多個互斥方案的比較決策概念

　　多個互斥方案比較決策是指在每一個入選方案已具備財務可行性的前提下，利用具體決策方法比較各個方案的優(yōu)劣，利用評價指標從各個備選方案中最終選出一個最優(yōu)方案的過程。

　　項目投資互斥方案比較決策的方法主要包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統(tǒng)一法等具體方法。

　　1.原始投資相同，項目計算期相等，用凈現(xiàn)值(或凈現(xiàn)值率)的大小評價方案優(yōu)劣。

　　2.原始投資不相同，項目計算期相等，用差額投資內(nèi)部收益率法。分三步：第一步計算ΔNCF;第二步計算ΔIRR;第三步與行業(yè)基準折現(xiàn)率比較，若ΔIRR≥ic，選原始投資大的方案，若ΔIRR

　　注：ΔIRR是使ΔNCF的現(xiàn)值代數(shù)和為零時的折現(xiàn)率，或ΔNPV=0時的折現(xiàn)率;不是兩個方案內(nèi)部收益率的差額。

　　3.項目計算期不相等，用年等額凈回收額法或計算期統(tǒng)一法。

　　(1)年等額凈回收額法

　　年等額凈回收額= =NPV.(A/P，ic，n)

　　(n――為項目計算期)

　　(2)計算期統(tǒng)一法

　　包括方案重復法和最短計算期法;方案重復法是將各方案計算期的最小公倍數(shù)作為比較方案的計算期，進而調(diào)整有關(guān)指標，并據(jù)此進行比選;最短計算期法是將各方案的年等額凈回收額計算出來后，再按照最短計算期來計算凈現(xiàn)值，并據(jù)此比選。

　　兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

　　1.固定資產(chǎn)更新決策

　　需要注意：

　　(1)決策比較期(項目計算期)為舊設備的尚可使用年限;

　　(2)對于更新決策，計算的是ΔNCF;

　　(3)ΔNCF0=-(新設備的投資-舊設備的變價凈收入)=-增加的投資額

　　(4)清理損失抵稅的處理規(guī)定：有建設期，屬于建設期末的NCF;沒有建設期，屬于經(jīng)營期第一年的現(xiàn)金流量，即ΔNCF1=Δ運營期每年不含回收額的稅后凈現(xiàn)金流量NCF1+清理損失抵稅

　　(5)舊設備的年折舊=(舊設備變價凈收入-舊設備殘值)/尚可使用年限

　　Δ折舊=新設備的年折舊-舊設備的年折舊=(增加的投資額-新舊設備殘值的差額)/尚可使用年限

　　(6)決策標準：若ΔIRR≥ic，更新;若ΔIRR

　　2.購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策

　　通常有兩種決策方法：

　　(1)分別計算兩個方案的差量凈現(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率法進行決策;

　　決策標準：若ΔIRR≥ic，購買;若ΔIRR

　　(2)直接比較兩個方案折現(xiàn)總費用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費用低的方案。

　　購買方案的折現(xiàn)總費用=購買設備的投資現(xiàn)值-折舊抵稅的現(xiàn)值-固定資產(chǎn)余值的現(xiàn)值

　　租賃方案的折現(xiàn)總費用=稅后租金的現(xiàn)值

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