2008年證券投資分析第六章模擬試題(11)

（八）論述題二

11.論述KDJ 指標(biāo)的涵義和應(yīng)用。
12.論述相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）的涵義和應(yīng)用。
13.論述乖離率（BIAS）的涵義和應(yīng)用。
14.論述心理線（PSY）的涵義和應(yīng)用。
15.論述AR 指標(biāo)的涵義和應(yīng)用。
16.論述BR 指標(biāo)的涵義和應(yīng)用。
17.論述CR 指標(biāo)的涵義和應(yīng)用。
18.論述ADL 的涵義和應(yīng)用。
19.論述ADR 的涵義和應(yīng)用。
20.論述OBOS 的涵義和作用。

答案:

11.KDJ 指標(biāo)的中文名稱(chēng)是隨機(jī)指數(shù)，是由George Lane 首創(chuàng)的。

（1）KDJ 指標(biāo)的計(jì)算公式產(chǎn)生KD 以前，先產(chǎn)生未成熟隨機(jī)值RSV，計(jì)算公式為

對(duì)RSV（WMS％）進(jìn)行指數(shù)平滑，就得到K 指標(biāo)。 今日K 值=2/3×昨日K 值+1/3×今日RSV 式中，1/3 是平滑因子，是可以人為選擇的，不過(guò)目前已經(jīng)約定俗成， 較為固定為1/3 了。 對(duì)K 值進(jìn)行指數(shù)平滑，就得到D 值。 今日D 值=2/3×昨日D 值+1/3×今日K 值 式中，1/3 為平滑因子，可以改成別的數(shù)字，同樣已成約定，1/3 也已經(jīng) 固定。 KD 是在WMS％的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，所以KD 就有 WMS％的一些特性。在反映股市價(jià)格變化時(shí)，WMS％最快，K 其次，D 最慢。
在使用KD 指標(biāo)時(shí)，我們往往稱(chēng)K 指標(biāo)為快指標(biāo)，D 指標(biāo)為慢指標(biāo)。K 指標(biāo)反 應(yīng)敏捷，但容易出錯(cuò)，D 指標(biāo)反應(yīng)稍慢，但穩(wěn)重可靠。 在介紹KD 時(shí)，往往還附帶一個(gè)J 指標(biāo)，計(jì)算公式為： J=3D-2K=D+2（D-K） 可見(jiàn)J 是D 加上一個(gè)修正值。J 的實(shí)質(zhì)是反映D 和D 與K 的差值。此外， 有的書(shū)中J 指標(biāo)的計(jì)算公式為： J=3K-2D

