一、營運資金的概念和特點

　　(一)營運資金的概念

　　1.營運資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債

　　2.流動資產(chǎn)

　　1)含義：可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個的營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。

　　2)特點：占用時間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)，企業(yè)擁有較多的流動資產(chǎn)，可在一定程度上降低財務(wù)風(fēng)險。

　　3)分類

　　i.占用形態(tài)：現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項和存貨;

　　ii.在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所處的環(huán)節(jié)：生產(chǎn)領(lǐng)域、流通領(lǐng)域、其他領(lǐng)域。

　　3.流動負(fù)債

　　1)含義：需要在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。

　　2)特點：成本低、償還期短

　　3)分類

　　i.應(yīng)付金額是否確定：應(yīng)付金額確定、應(yīng)付金額不確定

　　ii.形成情況：自然性、人為性

　　iii.是否支付利息：有息、無息

　　(二)營運資金的特點

　　1.來源靈活多樣(有多種內(nèi)外部融資方式)

　　2.數(shù)量具有波動性(隨企業(yè)內(nèi)外條件的變化而變化，時高時低)

　　3.周轉(zhuǎn)具有短期性(通常會在一年或一個營業(yè)周期內(nèi)收回，用短期籌資方式解決)

　　4.實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性(實物形態(tài)經(jīng)常變化，具有較強(qiáng)的變現(xiàn)力)

　　二、營運資金的管理原則

　　1.保證合理的資金需求

　　2.提高資金使用效率

　　3.節(jié)約資金使用成本

　　4.保持足夠的短期償債能力

　　三、營運資金戰(zhàn)略

　　(一)流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略――需要擁有多少營運資金(流動資產(chǎn))

　　1.流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的類型――流動資產(chǎn)越多越保守

　　2.流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的選擇――對風(fēng)險和收益的權(quán)衡

　　1)債權(quán)人的態(tài)度――關(guān)注流動性(信貸擴(kuò)張和利率決策)、應(yīng)收賬款及存貨的質(zhì)量

　　2)產(chǎn)業(yè)因素

　　i.上市和短期借貸困難――緊縮政策

　　ii.銷售邊際毛利較高――若邊際銷售獲得的利潤超過增加的應(yīng)收賬款成本，則可以采用寬松的信用政策

　　3)影響企業(yè)政策的決策者

　　i.運營經(jīng)理：高水平的原材料或產(chǎn)成品

　　ii.銷售經(jīng)理：高水平的產(chǎn)成品、寬松的信用政策

　　iii.財務(wù)管理者：存貨和應(yīng)收賬款最小化

　　(二)流動資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略――如何籌集營運資金(流動資產(chǎn))所需資金

　　1.流動資產(chǎn)分類及其融資方式

　　1)永久性流動資產(chǎn)：通過長期資金(長期負(fù)債或權(quán)益性資金)解決

　　2)波動性流動資產(chǎn)：通過低成本的短期融資(流動負(fù)債)解決

　　2.影響融資選擇的因素

　　1)主要取決于管理者的風(fēng)險導(dǎo)向――管理者越保守，越依賴長期資金

　　2)受到利率在短期、中期、長期負(fù)債之間的差異的影響

　　i.收益曲線：反映具有不同特定日期的到期日的同一證券的到期收益率，一般情況下，向上傾斜(短期利率長期利率)。

　　ii.連續(xù)性短期借款(較低但不穩(wěn)定的利率)VS.固定期限貸款或通過資本市場融資(鎖定中長期利率)

　　3.流動資產(chǎn)融資政策的選擇(前提：收益曲線向上傾斜，即短期利率<長期利率)

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