證券發(fā)行與承銷復習資料:IPO的詢價與定價

    詢價分為初步詢價和累計投標詢價。IPO應通過初步詢價確定股票發(fā)行價格區(qū)間，在發(fā)行價格區(qū)間內(nèi)通過累計投標詢價確定發(fā)行價格。

    1、 詢價對象：符合《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、保險機構(gòu)投資者、合格境外機構(gòu)投資者，以及經(jīng)證監(jiān)會認可的其他機構(gòu)投資者。

    詢價對象應符合的條件：（1）依法設立，最近12個月未因重大違法違規(guī)行為被相關(guān)監(jiān)管部門給予行政處罰、采取監(jiān)管措施或受到刑事處罰；（2）依法可以進行股票投資；（3）信用記錄良好，具有獨立從事證券投資所必需的機構(gòu)和人員；（4）具有健全的內(nèi)部風險評估和控制系統(tǒng)并能夠有效執(zhí)行，風險控制指標符合有關(guān)規(guī)定；（5）按《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定被證券業(yè)協(xié)會從詢價對象名單中去除的，自去除之日起已滿12個月。

    一些機構(gòu)投資者作為詢價對象需滿足的特殊條件：（1）證券公司經(jīng)批準可以經(jīng)營證券自營或證券資產(chǎn)管理業(yè)務；（2）信托投資公司經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門重新登記已滿兩年，注冊資本不低于4億元，最近12個月有活躍的證券市場投資記錄；（3）財務公司成立兩年以上，注冊資本不低于3億元，最近12個月有活躍的證券市場投資記錄。

    中國證券業(yè)協(xié)會應將詢價對象從名單中去除的情形：（1）不再符合《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定的條件；（2）最近12個月內(nèi)因違反相關(guān)監(jiān)管要求被監(jiān)管談話3次以上；（3）未按時提交年度總結(jié)報告。

    2、 投資價值研究報告：

    撰寫投資價值研究報告應當遵守下列要求：獨立、審慎、客觀；引用的資料真實、準確、完整、權(quán)威 并須注明來源；對發(fā)行人所在行業(yè)的評估具有一致性和連貫性；無虛假記載、誤導性陳述或很重大遺漏。

    投資價值研究報告應包括下列內(nèi)容：（1）發(fā)行人的行業(yè)分類、行業(yè)政策，發(fā)行人與主要競爭者的比較及其在行業(yè)中的地位；（2）發(fā)行人經(jīng)營狀況和發(fā)展前景分析；（3）發(fā)行人盈利能力和財務狀況分析；（4）發(fā)行人募集資金投資項目分析；（5）發(fā)行人與同行業(yè)可比上市公司的投資價值比較；（6）宏觀經(jīng)濟走勢、股票市場走勢以及其他對發(fā)行人投資價值有重要影響的因素。

    主承銷商、發(fā)行人、詢價對象不得以任何形式公開披露投資價值研究報告的內(nèi)容。

    詢價與定價：詢價結(jié)束后，公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下，提供有效報價的詢價對象不足20家的，或者公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上，提供有效報價的詢價對象不足50家的，發(fā)行人及其主承銷商不得確定發(fā)行價格，并應當中止發(fā)行。

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