《中級財務管理》預習輔導之營運資金(2)

　　第二節(jié) 現(xiàn)金的管理 $lesson$

　　一、現(xiàn)金的持有動機與成本

　　1、持有動機

　　交易動機，即為維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動而持有現(xiàn)金。一般來說，企業(yè)為滿足交易動機所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)的銷售水平，企業(yè)銷售擴大，銷售額增加，所需現(xiàn)金余額也隨之增加。

　　預防動機，即為應付緊急情況而持有現(xiàn)金。

　　企業(yè)為應付緊急情況所持有現(xiàn)金余額主要取決于三個方面：企業(yè)愿意承擔風險的程度;企業(yè)臨時舉債能力的強弱;企業(yè)對現(xiàn)金流量預測的可靠程度。

　　投機動機，即為把握市場投資機會，獲得較大收益而持有現(xiàn)金。持有量的大小往往與企業(yè)在金融市場的投資機會及企業(yè)對待風險的態(tài)度有關。

　　2、現(xiàn)金成本

　　持有成本??現(xiàn)金管理費用???決策無關成本

　　喪失再投資收益(機會成本)??與現(xiàn)金持有量成正比

　　轉換成本??固定性轉換成本與證券變現(xiàn)次數(shù)成正比例，與現(xiàn)金持有量成反比例

　　短缺成本??短缺成本與現(xiàn)金持有量成反方向變動關系。

　　【2007年判斷】企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是出于交易動機、預防動機和投機動機。(　)

　　答案：√

　　二、最佳現(xiàn)金持有量的計算

　　1、成本分析模式只考慮因持有一定量現(xiàn)金而產(chǎn)生的機會成本及短缺成本，而不予考慮轉換

　　成本和管理費用。

　　最佳現(xiàn)金持有量，就是持有現(xiàn)金而產(chǎn)生的機會成本與短缺成本之和最小時的現(xiàn)金持有量。

　　2、存貨模式??只考慮現(xiàn)金的機會成本與固定轉換成本，而不予考慮管理費用和短缺成本

　　最佳現(xiàn)金持有量，是持有現(xiàn)金的機會成本與固定轉換成本相等時的現(xiàn)金持有量。

　　T：一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量;

　　F：每次轉換有價證券的固定成本

　　K: 有價證券利息率

　　Q：最佳現(xiàn)金持有量

　　現(xiàn)金管理相關總成本=持有機會成本+固定性轉換成本

　　=Q/2*K+T/Q*F

　　當機會成本和固定轉換成本相等時，現(xiàn)金管理的相關總成本最小，從而得到

　　交易間隔期=360/有價證券交易次數(shù)

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