2021年證券從業(yè)資格《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：保薦和承銷制度

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知識(shí)點(diǎn)：保薦和承銷制度

保薦制度和承銷制度是股票發(fā)行制度的重要組成部分，規(guī)定了我國(guó)新股推薦發(fā)行與新股承銷等諸多環(huán)節(jié)的內(nèi)容。

(一)保薦制度的概念

中國(guó)的保薦制度是指有資格的保薦人推薦符合條件的公司公開發(fā)行證券和上市，并對(duì)所推薦的發(fā)行人的信息披露質(zhì)量和所做承諾提供持續(xù)訓(xùn)示、督促、輔導(dǎo)、指導(dǎo)和信用擔(dān)保的制度。保薦制度核心內(nèi)容是對(duì)企業(yè)發(fā)行上市提出了“雙保”要求，即企業(yè)發(fā)行上市必須要由保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行保薦，并由具有保薦代表人資格的從業(yè)人員具體負(fù)責(zé)保薦工作。這樣既明確了機(jī)構(gòu)的責(zé)任，也將責(zé)任具體落實(shí)到了個(gè)人。

實(shí)施證券發(fā)行上市保薦制度是中國(guó)證監(jiān)會(huì)深化新股監(jiān)管制度改革的又一舉措，是對(duì)證券發(fā)行上市建立市場(chǎng)約束機(jī)制的重要制度探索。這項(xiàng)制度的推行解決了證券發(fā)行上市的保薦責(zé)任主體的問題，既明確了機(jī)構(gòu)的責(zé)任，也將責(zé)任具體落實(shí)到了個(gè)人，促進(jìn)保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人牢固樹立責(zé)任意識(shí)和誠(chéng)信意識(shí)，確保其對(duì)企業(yè)發(fā)行勤勉盡責(zé)。同時(shí)，發(fā)揮了市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人質(zhì)量的約束機(jī)制，從源頭上提高了上市公司的質(zhì)量。

(二)證券承銷制度

1.證券承銷制度的概念。所謂證券承銷，是證券發(fā)行人借助證券承銷機(jī)構(gòu)來發(fā)行證券的行為，亦即證券的間接發(fā)行。證券承銷制度，是用于規(guī)范證券承銷中，證券監(jiān)管部門、證券發(fā)行人、證券承銷機(jī)構(gòu)、證券投資者之間和證券承銷、銷售機(jī)構(gòu)內(nèi)部關(guān)系的法律法規(guī)和契約的總稱。

2.股票承銷的方式。我國(guó)《證券法》規(guī)定，發(fā)行人向不特定對(duì)象發(fā)行的證券，法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同證券公司簽訂承銷協(xié)議。發(fā)行人通過與承銷商協(xié)商確定股票承銷方式，股票承銷的方式通常分為以下三種。

(1)包銷。是指承銷商以低于發(fā)行價(jià)的價(jià)格把公司發(fā)行的股票全部買進(jìn)，再轉(zhuǎn)賣給投資者。絕大多數(shù)情況下，股票賣出價(jià)高于承銷商購(gòu)入價(jià)，其差價(jià)收益歸承銷商所有；如果股票賣出價(jià)低于承銷商購(gòu)入價(jià)，所有損失由承銷商承擔(dān)。包銷是最常見的股票承銷方式。

(2)代銷。是指承銷商代發(fā)行人發(fā)售股票，在承銷期結(jié)束后，將未售出的股票全部退還給發(fā)行人的承銷方式。這種方式下，承銷商許諾盡可能多地銷售股票，但不保證能夠完成預(yù)定銷售額。

(3)備用包銷。這種承銷方式下，承銷商與發(fā)行人簽訂合同，在承銷期內(nèi)，是一種代銷行為；承銷期滿后，承銷商將售后剩余股票全部自行買入。為此，發(fā)行人要支付給承銷商一部分費(fèi)用。

我國(guó)《證券法》規(guī)定，證券的代銷、包銷期限最長(zhǎng)不得超過90日。

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