2019年證券從業(yè)資格《金融市場基礎(chǔ)知識》考點(diǎn):中央銀行與貨幣政策
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考點(diǎn)10:中央銀行與貨幣政策
(一)中央銀行的主要職能和業(yè)務(wù)
1.中央銀行的主要職能
(1)“發(fā)行的銀行”。
(2)“銀行的銀行”。
(3)“政府的銀行”。
代理國庫收支;代理國家債券的發(fā)行;對政府提供信貸;代表政府管理金融活動(dòng),制定、發(fā)布并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)金融監(jiān)管和業(yè)務(wù)的命令及規(guī)章,負(fù)責(zé)金融業(yè)的統(tǒng)計(jì)、調(diào)查、分析和預(yù)測;持有、管理、經(jīng)營國家外匯儲備和黃金儲備;代表政府參加國際金融組織活動(dòng),進(jìn)行國際金融合作。
2.中央銀行的業(yè)務(wù)
(1)中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)。
1儲備貨幣。
2發(fā)行債券。
3國外負(fù)債。
4政府存款。
5自有資金。
6其他負(fù)債。
(2)中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。
1國外資產(chǎn)。
2對政府債權(quán)。
3對其他存款性公司債權(quán)。
4對其他金融性公司債權(quán)。
5對非金融性部門債權(quán)。
6其他資產(chǎn)。
(二)存款準(zhǔn)備金制度與貨幣乘數(shù)
1.存款準(zhǔn)備金制度
2.貨幣乘數(shù)基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給之間的倍數(shù)關(guān)系,被稱為貨幣乘數(shù)。
r為法定存款準(zhǔn)備金率
提現(xiàn)率c為客戶提取的現(xiàn)金與活期存款總額之比
超額準(zhǔn)備金率e為超額準(zhǔn)備金與存款總額的比例
(三)貨幣政策
1.貨幣政策的概念及目標(biāo)
(1)貨幣政策的概念
一個(gè)完整的貨幣政策體系包括貨幣政策目標(biāo)體系、貨幣政策工具體系和貨幣政策操作程序三大部分。
貨幣政策的目標(biāo)
貨幣政策目標(biāo)可劃分為三個(gè)層次,即最終目標(biāo)、中介目標(biāo)和操作目標(biāo)。
1貨幣政策的最終目標(biāo)。
貨幣政策最終目標(biāo)包括穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長、國際收支平衡和金融穩(wěn)定。
2中介目標(biāo)
標(biāo)準(zhǔn):可測性、可控性、相關(guān)性、抗干擾性和適應(yīng)性。
經(jīng)常采用的貨幣政策中介目標(biāo)包括銀行信貸規(guī)模、貨幣供應(yīng)量、長期利率等。
有關(guān)貨幣政策中介目標(biāo)選擇的爭議主要圍繞利率和貨幣供應(yīng)量兩個(gè)變量展開
3貨幣政策操作目標(biāo)
也被稱作近期目標(biāo)。操作目標(biāo)的選擇同樣要符合可測性、可控性、相關(guān)性、抗干擾性和適應(yīng)性等標(biāo)準(zhǔn)。
2.貨幣政策工具
(1)一般性貨幣政策工具。
①存款準(zhǔn)備金制度
②再貼現(xiàn)政策
③公開市場業(yè)務(wù)
(2)選擇性貨幣政策工具及其他政策工具。
選擇性貨幣政策工具一般期限較短,居于補(bǔ)充工具的地位。除此之外,還有直接信用控制和間接信用控制等。
1消費(fèi)者信用控制。
2證券市場信用控制。
3不動(dòng)產(chǎn)信用控制。
4直接信用控制。
5間接信用控制,包括道義勸告和窗口指導(dǎo)等。
(3)創(chuàng)新型貨幣政策工具。
這些創(chuàng)新工具較好地適應(yīng)了新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn),提高了貨幣政策調(diào)控的前瞻性、靈活性和有效性。
主要包括短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、中期借貸便利(MLF)以及臨時(shí)流動(dòng)性便利(TLF)等。
3.貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制
貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制的一般過程是:貨幣政策工具—操作目標(biāo)—中介目標(biāo)—最終目標(biāo)。
貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制主要包括以下四種:
(1)利率傳導(dǎo)機(jī)制。傳統(tǒng)凱恩斯主義學(xué)派貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,核心的變量為利率。
(2)信用傳導(dǎo)機(jī)制。伯南克提出了銀行借貸渠道和資產(chǎn)負(fù)債渠道兩種信用傳導(dǎo)機(jī)制,結(jié)論:即使利率沒發(fā)生變化,也會通過信用途徑來影響國民經(jīng)濟(jì)總量。
(3)資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制。貨幣學(xué)派的托賓q理論與莫迪利安尼的生命周期理論提出的傳導(dǎo)機(jī)制中,貨幣政策通過其他相關(guān)的資產(chǎn)價(jià)格以及真實(shí)財(cái)富效應(yīng)作用于整個(gè)經(jīng)濟(jì)。
(4)匯率傳導(dǎo)機(jī)制。開放經(jīng)濟(jì)條件下,匯率是外匯資產(chǎn)的價(jià)格,同時(shí)也是貨幣政策傳導(dǎo)的重要渠道之一。
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