證券投資基金 復(fù)習(xí)資料：基金績效衡量(2)

　　第二節(jié) 基金凈值收益率的計算(請同學(xué)們對計算公式進行仔細閱讀)

　　一、簡單(凈值)收益率

　　二、時間加權(quán)收益率

　　時間加權(quán)收益率由于考慮到了分紅再投資，更能準確地對基金的真實投資表現(xiàn)作出衡量。

　　時間加權(quán)收益率的假設(shè)前提是紅利以除息前一日的單位凈值減去每份基金分紅后的份額凈值立即進行了再投資?？紤]到分紅再投資的時間加權(quán)收益率在數(shù)值上可能大于簡單收益率的，也可能是小于簡單收益率，這就取決于分紅后基金的表現(xiàn)，也就是說如果分紅后基金表現(xiàn)非常差，就造成虧損，加權(quán)收益率就會小于簡單加權(quán)收益率，如果是大于，就會大于簡單加權(quán)收益率。

　　時間加權(quán)收益率反映了1 元投資在不取出的情況下(分紅再投資)的收益率，這樣更科學(xué)一些。

　　三、算術(shù)平均收益率與幾何平均收益率

　　算術(shù)平均收益率法與幾何平勻收益率法的區(qū)別：算術(shù)平均收益率法將所有的收益率加起來除以收益率的個數(shù);幾何平均收益率是將所有收益率相乘，所以幾何平均收益率更科學(xué)一些。

　　假設(shè)某基金第一年的收益率為50%，第二年的收益率為-50%，該基金的年算術(shù)平均收益率為0，

　　年幾何平均收益率為-13.45，所以如果前一年有收益，前一年投資所得在第二年也損失了相應(yīng)的百分比，如果前面虧損后面贏利也是這個道理。

　　四、年(度)化收益率

　　有時需要將階段收益率換算成年收益率，這就涉及到年度化收益率的計算，年化收益率有簡單年化收益率與精確年化收益率之分。

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