

　　行業(yè)是指從事國(guó)民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)單位和個(gè)體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。

　　二、行業(yè)劃分的方法

　　1.道?瓊斯分類(lèi)法

　　道?瓊斯分類(lèi)法將大多數(shù)股票分為三類(lèi)：工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和公用事業(yè)。

　　2.標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類(lèi)法

　　《全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類(lèi)》把國(guó)民經(jīng)濟(jì)劃分為10個(gè)門(mén)類(lèi)。對(duì)每個(gè)門(mén)類(lèi)再劃分大類(lèi)、中類(lèi)、小類(lèi)。

　　3.我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的行業(yè)分類(lèi)

　　經(jīng)過(guò)調(diào)整與修改，新標(biāo)準(zhǔn)共有行業(yè)門(mén)類(lèi)20個(gè)，行業(yè)大類(lèi)95個(gè)，行業(yè)中類(lèi)396個(gè)，行業(yè)小類(lèi)913個(gè)。

　　4.我國(guó)上市公司的行業(yè)分類(lèi)

　　《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》將上市公司分成農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，建筑業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)，信息技術(shù)業(yè)，批發(fā)和零售貿(mào)易，金融、保險(xiǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，社會(huì)服務(wù)業(yè)，傳播與文化產(chǎn)業(yè)等門(mén)類(lèi)，綜合類(lèi)以及90個(gè)大類(lèi)和288個(gè)中類(lèi)。

　　【考點(diǎn)二】行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析

　　根據(jù)該行業(yè)中企業(yè)數(shù)量的多少、進(jìn)入限制程度和產(chǎn)品差別，行業(yè)基本上可分為四種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、完全壟斷。

　　1.完全競(jìng)爭(zhēng)

　　完全競(jìng)爭(zhēng)型市場(chǎng)是指競(jìng)爭(zhēng)不受任何阻礙和干擾的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。其特點(diǎn)是：

　　(1)生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流動(dòng)。

　　(2)產(chǎn)品不論是有形或無(wú)形的，都是同質(zhì)的、無(wú)差別的。

　　(3)沒(méi)有一個(gè)企業(yè)能夠影響產(chǎn)品的價(jià)格，企業(yè)永遠(yuǎn)是價(jià)格的接受者而不是價(jià)格的制定者。

　　(4)企業(yè)的盈利基本上由市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求來(lái)決定。

　　(5)生產(chǎn)者可自由進(jìn)入或退出這個(gè)市場(chǎng)。

　　(6)市場(chǎng)信息對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方都是暢通的，生產(chǎn)者和消費(fèi)者對(duì)市場(chǎng)情況非常了解。

　　2.壟斷競(jìng)爭(zhēng)

　　壟斷競(jìng)爭(zhēng)型市場(chǎng)是指既有壟斷又有競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。其特點(diǎn)是：

　　(1)生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以流動(dòng)。

　　(2)生產(chǎn)的產(chǎn)品同種但不同質(zhì)，即產(chǎn)品之間存在著差異。產(chǎn)品的差異性是指各種產(chǎn)品之間存在著實(shí)際或想象上的差異。這是壟斷競(jìng)爭(zhēng)與完全競(jìng)爭(zhēng)的主要區(qū)別。

　　(3)由于產(chǎn)品差異性的存在，生產(chǎn)者可以樹(shù)立自己產(chǎn)品的信譽(yù)，從而對(duì)其產(chǎn)品的價(jià)格有一定的控制能力。

　　3.寡頭壟斷

　　寡頭壟斷型市場(chǎng)是指相對(duì)少量的生產(chǎn)者在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場(chǎng)份額，從而控制了這個(gè)行業(yè)的供給的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

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　　4.完全壟斷

　　完全壟斷型市場(chǎng)是指獨(dú)家企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品的情形，即整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)完全處于一家企業(yè)所控制的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。完全壟斷可分為兩種類(lèi)型：①政府完全壟斷;②私人完全壟斷。

　　完全壟斷型市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是：

　　(1)市場(chǎng)被獨(dú)家企業(yè)所控制，其他企業(yè)不可以或不可能進(jìn)入該行業(yè)。

　　(2)產(chǎn)品沒(méi)有或缺少相近的替代品。

　　(3)壟斷者能夠根據(jù)市場(chǎng)的供需情況制訂理想的價(jià)格和產(chǎn)量，在高價(jià)少銷(xiāo)和低價(jià)多銷(xiāo)之間進(jìn)行選擇，以獲取最大的利潤(rùn)。

　　(4)壟斷者在制訂產(chǎn)品的價(jià)格與生產(chǎn)數(shù)量方面的自由性是有限度的，要受到有關(guān)反壟斷法和政府管制的約束。

　　在分析行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)時(shí)，通常會(huì)使用到行業(yè)集中度。行業(yè)集中度又稱(chēng)行業(yè)集中率或市場(chǎng)集中度，是指某行業(yè)相關(guān)市場(chǎng)內(nèi)前N家最大的企業(yè)所占市場(chǎng)份額的總和。行業(yè)集中度(CR)一般以某一行業(yè)排名前4位的企業(yè)的銷(xiāo)售額占行業(yè)總的銷(xiāo)售額的比例來(lái)度量，表示為CR4。CR4越大，說(shuō)明這一行業(yè)的集中度越高，市場(chǎng)越趨向于壟斷;反之，集中度越低，市場(chǎng)越趨向于競(jìng)爭(zhēng)。

