2012年中級財務管理 預習輔導：第二章節(jié)(10)

　　第三節(jié) 證券市場理論

　　本節(jié)大綱要求：

　　(一)掌握資本資產(chǎn)定價模型及其運用

　　(二)了解套利定價理論

　　本節(jié)具體內容：

　　一、風險與收益的一般關系

　　對于每項資產(chǎn)來說，所要求的必要收益率可以用以下的模式來度量：

　　必要收益率=無風險收益率+風險收益率

　　式中，

　　1.無風險收益率 (通常用Rf表示)是純利率與通貨膨脹補貼率之和，通常用短期國債的收益率來近似的替代;

　　2.風險收益率：表示因承擔該項資產(chǎn)的風險而要求獲得的額外補償，其大小則視所承擔風險的大小以及投資者對風險的偏好而定。

　?、贅藴孰x差率(V)反映了資產(chǎn)風險的相對大小

　　②風險價值系數(shù)(b)取決于投資者對風險的偏好，對風險的態(tài)度越是回避，風險價值系數(shù)的值也就越大;反之則越小。標準離差率的大小則由該項資產(chǎn)的風險大小所決定。

　　所以：風險收益率=b×V

　　必要收益率(R)= 無風險收益率+風險收益率

　　=無風險收益率+風險價值系數(shù)×標準離差率

　　【06年判斷】根據(jù)財務管理的理論，必要投資收益等于期望投資收益、無風險收益和風險收益之和。(　　)

　　答案：錯

　　解析：必要投資收益=無風險收益+風險收益

　　【05年單選】某種股票的期望收益率為10%，其標準離差為0.04，風險價值系數(shù)為30%，則該股票的風險收益率為(　)。

　　A. 40% B. 12%

　　C. 6% D. 3%

　　答案：B

　　解析：標準離差率=標準離差/期望值=0.04/10%=0.4

　　風險收益率=風險價值系數(shù)×標準離差率=30%×0.4=12%。

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