2013年證券基礎知識考試輔導:證券交易程序和交易機制
第一章 證券交易概述
第二節(jié) 證券交易程序和交易機制
一、證券交易程序
證券交易程序,是指投資者在二級市場上買進或賣出已上市證券所應遵循的規(guī)定過程,包括開戶、委托、成交、結算等幾個階段。
(一)開戶
證券賬戶――證券登記結算公司 可委托證券公司代為開立證券賬戶
資金賬戶――經(jīng)紀商
(二)委托
投資者需要通過經(jīng)紀商才能在證券交易所買賣證券。
證交所在證券交易中接受報價的方式主要有口頭報價、書面報價和電腦報價三種。我國均采用電腦報價。
從各國地區(qū)情況看,一般根據(jù)委托訂單的數(shù)量,有整數(shù)委托和零數(shù)委托;根據(jù)買賣證券的方向,有買進委托和賣出委托;如果允許買空賣空,則有買空委托和賣空委托;根據(jù)委托價格限制,有市價委托和限價委托;有些國家(地區(qū))還有止損訂單和止損限價訂單;根據(jù)委托時效限制,有當日委托、當周委托、無期限委托、開市委托和收市委托等。
證券經(jīng)紀商接到投資者的委托指令后,首先要對投資者身份的真實性和合法性進行審查,合格后,將指令內(nèi)容傳送到證交所進行撮合?!吧陥蟆薄皥蟊P”
(三)成交
在做市商市場,證券交易的價格由做市商報出;投資者接受做市商的報價后,即可與做市商進行買賣,完成交易。
我國采用價格優(yōu)先和時間優(yōu)先原則。【各證券交易所普遍使用價格優(yōu)先原則作為第一優(yōu)先原則】
(四)結算――清算[包括資金清算和證券清算]、交收
二、證券交易機制
(一)證券交易機制目標
1、流動性,是證券市場生存的條件
2、穩(wěn)定性,指證券價格的波動程度
3、有效性,包含兩要求:證券市場的高效率和低成本
(二)證券交易機制種類
從交易時間的連續(xù)特點劃分,有定期交易系統(tǒng)和連續(xù)交易系統(tǒng);從交易價格的決定特點劃分,有指令驅動系統(tǒng)和報價驅動系統(tǒng)。
1、定期交易系統(tǒng):第一,批量指令可提供價格的穩(wěn)定性;第二,指令執(zhí)行和結算的成本相對比較低。
連續(xù)交易系統(tǒng):第一,市場為投資者提供了交易的即時性;第二,交易過程中可提供更多的市場價格信息。
2、指令驅動系統(tǒng)【訂單驅動市場】:第一,證券交易價格由買方和賣方的力量直接決定;第二,投資者買賣證券的對手是其他投資者。
報價驅動系統(tǒng)【做市商市場】:第一,證券成交價格的形成由做市商決定;第二,投資者買賣證券都以做市商為對手,與其他投資者不發(fā)生直接關系。
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