（2）KDJ 指標(biāo)應(yīng)用法則 KDJ 指標(biāo)是三條曲線，在應(yīng)用時(shí)主要從五個(gè)方面進(jìn)行考慮：KD 的取值的 絕對(duì)數(shù)字；KD 曲線的形態(tài)；KD 指標(biāo)的交叉；KD 指標(biāo)的背離；J 指標(biāo)的取值大 小。 第一，從KD 的取值方面考慮。KD 的取值范圍都是0～100，將其劃分為 幾個(gè)區(qū)域：超買(mǎi)區(qū)、超賣(mài)區(qū)、徘徊區(qū)。按一般的劃分法，80 以上為超買(mǎi)區(qū)， 20 以下為超賣(mài)區(qū)，其余為徘徊區(qū)。 根據(jù)這種劃分，KD 超過(guò)80 就應(yīng)該考慮賣(mài)出了，低于20 就應(yīng)該考慮買(mǎi)入 了。這種操作是很簡(jiǎn)單的，同時(shí)又是很容易出錯(cuò)的，完全按這種方法進(jìn)行操 作很容易招致?lián)p失。大多數(shù)對(duì)KD 指標(biāo)了解不深入的人，以為KD 指標(biāo)的操作 就限于此，故而對(duì)KD 指標(biāo)的作用產(chǎn)生誤解。 第二，從KD 指標(biāo)曲線的形態(tài)方面考慮。當(dāng)KD 指標(biāo)在較高或較低的位置 形成了頭肩形和多重頂（底）時(shí)，是采取行動(dòng)的信號(hào)。注意，這些形態(tài)一定 要在較高位置或較低位置出現(xiàn)，位置越高或越低，結(jié)論越可靠，越正確。操 作時(shí)可按形態(tài)學(xué)方面的原則進(jìn)行。 對(duì)于KD 的曲線我們也可以畫(huà)趨勢(shì)線，以明確KD 的趨勢(shì)。在KD 的曲線圖 中，仍然可以引進(jìn)支撐和壓力的概念。某一條支撐線和壓力線的被突破，也 是采取行動(dòng)的信號(hào)。 第三，從KD 指標(biāo)的交叉方面考慮。K 與D 的關(guān)系就如同股價(jià)與MA 的關(guān) 系一樣，也有死亡交叉和黃金交叉的問(wèn)題，不過(guò)這里交叉的應(yīng)用是很復(fù)雜的， 還附帶很多其他條件。 K 上穿D 是金叉，為買(mǎi)入信號(hào)，這是正確的。但是出現(xiàn)了金叉是否應(yīng)該 買(mǎi)入，還要看別的條件。 第四，從KD 指標(biāo)的背離方面考慮。簡(jiǎn)單地說(shuō)，背離就是走勢(shì)的不一致。 在KD 處在高位或低位，如果出現(xiàn)與股價(jià)走向的背離，則是采取行動(dòng)的信號(hào)。 當(dāng)KD 處在高位，并形成兩個(gè)依次向下的峰，而此時(shí)股價(jià)還在一個(gè)勁地上 漲，這叫頂背離，是賣(mài)出的信號(hào)；與之相反，KD 處在低位，并形成一底比一 底高，而股價(jià)還繼續(xù)下跌，這構(gòu)成底背離，是買(mǎi)入信號(hào)。 第五，J 指標(biāo)取值超過(guò)100 和低于0，都屬于價(jià)格的非正常區(qū)域。大于 100 為超買(mǎi)，小于0 為超賣(mài)。

12.相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)RSI 是與KD 指標(biāo)齊名的常用技術(shù)指標(biāo)。RSI 以一特定 時(shí)期內(nèi)股價(jià)的變動(dòng)情況推測(cè)價(jià)格未來(lái)的變動(dòng)方向，并根據(jù)股價(jià)漲跌幅度顯示 市場(chǎng)的強(qiáng)弱。 （1）RSI 的計(jì)算公式
先說(shuō)明RSI 的參數(shù)及RSI 的計(jì)算。 參數(shù)是天數(shù)，即考慮的時(shí)間長(zhǎng)度，一般有5 日、9 日、14 日等。這里的 5 日與MA 中的5 日線是截然不同的。下面以14 日為例說(shuō)明RSI（14）的計(jì)算 方法，其余參數(shù)的計(jì)算方法與此相同。 先找到包括當(dāng)天在內(nèi)的連續(xù)15 天的收盤(pán)價(jià)，用每一天的收盤(pán)價(jià)減去上一 天的收盤(pán)價(jià)，我們會(huì)得到14 個(gè)數(shù)字。這14 個(gè)數(shù)字中有正（比上一天高）有 負(fù)（比上一天低）。 A=14 個(gè)數(shù)字中正數(shù)之和 B=14 個(gè)數(shù)字中負(fù)數(shù)之和×（-1） A 和B 都是正數(shù)。

從數(shù)學(xué)上看，A 表示14 天中股價(jià)向上波動(dòng)的大??；B 表示向下波動(dòng)的大 ??；A+B 表示股價(jià)總的波動(dòng)大小。RSI 實(shí)際上是表示向上波動(dòng)的幅度占總的波 動(dòng)的百分比，如果占的比例大就是強(qiáng)市，否則就是弱市。 很顯然，RSI 的計(jì)算只涉及到收盤(pán)價(jià)，并且可以選擇不同的參數(shù)。RSI 的取值介于0～100 之間。

