2012年證券從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)：期貨與互換(3)

　　2012年證券從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)：期貨與互換(3)

　　(三)金融期貨的種類(lèi)

　　按照基礎(chǔ)工具劃分：外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類(lèi)期貨。

　　1.外匯期貨

　　外匯期貨又稱(chēng)貨幣期貨，是金融期貨中最先產(chǎn)生的品種，主要用于規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

　　外匯期貨交易產(chǎn)生：1972年芝加哥商業(yè)交易所(CME)所屬?lài)?guó)際貨幣市場(chǎng)(IMM)率先推出。

　　利率期貨品種：

　　(1) 債券期貨：以國(guó)債期貨為主的債券期貨是各主要交易所最重要的利率期貨品種。1992年12月18日，上海證券交易所開(kāi)辦國(guó)債期貨交易，并于1993年10月25日向社會(huì)公眾開(kāi)放。 “3.27國(guó)債期貨事件”，主要是因?yàn)槠谪浗灰滓?guī)則不完善。1995年5月17日，證監(jiān)會(huì)暫停國(guó)債期貨試點(diǎn)。

　　(2) 主要參考利率期貨：

　　常見(jiàn)參考利率：倫敦銀行間同業(yè)拆放利率(1IBOR)、中國(guó)香港銀行間同業(yè)拆放利率(HIBOR)、歐洲美元定期存款單利率和聯(lián)邦基金利率等等。

　　3.股權(quán)類(lèi)期貨

　　股權(quán)類(lèi)期貨：以單只股票、股票組合、股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約。

　　(1)股指期貨

　　股票價(jià)格指數(shù)期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)變量的期貨交易。

　　1982年，美國(guó)堪薩斯期貨交易所正式開(kāi)辦世界上第一個(gè)股票指數(shù)期貨交易。

　　2006年9月8 日，中國(guó)金融期貨交易所正式成立。

　　(2)單只股票期貨

　　(3)股票組合期貨：以標(biāo)準(zhǔn)化的股票組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融期貨。

　　(四)滬深300股指期貨

　　1.滬深300股指期貨合約

　　選擇滬深300指數(shù)用為中國(guó)金融期貨交易所首個(gè)股票指數(shù)期貨標(biāo)的，主要考慮了以下三個(gè)方面：

　　第一，滬深300指數(shù)市場(chǎng)覆蓋率高，主要成分股權(quán)重比較分散，有利于防范指數(shù)操縱行為。

　　第二，滬深300指數(shù)成分股涵蓋能源、原材料、工業(yè)、可選消費(fèi)、主要消費(fèi)、健康護(hù)理、金融、信息技術(shù)、電訊服務(wù)、公共事業(yè)等10個(gè)行業(yè)，各行業(yè)公司流通市值覆蓋率相對(duì)均衡，使得該指數(shù)能夠較好地對(duì)抗行業(yè)的周期性波動(dòng)。

　　第三，滬深300指數(shù)的編制吸收了國(guó)際市場(chǎng)成熟的指數(shù)編制理念，有利于市場(chǎng)發(fā)揮和后續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新。

　　2.股指期貨投資者適當(dāng)性制度

　　3.交易規(guī)則

　　(五)金融期貨的基本功能

　　1.套期保值功能

　　(1)套期保值原理

　　期貨交易之所以能夠套期保值，其基本原理在于某一特定商品或金融工具的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格受相同經(jīng)濟(jì)因素的制約和影響，從而它們的變動(dòng)趨勢(shì)大致相同;而且，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格在走勢(shì)上具有收斂性，即當(dāng)期貨合約臨近到期日時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格將逐漸趨同。

　　若同時(shí)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)建立數(shù)量相同、方向相反的頭寸，則到期時(shí)不論現(xiàn)貨價(jià)格上漲或是下跌，兩種頭寸的盈虧恰好抵消，使套期保值者避免承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失。

　　(2)套期保值的基本做法

　　套期保值的基本做法是：在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出某種金融工具的同時(shí)，做一筆與現(xiàn)貨交易品種、數(shù)量、期限相當(dāng)?shù)较蛳喾吹钠谪浗灰?，以期在未?lái)某一時(shí)間通過(guò)期貨合約的對(duì)沖，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而規(guī)避現(xiàn)貨合約的對(duì)沖，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)保值的目的。

　　套期保值的基本類(lèi)型有兩種：一是多頭套期保值。二是空頭套期保值。

　　由于期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，因此，套期保值者很可能難以找到與現(xiàn)貨頭寸在品種、期限、數(shù)量上均恰好匹配的期貨合約。如果選用替代合約進(jìn)行套期保值操作，則不能完全鎖定未來(lái)現(xiàn)金流，由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)為“基差風(fēng)險(xiǎn)”。(基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格)

　　2.價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

　　價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指在一個(gè)公開(kāi)、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨市場(chǎng)中，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)形成期貨價(jià)格的功能。期貨價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點(diǎn)，能夠比較準(zhǔn)確地反映出未來(lái)商品價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。期貨市場(chǎng)之所以具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)將眾多影響供求關(guān)系的因素集中于交易所內(nèi)，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)雙方公開(kāi)競(jìng)價(jià)，集中轉(zhuǎn)化為一個(gè)統(tǒng)一的交易價(jià)格。

　　3.投機(jī)功能

　　與所有有價(jià)證券交易相同，期貨市場(chǎng)上的投機(jī)者也會(huì)利用對(duì)未來(lái)期貨價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期進(jìn)行投機(jī)交易，預(yù)計(jì)價(jià)格上漲的投機(jī)者會(huì)建立期貨多頭，反之則建立空頭。

　　期貨投機(jī)具有：T+0，可以進(jìn)行日內(nèi)投機(jī);高風(fēng)險(xiǎn)特征。

　　4.套利功能

　　套利的理論基礎(chǔ)在于經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一價(jià)定律，即忽略交易費(fèi)用的差異，同一商品只能有一個(gè)價(jià)格。

　　相關(guān)信息：2012年證券從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)：投資基金的費(fèi)用(2)

　　環(huán)球網(wǎng)校2012證券從業(yè)多款套餐上線 （教材變化 ）（預(yù)習(xí)題搶先做）

　　證券從業(yè)輔導(dǎo)套餐最低四折優(yōu)惠

　　環(huán)球網(wǎng)校證券從業(yè)資格通過(guò)率高達(dá)76%

　　2012新版證券從業(yè)輔導(dǎo)課程熱招中

　　更多信息：  證券從業(yè)資格考試頻道      證券從業(yè)資格考試論壇