2013年證券基礎知識第六章習題：證券市場運行

　　一、單項選擇題(請在下列四個選項中選擇最恰當?shù)囊豁椞钊肜ㄌ栔小?

　　1.1993年7月，(　　)以存托憑證的方式在紐約證券交易所掛牌上市，開創(chuàng)了中國公司在美國證券市場上市的先河。

　　A.中國石化

　　B.上海石化

　　C.北京石化

　　D.廣州石化

　　2.可轉換公司債券享受轉換特權，在轉換前與轉換后的形式(　　)。

　　A.分別是股票、公司債券

　　B.分別是公司債券、股票

　　C.都屬于股票

　　D.都屬于債券

　　3.可轉換債券是指其持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一定數(shù)量的另一種證券的債券?？赊D換債券通常是轉換成(　　)。

　　A.優(yōu)先股

　　B.普通股票

　　C.金融債券

　　D.公司債券

　　4.金融期貨通過在現(xiàn)貨市場與期貨市場建立相反的頭寸，從而鎖定未來現(xiàn)金流的功能稱為(　　)。

　　A.套期保值功能

　　B.價格發(fā)現(xiàn)功能

　　C.投機功能

　　D.套利功能

　　5.金融期權分為看漲期權和看跌期權是依據(jù)(　　)分類的。

　　A.合約所規(guī)定的履約時間不同

　　B.選擇權的性質

　　C.金融期權基礎資產性質的不同

　　D.交易標的不同

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　　6.可在期權到期日或到期日之前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行的是(　　)。

　　A.歐式期權

　　B.美式期權

　　C.修正的美式期權

　　D.大西洋期權

　　7.在期權有效期內基礎資產產生收益將使(　　)。

　　A.看漲期權價格上升，看跌期權價格上升

　　B.看漲期權價格上升，看跌期權價格下降

　　C.看漲期權價格下降，看跌期權價格上升

　　D.看漲期權價格下降，看跌期權價格下降

　　8.實質上屬看跌期權的是(　　)。

　　A.認購權證

　　B.歐式權證

　　C.百慕大式權證

　　D.認沽權證

　　9.我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，可轉換公司債券的期限最短為1年，最長為(　　)年，自發(fā)行之日起6個月后可轉換為公司股票。

　　A.3

　　B.4

　　C.6

　　D.9

　　10.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保證金或權利金就可簽訂遠期大額合約或互換不同的金融工具，指的是金融衍生工具的(　　)特性。

　　A.跨期性

　　B.聯(lián)動性

　　C.杠桿性

　　D.不確定性或高風險性

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　　二、多項選擇題(下列四個選項中至少有兩項符合題意，請找出恰當?shù)倪x項填入括號中。)

　　1.下列關于結構化金融衍生產品說法中，正確的有(　　)。

　　A.將若干種基礎金融商品和金融衍生品相結合設計出新的金融產品

　　B.各類結構化理財產品和結構化票據(jù)是目前最為流行的結構化金融衍生產品

　　C.按發(fā)行方式分類，結構化衍生產品可分為股權聯(lián)結型產品、利率聯(lián)結型產品和商品聯(lián)結型產品

　　D.結構化金融衍生產品通常會內嵌一個或一個以上的衍生產品

　　2.金融期貨的基本功能有(　　)。

　　A.套期保值

　　B.價格發(fā)現(xiàn)

　　C.投機

　　D.套利

　　3.根據(jù)交易合約的簽訂與實際交割之間的關系，將市場交易的組織形態(tài)劃分為(　　)。

　　A.現(xiàn)貨交易

　　B.互換交易

　　C.遠期交易

　　D.期貨交易

　　4.關于期貨交易結算所論述正確的是(　　)。

　　A.結算所是期貨交易的專門清算機構。通常附屬于交易所，但又以獨立的公司形式組建

　　B.由于逐日盯市制度以1個交易日為最長的結算周期，對所有賬戶的交易頭寸按不同到期日分別計算，并要求所有的交易盈虧都能及時結算。從而能及時調整保證金賬戶，控制市場風險

