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證券從業(yè)資格投資分析重難點:公司重大事項分析

更新時間:2013-09-11 15:33:08 來源:|0 瀏覽0收藏0

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摘要 證券從業(yè)資格投資分析重難點:公司重大事項分析

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  第四節(jié) 公司重大事項分析

  一、公司的資產(chǎn)重組

  (一)資產(chǎn)重組方式

  (二)資產(chǎn)重組對公司的影響(重點)

  重組后需要對資源整合,整合是重組的重要步驟。包括:企業(yè)資產(chǎn)的整合、人力資源配置和企業(yè)文化融合、企業(yè)組織的重構(gòu)。

  著眼于改善上市公司經(jīng)營業(yè)績、調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整型公司重組和控制權(quán)變更型重組,是我國證券市場最常見的資產(chǎn)重組類型。

  對于調(diào)整型資產(chǎn)重組而言,分析資產(chǎn)重組對公司業(yè)績和經(jīng)營的影響,首先需鑒別報表性重組和實質(zhì)性重組。區(qū)分報表性重組和實質(zhì)性重組的關(guān)鍵是看有沒有進行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并。實質(zhì)性重組一般要將被并購企業(yè)50%以上的資產(chǎn)與并購企業(yè)的資產(chǎn)進行置換,或雙方資產(chǎn)合并;而報表性重組一般都不進行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并。

  (三)資產(chǎn)重組常用的評估方法

  1.市場價值法

  市場價值法假設(shè)公司股票的價值是某一估計指標(biāo)乘以比率系數(shù)。估價可以是稅后利潤、現(xiàn)金流量、主營收入或者股票的賬面價值。

  優(yōu)點和缺點

  2.重置成本法

  重置成本法也稱“成本法”,是指在評估資產(chǎn)時按被評估資產(chǎn)的現(xiàn)時重置成本扣減其各項損耗價值來確定被評估資產(chǎn)價值的方法。

  重置成本的估算一般可以采用的方法有直接法、功能價值法和物價指數(shù)法。

  優(yōu)點和缺點

  3.收益現(xiàn)值法

  收益現(xiàn)值法中的主要指標(biāo)有三個:即收益額、折現(xiàn)率或本金化率、收益期限。

  優(yōu)點和缺點

  解讀 

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  二、公司的關(guān)聯(lián)交易

  (一)關(guān)聯(lián)交易方式

  關(guān)聯(lián)方交易,是指關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源、勞務(wù)或義務(wù)的行為,而不論是否收取價款。

  關(guān)聯(lián)方的界定①一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊?②兩方或多方同受一方控制、共同控制或重大影響。

  我國上市公司的關(guān)聯(lián)交易具有形式繁多、關(guān)系錯綜復(fù)雜、市場透明度較低的特點。

  1.常見的關(guān)聯(lián)交易主要有以下幾種

  (1)關(guān)聯(lián)購銷。

  主要集中在資本密集型行業(yè)和市場集中度較高的行業(yè)。此類關(guān)聯(lián)交易在眾多上市公司中或多或少地存在,交易量在各類交易中居于首位。

  (2)資產(chǎn)租賃。

  (3)擔(dān)保。

  (4)托管經(jīng)營、承包經(jīng)營等管理方面的合同。

  (5)關(guān)聯(lián)方共同投資。

  (二)關(guān)聯(lián)交易對公司的影響

  關(guān)聯(lián)交易屬于中性交易,它既不屬于單純的市場行為,也不屬于內(nèi)幕交易的范疇。其主要作用是降低交易成本,促進生產(chǎn)經(jīng)營渠道的暢通,提供擴張所需的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),有利于利潤的最大化等。

  在分析關(guān)聯(lián)交易時,要注意關(guān)聯(lián)交易可能給上市公司帶來的隱患,如資金占用、信用擔(dān)保、關(guān)聯(lián)購銷等。

  三、會計和稅收政策的變化

  (一)會計政策的變化及其對公司的影響

  (二)稅收政策的變化及其對公司的影響

  解讀 

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