2014年證券從業(yè)資格投資基金重難點(diǎn):基金的交易

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　　第二節(jié)　基金的交易、申購(gòu)和贖回

　　一、封閉式基金的交易

　　(一)上市交易條件(重點(diǎn)掌握，常以多項(xiàng)選擇題目出現(xiàn))

　　1.基金發(fā)售規(guī)模達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80%以上;

　　2.基金合同期限為5年以上;

　　3.基金募集金額不低于2億元人民幣;

　　4.基金份額持有人不少于1000人;

　　5.基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件。

　　(二)交易規(guī)則

　　投資者買賣封閉式基金必須開立深、滬證券賬戶或者深、滬基金賬戶及資金賬戶。基金賬戶只能用于基金、國(guó)債及其他債券的認(rèn)購(gòu)及交易。

　　每個(gè)有效證件只允許開設(shè)1個(gè)基金賬戶，已開設(shè)證券賬戶的不能再重復(fù)開設(shè)基金賬戶。每位投資者只能開設(shè)和使用1個(gè)資金賬戶，并只能對(duì)應(yīng)1個(gè)股票賬戶或基金賬戶。

　　封閉式基金的交易時(shí)間為每周一至周五，每天上午9:30-11:30、下午1:00-3:00。

　　交易原則：封閉式基金的交易遵從“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則。

　　封閉式基金的報(bào)價(jià)單位為每份基金價(jià)格，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元人民幣，買入與賣出數(shù)量為100份或整數(shù)倍，單筆最大數(shù)量應(yīng)低于100萬份。

　　封閉式基金的交收同A 股一樣實(shí)行T+1交割、交收。

　　(三)交易費(fèi)用

　　按照收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)基金交易傭金不得高于成交金額的0.3%(深圳證券交易所特別規(guī)定該傭金水平不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易經(jīng)手費(fèi)，上交所無此規(guī)定)，起點(diǎn)5元，由證券公司向投資者收取。目前，封閉式基金交易不收印花稅。

　　(四)折溢價(jià)率

　　折(溢)價(jià)率=(市場(chǎng)價(jià)格-基金份額凈值)/基金份額凈值×100%

　　二、開放式基金的申購(gòu)和贖回

　　(一)申購(gòu)、贖回的概念

　　申購(gòu)：投資者在開放式基金募集期結(jié)束后，申請(qǐng)購(gòu)買基金份額的行為。

　　贖回：投資者要求基金管理人贖回基金份額的行為。

　　(二)申購(gòu)和認(rèn)購(gòu)的區(qū)別

　　認(rèn)購(gòu)是指在基金設(shè)立募集期間，投資者申請(qǐng)購(gòu)買基金份額的行為。申購(gòu)指在基金合同生效后，投資者申請(qǐng)購(gòu)買基金份額的行為。

　　一般，認(rèn)購(gòu)期購(gòu)買基金的費(fèi)率要比申購(gòu)期優(yōu)惠。認(rèn)購(gòu)期購(gòu)買的基金份額一般要經(jīng)過封閉期才能贖回，申購(gòu)的基金份額要在申購(gòu)成功后的第二個(gè)工作日才能贖回。

　　在認(rèn)購(gòu)期內(nèi)產(chǎn)生的利息以注冊(cè)登記中心的記錄為準(zhǔn)，基金合同生效時(shí)自動(dòng)轉(zhuǎn)換為投資者的基金份額，利息收入增加了投資者的認(rèn)購(gòu)份額。

　　購(gòu)買中，無論認(rèn)購(gòu)還是申購(gòu)，可以多次提交申請(qǐng)，注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)對(duì)投資者認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)費(fèi)用按照單個(gè)交易賬戶單筆分別計(jì)算。不過，一般，投資者在份額發(fā)售期正式受理的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)不得撤銷。對(duì)于在當(dāng)日基金業(yè)務(wù)辦理時(shí)間提交的申購(gòu)申請(qǐng)，投資者可以在當(dāng)日15點(diǎn)前提交撤銷申請(qǐng);15點(diǎn)后則無法撤銷申請(qǐng)。