　　C.以每種期貨合約在交易日收盤前最后1分鐘或幾分鐘的平均成交價作為當日結算價

　　D.結算所實行無負債的每日結算制度，又稱逐日盯市制度

　　5.可轉換債券的轉換價格修正是指由于公司股票出現(xiàn)(　　)等情況時，對轉換價格所作的必要調整。

　　A.發(fā)行債券

　　B.股價上升

　　C.送股

　　D.增發(fā)股票

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　　6.關于金融期權與金融期貨論述正確的是(　　)。

　　A.金融期權與金融期貨都是人們常用的套期保值工具，它們的作用與效果是相同的

　　B.人們利用金融期貨進行套期保值，在避免價格不利變動造成的損失的同時，也必須放棄若價格有利變動可能獲得的利益

　　C.通過金融期權交易，既可避免價格不利變動造成的損失，又可在相當程度上保住價格有利變動而帶來的利益

　　D.在現(xiàn)實的交易活動中，人們往往將金融期權與金融期貨結合起來，通過一定的組合或搭配來實現(xiàn)某一特定目標

　　7.金融衍生工具從其自身交易的方法和特點可以分為(　　)。

　　A.金融遠期合約

　　B.金融期權

　　C.金融互換

　　D.結構化金融衍生工具

　　8.按照持有人權利的性質不同，權證分為(　　)。

　　A.認購權證

　　B.認股權證

　　C.備兌權證

　　D.認沽權證

　　9.美國存托憑證的種類有(　　)。

　　A.無擔保的存托憑證

　　B.有擔保的存托憑證

　　C.可流通的存托憑證

　　D.不可流通的存托憑證

　　10.金融衍生工具伴隨的風險主要有(　　)。

　　A.匯率風險、利率風險

　　B.信用風險、法律風險

　　C.市場風險、操作風險

　　D.流動性風險、結算風險

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　　三、判斷題(判斷下列說法對錯，對的在括號中填“A”，錯的填“B”。)

　　1.傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以政府為基礎，而資產證券化則是以特定的資產池為基礎發(fā)行證券。(　　)

　　2.金融期貨的交易價格是在交易過程中形成的，但這一交易價格是對金融現(xiàn)貨未來價格的預期，這相當于在交易的同時發(fā)現(xiàn)了金融現(xiàn)貨基礎工具(或金融變量)的未來價格。(　　)

　　3.對看漲期權而言，若市場價格高于協(xié)定價格，則期權為虛值期權。(　　)

　　4.互換交易的主要用途是改變交易者資產或負債的風險結構(比如利率或匯率結構)，從而規(guī)避相應的風險。(　　)

　　5.按照嵌入式衍生產品的屬性不同，結構化金融衍生產品可分為股權聯(lián)結型產品、利率聯(lián)結型產品、匯率聯(lián)結型產品、商品聯(lián)結型產品等種類。(　　)

　　6.從理論上說，期權出售者在交易中所取得的盈利是有限的，僅限于他所收取的期權費，而他可能遭受的損失卻是無限的。(　　)

　　7.通過金融期權交易進行套期保值，既可避免價格不利變動造成的損失，又可在相當程度上保證價格有利變動而帶來的利益。因此，金融期權比金融期貨更為有利。(　　)

　　8.存托憑證一般代表外國公司股票，有時也代表債券。(　　)

　　9.資產證券化是以特定資產組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。(　　)

　　10.一種期權有無時間價值以及時間價值的大小取決于該期權的協(xié)定價格與其基礎資產市場價格之間的關系。(　　)

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　　參考答案及解析

　　一、單項選擇題

　　1.B

　　[解析]1993年7月，上海石化以存托憑證的方式在紐約證券交易所掛牌上市，開創(chuàng)了中國公司在美國證券市場上市的先河。故選B。

　　2.B

　　[解析]可轉換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期限內依據(jù)約定的條件可以轉換成股份的公司債券。這種債券附加轉換選擇權，在轉換前是公司債券形式，轉換后相當于增發(fā)了股票。故選B。