（2）RSI 的應(yīng)用法則 ①不同參數(shù)的兩條或多條RSI 曲線的聯(lián)合使用 同MA 一樣，天數(shù)越多的RSI 考慮的時(shí)間范圍越大，結(jié)論越可靠，但速度 慢，這是無(wú)法避免的。 參數(shù)小的RSI 我們稱(chēng)之為短期RSI；參數(shù)大的我們稱(chēng)之為長(zhǎng)期RSI。這樣， 兩條不同參數(shù)的RSI 曲線的聯(lián)合使用法則可以完全照搬MA 中的兩條MA 線的 使用法則。即
第一，短期RSI＞長(zhǎng)期RSI，則屬多頭市場(chǎng)； 第二，短期RSI＜長(zhǎng)期RSI，則屬空頭市場(chǎng)。 當(dāng)然，這兩條只是參考，不能完全照此操作。 ②根據(jù)RSI 取值的大小判斷行情 將100 分成四個(gè)區(qū)域，根據(jù)RSI 的取值落入的區(qū)域進(jìn)行操作。

③從RSI 的曲線形狀上判斷行情

當(dāng)RSI 在較高或較低的位置形成頭肩形和多重頂（底）時(shí)，是采取行動(dòng) 的信號(hào)。這些形態(tài)一定要出現(xiàn)在較高位置和較低位置，離50％越遠(yuǎn)越好，越 遠(yuǎn)結(jié)論越可信，出錯(cuò)的可能就越小。形態(tài)學(xué)中有關(guān)這類(lèi)形狀的操作原則，這 里都適用。

④從RSI 與股價(jià)的背離方面判斷行情

RSI 處于高位，并形成一峰比一峰低的兩個(gè)峰，而此時(shí)，股價(jià)卻對(duì)應(yīng)的 是一峰比一峰高，這叫頂背離。股價(jià)這一漲是最后的衰竭動(dòng)作（如果出現(xiàn)跳 空就是竭盡缺口），這是比較強(qiáng)烈的賣(mài)出信號(hào)。與這種情況相反的是底背離， RSI 在低位形成兩個(gè)依次上升的谷底，而股價(jià)還在下降，這是最后一跌或者 說(shuō)是接近最后一跌，是可以開(kāi)始建倉(cāng)的信號(hào)。相對(duì)而言，用RSI 與股價(jià)的背 離來(lái)研判行情的轉(zhuǎn)向成功率較大。

13.乖離率（BIAS）是描述股價(jià)與股價(jià)移動(dòng)平均線相距的遠(yuǎn)近程度。
（1）BIAS 的計(jì)算公式及參數(shù)

（2）BIAS 的應(yīng)用法則 BIAS 的原理是股價(jià)離得太遠(yuǎn)了就該回頭，因?yàn)楣蓛r(jià)總是要向趨勢(shì)線靠 攏，這主要是由人們的心理因素造成的。另外，經(jīng)濟(jì)學(xué)中價(jià)格與需求的關(guān)系 也是產(chǎn)生這種向心作用的原因。股價(jià)低，需求就大，需求一大，供不應(yīng)求， 股價(jià)就會(huì)上升；反之，股價(jià)高，需求就小，供過(guò)于求，股價(jià)就會(huì)下降，最后 達(dá)到平衡，平均位置就是中心。 BIAS 的應(yīng)用法則主要是從兩個(gè)方面考慮： 第一，從BIAS 的取值大小方向考慮。這是產(chǎn)生BIAS 的最初的想法。找 到一個(gè)正數(shù)或負(fù)數(shù)，只要BIAS 一超過(guò)這個(gè)正數(shù)，我們就應(yīng)該感到危險(xiǎn)而考慮 拋出；只要BIAS 一低于這個(gè)負(fù)數(shù)，我們就感到機(jī)會(huì)可能來(lái)了而考慮買(mǎi)入。問(wèn) 題的關(guān)鍵就是如何找到這個(gè)正數(shù)或負(fù)數(shù)，它是采取行動(dòng)與靜觀的分界線。 應(yīng)該說(shuō)明的是這條分界線與三個(gè)因素有關(guān)：①BIAS 選擇的參數(shù)的大?。?②選擇的是哪只股票；③不同的時(shí)期，分界線的高低也可能不同。 第二，從BIAS 的曲線形狀方面考慮。形態(tài)學(xué)和切線理論在BIAS 上也能 得到應(yīng)用。①BIAS 形成從上到下的兩個(gè)或多個(gè)下降的峰，而此時(shí)股價(jià)還在繼 續(xù)上升，則這是拋出的信號(hào)。②BIAS 形成從下到上的兩個(gè)或多個(gè)上升的谷， 而此時(shí)股價(jià)還在繼續(xù)下跌，則這是買(mǎi)入的信號(hào)。 第三，從兩條BIAS 線結(jié)合方面考慮。當(dāng)短期BIAS 在高位下穿長(zhǎng)期BIAS 時(shí)，是賣(mài)出信號(hào)；在低位，短期BIAS 上穿長(zhǎng)期BIAS 時(shí)是買(mǎi)入信號(hào)。 14.PSY 主要是從股票投資者買(mǎi)賣(mài)趨向的心理方面對(duì)多空雙方的力量對(duì) 比進(jìn)行探索。