　　(三)申購(gòu)、贖回的原則

　　1.“未知價(jià)”交易原則

　　即投資者在申購(gòu)、贖回時(shí)并不能即時(shí)獲知買賣的成交價(jià)格。申購(gòu)、贖回價(jià)格只能以申購(gòu)、贖回日交易時(shí)間結(jié)束后，基金管理人公布的基金份額凈值為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。這與股票、封閉式基金等大多數(shù)金融產(chǎn)品按“已知價(jià)”原則進(jìn)行買賣不同。

　　2.“金額申購(gòu)、份額贖回“原則

　　即申購(gòu)以金額申請(qǐng)，贖回以份額申請(qǐng)，這是適應(yīng)“未知價(jià)格”情況下的一種最為簡(jiǎn)便、安全的交易方式。在這種交易方式下，確切的購(gòu)買數(shù)量和賣回金額在買賣當(dāng)時(shí)是無法確定的，只有在交易次日才能獲知。

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　　(四)申購(gòu)、贖回的費(fèi)用及銷售服務(wù)費(fèi)

　　1.申購(gòu)費(fèi)用。開放式基金申購(gòu)時(shí)，一般需要繳納申購(gòu)費(fèi)，但申購(gòu)費(fèi)率不得超過申購(gòu)金額的5%。

　　與基金份額的認(rèn)購(gòu)費(fèi)一樣，申購(gòu)費(fèi)可以采用在基金份額申購(gòu)時(shí)收取的前端收費(fèi)方式，也可以采用在贖回時(shí)從贖回金額中扣除的后端收費(fèi)方式?；甬a(chǎn)品同時(shí)設(shè)置前端收費(fèi)模式和后端收費(fèi)模式的，其前端收費(fèi)的最高檔申購(gòu)費(fèi)率應(yīng)低于對(duì)應(yīng)的后端收費(fèi)的最高檔申購(gòu)費(fèi)率。

　　基金管理人可以對(duì)選擇前端收費(fèi)方式的投資者根據(jù)其申購(gòu)金額適用不同的前端申購(gòu)費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)。

　　基金管理人可以對(duì)選擇后端收費(fèi)方式的投資人根據(jù)其持有期限適用不同的后端申購(gòu)費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于持有期低于3年的投資人，基金管理人不得免收其后端申購(gòu)費(fèi)用。

　　基金銷售機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)、電話、移動(dòng)通信等非現(xiàn)場(chǎng)方式實(shí)現(xiàn)自助交易業(yè)務(wù)的，經(jīng)與基金管理人協(xié)商一致，可以對(duì)自助交易前端申購(gòu)費(fèi)用實(shí)行一定的優(yōu)惠，貨幣市場(chǎng)基金及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他品種除外。

　　2.贖回費(fèi)用

　　基金管理人辦理開放式基金份額贖回時(shí)，應(yīng)當(dāng)收取贖回費(fèi)，但中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。贖回費(fèi)率不得超過基金份額贖回金額的5%。贖回費(fèi)總額的25%歸入基金財(cái)產(chǎn)。

　　(1)對(duì)于持續(xù)持有期少于7日的投資人，收取不低于贖回金額1.5%的贖回費(fèi)。

　　(2)對(duì)于持續(xù)持有期少于30日的投資人，收取不低于贖回金額0.75%的贖回費(fèi)。

　　按上述標(biāo)準(zhǔn)收取的基金贖回費(fèi)應(yīng)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。

　　基金管理人可以根據(jù)持有基金份額的期限適用不同的贖回費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。通常，持有時(shí)間越長(zhǎng)，適用的贖回費(fèi)率越低。

　　3.銷售服務(wù)費(fèi)

　　基金管理人可以從開放式基金財(cái)產(chǎn)中計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)。例如不收取申購(gòu)贖回費(fèi)的貨幣市場(chǎng)基金。