　　3.B

　　[解析]可轉換債券通常是轉換成普通股票，當股票價格上升時，可轉換債券的持有人行使轉換權比較有利，因此，可以說可轉換證券是長期的普通股票的看漲期權。故選B。

　　4.A

　　[解析]金融期貨具有四項基本功能：套期保值功能、價格發(fā)現(xiàn)功能、投機功能和套利功能。套期保值是指通過在現(xiàn)貨市場與期貨市場建立相反的頭寸，從而鎖定未來現(xiàn)金流的交易行為。故選A。

　　5.B

　　[解析]根據(jù)選擇權的性質劃分，金融期權可分為看漲期權和看跌期權。故選B。

　　6.B

　　[解析]歐式期權是指期權的購買者只有在期權到期日才能執(zhí)行期權，既不能提前也不能推遲。美式期權則允許期權購買者在期權到期日前的任何時間執(zhí)行期權。修正的美式期權也稱為百慕大期權或大西洋期權，期權購買者可以在期權到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行期權。故選B。

　　7.C

　　[解析]在期權有效期內基礎資產產生收益將使看漲期權價格下降，看跌期權價格上升。故選C。

　　8.D

　　[解析]認購權證持有人有權于約定的時間以約定的價格買進約定數(shù)量的標的資產。認沽權證持有人有權于約定時間以約定價格賣出約定數(shù)量的標的資產。認購權實質上屬于看漲期權，認沽權屬于看跌期權。故選D。

　　9.C

　　[解析]我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，可轉換公司債券的期限最短為1年，最長為6年，自發(fā)行結束之日起6個月后方可轉換為公司股票。故選C。

　　10.C

　　[解析]金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保證金或權利金就可簽訂遠期大額合約或互換不同的金融工具。這說的是金融衍生工具特性中的杠桿特性。故選C。

　　二、多項選擇題

　　1.ABD

　　[解析]按聯(lián)結的基礎產品分類。結構化衍生產品可分為股權聯(lián)結型產品、利率聯(lián)結型產品、匯率聯(lián)結型產品和商品聯(lián)結型產品等。按發(fā)行方式分類，可分為收益保證型產品和非收益保證型產品兩大類。故選ABD。

　　2.ABCD

　　[解析]ABCD選項皆為金融期貨的基本功能。

　　3.ACD

　　[解析]根據(jù)交易合約的簽訂與實際交割之間的關系，將市場交易的組織形態(tài)劃分為三類?，F(xiàn)貨交易的特征是“一手交錢，一手交貨”，即以現(xiàn)款買現(xiàn)貨方式進行交易。遠期交易是雙方約定在未來某時刻(或時間段內)按照現(xiàn)在確定的價格進行交易。期貨交易是在交易所進行的標準化的遠期交易。故選ACD。

　　4.ABCD

　　[解析]四個選項都是對期貨交易結算所的正確論述。故選ABCD。

　　5.CD

　　[解析]轉換價格修正是指發(fā)行公司在發(fā)行可轉換債券后，由于公司的送股、配股、增發(fā)股票、分立、合并、拆細及其他原因導致發(fā)行人股份發(fā)生變動，引起公司股票名義價格下降時而對轉換價格所作的必要調整。故選CD。

　　6.BCD

　　[解析]金融期權與金融期貨都是人們常用的套期保值的工具，但它們的作用與效果是不同的。人們利用金融期貨進行套期保值，在避免價格不利變動造成的損失的同時也必須放棄若價格有利變動可能獲得的利益。人們利用金融期權進行套期保值，若價格發(fā)生不利變動，套期保值者可通過執(zhí)行期權來避免損失;若價格發(fā)生有利變動，套期保值者又可通過放棄期權來保護利益。A項錯誤，其他三項都是對金融期權與金融期貨的正確論述。故選BCD。

