《中級財務管理》預習輔導之 籌資方式(3)

　　二、項目現(xiàn)金流量的概念、內(nèi)容、估算方法和估算中應注意的問題 $lesson$

　　(一)、現(xiàn)金流量的概念及估算中應注意的問題

　　1、現(xiàn)金流量的含義：

　　現(xiàn)金流量指投資項目在其計算期內(nèi)各項現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。

　　項目投資中的現(xiàn)金是廣義的現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，而且包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值(或重置成本)，如：一個項目需要使用原有廠房、設備和材料等，則相關的現(xiàn)金流量是它們的變現(xiàn)價值，而不是賬面價值。

　　(1)估算現(xiàn)金流量時注意：

　?、俣x中指的現(xiàn)金流量是增量的概念(即接受或拒絕某個投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變化)，也可稱為是相關現(xiàn)金流量

　　現(xiàn)金流出量：指由于采納某個項目引起的現(xiàn)金支出的增加額

　　現(xiàn)金流入量：指由于采納某個項目引起的現(xiàn)金流入的增加額

　?、诠浪悻F(xiàn)金流量時，盡量利用現(xiàn)有會計利潤數(shù)據(jù)

　　計算現(xiàn)金流量的時候，可以在會計利潤的基礎上進行一些調整，使之轉化為凈現(xiàn)金流量

　?、酃浪悻F(xiàn)金流量時不能考慮沉沒成本因素;

　　沉沒成本是指已經(jīng)發(fā)生的不能收回的成本，不屬于相關成本，正在評估的項目無論是否采納，沉沒成本都已經(jīng)發(fā)生了，數(shù)額的多少不影響投資決策。

　?、芄浪悻F(xiàn)金流量時充分關注機會成本;

　　機會成本是在決策過程中選擇某個方案而放棄其他方案所喪失的潛在收益。屬于相關成本

　?、莨浪悻F(xiàn)金流量時考慮項目對企業(yè)其他部門的影響。

　　公司采納某個項目之后，可能會對公司的其他部門產(chǎn)生有利或不利的影響，在進行投資決策時也必須將這些影響視為項目的成本和收入。

　　(2)現(xiàn)金流量的假設(7個)

　　投資項目類型假定;財務可行性分析假定;項目投資假定;經(jīng)營期與折舊年限一致假定;時點指標假設;確定性因素假定以及產(chǎn)銷平衡假設

　　注意：

　?、偻顿Y項目類型假設：假設投資項目只包括單純固定資產(chǎn)投資項目，完整工業(yè)投資項目和更新改造投資項目三種類型。

　?、陧椖客顿Y假設：確定項目現(xiàn)金流量時，只考慮全部投資的運動情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金，即使實際存在借入資金也將其作為自有資金對待。

　?、蹠r點指標假設：建設投資在建設期內(nèi)有關年度的年初或年末發(fā)生;流動資金投資在經(jīng)營期的期初發(fā)生;經(jīng)營期內(nèi)各年的收入、成本、折舊、攤銷、利潤稅金等項目的確認均在年末發(fā)生;項目最終報廢或清理均發(fā)生在終結點。

　?、墚a(chǎn)銷平衡假設：在項目投資決策中，假定運營期同一年產(chǎn)量等于該年的銷售量，所以按成本項目計算的當年成本費用等于按要素計算的成本費用。

　　【03年判斷】在項目投資假設條件下,從投資企業(yè)的立場看,企業(yè)取得借款應視為現(xiàn)金流入,而歸還借款和支付利息則應視為現(xiàn)金流出。 ( )

　　答案：×

　　解析：在全投資假設條件下，確定項目的現(xiàn)金流量時，只考慮全部投資的運動情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金等具體形式的現(xiàn)金流量，即使實際存在借入資金也將其作為自有資金對待。

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