　　(五)申購(gòu)份額、贖回金額的計(jì)算

　　1.申購(gòu)費(fèi)用及申購(gòu)份額的計(jì)算

　　凈申購(gòu)金額=申購(gòu)金額/(1+申購(gòu)費(fèi)率)

　　申購(gòu)費(fèi)用=凈申購(gòu)金額×申購(gòu)費(fèi)率

　　申購(gòu)份額=凈申購(gòu)金額/申購(gòu)當(dāng)日基金份額凈值

　　當(dāng)申購(gòu)費(fèi)用為固定金額時(shí)，申購(gòu)份額的計(jì)算方法如下：

　　凈申購(gòu)金額=申購(gòu)金額-固定金額

　　申購(gòu)份額=凈申購(gòu)金額/T日基金份額凈值

　　2.贖回金額的確定

　　贖回總額=贖回份額×贖回日基金份額凈值

　　贖回費(fèi)用=贖回總金額×贖回費(fèi)率

　　贖回金額=贖回總金額-贖回費(fèi)用

　　(六)申購(gòu)、贖回的登記與款項(xiàng)的支付

　　投資者申購(gòu)基金成功后，注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)一般在T+1日為投資者辦理增加權(quán)益的登記手續(xù)，投資者在T+2日起有權(quán)贖回該部分的基金份額。投資者贖回基金份額成功后，注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)一般在T+1日為投資者辦理扣除權(quán)益的登記手續(xù)。

　　基金管理人可以在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，對(duì)登記辦理的時(shí)間進(jìn)行調(diào)整，并最遲于開始實(shí)施前3個(gè)工作日內(nèi)在至少一種證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告。

　　基金申購(gòu)采用全額繳款方式。若資金在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)未全部到賬，則申購(gòu)不成功，申購(gòu)不成功或者無效，款項(xiàng)退回投資者資金賬戶。

　　投資者提交贖回申請(qǐng)成交后，基金管理人應(yīng)通過銷售機(jī)構(gòu)按規(guī)定向投資者支付贖回款項(xiàng)。對(duì)一般基金而言，基金管理人應(yīng)當(dāng)自受理基金投資者有效贖回申請(qǐng)之日起7個(gè)工作日內(nèi)支付贖回款項(xiàng)。

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　　(七)巨額贖回的認(rèn)定及處理方式

　　凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的10%時(shí)，為巨額贖回。

　　巨額贖回的處理方式：

　　1.全部接受

　　2.部分延期

　　兌付有困難時(shí)，或者兌付可能會(huì)使得基金份額凈值發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，基金管理人可以在當(dāng)日接受贖回比例不低于上一日基金總份額10%的前提下，對(duì)其余贖回申請(qǐng)延期辦理。對(duì)于單個(gè)基金份額持有人的贖回申請(qǐng)，按照比例確定份額。未受理部分，除非投資者撤銷，否則延遲到下一個(gè)開放日辦理。轉(zhuǎn)入下一開放日的沒有贖回優(yōu)先權(quán)，并按照下一個(gè)開放日的基金份額凈值為基準(zhǔn)計(jì)算贖回金額。

　　基金連續(xù)2個(gè)開放日以上發(fā)生巨額贖回，如果基金管理人認(rèn)為必要，可以暫停接受贖回申請(qǐng)，已經(jīng)接受的，可以延緩支付贖回款項(xiàng)，但不得超過正常支付時(shí)間20個(gè)工作日，并應(yīng)當(dāng)在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告。

　　三、基金份額的轉(zhuǎn)換、非交易過戶、轉(zhuǎn)托管與凍結(jié)

　　(一)開放式基金份額的轉(zhuǎn)換

　　指投資者將其持有的一種基金份額轉(zhuǎn)換為另一種基金份額的行為。所涉及的基金必須是同一基金管理人管理的、在同一注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)處注冊(cè)登記的基金。

