2011年中級會計職稱考試《財務管理》考試大綱

　　2011年中級會計職稱考試《財務管理》考試大綱

　　第一章　總　論

　　[基本要求]

　　(一)掌握財務管理的內容

　　(二)掌握財務管理目標理論的各種觀點

　　(三)熟悉財務管理的環(huán)節(jié)

　　(四)熟悉財務管理的技術、經濟、金融和法律環(huán)境

　　(五)了解財務管理體制

　　[考試內容]

　　第一節(jié)　財務管理目標

　　一、企業(yè)財務管理目標理論

　　企業(yè)財務管理目標理論中具有代表性的理論主要有：利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化和相關者利益最大化。

　　利潤最大化就是企業(yè)財務管理以實現利潤最大為目標。

　　股東財富最大化是企業(yè)財務管理以股東財富最大為目標。

　　企業(yè)價值最大化是企業(yè)財務管理以企業(yè)價值最大為目標。它要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到最大。

　　相關者利益最大化目標是企業(yè)價值最大化目標的進一步發(fā)展，它要求企業(yè)經營中應充分考慮股東及其他利益相關者的利益，通過合作共贏促使企業(yè)實現相關者利益最大。

　　二、利益沖突的協調

　　將相關者利益最大化作為財務管理目標，其首要要求就是要協調相關者的利益關系，化解他們之間的利益沖突。

　　(一)所有者與經營者利益沖突的協調

　　經營者和所有者的主要利益沖突，就是經營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受;而所有者則希望以較小的代價(報酬)實現更多的財富增值。協調所有者與經營者利益沖突的方式有解聘、接收、激勵。

　　(二)所有者與債權人的利益沖突協調

　　所有者的目標可能與債權人期望實現的目標發(fā)生矛盾。協調所有者與債權人的利益沖突協調的方式有：限制性借債、收回借款或停止借款等。

　　第二節(jié)　財務管理環(huán)節(jié)

　　一、計劃與預算

　　(一)財務預測

　　財務預測是根據企業(yè)財務活動的歷史資料，考慮現實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務活動作出較為具體的預計和測算的過程。財務預測的方法主要有定性預測和定量預測兩類。

　　(二)財務計劃

　　財務計劃是根據企業(yè)整體戰(zhàn)略目標和規(guī)劃，結合財務預測的結果，對財務活動進行規(guī)劃，并以指標形式落實到每一計劃期間的過程。確定財務計劃指標的方法主要有平衡法、因素法、比例法和定額法等。

　　(三)財務預算

　　財務預算是根據財務戰(zhàn)略、財務計劃和各種預測信息，確定預算期內各種預算指標的過程。財務預算的方法主要包括固定預算與彈性預算，增量預算與零基預算，定期預算和滾動預算等。

　　二、決策與控制

　　(一)財務決策

　　財務決策是按照財務戰(zhàn)略目標的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進行比較和分析，從中選出最佳方案的過程。財務決策的方法主要有：(1)經驗判斷法，如淘汰法、排隊法、歸類法等;(2)定量分析方法，如優(yōu)選對比法、數學微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。

　　(二)財務控制

　　財務控制是利用有關信息和特定手段，對企業(yè)的財務活動施加影響或調節(jié)，以便實現計劃所規(guī)定的財務目標的過程。財務控制的方法主要有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。

　　三、分析與考核

　　(一)財務分析

　　財務分析是根據企業(yè)財務報表等信息資料，采用專門方法，系統分析和評價企業(yè)財務狀況、經營成果以及未來趨勢的過程。財務分析的方法主要有比較分析、比率分析、綜合分析等。

　　(二)財務考核

　　財務考核是將報告期實際完成數與規(guī)定的考核指標進行對比，確定有關責任單位和個人是否完成任務的過程。財務考核的形式是多種多樣的，可以用絕對指標、相對指標、完成百分比考核，也可用多種財務指標進行綜合評價考核。

　　第三節(jié)　財務管理體制

　　一、企業(yè)財務管理體制的一般模式

　　(一)集權型財務管理體制

　　集權型財務管理體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財務管理決策都進行集中統一，各所屬單位沒有財務決策權，企業(yè)總部財務部門不但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行過程。

　　(二)分權型財務管理體制

　　分權型財務管理體制是指企業(yè)將財務決策權與管理權完全下放到各所屬單位，各所屬單位只需對一些決策結果報請企業(yè)總部備案即可。

　　(三)集權與分權相結合型財務管理體制

　　集權與分權相結合型財務管理體制實質就是集權下的分權，企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實行高度集權，各所屬單位則對日常經營活動具有較大的自主權。

　　二、集權與分權的選擇

　　企業(yè)的財務特征決定了分權的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風險防范又要求集權。集權和分權的各有利弊和特點。

　　從聚合資源優(yōu)勢，貫徹實施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經營目標的角度，集權型財務管理體制顯然是最具保障力的，但信息傳遞的及時性差、成本比較高，而且影響部門的積極性、創(chuàng)造性與應變能力。分權型財務管理體制可以在相當程度上縮短信息傳遞的時間，減小信息傳遞過程中的控制問題，從而使信息傳遞與過程控制等的相關成本得以節(jié)約，并能大大提高信息的決策價值與利用效率。但隨著權力的分散，就會產生企業(yè)管理目標換位問題，這是采用分權型財務管理體制通常無法完全避免的一種成本或代價。

　　集權型或分權型財務管理體制的選擇，本質上體現著企業(yè)的管理政策，是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢而定的權變性策略。

　　三、企業(yè)財務管理體制的設計原則

　　從企業(yè)的角度出發(fā)，其財務管理體制的設定或變更應當遵循如下四項原則：

　　(一)與現代企業(yè)制度的要求相適應的原則

　　按照現代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財務管理體制必須以產權管理為核心，以財務管理為主線，以財務制度為依據，體現現代企業(yè)制度特別是現代企業(yè)產權制度管理的思想。

　　(二)明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權、執(zhí)行權與監(jiān)督權三者分立原則

　　現代企業(yè)要做到管理科學，必須首先要求從決策與管理程序上做到科學、民主，因此決策權、執(zhí)行權與監(jiān)督權三權分立的制度必不可少。

　　(三)明確財務綜合管理和分層管理思想的原則

　　現代企業(yè)制度要求管理是一種綜合管理、戰(zhàn)略管理，要求：(1)從企業(yè)整體角度對企業(yè)的財務戰(zhàn)略進行定位;(2)對企業(yè)的財務管理行為進行統一規(guī)范，做到高層的決策結果能被低層戰(zhàn)略經營單位完全執(zhí)行;(3)以制度管理代替?zhèn)�人的行為管理，從而保證企業(yè)管理的連續(xù)性; (4)以現代企業(yè)財務分層管理思想指導具體的管理實踐(股東大會、董事會、經理人員、財務經理及財務部門各自的管理內容與管理體系)。

　　(四)與企業(yè)組織體制相對應的原則

　　企業(yè)組織體制主要有U型組織、H型組織和M型組織等三種組織形式。U型結構直接從事各所屬單位的日常管理，即實行管理層級的集中控制;H型結構實質上是企業(yè)集團的組織形式，子公司或分公司具有法人資格或是相對獨立的利潤中心;M型結構集權程度較高，突出整體優(yōu)化，具有較強的戰(zhàn)略研究、實施功能和內部交易協調能力。它是目前國際上大的企業(yè)管理體制的主流形式。M型的具體形式有事業(yè)部制、矩陣制、多維結構等。

　　四、集權與分權相結合型財務管理體制的一般內容

　　總結中國企業(yè)的實踐，集權與分權相結合型財務管理體制的核心內容，是企業(yè)總部應做到制度統一，資金集中，信息集成和人員委派。具體集權內容主要有：應集中制度制定權，籌資、融資權，投資權，用資、擔保權，固定資產購置權，財務機構設置權，收益分配權;具體分權內容主要有：分散經營自主權，人員管理權，業(yè)務定價權，費用開支的審批權。

　　第四節(jié)　財務管理環(huán)境

　　一、技術環(huán)境

　　財務管理的技術環(huán)境，是財務管理得以實現的技術手段和技術條件，它決定著財務管理的效率和效果。

　　二、經濟環(huán)境

　　經濟環(huán)境包括經濟體制、經濟周期、經濟發(fā)展水平、宏觀經濟政策、通貨膨脹水平等。

　　(一)經濟體制

　　不同經濟體制下，企業(yè)財務管理有顯著區(qū)別。經濟體制是制約企業(yè)財務管理的重要環(huán)境因素之一。

　　(二)經濟周期

　　市場經濟條件下，經濟發(fā)展與運行帶有一定的波動性。經濟運行大體上經歷復蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫做經濟周期。在不同的經濟周期，企業(yè)應采用不同的財務管理戰(zhàn)略。

　　(三)經濟發(fā)展水平

　　財務管理的發(fā)展水平是和經濟發(fā)展水平密切相關的，經濟發(fā)展水平越高，財務管理水平也越好。財務管理水平的提高，也有利于經濟發(fā)展水平的進一步提高。