（1）心理線的計(jì)算公式及參數(shù)

（2）PSY 的應(yīng)用法則 第一，在盤(pán)整局面，PSY 的取值應(yīng)該在以50 為中心的附近，上下限一般 定為25 和75。PSY 取值在25～75 說(shuō)明多空雙方基本處于平衡狀況。如果PSY 的取值超出了這個(gè)平衡狀態(tài)，就是超賣(mài)或超買(mǎi)。 第二，PSY 的取值如果高得過(guò)頭了或低得過(guò)頭了，都是行動(dòng)的信號(hào)。一 般說(shuō)來(lái)，如果PSY＜10 或PSY＞90 這兩種極端低和極端高的局面出現(xiàn)，就可 以不考慮別的因素而單獨(dú)采取買(mǎi)入和賣(mài)出行動(dòng)。 第三，當(dāng)PSY 的取值第一次進(jìn)入采取行動(dòng)的區(qū)域時(shí)，往往容易出錯(cuò)，要 等到第二次出現(xiàn)行動(dòng)信號(hào)時(shí)才保險(xiǎn)。這一條本來(lái)是對(duì)全部技術(shù)分析方法都應(yīng) 該說(shuō)明的，但對(duì)PSY 來(lái)說(shuō)尤為重要。幾乎每次行動(dòng)都要求PSY 進(jìn)入高位或低 位兩次才能真正稱(chēng)得上是安全的。第一次低于25 或高于75 就采取買(mǎi)入或賣(mài) 出行動(dòng)，一般都會(huì)出錯(cuò)。 第四，PSY 的曲線如果在低位或高位出現(xiàn)大的W 底或M 頭也是買(mǎi)入或賣(mài) 出的行動(dòng)信號(hào)。 第五，PSY 線一般最好同股價(jià)曲線相配合使用，這樣更能從股價(jià)的變動(dòng) 中了解超買(mǎi)或超賣(mài)的情形。我們常碰到的背離現(xiàn)象在PSY 中也是適用的。 15.AR 指標(biāo)又稱(chēng)人氣指標(biāo)或買(mǎi)賣(mài)氣勢(shì)指標(biāo)，是反映市場(chǎng)當(dāng)前情況下多空 雙方爭(zhēng)斗結(jié)果的指標(biāo)之一。市場(chǎng)人氣旺則多方占優(yōu)，買(mǎi)入活躍，股價(jià)上漲； 反之，人氣低落，交易稀少，人心思逃，則股價(jià)就會(huì)下降。

AR 指標(biāo)選擇了以開(kāi)盤(pán)價(jià)作為多空雙方事先業(yè)已接受的均衡價(jià)位，簡(jiǎn)化了 多空雙方在爭(zhēng)斗中的演變過(guò)程，以最高價(jià)到開(kāi)盤(pán)價(jià)的距離描述多方向上的力 量，以開(kāi)盤(pán)價(jià)到最低價(jià)的距離描述空方向下的力量。這樣，多空雙方在當(dāng)日 的強(qiáng)弱程度就簡(jiǎn)單地被描述出來(lái)了。

（1）AR 指標(biāo)的計(jì)算公式和參數(shù)

多空雙方每天的強(qiáng)弱可用數(shù)學(xué)公式表示如下：

多方強(qiáng)度=H-O
空方強(qiáng)度=O-L

式中，H 為當(dāng)日的最高價(jià)；L 為最低價(jià)；O 為開(kāi)盤(pán)價(jià)。

僅僅使用一天的多空雙方的強(qiáng)度可能具有偶然性和片面性，我們?cè)趯?duì)當(dāng) 前多空力量對(duì)比進(jìn)行研究時(shí)，應(yīng)該考慮得廣泛些，包括的天數(shù)應(yīng)該多一些， 以避免片面地被某一天的偶然因素所誤導(dǎo)。選擇多少天的多空強(qiáng)度進(jìn)行比較 是人為選擇的問(wèn)題，選擇的天數(shù)就是AR 指標(biāo)的參數(shù)。