　　【考點(diǎn)三】行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析

　　一、產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈

　　價(jià)值鏈在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中是無(wú)處不在的，將企業(yè)價(jià)值鏈根據(jù)企業(yè)與相應(yīng)供應(yīng)方和需求方的關(guān)系，分別向其前、后延伸就形成了產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。

　　二、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)

　　邁克爾?波特認(rèn)為，一個(gè)行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的局面源于其內(nèi)存的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。一個(gè)行業(yè)內(nèi)存在著五種基本競(jìng)爭(zhēng)力量，即潛在入侵者、替代產(chǎn)品、供方、需方以及行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者。

　　【考點(diǎn)四】經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析

　　一、增長(zhǎng)型行業(yè)

　　增長(zhǎng)型行業(yè)的運(yùn)行狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅并不緊密相關(guān)。

　　二、周期型行業(yè)

　　周期型行業(yè)的運(yùn)行狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期，這些行業(yè)會(huì)緊隨其擴(kuò)張;當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些行業(yè)也相應(yīng)衰落，且該類(lèi)型行業(yè)收益的變化幅度往往會(huì)在一定程度上夸大經(jīng)濟(jì)的周期性。

　　三、防守型行業(yè)

　　防守型行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況在經(jīng)濟(jì)周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定。

　　【考點(diǎn)五】行業(yè)生命周期分析

　　一般來(lái)說(shuō)，行業(yè)生命周期可分為幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。

　　1.幼稚期

　　一個(gè)行業(yè)的萌芽和形成，最基本和最重要的條件是人們的物質(zhì)文化需求。社會(huì)的物質(zhì)文化需要是行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的最基本動(dòng)力。

　　2.成長(zhǎng)期

　　行業(yè)的成長(zhǎng)實(shí)際上就是行業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)。成長(zhǎng)能力主要體現(xiàn)在生產(chǎn)能力和規(guī)模的擴(kuò)張、區(qū)域的橫向滲透能力以及自身組織結(jié)構(gòu)的變革能力。

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　　3.成熟期

　　行業(yè)成熟表現(xiàn)在四個(gè)方面：

　　(1)產(chǎn)品的成熟。

　　(2)技術(shù)上的成熟。

　　(3)生產(chǎn)工藝的成熟。

　　(4)產(chǎn)業(yè)組織上的成熟。

　　4.衰退期

　　行業(yè)衰退是客觀的必然，是行業(yè)經(jīng)濟(jì)新陳代謝的表現(xiàn)。行業(yè)衰退可以分為自然衰退和偶然衰退。行業(yè)衰退還可以分為絕對(duì)衰退和相對(duì)衰退。

　　【考點(diǎn)六】行業(yè)景氣分析

　　一、行業(yè)景氣的基本內(nèi)涵

　　當(dāng)行業(yè)處于不同的周期節(jié)點(diǎn)時(shí)呈現(xiàn)不同的市場(chǎng)景象，稱(chēng)之為行業(yè)景氣。

　　二、行業(yè)景氣指數(shù)

　　行業(yè)景氣指數(shù)是將能綜合反映行業(yè)的各種指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)編制而成的能夠反映行業(yè)變動(dòng)趨勢(shì)的一種綜合指數(shù)。

　　三、影響行業(yè)景氣的幾個(gè)重要因素

　　(1)需求。

　　(2)供應(yīng)。

　　(3)產(chǎn)業(yè)政策。

　　(4)價(jià)格。

　　【考點(diǎn)七】影響行業(yè)興衰的主要因素

　　一個(gè)行業(yè)的興衰會(huì)受到技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新、社會(huì)習(xí)慣改變和經(jīng)濟(jì)全球化等因素的影響而發(fā)生變化。

　　【考點(diǎn)八】行業(yè)分析的方法

　　一、歷史資料研究法

　　歷史資料研究法是通過(guò)對(duì)已有資料的深入研究，尋找事實(shí)和一般規(guī)律，然后根據(jù)這些信息去描述、分析和解釋過(guò)去的過(guò)程;同時(shí)，揭示當(dāng)前的狀況，并依照這種一般規(guī)律對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

　　二、調(diào)查研究法

　　調(diào)查研究法是一項(xiàng)非常古老的研究技術(shù)，也是科學(xué)研究中一種常用的方法，在描述性、解釋性和探索性的研究中都可以運(yùn)用調(diào)查研究的方法。它一般通過(guò)抽樣調(diào)查、實(shí)地調(diào)研、深度訪談等形式，通過(guò)對(duì)調(diào)查對(duì)象的問(wèn)卷調(diào)查、訪查、訪談獲得資訊，并對(duì)此進(jìn)行研究。

　　三、歸納與演繹法

　　歸納法是從個(gè)別出發(fā)以達(dá)到一般性，從一系列特定的觀察中發(fā)現(xiàn)一種模式，在一定程度上代表所有給定事件的秩序。演繹法是從一般到個(gè)別，從邏輯或者理論上預(yù)期的模式到觀察檢驗(yàn)預(yù)期的模式是否確實(shí)存在。

　　四、比較研究法

　　在進(jìn)行行業(yè)分析的時(shí)候，比較研究法是一種較為常用的分析方法。

　　五、數(shù)理統(tǒng)計(jì)法

　　數(shù)理統(tǒng)計(jì)和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論和方法將會(huì)越來(lái)越多地應(yīng)用到行業(yè)分析中來(lái)。最常用的有相關(guān)分析、一元線性回歸和時(shí)間數(shù)列。

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