　　(四)宏觀經濟政策

　　不同的宏觀經濟政策，對企業(yè)財務管理影響不同。金融政策中的貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模會影響企業(yè)投資的資金來源和投資的預期收益;財稅政策會影響企業(yè)的資金結構和投資項目的選擇等;價格政策會影響資金的投向和投資的回收期及預期收益;會計制度的改革會影響會計要素的確認和計量，進而對企業(yè)財務活動的事前預測、決策及事后的評價產生影響等等。

　　(五)通貨膨脹水平

　　通貨膨脹對企業(yè)財務活動的影響是多方面的。企業(yè)應當采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風險，這時企業(yè)進行投資可以避免風險，實現資本保值;與客戶應簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失;取得長期負債，保持資本成本的穩(wěn)定。在通貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴格的信用條件，減少企業(yè)債權;調整財務政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等。

　　三、金融環(huán)境

　　(一)金融機構、金融工具與金融市場

　　金融機構主要是銀行和非銀行金融機構。

　　金融工具是融通資金的雙方在金融市場上進行資金交易、轉讓的工具，具體分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。

　　金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進行交易而融通資金的場所。

　　(二)金融市場的分類

　　金融市場可以按照不同的標準進行分類。如按期限、功能、融資對象、交易金融工具的屬性或地理范圍等標準分類。

　　(三)貨幣市場

　　貨幣市場的主要功能是調節(jié)短期資金融通。貨幣市場主要有拆借市場、票據市場、大額定期存單市場和短期債券市場等。

　　(四)資本市場

　　資本市場的主要功能是實現長期資本融通，它是實現長期資本融通的場所。

　　四、法律環(huán)境

　　(一)法律環(huán)境的范疇

　　市場經濟是法制經濟，企業(yè)的經濟活動總是在一定法律規(guī)范內進行的。法律既約束企業(yè)的非法經濟行為，也為企業(yè)從事各種合法經濟活動提供保護。

　　(二)法律環(huán)境對企業(yè)財務管理的影響

　　法律環(huán)境對企業(yè)的影響是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結構、投融資活動、日常經營、收益分配等。不同種類的法律，分別從不同方面約束企業(yè)的經濟行為，對企業(yè)財務管理產生影響。

　　第二章　預算管理

　　[基本要求]

　　(一)掌握各種業(yè)務預算和財務預算的編制

　　(二)熟悉預算編制的各種方法

　　(三)熟悉預算的執(zhí)行與考核

　　(四)了解預算的概念、作用、預算體系

　　[考試內容]

　　第一節(jié)　預算管理的主要內容

　　一、預算的特征與作用

　　(一)預算的特征

　　預算是企業(yè)在預測、決策的基礎上，以數量和金額的形式反映的企業(yè)一定時期內經營、投資、財務等活動的具體計劃，是為實現企業(yè)目標而對各種資源和企業(yè)活動的詳細安排。預算具有如下兩個特征：預算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標保持一致;其次，數量化和可執(zhí)行性是預算最主要的特征。

　　(二)預算的作用

　　預算的作用主要表現在以下四個方面：預算通過引導和控制經濟活動、使企業(yè)經營達到預期目標;預算可以實現企業(yè)內部各個部門之間的協調;預算可以作為各目標業(yè)績考核的標準。

　　二、預算的分類與預算體系

　　(一)預算的分類

　　企業(yè)預算可以按不同標準進行多種分類：根據預算內容不同，可以分為業(yè)務預算(即經營預算)、專門決策預算、預計預算;從預算指標覆蓋的時間長短劃分，企業(yè)預算分為長期和短期預算。

　　(二)預算體系

　　各種預算是一個有機聯系的整體。一般將由業(yè)務預算、專門決策預算和財務預算組成的預算體系，又可稱為全面預算體系。

　　三、預算工作的組織

　　預算工作的組織包括決策層、管理層、執(zhí)行層和考核層：企業(yè)董事會或類似機構應當對企業(yè)預算的管理工作負總責;預算委員會或財務管理部門主要擬訂預算的目標、政策，制定預算管理的具體措施和辦法，審議、平衡預算方案，組織下達預算，協調解決預算編制和執(zhí)行中的問題，組織審計、考核預算的執(zhí)行情況，督促企業(yè)完成預算目標;企業(yè)財務管理部門具體負責企業(yè)預算的跟蹤管理，監(jiān)督預算的執(zhí)行情況，分析預算與實際執(zhí)行的差異及原因，提出改進管理的意見與建議;企業(yè)內部生產、投資、物資、人力資源、市場營銷等職能部門具體負責本部門業(yè)務涉及的預算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預算委員會或財務管理部門做好企業(yè)總預算的綜合平衡、協調、分析、控制與考核等工作;企業(yè)所屬基層單位是企業(yè)預算的基本執(zhí)行單位。

　　第二節(jié)　預算的編制方法與程序

　　一、預算編制方法

　　企業(yè)可以根據不同的預算項目，分別采用固定預算、彈性預算、增量預算、零基預算、定期預算和滾動預算等方法編制預算。

　　(一)固定預算與彈性預算編制方法

　　固定預算編制方法，又稱靜態(tài)預算編制方法，是根據預算內正常的、可實現的某一業(yè)務量水平為基礎來編制的預算。一般適用于固定費用或者數額比較穩(wěn)定的預算項目。

　　彈性預算是在按照成本(費用)習性分類的基礎上，根據量、本、利之間的依存關系，考慮到計劃期間業(yè)務量可能發(fā)生的變動，編制出一套適應多種業(yè)務量的費用預算，以便分別反映在各該業(yè)務量的情況下所應支出的費用水平。

　　(二)增量預算與零基預算編制方法

　　增量預算是指以基期成本費用水平為基礎，結合預算業(yè)務量水平及有關降低成本的措施，通過調整有關費用項目而編制預算的方法。增量預算以過去的費用發(fā)生水平為基礎，主張不需在預算內容上作較大的調整。

　　零基預算的全稱為“以零為基礎編制計劃和預算的方法”，它是在編制費用預算時，不考慮以往會計期間所發(fā)生的費用項目或費用數額，而是一切以零為出發(fā)點，從實際需要逐項審議預算期內各項費用的內容及開支標準是否合理，在綜合平衡的基礎上編制費用預算的方法。

　　(三)定期預算與滾動預算編制方法

　　定期預算是指在編制預算時，以不變的會計期間(如日歷年度)作為預算期的一種編制預算的方法。

　　滾動預算又稱連續(xù)預算，是指在編制預算時，將預算期與會計期間脫離開，隨著預算的執(zhí)行不斷地補充預算，逐期向后滾動，使預算期始終保持為一個固定長度(一般為12個月)的一種預算方法。

　　二、預算編制程序

　　企業(yè)編制預算，一般應按照“上下結合、分級編制、逐級匯總”的程序進行。

　　(一)下達目標

　　企業(yè)董事會或經理辦公會根據企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和預算期經濟形勢的初步預測，在決策的基礎上，提出下一年度企業(yè)預算目標，并確定預算編制的政策，由預算委員會下達各預算執(zhí)行單位。

　　(二)編制上報

　　各預算執(zhí)行單位按照企業(yè)預算委員會下達的預算目標和政策，結合自身特點以及預測的執(zhí)行條件，提出詳細的本單位預算方案，上報企業(yè)財務管理部門。

　　(三)審查平衡

　　企業(yè)財務管理部門對各預算執(zhí)行單位上報的財務預算方案進行審查、匯總，提出綜合平衡的建議。

　　(四)審議批準

　　企業(yè)預算委員會應當責成有關預算執(zhí)行單位進一步修訂、調整。在討論、調整的基礎上，企業(yè)財務管理部門正式編制企業(yè)年度預算草案，提交董事會或經理辦公會審議批準。

　　(五)下達執(zhí)行

　　企業(yè)財務管理部門對董事會或經理辦公會審議批準的年度總預算，一般在次年3月底以前，分解成一系列的指標體系，由預算委員會逐級下達各預算執(zhí)行單位執(zhí)行。

　　第三節(jié)　預算編制

　　一、企業(yè)年度預算目標與目標利潤預算

　　(一)年度預算目標

　　預算目標源于戰(zhàn)略規(guī)劃、受制于年度經營計劃，是運用財務指標對企業(yè)及下屬單位預算年度經營活動目標的全面、綜合表述。通過預算目標，高層管理者可將戰(zhàn)略和計劃傳達給整個組織;每個部門也可以明確在實現戰(zhàn)略與計劃中需要履行的預算方針與目標責任。

　　企業(yè)年度預算目標的確定必須解決以下兩方面的問題：

　　1.建立預算目標的指標體系

　　2.測算并確定預算目標的指標值

　　(二)目標利潤預算方法

　　預算目標體系中的核心指標是預計目標利潤。目標利潤的測算，應在考慮企業(yè)出資人盈利要求及戰(zhàn)略安排、企業(yè)發(fā)展對利潤的需求等基礎上，充分評判主客觀條件，進而根據預算年度生產經營、財務活動進行確定。

　　為了能夠確定一個既積極又可靠的利潤目標，企業(yè)除全面考慮其經濟上的合理性、技術上的可行性和生產經營上的可能性外，還應綜合考慮生產經營的分項指標，根據總體指標和分項指標的關系進行綜合平衡，制定正確的利潤規(guī)劃。