　　7.ABCD

　　[解析]按照金融衍生工具的自身的交易方式劃分，可以把金融衍生工具劃分為金融遠期合約、金融期貨、金融期權、金融互換和結構化金融衍生工具。故選ABCD。

　　8.AD

　　[解析]按照持有人的權利劃分，權證可分為認購權證和認沽權證。認購權證持有人有權于約定的時間以約定的價格買進約定數(shù)量的標的資產。認沽權證持有人有權于約定時間以約定價格賣出約定數(shù)量的標的資產。故選AD。

　　9.AB

　　[解析]按照基礎證券發(fā)行人是否參與存托憑證的發(fā)行，美國存托憑證可分為無擔保的存托憑證和有擔保的存托憑證。無擔保的存托憑證是指由一家或多家銀行根據(jù)市場的需求發(fā)行，基礎證券發(fā)行者不參與發(fā)行的，存券協(xié)議只規(guī)定存券銀行與美國存托憑證(ADR)持有者之間的權利義務關系的存托憑證。有擔保的存托憑證是指由基礎證券發(fā)行人的承銷商委托存券銀行發(fā)行的存托憑證。有擔保的存托憑證又可分為一、二、三級公開募集ADR和美國144規(guī)則下的私募ADR。各自有不同的特點和運作慣例，美國的相關法律對其有不同的要求。故選AB。

　　10.BCD

　　[解析]基礎金融工具價格不確定性是金融衍生工具風險性的一個方面，國際證監(jiān)會組織在1994年7月公布的一份報告中，認為金融衍生工具還伴隨著以下幾種風險：信用風險、市場風險、流動性風險、結算風險、操作風險、法律風險。故選BCD。

　　三、判斷題

　　1.B

　　[解析]傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎的，而資產證券化是以特定的資產池為基礎發(fā)行證券。

　　2.A

　　[解析]金融期貨的交易價格是在交易過程中形成的，但這一交易價格是對金融現(xiàn)貨未來價格的預期，這相當于在交易的同時發(fā)現(xiàn)了金融現(xiàn)貨基礎工具(或金融變量)的未來價格。因此，從這個意義上看，期貨交易過程也就是未來價格的發(fā)現(xiàn)過程。

　　3.B

　　[解析]對看漲期權而言，若市場價格高于協(xié)定價格，則期權為實值期權。

　　4.A

　　[解析]互換是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件在約定的時間內定期交換現(xiàn)金流的金融交易?；Q交易的主要用途是改變交易者資產或負債的風險結構(比如利率或匯率結構)，從而規(guī)避相應的風險。

　　5.B

　　[解析]按聯(lián)結的基礎金融產品進行分類，結構化金融衍生產品可分為：股權聯(lián)結型產品、利率聯(lián)結型產品、匯率聯(lián)結型產品和商品聯(lián)結型產品等。股權聯(lián)結型產品的收益與單只股票、股票組合或股票價格指數(shù)相聯(lián)系。按嵌入式衍生產品的屬性進行分類。結構化金融衍生產品可以分為：基于互換的結構化產品、基于期權的結構化產品等。

　　6.A

　　[解析]在金融期權交易中，由于期權購買者與出售者在權利和義務上的不對等性，他們在交易中的盈利和虧損也具有不對等性。從理論上說，期權購買者在交易中的潛在虧損是有限的，僅限于所支付的期權費，而可能取得的盈利卻是無限的;相反，期權出售者在交易中所取得的盈利是有限的，僅限于所收取的期權費，而可能遭受的損失卻是無限的。

　　7.B

　　[解析]通過金融期權交易進行套期保值，既可避免價格不利變動造成的損失，又可在相當程度上保證價格有利變動而帶來的利益。這是金融期權與金融期貨在套期保值的作用與效果方面的不同，但是不能因此就說金融期權比金融期貨更有利。

　　8.A

　　[解析]存托憑證是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證。存托憑證一般代表外國公司股票，有時也代表債券。

　　9.A

　　[解析]資產證券化是以特定資產組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。

　　10.A

　　[解析]期權有無時間價值以及時間價值的大小取決于該期權的協(xié)定價格與其基礎資產市場價格之間的關系。

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