（2）AR 指標(biāo)的應(yīng)用法則

對(duì)AR 的應(yīng)用應(yīng)該注意從幾個(gè)方面考慮： 第一，從AR 的取值上看大勢(shì)所處的狀態(tài)。前面已述，AR 指標(biāo)是以100 為分界線區(qū)分多空雙方強(qiáng)度的。由此可知，當(dāng)AR 指標(biāo)的取值在100 附近徘徊 時(shí)，就說(shuō)明大勢(shì)處于多空基本平衡的局面，哪一方也不占大的優(yōu)勢(shì)，都沒(méi)有 足夠的力量將對(duì)方擊垮。
一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)AR 取值在80～120 時(shí)，為盤(pán)整狀態(tài)，也就是沒(méi)有明顯趨勢(shì)。 通常從形態(tài)理論的角度看，目前的股市處在持續(xù)整理的形態(tài)，下一步是密切 注意股價(jià)向哪個(gè)方向突破的問(wèn)題，這時(shí)形態(tài)理論的內(nèi)容就可以發(fā)揮作用了。 上面所說(shuō)的80～120 只是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)字，投資者在應(yīng)用AR 指標(biāo)時(shí)，應(yīng)該選擇 不同的參數(shù)和根據(jù)不同的股票對(duì)這個(gè)數(shù)字進(jìn)行修正。對(duì)前人總結(jié)的一些數(shù)字 進(jìn)行修正，是應(yīng)用技術(shù)指標(biāo)的一項(xiàng)極為重要的任務(wù)。 第二，從AR 與股價(jià)的背離方面看趨勢(shì)。同大多數(shù)技術(shù)指標(biāo)一樣，AR 指 標(biāo)也有領(lǐng)先股價(jià)達(dá)到峰頂和谷底的功能，這就為我們應(yīng)用背離原則提供了方 便。 一般來(lái)說(shuō)，AR 到達(dá)極高并回頭時(shí)，如果股價(jià)還在上漲，這就是進(jìn)行獲利 了結(jié)的信號(hào)；如果AR 達(dá)到低谷時(shí)并回頭向上，而股價(jià)還在繼續(xù)下跌，就是介 入股市的時(shí)機(jī)。

第三，AR 指標(biāo)與BR 指標(biāo)的結(jié)合使用。一般而言，BR 指標(biāo)的取值比AR 大一些，上下波動(dòng)的范圍要大一些。從圖形上看，BR 指標(biāo)總在AR 指標(biāo)的上 方或總在AR 指標(biāo)的下方。 AR 指標(biāo)可以單獨(dú)使用，而B(niǎo)R 指標(biāo)一般應(yīng)同AR 指標(biāo)結(jié)合使用，這是因?yàn)椋?BR 指標(biāo)有時(shí)上下波動(dòng)得實(shí)在太大，不好掌握，而AR 指標(biāo)不存在這個(gè)問(wèn)題。 第四，應(yīng)用AR 指標(biāo)應(yīng)該注意的事項(xiàng)。幾乎對(duì)每一個(gè)技術(shù)指標(biāo)都適用的準(zhǔn) 則如下：當(dāng)指標(biāo)第一次到達(dá)該采取行動(dòng)的區(qū)域時(shí)，所冒的風(fēng)險(xiǎn)是很大的。技 術(shù)指標(biāo)在這個(gè)時(shí)候極容易出現(xiàn)錯(cuò)誤。只有等到指標(biāo)第二次或更多次進(jìn)入采取 行動(dòng)的區(qū)域，才能大大地增加取勝的機(jī)會(huì)。 這個(gè)準(zhǔn)則的延伸作用就是應(yīng)用形態(tài)理論的內(nèi)容對(duì)其進(jìn)行研判。這樣，形 態(tài)理論和切線理論就能在AR 指標(biāo)的應(yīng)用中發(fā)揮作用了。

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