　　企業(yè)未來預算期間的目標利潤預算通�？捎孟铝蟹椒ㄟM行：

　　1.量本利分析法

　　量本利分析法是根據有關產品的產銷數量、銷售價格、變動成本和固定成本等因素與利潤之間的相互關系確定企業(yè)目標利潤的方法：

　　目標利潤=預計產品產銷數量×(單位產品售價-單位產品變動成本)-固定成本費用

　　2.比例預算法

　　比例預算法是利用利潤指標與其它經濟指標之間存在的內在比例關系，來確定目標利潤的方法。由于銷售利潤與產品銷售收入的多少、產品成本的水平、企業(yè)資金總量等有著密切的關系，所以可以分別采用以下比例預算法測定企業(yè)的目標利潤：

　　(1)銷售收入利潤率法

　　它是利用銷售利潤與銷售收入的比例關系確定目標利潤的方法。在其他條件不變的情況下，銷售利潤多少完全取決于銷售收入的多寡，兩者成正比例變動。企業(yè)可以在上期實際銷售收入利潤率(或前幾期平均銷售收入利潤率)的基礎上，確定目標利潤。

　　具體計算公式如下：

　　目標利潤=預計銷售收入×測算的銷售利潤率

　　(2)成本利潤率法

　　它是利用利潤總額與成本費用的比例關系確定目標利潤的方法。具體計算公式如下：

　　目標利潤=預計營業(yè)成本費用×核定的成本費用利潤率

　　式中預計營業(yè)成本費用是按成本費用資料加以確定的，而核定的成本費用利潤率則可按同行業(yè)平均先進水平確定。

　　(3)投資資本回報率法

　　它是利用利潤總額與投資資本平均總額的比例關系確定目標利潤的方法。具體計算公式如下：

　　目標利潤=預計投資資本平均總額×核定的投資資本回報率

　　按投資資本回報率確定目標利潤的實質，就是按要求的企業(yè)投資利潤率測算目標利潤。

　　(4)利潤增長百分比法

　　它是根據有關產品上一期間實際獲得的利潤額和過去連續(xù)若干期間的平均利潤增長幅度(百分比)，并全面考慮影響利潤的有關因素的預期變動而確定企業(yè)目標利潤的方法。具體計算公式如下：

　　目標利潤=上期利潤總額×(1+利潤增長百分比)

　　3.上加法

　　它是企業(yè)根據自身發(fā)展、不斷積累和提高股東分紅水平等需要，匡算企業(yè)凈利潤，再倒算利潤總額(即目標利潤)的方法。

　　企業(yè)留存收益=盈余公積金+未分配利潤

　　凈利潤=

　　或：=本年新增留存收益+股利分配額

　　目標利潤=

　　二、主要預算的編制

　　通過目標利潤預算確定利潤目標以后，即可以此為基礎，編制全面預算。全面預算的編制應以銷售預算為起點，根據各種預算之間的勾稽關系，按順序從前往后逐步進行，直至編制出預計財務報表。

　　(一)銷售預算

　　銷售預算指在銷售預測的基礎上，根據企業(yè)年度目標利潤確定的預計銷售量、銷售單價和銷售收入等參數編制的，用于規(guī)劃預算期銷售活動的一種業(yè)務預算。

　　(二)生產預算

　　生產預算是規(guī)劃預算期生產規(guī)模而編制的一種業(yè)務預算，它是在銷售預算的基礎上編制的，并可以作為編制材料采購預算和生產成本預算的依據。

　　(三)材料采購預算

　　材料采購預算是為了規(guī)劃預算期材料消耗情況及采購活動而編制的，用于反映預算期各種材料消耗量、采購量、材料消耗成本和材料采購成本等計劃信息的一種業(yè)務預算。

　　(四)直接人工預算

　　直接人工預算是一種既反映預算期內人工工時消耗水平，又規(guī)劃人工成本開支的業(yè)務預算。

　　(五)制造費用預算

　　制造費用預算是指反映生產成本中除直接材料、直接人工以外的一切不能直接計入產品制造成本的間接制造費用的預算。

　　(六)單位生產成本預算

　　單位生產成本預算是反映預算期內各種產品生產成本水平的一種業(yè)務預算。

　　(七)銷售及管理費用預算

　　銷售及管理費用預算，是以價值形式反映整個預算期內為銷售產品和維持一般行政管理工作而發(fā)生的各項目費用支出計劃的費用預算。該預算與制造費用預算一樣，需要劃分固定費用和變動費用列示。

　　(八)專門決策預算

　　專門決策預算往往涉及長期建設項目的資金投放與籌措，并經�？缒甓取�

　　(九)現金預算

　　現金預算，是將業(yè)務預算各表中反映的現金收支額和決策預算的現金投資額匯總列出現金收入總額、現金支出總額、現金余缺數及投資、融資數額的預算。

　　(十)預計利潤表

　　預計利潤表是用來綜合反映企業(yè)在計劃期的預計經營成果，是企業(yè)財務預算中最主要的預算表之一。

　　(十一)預計資產負債表

　　預計資產負債表是用來反映企業(yè)在計劃期末預計的財務狀況。它的編制需以計劃期開始日的資產負債表為基礎，然后根據計劃期間各項預算的有關資料作必要的調整。

　　第四節(jié)　預算的執(zhí)行與考核

　　一、預算的執(zhí)行

　　企業(yè)預算一經批復下達，各預算執(zhí)行單位就必須認真組織實施，將預算指標層層分解，從橫向到縱向落實到內部各部門、各單位、各環(huán)節(jié)和各崗位，形成全方位的預算執(zhí)行責任體系。

　　企業(yè)應當將預算作為預算期內組織、協調各項經營活動的基本依據，將年度預算細分為月份和季度預算，以分期預算控制確保年度預算目標的實現。

　　企業(yè)應當強化現金流量的預算管理，嚴格執(zhí)行銷售、生產和成本費用預算，努力完成利潤指標，建立預算報告制度，要求各預算執(zhí)行單位定期報告預算的執(zhí)行情況，利用財務報表監(jiān)控預算的執(zhí)行情況，及時向預算執(zhí)行單位、企業(yè)財務預算委員會以至董事會或經理辦公會提供財務預算的執(zhí)行進度、執(zhí)行差異及其對企業(yè)預算目標的影響等財務信息，促進企業(yè)完成預算目標。

　　二、預算的調整

　　企業(yè)正式下達執(zhí)行的財務預算，一般不予調整。預算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預算的編制基礎不成立，或者將導致預算執(zhí)行結果產生重大偏差的，可以調整預算。

　　企業(yè)應當建立內部的彈性預算機制，企業(yè)調整預算，應當由預算執(zhí)行單位逐級向企業(yè)財務預算委員會提出書面報告，企業(yè)財務管理部門應當對預算執(zhí)行單位的預算調整報告進行審核分析，集中編制企業(yè)年度預算調整方案，提交預算委員會以至企業(yè)董事會或經理辦公會審議批準，然后下達執(zhí)行。

　　三、預算的分析與考核

　　企業(yè)應當建立預算分析制度，由預算委員會定期召開財務預算執(zhí)行分析會議，全面掌握預算的執(zhí)行情況，研究、解決預算執(zhí)行中存在的問題，糾正預算的執(zhí)行偏差。

　　開展預算執(zhí)行分析，企業(yè)管理部門及各預算執(zhí)行單位應當充分收集有關財務、業(yè)務、市場、技術、政策、法律等方面的有關信息資料，根據不同情況分別采用比率分析、比較分析、因素分析、平衡分析等方法，針對預算的執(zhí)行偏差，企業(yè)財務管理部門及各預算執(zhí)行單位應當充分，客觀地分析產生的原因，提出相應的解決措施或建議，提交董事會或經理辦公會研究決定。

　　企業(yè)預算委員會應當定期組織預算審計，糾正預算執(zhí)行中存在的問題，充分發(fā)揮內部審計的監(jiān)督作用，維護預算管理的嚴肅性。預算審計可以采用全面審計，或者抽樣審計。

　　預算年度終了，預算委員會應當向董事會或者經理辦公會報告預算執(zhí)行情況，并依據預算完成情況和預算審計情況對預算執(zhí)行單位進行考核。應當結合年度內部經濟責任制進行考核，與預算執(zhí)行單位負責人的獎懲掛鉤，并作為企業(yè)內部人力資源管理的參考。

　　第三章　籌資管理

　　[基本要求]

　　(一)掌握股權籌資、債務籌資和衍生金融工具籌資

　　(二)熟悉資金需要量預測的方法

　　(三)熟悉資本成本計算和資本結構決策方法

　　(四)了解籌資的概念、分類

　　[考試內容]

