2012年證券基礎(chǔ)知識輔導(dǎo)：股票的價值與價格(2)

　　二、股票的價格$lesson$

　　(一)股票的理論價格

　　股票及其他有價證券的理論價格就是以一定的必要收益率計(jì)算出來的未來收入的現(xiàn)值。

　　(二)股票的市場價格

　　股票的市場價值一般是指股票在二級市場上交易的價格。

　　供求關(guān)系是股票價格最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價格的。

　　(三)影響股票價格的因素

　　供求關(guān)系是最直接的影響因素。根本因素：預(yù)期。

　　分析股價變動的因素，就是要梳理影響供求關(guān)系變化的深層次原因。

　　三、影響股價變動的基本因素

　　(一)公司經(jīng)營狀況

　　股價公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價格的基石。

　　1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。

　　對于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系及其制衡狀況，公司董事會、監(jiān)事會構(gòu)成及運(yùn)作等因素。

　　2.公司競爭力。

　　最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個考察維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會與威脅。

　　3.財(cái)務(wù)狀況。

　　(1)盈利性

　　衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。

　　(2)安全性

　　指公司償債能力和破產(chǎn)風(fēng)險的高低。主要比率：杠桿比率、債務(wù)擔(dān)保比率、長期債務(wù)比率、短期財(cái)務(wù)比率等。

　　(3)流動性

　　指公司資金鏈狀況。

　　衡量財(cái)務(wù)流動性狀況需要從資產(chǎn)負(fù)債整體考量，最常用的指標(biāo)包括流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。

　　杜邦公式：

　　如果把凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率視為盈利性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率視為流動性指標(biāo)，杠桿比率視為安全性指標(biāo)的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內(nèi)在聯(lián)系的。

　　4.公司改組、合并。

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