　　轉(zhuǎn)出和轉(zhuǎn)入，基金轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入的基金份額可贖回的時(shí)間為T+2日。

　　綜合費(fèi)用(時(shí)間成本和交易費(fèi)用)都較低。

　　(二)開始方式基金的非交易過戶

　　指不通過申購(gòu)、贖回的方式，將一定數(shù)量的基金份額按照一定規(guī)則從一個(gè)投資者基金賬戶轉(zhuǎn)移到另一投資者基金賬戶的行為。

　　(三)開放式基金份額的轉(zhuǎn)托管

　　開放式基金份額轉(zhuǎn)托管是指基金份額持有人申請(qǐng)將其托管在某一交易賬戶中的全部或者部分基金份額轉(zhuǎn)出并轉(zhuǎn)入另一交易賬戶的行為。

　　基金持有人可以辦理其基金份額在不同銷售機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)托管手續(xù)，實(shí)現(xiàn)變更基金業(yè)務(wù)渠道或網(wǎng)點(diǎn)的需要。

　　目前，國(guó)內(nèi)開放式基金轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)的辦理有兩步轉(zhuǎn)托管和一步轉(zhuǎn)托管兩種方式。

　　兩步：基金持有人在原銷售機(jī)構(gòu)辦理轉(zhuǎn)出后，還需要到轉(zhuǎn)入機(jī)構(gòu)辦理轉(zhuǎn)入手續(xù)。

　　一步：在原銷售機(jī)構(gòu)同時(shí)辦理轉(zhuǎn)出、轉(zhuǎn)入手續(xù)。

　　(四)基金份額的凍結(jié)

　　四、ETF份額的上市交易與申購(gòu)、贖回

　　(一)ETF份額折算與變更登記

　　基金合同生效后，ETF應(yīng)在不超過3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)建倉(cāng)。

　　建倉(cāng)后，基金管理人選定一個(gè)日期做為基金份額折算日，以標(biāo)的指數(shù)的1‰作為份額凈值，對(duì)原來的基金份額進(jìn)行折算。

　　ETF基金份額折算由基金管理人辦理，并由登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金份額的變更登記。

　　基金份額折算后，基金總份額與基金份額持有人持有的基金份額將發(fā)生調(diào)整，但比例不發(fā)生變化。基金份額折算對(duì)基金持有人的收益無實(shí)質(zhì)性影響。

　　ETF基金份額折算的方法：

　　折算比例=(計(jì)算當(dāng)日的基金資產(chǎn)凈值/基金總份額)/(標(biāo)的指數(shù)的收盤值/1000)

　　以四舍五入的方法保留小數(shù)點(diǎn)后8位。

　　(二)ETF份額的上市交易

　　基金申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元，其余的交易規(guī)則與股票類似。

　　證券交易所在開市后根據(jù)申購(gòu)、贖回清單和組合證券內(nèi)各只證券的實(shí)時(shí)成交數(shù)據(jù)，計(jì)算并每15秒發(fā)布一次基金份額參考凈值(IOPV)，供參考。

　　(三)ETF份額的申購(gòu)、贖回

　　投資者可辦理申購(gòu)贖回業(yè)務(wù)的開放日為證券交易所的交易日，時(shí)間和開盤時(shí)間一致。此時(shí)間之外不辦理。

　　投資者申購(gòu)贖回的基金份額須為最小申購(gòu)贖回單位的整數(shù)倍。一般最小單位為50萬或者100萬份?；鸸芾砣擞袡?quán)對(duì)其進(jìn)行更改，并更改前3個(gè)工作日公告。

　　申購(gòu)和贖回的原則：

　　1.采取份額申購(gòu)、份額贖回的方式。

　　2.申購(gòu)、贖回的對(duì)價(jià)包括：組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對(duì)價(jià)。