　　第一節(jié)　籌資管理的主要內容

　　企業(yè)籌資是指企業(yè)為了滿足其經營活動、投資活動和其他需要，運用一定的籌資方式，籌措和獲取所需資金的一種行為。

　　一、籌資的分類

　　企業(yè)籌資可以按不同的標準進行分類。

　　(一)股權籌資、債務籌資及其他籌資

　　股權資本是企業(yè)依法長期擁有、能夠自主調配運用的資本。

　　債務資本是企業(yè)按合同取得的在規(guī)定期限內需要清償的債務，是企業(yè)向金融機構借款、發(fā)行債券、融資租賃等方式取得的資金。

　　衍生工具籌資是以股權或債權為基礎產生的新的融資方式。如我國上市公司目前最常見的可轉換債券融資、認股權證融資。

　　(二)直接籌資與間接籌資

　　直接籌資是企業(yè)直接與資金供應者協商籌集資金。間接籌資是企業(yè)從銀行和非銀行金融機構籌集資金。

　　(三)內部籌資與外部籌資

　　內部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。

　　(四)長期籌資與短期籌資

　　長期籌資是指企業(yè)籌集資金的使用期限在1年以上的籌資活動。短期籌資是指企業(yè)籌集資金的使用期限在1年以內的資金籌集活動。

　　二、籌資管理的原則

　　(一)遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金

　　企業(yè)的籌資行為和籌資活動必須遵循國家的相關法律法規(guī)，依法履行法律法規(guī)和投資合同約定的責任，合法合規(guī)籌資，依法信息披露，維護各方的合法權益。

　　(二)分析生產經營情況，正確預測資金需要量

　　企業(yè)籌集資金，首先要合理預測確定資金的需要量�；I資規(guī)模與資金需要量應當匹配一致。

　　(三)合理安排籌資時間，適時取得資金

　　企業(yè)籌集資金，還需要合理預測確定資金需要的時間。要根據資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時間，適時獲取所需資金。使籌資與用資在時間上相銜接。

　　(四)了解各種籌資渠道，選擇資金來源

　　企業(yè)應當在考慮籌資難易程度的基礎上，針對不同來源資金的成本進行分析，盡可能選擇經濟、可行的籌資渠道與方式，力求降低籌資成本。

　　(五)研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結構

　　企業(yè)籌資要綜合考慮股權資金與債務資金的關系、長期資金與短期資金的關系、內部籌資與外部籌資的關系，合理安排資本結構。

　　三、企業(yè)資本金制度

　　資本金制度是國家就企業(yè)資本金的籌集、管理以及所有者的責權利等方面所作的法律規(guī)范。

　　(一)資本金的本質特征

　　設立企業(yè)必須有法定的資本金。資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進行企業(yè)生產經營、承擔民事責任而投入的資金。從性質上看，資本金是投資者創(chuàng)建企業(yè)所投入的資本，是原始啟動資金;從功能上看，資本金是投資者用以享有權益和承擔責任的資金;從法律地位來看，投資者只能按所投入的資本金而不是所投入的實際資本數額享有權益和承擔責任;從時效來看，投資者不得隨意從企業(yè)收回資本金，企業(yè)可以無限期地占用投資者的出資。

　　(二)資本金的籌集

　　企業(yè)資本金必須滿足、《公司法》的最低限額規(guī)定。資本金的出資方式可以采取貨幣資產和非貨幣資產兩種形式出資。資本金繳納的期限通常有三種辦法：一是實收資本制;二是授權資本制;三是折衷資本制。不同出資方式下，應按照評估金額確定資本金的出資額。

　　(三)資本金的管理原則

　　企業(yè)資本金的管理，應當遵循資本保全這一基本原則。實現資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三大部分內容。

　　第二節(jié)　股權籌資

　　一、吸收直接投資

　　吸收直接投資，是指企業(yè)按照“共同投資、共同經營、共擔風險、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。

　　(一)吸收直接投資的種類：吸收國家投資;吸收法人投資;吸收外商直接投資;吸收社會公眾投資。

　　(二)吸收直接投資的出資方式：以貨幣資產出資;以實物資產出資;以土地使用權出資;以工業(yè)產權出資。

　　(三)吸收直接投資的程序：確定籌資數量;尋找投資單位;協商和簽署投資協議;取得所籌集的資金。

　　(四)吸收直接投資的籌資特點：能夠盡快形成生產能力;容易進行信息溝通;手續(xù)相對比較簡便;籌資費用較低;資本成本較高;公司控制權集中;不利于公司治理;不利于產權交易。

　　二、發(fā)行普通股股票

　　股票是股份有限公司為籌措股權資本而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為一種所有權憑證，代表著股東對發(fā)行公司凈資產的所有權。股票只能由股份有限公司發(fā)行。

　　(一)股票的特征與分類

　　股票的特點包括永久性、流通性、風險性、參與性。股東的權利包括公司管理權、收益分享權、股份轉讓權、優(yōu)先認股權、剩余財產要求權。

　　股票的種類按股東權利和義務，分為普通股股票和優(yōu)先股股票;按票面是否記名，分為記名股票和無記名股票;按發(fā)行對象和上市地點，分為A股、B股、H股、N股和S股等。

　　(二)股份有限公司的設立、股票發(fā)行與上市

　　設立股份有限公司，應當有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有半數以上的發(fā)起人在中國境內有住所。股份有限公司的設立，可以采取發(fā)起設立或者募集設立的方式。

　　股份有限公司股票首度發(fā)行的一般程序包括發(fā)起人認足股份、交付股資、提出公開募集股份的申請、公告招股說明書，簽訂承銷協議、招認股份，繳納股款、召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會、辦理公司設立登記，交割股票。

　　發(fā)行后的股票可以上市流通交易。

　　(三)上市公司的股票發(fā)行

　　上市的股份有限公司在證券市場上發(fā)行股票包括公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種類型。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上市公開發(fā)行股票，非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向發(fā)行。

　　(四)引入戰(zhàn)略投資者

　　戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務聯系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。上市公司引入戰(zhàn)略投資者，能夠和上市公司之間形成緊密的、伙伴式的合作關系，并由此增強公司經營實力、提高公司管理水平、改善公司治理結構。

　　(五)發(fā)行普通股的籌資特點

　　所有權與經營權相分離，分散公司控制權，有利于公司自主管理、自主經營。沒有固定的股息負擔，資本成本較低。能增強公司的社會聲譽。促進股權流通和轉讓。籌資費用較高，手續(xù)復雜。不易盡快形成生產能力。公司控制權分散，公司容易被經理人控制。

　　三、留存收益

　　留存收益是其留存在企業(yè)內部、未向外分配的利潤。留存收益的籌資途徑包括提取盈余公積金、未分配利潤。利用留存收益的籌資特點有：不用發(fā)生籌資費用、維持公司的控制權分布、籌資數額有限。

　　四、股權籌資的優(yōu)缺點

　　(一)股權籌資的優(yōu)點

　　股權籌資的優(yōu)點：它是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎，是企業(yè)良好的信譽基礎，財務風險較小。

　　(二)股權籌資的缺點

　　股權籌資的缺點：資本成本負擔較重、容易分散公司的控制權。

　　第三節(jié)　債務籌資

　　債務籌資主要是企業(yè)通過向銀行借款、向社會發(fā)行公司債券、融資租賃以及賒購商品或服務等方式籌集和取得的資金。

　　一、銀行借款

　　銀行借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借人的、需要還本付息的款項。

　　(一)銀行借款的種類

　　按提供貸款的機構，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構貸款;按機構對貸款有無擔保要求，分為信用貸款和擔保貸款;，按企業(yè)取得貸款的用途，分為基本建設貸款、專項貸款和流動資金貸款。

　　(二)銀行借款的程序與保護性條款

　　銀行借款的程序包括：提出申請、銀行審批、簽訂合同、取得借款。

　　長期借款的保護性條款包括三類：(1)例行性保護條款;(2)一般性保護條款;(3)特殊性保護條款。

　　(三)銀行借款的籌資特點

　　銀行借款的籌資特點包括：籌資速度快、資本成本較低、籌資彈性較大、限制條款多、籌資數額有限。

　　二、發(fā)行公司債券

　　企業(yè)債券又稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內還本付息的有價證券。

　　(一)發(fā)行債券的條件與種類

　　在我國，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有公司或者兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，具有發(fā)行債券的資格。

　　公司債券的種類，按是否記名，分為記名債券和無記名債券;按是否能夠轉換成公司股權，分為可轉換債券與不可轉換債券;按有無特定財產擔保，分為擔保債券和信用債券。

　　(二)發(fā)行債券的程序

　　發(fā)行債券程序包括：作出決議、提出申請、公告募集辦法、委托證券經營機構發(fā)售、交付債券。

　　(三)債券的償還

　　債券償還時間按其實際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關系。分為提前償還與到期償還兩類，其中后者又包括分批償還和一次償還兩種。

　　(四)發(fā)行公司債券的籌資特點

　　一次籌資數額大、有利于提高公司的社會聲譽、募集資金的使用限制條件少、能夠固定資本成本的負擔、發(fā)行資格要求高、手續(xù)復雜、資本成本較高。

　　三、融資租賃

　　租賃，是指通過簽訂資產出讓合同的方式，使用資產的一方(承租方)通過支付租金，向出讓資產的一方(出租方)取得資產使用權的一種交易行為。

　　(一)租賃的特征與分類

　　租賃的基本特征包括：所有權與使用權相分離、租金的分期回流。

　　租賃分為融資租賃和經營租賃。

　　(二)融資租賃的基本程序與形式

　　融資租賃的基本程序包括：選擇租賃公司、提出委托申請、簽訂購貨協議、簽訂租賃合同、交貨驗收、定期交付租金、合同期滿處理設備。

　　融資租賃的基本形式包括：直接租賃、售后回租和杠桿租賃。

　　(三)融資租賃租金的計算

　　租金的構成包括設備原價及預計殘值、利息、租賃手續(xù)費。

　　租金的支付方式按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付等方式;按在期初和期末支付，分為先付和后付;按每次支付額，分為等額支付和不等額支付。

