2012年證券從業(yè)基礎(chǔ)知識重點：期貨與互換(1)

　　一、現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易

　　根據(jù)交易合約的簽訂與實際交割之間的關(guān)系，將市場交易的組織形態(tài)劃分為三類：

　　(一)現(xiàn)貨交易

　　“一手交錢，一手交貨”。

　　(二)遠(yuǎn)期交易

　　遠(yuǎn)期交易是雙方約定在未來某時刻按照現(xiàn)在確定的價格進(jìn)行交易。

　　(三)期貨交易

　　期貨交易是指交易雙方在集中的交易所市場以公開競價方式所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。

　　期貨交易一般不進(jìn)行實際交割，而是在合約到期前進(jìn)行反向交易、平倉了結(jié)。

　　二、金融遠(yuǎn)期合約與遠(yuǎn)期合約市場

　　金融遠(yuǎn)期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。由于采用了“一對一交易”的方式，交易事項可協(xié)商確定，較為靈活。

　　缺點：非集中交易同時也帶來了搜索困難、交易成本較高、存在對手違約風(fēng)險等缺點。

　　根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，金融遠(yuǎn)期合約包括：

　　(一)股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約

　　包括單個股票的遠(yuǎn)期合約、一攬子股票的遠(yuǎn)期合約和股票價格指數(shù)的遠(yuǎn)期合約三個子類。

　　(二)債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約

　　主要包括定期存款單、短期債券、長期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠(yuǎn)期合約。

　　(三)遠(yuǎn)期利率協(xié)議

　　是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的遠(yuǎn)期協(xié)議。

　　(四)遠(yuǎn)期匯率協(xié)議

　　按照約定的匯率，交易雙方在約定的未來日期買賣約定數(shù)量的某種外幣的遠(yuǎn)期協(xié)議。

　　1.全國銀行間債券市場的債券遠(yuǎn)期交易，該交易在全國銀行間同業(yè)拆借中心進(jìn)行，中心為市場參與者債券遠(yuǎn)期交易提供報價、交易和信息服務(wù)，并接受中國人民銀行的監(jiān)管。

　　債券遠(yuǎn)期交易數(shù)額最小為債券面額10萬元，交易單位為債券面額1萬元。債券遠(yuǎn)期交易期限最短為2天，最長為365天，其中7天品種最為活躍。交易成員可在此區(qū)間內(nèi)自由選擇交易期限，不得展期。

　　為降低遠(yuǎn)期債券交易的違約風(fēng)險，目前我國的交易規(guī)則還部分引進(jìn)了期貨的交易制度，交易雙方協(xié)商繳納一定數(shù)量的保證金。

　　2007年9月，中國人民銀行公布《遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù)管理規(guī)定》。

　　自2007年11月以來，人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議的參考利率均為3個月期上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)。

　　目前國內(nèi)主要外匯銀行均開設(shè)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，同時，在新加坡、我國中國香港，還廣泛存在著不交割的人民幣遠(yuǎn)期交易。

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