　　3.申請(qǐng)?zhí)峤缓蟛坏贸废?/P>

　　申購(gòu)和贖回的程序：

　　投資者根據(jù)ETF基金管理人每日開市前公布的申購(gòu)和贖回清單內(nèi)容，在開放日將成份股股票交付ETF的基金管理人以取得“證券申購(gòu)基數(shù)”或其整數(shù)倍的ETF。使得ETF份額總量增加，叫證券申購(gòu)。

　　證券贖回是相反程序。

　　對(duì)于上證50指數(shù)的ETF，申購(gòu)是指用一籃子指數(shù)成份股股票換取一定數(shù)額的ETF份額。贖回相反。

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　　(四)申購(gòu)、贖回清單

　　1.申購(gòu)、贖回清單的內(nèi)容

　　2.組合證券相關(guān)內(nèi)容

　　3.現(xiàn)金替代相關(guān)內(nèi)容

　　現(xiàn)金替代分為三種類型：

　　(1)禁止現(xiàn)金替代：不允許使用現(xiàn)金;

　　(2)可以現(xiàn)金替代：允許全部或部分替代;

　　(3)必須現(xiàn)金替代。

　　4.預(yù)估現(xiàn)金部分相關(guān)內(nèi)容(請(qǐng)同學(xué)們自己學(xué)習(xí))

　　5.現(xiàn)金差額相關(guān)內(nèi)容(請(qǐng)同學(xué)們自己學(xué)習(xí))

　　五、LOF(上市開放式基金)份額的上市交易及申購(gòu)和贖回

　　(一)LOF份額的上市條件

　　1.基金的募集符合《證券投資基金法》的規(guī)定;

　　2.基金募集金額不低于2億元人民幣;

　　3.基金份額持有人不少于1000人;

　　4.基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件。

　　(二)LOF份額的交易規(guī)則

　　LOF在交易所的交易規(guī)則與封閉式基金基本相同。

　　(三)LOF份額的申購(gòu)和贖回

　　場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外都是采用“金額申購(gòu)、份額贖回”的原則：申購(gòu)以金額1元為申報(bào)單位申請(qǐng)，贖回以1份基金份額為單位申請(qǐng)。

　　申購(gòu)、贖回流程

　　(四)LOF份額的跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管

　　跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管：基金份額持有人將持有的基金份額在基金注冊(cè)登記系統(tǒng)和證券登記結(jié)算系統(tǒng)之間進(jìn)行轉(zhuǎn)登記的行為。

　　登記在基金注冊(cè)登記系統(tǒng)中的基金份額只能申請(qǐng)贖回，不能在交易所直接賣出;登記在證券登記結(jié)算系統(tǒng)的份額只能在交易所賣出，不能直接申請(qǐng)贖回。

　　跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管分：場(chǎng)內(nèi)到場(chǎng)外、場(chǎng)外到場(chǎng)內(nèi)的操作。

　　T+2日起轉(zhuǎn)托管轉(zhuǎn)入的基金份額可贖回或者賣出。

　　六、QDII基金的申購(gòu)和贖回

　　(一)QDII基金申購(gòu)和贖回與一般開放式基金申購(gòu)和贖回大體相似

　　1.申購(gòu)和贖回渠道;

　　2.開放日及時(shí)間;

　　3.程序、原則、申購(gòu)份額和贖回金額的確定、巨額贖回的處理辦法等都與一般開放式基金類似。

　　(二)QDII基金申購(gòu)和贖回與一般開放式基金申購(gòu)和贖回的區(qū)別

　　1.幣種。一般是人民幣，但基金管理人可以在不違反法律法規(guī)規(guī)定的情況下，接受其他幣種的申購(gòu)、贖回，并提前公告;

　　2.拒絕或者暫停申購(gòu)的情形。因投資海外，所以拒絕或暫停申購(gòu)的情況與一般開放式基金有所不同，如基金資產(chǎn)規(guī)模不可超出證監(jiān)會(huì)、外管局核準(zhǔn)的境外證券投資額度等。

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