　　我國融資租賃實務中，租金的計算大多采用等額年金法。

　　(四)融資租賃的籌資特點

　　在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產、財務風險小、財務優(yōu)勢明顯、融資租賃籌資的限制條件較少、租賃能延長資金融通的期限、免遭設備陳舊過時的風險、資本成本高。

　　四、債務籌資的優(yōu)缺點

　　債務籌資的優(yōu)點包括籌資速度較快、籌資彈性大、資本成本負擔較輕、可以利用財務杠桿、穩(wěn)定公司的控制權。

　　債務籌資的缺點包括不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎、財務風險較大、籌資數額有限。

　　第四節(jié)　衍生工具籌資

　　一、可轉換債券

　　可轉換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權的組合體。

　　(一)可轉換債券的基本性質：證券期權性、資本雙重性、贖回與回售。

　　(二)可轉換債券的基本要素包括：標的股票、票面利率、轉換價格、轉換比率、轉換期、贖回條款、回售條款、強制性轉換調整條款。

　　(三)可轉換債券的發(fā)行條件包括：最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產收益率平均在10%以上、可轉換債券發(fā)行后，公司資產負債率不高于70%、累計債券余額不超過公司凈資產額的40%、上市公司發(fā)行可轉換債券，還應當符合關于公開發(fā)行股票的條件。

　　(四)可轉換債券的籌資特點包括：籌資靈活性、資本成本較低、籌資效率高、存在不轉換的財務壓力、存在回售的財務壓力、股價大幅度上揚的風險。

　　二、認股權證

　　認股權證是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權在一定時間內以約定價格認購該公司發(fā)行的一定數量的股票。

　　(一)認股權證的基本性質

　　認股權證具有證券期權性，它是一種投資工具。

　　(二)認股權證的種類

　　認股權證有不同的分類，如美式認股證與歐式認股證;長期認股權證與短期認股權證等。

　　(三)認股權證的籌資特點

　　認股權證是一種融資促進工具、有助于改善上市公司的治理結構、作為激勵機制的認股權證有利于推進上市公司的股權激勵機制。

　　第五節(jié)　資金需要量預測

　　資金的需要量是籌資的數量依據，必須科學合理地進行預測。籌資數量預測的基本目的，是保證籌集的資金既能滿足生產經營的需要，又不會產生資金多余而閑置。

　　一、因素分析法

　　因素分析法又稱分析調整法，是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎，根據預測年度的生產經營任務和資金周轉加速的要求，進行分析調整，來預測資金需要量的一種方法。

　　因素分析法的計算公式如下：

　　資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1±預測期銷售增減率)×(1±預測期資金周轉速度變動率)

　　二、銷售百分比法

　　(一)基本原理

　　銷售百分比法，是根據銷售增長與資產增長之間的關系，預測未來資金需要量的方法。

　　(二)基本步驟

　　確定隨銷售額而變動的資產和負債項目、確定經營性資產與經營性負債有關項目與銷售額的穩(wěn)定比例關系、確定需要增加的籌資數量。

　　三、資金習性預測法

　　資金習性預測法，是指根據資金習性預測未來資金需要量的一種方法。

　　(一)根據資金占用總額與產銷量的關系預測

　　這種方式是根據歷史上企業(yè)資金占用總額與產銷量之問的關系，把資金分為不變和變動兩部分，然后結合預計的銷售量來預測資金需要量。

　　(二)采用逐項分析法預測

　　這種方式是根據各資金占用項目(如現金、存貨、應收賬款、固定資產)同產銷量之間的關系，把各項目的資金都分成變動和不變兩部分，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動資金總額和不變資金總額，進而來預測資金需求量。

　　Y=a+bX

　　第六節(jié)　資本成本與資本結構

　　一、資本成本

　　資本成本是衡量資本結構優(yōu)化管理的標準，也是投資經濟效益的最低要求。

　　(一)資本成本的含義

　　資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。

　　(二)資本成本的作用

　　資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據，平均資本成本率是衡量資本結構是否合理的依據;資本成本率是評價投資項目可行性的主要標準;資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據。

　　(三)影響資本成本的因素

　　包括總體經濟環(huán)境、資本市場效率、企業(yè)經營狀況和融資狀況、企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。

　　(四)個別資本成本的計算

　　個別資本成本是指單一融資方式的資本成本。

　　1.資本成本計算的基本模式

　　資本成本計算有一般模式與折現模式。

　　(1)一般模式：

　　資本成本率=

　　(2)貼現模式：

　　由：籌資凈額現值-未來資本清償額現金流量現值=0

　　得：資本成本率=所采用的折現率

　　2.銀行借款資本成本的計算

　　銀行借款資本成本=

　　即

　　3.公司債券資本成本的計算

　　公司債券資本成本=

　　即

　　4.融資租賃資本成本的計算

　　融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費用(即租賃公司的各期利潤)，其資本成本率只能按貼現模式計算。

　　5.普通股資本成本的計算

　　(1)股利增長模型法：

　　(2)資本資產定價模型法：

　　6.留存收益資本成本的計算

　　留存收益的資本成本率，表現為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用。

　　(五)平均資本成本的計算

　　平均資本成本是指多元化融資方式下的綜合資本成本，反映著企業(yè)資本成本整體水平的高低。

　　企業(yè)平均資本成本，是以各項個別資本在企業(yè)總資本中的比重為權數，對各項個別資本成本率進行加權平均而得到的總資本成本率。計算公式為：

　　(六)邊際資本成本的計算

　　邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。邊際資本成本，是企業(yè)進行追加籌資的決策依據。

　　二、杠桿效應

　　財務管理中存在著類似于物理學中的杠桿效應，表現為：由于特定固定支出或費用的存在，導致當某一財務變量以較小幅度變動時，另一相關變量會以較大幅度變動。財務管理中的杠桿效應，包括經營杠桿、財務杠桿和總杠桿三種效應形式。杠桿效應既可以產生杠桿利益，也可能帶來杠桿風險。

　　(一)經營杠桿效應

　　經營杠桿是指由于固定性經營成本的存在，而使得企業(yè)的資產報酬(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務量變動率的現象。測算經營杠桿效應程度，常用指標為經營杠桿系數。經營杠桿系數，是息稅前利潤變動率與產銷業(yè)務量變動率的倍數。經營杠桿可用于測度經營風險的大小。

　　經營杠桿系數(DOL)，是息稅前利潤變動率與產銷業(yè)務量變動率的倍數，計算公式為：

　　(二)財務杠桿效應

　　財務杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現象。測算財務杠桿效應程度，常用指標為財務杠桿系數。財務杠桿系數可用于測度財務風險的大小。

　　財務杠桿系數(DFL)是普通股盈余變動率與息稅前利潤變動率的倍數，計算公式為：

　　(三)總杠桿效應

　　總杠桿是指由于固定經營成本和固定資本成本的存在，導致普通股每股收益變動率大于產銷業(yè)務量的變動率的現象。用總杠桿系數表示總杠桿效應程度�？偢軛U系數用于衡量企業(yè)總風險的大小。

　　總杠桿系數是經營杠桿系數和財務杠桿系數的乘積，是普通股盈余變動率與產銷量變動率的倍數。

　　三、資本結構

　　資本結構及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問題。

　　(一)資本結構是指企業(yè)資本總額中各種資本的構成及其比例關系。

　　(二)影響資本結構的因素包括：企業(yè)經營狀況的穩(wěn)定性和成長率、企業(yè)的財務狀況和信用等級、企業(yè)資產結構、企業(yè)投資人和管理當局的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經濟環(huán)境的稅務政策和貨幣政策。

　　(三)資本結構優(yōu)化，要求企業(yè)權衡負債的低資本成本和高財務風險的關系，確定合理的資本結構。資本結構優(yōu)化的目標，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。確定最優(yōu)資本結構的方法包括每股收益無差別點法、平均資本成本法、公司價值分析法。

　　每股無差別點法是根據每股收益無差別點，可以分析判斷在什么樣的息稅前利潤水平或產銷業(yè)務量水平前提下，適于采用何種籌資組合方式，進而確定企業(yè)的資本結構安排。

　　平均資本成本法是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。

　　公司價值分析法是在考慮市場風險基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優(yōu)化。即能夠提升公司價值的資本結構，則是合理的資本結構。

　　第四章　投資管理

　　[基本要求]

　　(一)掌握財務可行性要素的估算

　　(二)掌握投資項目財務可行性評價指標的測算

　　(三)熟悉投資項目決策方法及其應用

　　(四)了解投資的概念與分類

　　(五)了解項目投資的定義、特點、可行性研究的含義、內容

　　[考試內容]

　　第一節(jié)　投資管理的主要內容

　　一、投資的概念和種類

　　投資是指特定經濟主體(包括國家、企業(yè)和個人)為了在未來可預見的時期內獲得收益或使資金增值，在一定時機向一定領域的標的物投放足夠數額的資金或實物等貨幣等價物的經濟行為。

　　投資按照投資行為的介入程度，分為直接投資和間接投資;按照投入的領域不同，分為生產性投資和非生產性投資;按照投資的方向不同，分為對內投資和對外投資;按照投資的內容不同，分為固定資產投資、無形資產投資、其他資產投資、流動資金投資、房地產投資、有價證券投資、期貨與期權投資、信托投資和保險投資等多種形式。

　　二、項目投資的特點

　　所謂項目投資，是指以特定建設項目為投資對象的一種長期投資行為。項目投資具有投資內容獨特、投資數額多、影響時間長、發(fā)生頻率低、變現能力差和投資風險大的特點。

　　三、投資決策及其影響因素

　　投資決策是指特定投資主體根據其經營戰(zhàn)略和方針，由相關管理人員作出的有關投資目標、擬投資方向或投資領域的確定和投資實施方案的選擇的過程。項目投資決策主要考慮以下因素：需求因素、時期和時間價值因素、成本因素。

　　四、投資的程序

　　企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟：提出投資領域和投資對象、評價投資方案的可行性、投資方案的比較與選擇、投資方案的執(zhí)行、投資方案的再評價。

　　五、投資項目的可行性研究

　　(一)可行性研究的特征

　　廣義的可行性研究是指在現代環(huán)境中，組織一個長期投資項目之前，必須進行的有關該項目投資必要性的全面考察與系統分析，以及有關該項目未來在技術、財務乃至國際經濟等諸方面能否實現其投資目標的綜合論證與科學評價。它是有關決策人(包括宏觀投資管理當局與投資當事人)作出正確可靠投資決策的前提與保證。狹義的可行性研究專指在實施廣義可行性研究過程中，與編制相關研究報告相聯系的有關工作。

　　(二)環(huán)境與市場分析

　　所謂建設項目的環(huán)境，是指建設項目所在地的自然環(huán)境、社會環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的統稱。建設項目的環(huán)境影響報告應當包括下列內容：(1)建設項目概況;(2)建設項目周圍環(huán)境現狀;(3)建設項目對環(huán)境可能造成影響的分析、預測和評估;(4)建設項目環(huán)境保護措施及其技術、經濟論證;(5)建設項目對環(huán)境影響的經濟損益分析;(6)對建設項目實施環(huán)境監(jiān)測的建議;(7)環(huán)境影響評價的結論。

　　市場分析又稱市場研究，是指在市場調查的基礎上，通過預測未來市場的變化趨勢，了解擬建項目產品的未來銷路而開展的工作。

　　(三)技術與生產分析

　　廣義的技術分析是指構成項目組成部分及發(fā)展階段上凡與技術問題有關的分析論證與評價。狹義的技術分析是指對項目本身所采用工藝技術、技術裝備的構成以及產品內在的技術含量等方面內容進行的分析研究與評價。

　　生產分析是指在確保能夠通過項目對環(huán)境影響評價的前提下，所進行的廠址選擇分析、資源條件分析、建設實施條件分析、投產后生產條件分析等一系列分析論證工作的統稱。

　　(四)財務可行性分析

　　財務可行性評價是指在已完成相關環(huán)境與市場分析、技術與生產分析的前提下，圍繞已具備技術可行性的建設項目而開展的，有關該項目在財務方面是否具有投資可行性的一種專門分析評價。

　　第二節(jié)　財務可行性要素的估算

　　一、財務可行性要素的特征

　　財務可行性要素是指在項目的財務可行性評價過程中，計算一系列財務可行性評價指標所必須予以充分考慮的、與項目直接相關的、能夠反映項目投入產出關系的各種主要經濟因素。

　　財務可行性要素通常應具備重要性、可計量性、時間特征、效益性、收益性、可預測性和直接相關性等特征。

　　二、投入類財務可行性要素的估算

　　投入類財務可行性要素包括以下四項內容：(1)在建設期發(fā)生的建設投資;(2)在建設期期末或運營期前期發(fā)生的流動資金投資;(3)在運營期發(fā)生的經營成本;(4)在運營期發(fā)生的各種稅金(包括營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅)。

　　(一)建設投資的估算

　　建設投資是建設期發(fā)生的主要投資，可按形成資產法進行估算。形成資產法需要分別按形成固定資產的費用、形成無形資產的費用和形成其他資產投資的費用和預備費四項內容進行估算，此法是估算精度較高，應用較為廣泛的一種估算方法。

　　(二)流動資金投資的估算

　　流動資金投資可按分項詳細估算法進行估算。分項洋細估算法，是指根據投資項目在運營期內主要流動資產和流動負債要素的最低周轉天數和預計周轉額分別估算每一流動項目的占用額，進而確定各年流動資金投資的一種方法。

　　(三)經營成本的估算

　　不論什么類型的投資項目，在運營期都要發(fā)生經營成本，它的估算與具體的籌資方案無關。

　　(四)運營期相關稅金的估算

　　在進行財務可行性評價中，需要估算的運營期相關稅金包括營業(yè)稅金及附加和調整所得稅兩項因素。

　　三、產出類財務可行性要素的估算

　　產出類財務可行性要素包括以下內容：(1)在運營期發(fā)生的營業(yè)收入;(2)在運營期發(fā)生的補貼收入;(3)通常在項目計算期末回收的固定資產余值;(4)通常在項目計算期末回收的流動資金。

　　(一)營業(yè)收入的估算

　　營業(yè)收入應按項目在運營期內有關產品的各年預計單價(不含增值稅)和預測銷售量(假定運營期每期均可以自動實現產銷平衡)進行估算。

　　(二)補貼收入的估算

　　補貼收入是與運營期收益有關的政府補貼，可根據按政策退還的增值稅、按銷量或工作量分期計算的定額補貼和財政補貼等予以估算。

　　(三)固定資產余值的估算

　　在進行財務可行性評價時，假定主要固定資產的折舊年限等于運營期，則終結點回收的固定資產余值等于該主要固定資產的原值與其法定凈殘值率的乘積，或按事先確定的凈殘值估算;在運營期內，因更新改造而提前回收的固定資產余值等于其折余價值與預計可變現凈收入之差。

　　(四)回收流動資金的估算

　　當項目處于終結點時，所有墊付的流動資金都將退出周轉，因此，在假定運營期內不存在因加速周轉而提前回收流動資金的前提下，終結點一次回收的流動資金必然等于各年墊支的流動資金投資額的合計數。在進行財務可行性評價時，將在終結點回收的固定資產余值和流動資金統稱為回收額。

　　第三節(jié)　投資項目財務可行性評價指標的測算

　　一、財務可行性評價指標的類型

　　財務可行性評價指標是用于衡量投資項目財務效益大小和評價投入產出關系是否合理，以及評價其是否具有財務可行性所依據的一系列量化指標的統稱。

　　財務可行性評價指標，按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態(tài)評價指標和動態(tài)評價指標;按指標性質不同，可分為在一定范圍內越大越好的正指標和越小越好的反指標兩大類;按指標在決策中的重要性分類，可分為主要指標、次要指標和輔助指標。

　　二、投資項目凈現金流量的測算

　　投資項目的凈現金流量(又稱現金凈流量，記作NCFt)是指在項目計算期內由建設項目每年現金流入量(記作CIt)與同年現金流出量(記作COt)之間的差額所形成的序列指標。

　　(一)確定建設項目凈現金流量的方法

　　確定一般建設項目的凈現金流量，可分別采用列表法和簡化法兩種方法。列表法是指通過編制現金流量表來確定項目凈現金流量的方法，又稱一般方法，這是無論在什么情況下都可以采用的方法;特殊方法是指在特定條件下直接利用公式來確定項目凈現金流量的方法，又稱特殊方法或公式法。

　　(二)單純固定資產投資項目凈現金流量的確定方法

　　從這類項目所得稅前現金流量的內容看，僅涉及建設期增加的固定資產投資和終結點發(fā)生的固定資產余值，在運營期發(fā)生的因使用該固定資產而增加的營業(yè)收入、增加(或節(jié)約)的經營成本、增加的營業(yè)稅金及附加。這些因素集中表現為運營期息稅前利潤的變動和折舊的變動。

　　三、靜態(tài)評價指標的計算方法及特征

　　(一)靜態(tài)投資回收期

　　靜態(tài)投資回收期(簡稱回收期)，是指以投資項目經營凈現金流量抵償原始總投資所需要的全部時間，它有“包括建設期的投資回收期(PP)”和“不包括建設期的投資回收期(PP′)”兩種形式。

　　(二)總投資收益率

　　總投資收益率，又稱投資報酬率(ROI)，是指達產期正常年份的年息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤占項目總投資的百分比。

　　四、動態(tài)評價指標的計算方法及特點

　　(一)折現率的確定

　　在財務可行性評價中，折現率(ic)是指計算動態(tài)評價指標所依據的一個重要參數，財務可行性評價中的折現率可以按以下方法確定：第一，以擬投資項目所在行業(yè)(而不是單個投資項目)的權益資本必要收益率作為折現率，適用于資金來源單一的項目;第二，以擬投資項目所在行業(yè)(而不是單個投資項目)的加權平均資金成本作為折現率，適用于相關數據齊備的行業(yè);第三，以社會的投資機會成本作為折現率，適用于已經持有投資所需資金的項目;第四，以國家或行業(yè)主管部門定期發(fā)布的行業(yè)基準資金收益率作為折現率，適用于投資項目的財務可行性研究和建設項目評估中的凈現值和凈現值率指標的計算;第五，完全人為主觀確定折現率，適用于按逐次測試法計算內部收益率指標。本章中所使用的折現率，按第四種方法或第五種方法確定。

　　(二)凈現值

　　凈現值(NPV)，是指在項目計算期內，按設定折現率或基準收益率計算的各年凈現金流量現值的代數和。

　　(三)凈現值率

　　凈現值率(NPVR)，是指投資項目的凈現值占原始投資現值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現值所創(chuàng)造的凈現值。

　　(四)內部收益率

　　內部收益率(IRR)，是指項目投資實際可望達到的收益率。實質上，它是能使項目的凈現值等于零時的折現率。

　　(五)動態(tài)指標之間的關系

　　凈現值NPV、凈現值率NPVR和內部收益率IRR指標之間存在以下數量關系，即：

　　當NPV>0時，NPVR>0，IRR>ic;

　　當NPV=-0時，NPVR=0，IRR=-ic;

　　當NPV<0時，NPVR<0，IRR

　　五、運用相關指標評價投資項目的財務可行性

　　(一)判斷方案完全具備財務可行性的條件

　　如果某一投資方案的所有評價指標均處于可行區(qū)間，則可以斷定該投資方案無論從哪個方面看都具備財務可行性，或完全具備可行性。

　　(二)判斷方案是否完全不具備財務可行性的條件

　　如果某一投資項目的評價指標均處于不可行區(qū)間，則可以斷定該投資項目無論從哪個方面看都不具備財務可行性，或完全不具備可行性，應當徹底放棄該投資方案。

　　(三)判斷方案是否基本具備財務可行性的條件

　　如果在評價過程中發(fā)現某項目的主要指標處于可行區(qū)間(如NPV≥0，NPVR≥0，IRR≥ic)，但次要或輔助指標處于不可行區(qū)間(如PP> ，PP′> 或ROI

　　(四)判斷方案是否基本不具備財務可行性的條件

　　如果在評價過程中發(fā)現某項日出現NPV<0，NPVR<0，IRR

　　(五)其他應當注意的問題

　　在對投資方案進行財務可行性評價過程中，除了要熟練掌握和運用上述判定條件外，還必須明確以下兩點：第一，主要評價指標在評價財務可行性的過程中起主導作用;第二，利用動態(tài)指標對同一個投資項目進行評價和決策，會得出完全相同的結論。

　　第四節(jié)　項目投資決策方法及應用

　　一、投資方案及其類型

　　投資方案就是基于投資項目要達到的目標而形成的有關具體投資的設想與時間安排，或者說是未來投資行動的預案。一個投資項目可以只安排一個投資方案，也可以設計多個可供選擇的方案。

　　根據投資項目中投資方案的數量，可將投資方案分為單一方案和多個方案;根據方案之間的關系，可以分為獨立方案、互斥方案和組合或排隊方案等。

　　二、財務可行性評價與項目投資決策的關系

　　開展財務可行性評價，就是圍繞某一個投資方案而開展的評價工作，其結果是作出該方案是否具備(完全具備、基本具備、完全不具備或基本不具備)財務可行性的結論。而投資決策就是通過比較，從可供選擇的備選方案選擇一個或一組最優(yōu)方案的過程，其結果是從多個方案中作出了最終的選擇。因此，在時間順序上，可行性評價在先，比較選擇決策在后。這種關系在不同類型的方案之間表現不完全一致。

　　(一)評價每個方案的財務可行性是開展互斥方案投資決策的前提對互斥方案而言，評價每一方案的財務可行性，不等于最終的投資決策，但它是進一步開展各方案之間比較決策的重要前提。

　　(二)獨立方案的可行性評價與其投資決策是完全一致的行為相對于獨立方案而言，評價其財務可行性也就是對其作出最終決策的過程。

　　三、項目投資決策的主要方法

　　投資決策的主要方法包括凈現值法、凈現值率法、差額投資內部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統一法等具體方法。

　　(一)凈現值法

　　所謂凈現值法，是指通過比較所有已具備財務可行性投資方案的凈現值指標的大小來選擇最優(yōu)方案的方法。該法適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策。

　　(二)凈現值率法

　　所謂凈現值率法，是指通過比較所有已具備財務可行性投資方案的凈現值率指標的

　　大小來選擇最優(yōu)方案的方法。

　　(三)差額投資內部收益率法

　　所謂差額投資內部收益率法，是指在兩個原始投資額不同方案的差量凈現金流量(△NCF)的基礎上，計算出差額內部收益率(△IRR)，并據以與基準折現率進行比較，進而判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。

　　(四)年等額凈回收額法

　　所謂年等額凈回收額法，是指通過比較所有投資方案的年等額凈回收額(記作NA)指標的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法。

　　(五)計算期統一法

　　計算期統一法是指通過對計算期不相等的多個互斥方案選定一個共同的計算分析期，以滿足時間可比性的要求，進而根據調整后的評價指標來選擇最優(yōu)方案的方法。

　　四、兩種特殊的固定資產投資決策

　　(一)固定資產更新決策

　　與新建項目相比，固定資產更新決策最大的難點在于不容易估算項目的凈現金流量。在估算固定資產更新項目的凈現金流量時，要注意以下幾點：第一，項目計算期不取決于新設備的使用年限，而是由舊設備可繼續(xù)使用的年限決定;第二，需要考慮在建設起點舊設備可能發(fā)生的變價凈收入，并以此作為估計繼續(xù)使用舊設備至期滿時的凈殘值的依據;第三，由于以舊換新決策相當于在使用新設備投資和繼續(xù)使用舊設備兩個原始投資不同的備選方案中作出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量凈現金流量△NCF;第四，在此類項目中，所得稅后凈現金流量比所得稅前凈現金流量更有意義。

　　(二)購買或經營租賃固定資產的決策

　　如果企業(yè)所需用的固定資產既可以購買，也可以采用經營租賃的方式取得，就需要按照一定方法對這兩種取得方式進行決策。有兩種決策方法可以考慮，第一方法是分別計算兩個方案的差量凈現金流量，然后按差額投資內部收益率法進行決策;第二種方法是直接比較兩個方案的折現總費用的大小，然后選擇折現總費用低的方案。

　　第五章　營運資金管理

　　[基本要求]

　　(一)掌握現金管理的目標、持有動機、目標現金余額的計算及現金收支管理方法

　　(二)掌握應收賬款的功能與成本、信用政策及其決策方法、應收賬款的監(jiān)控與日常管理

　　(三)掌握存貨的功能與成本、最佳存貨量的決策方法、存貨控制系統

　　(四)熟悉營運資金的定義與特點、營運資金管理戰(zhàn)略

　　(五)了解各種流動負債管理

　　[考試內容]

　　第一節(jié)　營運資金管理的主要內容

　　一、營運資金的特點

　　營運資金是指流動資產減去流動負債后的余額。營運資金的管理既包括流動資產的管理，也包括流動負債的管理。

　　營運資金的來源具有靈活多樣性、營運資金的數量具有波動性、營運資金的周轉具有短期性、營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現性。

　　二、營運資金的管理原則

　　(一)保證合理的資金需求

　　認真分析生產經營狀況，合理確定營運資金的需要數量。營運資金的管理必須把滿足正常合理的資金需求作為首要任務。

　　(二)提高資金使用效率

　　提高營運資金使用效率的關鍵就是采取得力措施，縮短營業(yè)周期，加速變現過程，加快營運資金周轉。

　　(三)節(jié)約資金使用成本

　　要在保證生產經營需要的前提下，遵守勤儉節(jié)約的原則，盡力降低資金使用成本。一方面，要挖掘資金潛力，盤活全部資金，精打細算地使用資金;另一方面，積極拓展融資渠道，合理配置資源，籌措低成本資金，服務于生產經營。

　　(四)保持足夠的短期償債能力

　　合理安排流動資產與流動負債的比例關系，保持流動資產結構與流動負債結構的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力是營運資金管理的重要原則之一。

　　三、營運資金戰(zhàn)略

　　企業(yè)必須確立一個框架用來評估營運資金管理中風險與收益的平衡，包括營運資金的投資和融資戰(zhàn)略，這些戰(zhàn)略反映企業(yè)的需要以及對風險承擔的態(tài)度。

　　(一)流動資產的投資戰(zhàn)略

　　企業(yè)必須選擇與其業(yè)務需要和管理風格相符合的流動資產投資戰(zhàn)略�？蛇x擇的流動資產投資戰(zhàn)略包括：緊縮的流動資產投資戰(zhàn)略、寬松的流動資產投資戰(zhàn)略。

　　(二)流動資產的融資戰(zhàn)略

　　如何進行永久性和波動性流動資產融資決策，決定了一個企業(yè)的營運資金融資戰(zhàn)略。融資決策分析方法可以劃分為：期限匹配融資戰(zhàn)略、保守融資戰(zhàn)略和激進融資戰(zhàn)略。

　　第二節(jié)　現金管理

　　現金有廣義、狹義之分。廣義的現金是指在生產經營過程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金等。狹義的現金僅指庫存現金。這里所講的現金是指廣義的現金。保持合理的現金水平是企業(yè)現金管理的重要內容。

　　一、持有現金的動機

　　持有現金是出于三種需求：交易性需求、預防性需求和投機性需求。

　　(一)交易性需求

　　企業(yè)的交易性需求是企業(yè)為了維持日常周轉及正常商業(yè)活動所需持有的現金額。

　　(二)預防性需求

　　預防性需求是指企業(yè)需要維持充足現金，以應付突發(fā)事件。

　　(三)投機性需求

　　投機性需求是企業(yè)為了抓住突然出現的獲利機會而持有的現金。

　　二、目標現金余額的確定

　　(一)成本模型

　　成本模型強調持有現金是有成本的，最優(yōu)的現金持有量是使得現金持有成本最小化的持有量。通過分析現金的機會成本、管理成本和短期成本，以三種成本之和最低時的現金持有量作為目標現金余額。

　　(二)隨機模型(米勒-奧爾模型)

　　隨機模型又稱米勒-奧爾模型，是建立在未來現金流量穩(wěn)定均衡且可以預測的基礎之上的，通過現金波動的最高限額和最低限額和現金回歸線進行現金控制。其計算公式如下：

　　H=3R-2L

　　其中：b為證券轉換為現金或現金轉換為證券的成本， 為公司每日現金流變動的標準差，i為以日為基礎計算的現金機會成本，R為回歸線，H為上限，L為下限。

　　三、現金管理模式

　　(一)收支兩條線的管理模式

　　“收支兩條線”是政府為了加強財政管理和整頓財政秩序對財政資金采取的一種管理模式。

　　(二)資金集中管理模式

　　資金集中管理模式可以分為以下幾種：(1)統收統支模式;(2)撥付備用金模式;(3)結算中心模式;(4)內部銀行模式;(5)財務公司模式。

　　四、現金收支管理

　　(一)現金周轉期

　　現金周轉期就是指介于公司支付現金與收到現金之間的時間段，也就是存貨周轉期與應收賬款周轉期之和減去應付賬款周轉期。

　　(二)收款管理

　　收款管理包括收賬的流動時間管理、郵寄的處理、收款方式的改善。

　　(三)付款管理

　　使用現金浮游量、推遲應付款的支付、匯票代替支票、改進員工工資支付模式、透支、爭取現金流出與現金流入同步、使用零余額賬戶。

　　第三節(jié)　應收賬款管理

　　一、應收賬款的功能

　　企業(yè)通過提供商業(yè)信用，采取賒銷、分期付款等方式可以擴大銷售，增強競爭力，獲得利潤。應收賬款的功能指其在生產經營中的作用。主要有以下兩方面：增加銷售功能、減少存貨功能。

　　二、應收賬款的成本

　　應收賬款作為企業(yè)為增加銷售和盈利進行的投資，肯定會發(fā)生一定的成本。應收賬款的成本主要有：應收賬款的機會成本、應收賬款的管理成本、應收賬款的壞賬成本。

　　三、信用政策

　　信用政策和程序必須明確地規(guī)定：信用標準、信用條件、信用期間和折扣條件。

　　(一)信用標準

　　建立信用標準包括兩個步驟的程序：第一，公司必須建立信用認可的標準，信用認可標準代表公司愿意承擔的最大的付款風險的金額;第二，在公司既定的信用認可標準下，公司必須決定是否批準一項信用申請，如果接受申請，需要確定該申請人的信用額度。

　　(二)信用條件

　　規(guī)定信用條件包括設計銷售合同或協議來明確規(guī)定在什么情形下可以給予信用。

　　(三)信用期問

　　信用期間是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間。信用期的確定，主要是分析改變現行信用期對收入和成本的影響。

　　(四)折扣條件

　　現金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上的扣減。向顧客提供這種價格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。另外，現金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的顧客前來購貨，借此擴大銷售量。

　　四、應收賬款的監(jiān)控

　　公司監(jiān)督和控制每一筆應收賬款和應收賬款總額對實施信用政策是重要的。

　　(一)應收賬款周轉天數

　　應收賬款周轉天數或平均收賬期是衡量應收賬款管理狀況的一種方法。

　　(二)賬齡分析表

　　賬齡分析表將應收賬款劃分為未到信用期的應收賬款和以30天為間隔的逾期應收賬款，這是衡量應收賬款管理狀況的另外一種方法。

　　(三)應收賬款賬戶余額的模式

　　賬齡分析表可以用于建立應收賬款余額的模式，這是重要的現金流預測工具。應收賬款余額的模式反映一定期間(如一個月)的賒銷額在發(fā)生賒銷的當月月末及隨后的各月仍未償還的百分比。

　　(四)ABC分析法

　　ABC分析法是現代經濟管理中廣泛應用的一種“抓重點、照顧一般”的管理方法，又稱重點管理法。它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進行分類排隊，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。

　　五、應收賬款日常管理

　　應收賬款的管理難度比較大，在確定合理的信用政策之后，還要做好應收賬款的日常管理工作，包括對客戶的信用調查和分析評價、應收賬款的催收工作等。

　　(一)調查客戶信用

　　信用調查是指收集和整理反映客戶信用狀況的有關資料的工作，是企業(yè)應收賬款日常管理的基礎，是正確評價客戶信用的前提條件。

　　(二)評估客戶信用

　　收集好信用資料以后，就需要對這些資料進行分析、評價。企業(yè)一般采用“5C”系統來評價，并對客戶信用進行等級劃分。

　　(三)收賬的日常管理

　　應收賬款發(fā)生后，企業(yè)應采取各種措施，盡量爭取按期收回款項，否則會因拖欠時間過長而發(fā)生壞賬，使企業(yè)蒙受損失。因此，企業(yè)必須在對收賬的收益與成本進行比較分析的基礎上，制定切實可行的收賬政策。

　　(四)應收賬款保理

　　保理是保付代理的簡稱，是指保理商與債權人簽訂協議，轉讓其對應收賬款的部分或全部權利與義務，并收取一定費用的過程。

　　第四節(jié)　存貨管理

　　一、存貨的功能

　　存貨管理的目標，就要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間作出權衡，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎上，降低存貨成本，實現兩者的最佳結合。存貨的功能是指存貨在企業(yè)生產經營過程中起到的作用。具體包括以下幾個方面：保證生產正常進行、有利于銷售、便于維持均衡生產，降低產品成本、降低存貨取得成本、防止意外事件的發(fā)生。

　　二、存貨的持有成本

　　與持有存貨有關的成本包括：取得成本、儲存成本、缺貨成本。

　　三、最優(yōu)存貨量的確定

　　(一)經濟訂貨模型

　　經濟訂貨模型是建立在一系列嚴格假設基礎上的。以假設為基礎，確定最優(yōu)存貨量。

　　(二)保險儲備

　　為防止缺貨造成的損失，企業(yè)應有一定的保險儲備。

　　四、存貨的控制系統

　　伴隨著業(yè)務流程重組的興起以及計算機行業(yè)的發(fā)展，庫存管理系統也得到了很大的發(fā)展。從MRP(物料資源規(guī)劃)發(fā)展到MRP-Ⅱ(制造資源規(guī)劃)、再到ERP(企業(yè)資源規(guī)劃)以及后來的柔性制造和供應鏈管理，甚至是外包(outsourcing)等管理方法的快速發(fā)展，都大大地提高了企業(yè)庫存管理方法的發(fā)展。

　　(一)ABC控制系統

　　ABC控制法就是把企業(yè)種類繁多的存貨，依據其重要程度、價值大小或者資金占用等標準，將存貨進行分類，區(qū)分重點進行分類管理。

　　(二)適時制庫存控制系統

　　適時制庫存控制系統又稱零庫存管理、看板管理系統，是指當制造企業(yè)在生產過程中需要原料或零件時，供應商將原料或零件送來;而每當產品生產出來就被客戶拉走。這樣，制造企業(yè)的庫存持有水平就可以大大下降，大大提高了企業(yè)運營管理效率。

　　第五節(jié)　流動負債管理

　　一、短期借款

　　短期借款是指企業(yè)向銀行或其他金融機構借人的期限在1年(含1年)以下的各種借款。短期借款通常規(guī)定以下內容：

　　(一)信貸額度

　　信貸額度亦即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有限期限通常為1年。

　　(二)周轉信貸協定

　　周轉信貸協定是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協定。

　　(三)補償性余額

　　補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定比例計算的最低存款余額。

　　(四)貼現法計息

　　銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，而到期時借款企業(yè)再償還全部本金。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分，從而提高了貸款的實際利率。

　　二、短期融資券

　　(一)短期融資券及其分類

　　短期融資券(以下簡稱融資券)，是由企業(yè)依法發(fā)行的無擔保短期本票。

　　按發(fā)行人分類，短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券;按發(fā)行方式分類，短期融資券分為經紀人承銷的融資券和直接銷售的融資券。

　　(二)短期融資券的條件

　　短期融資券的發(fā)行人為非金融企業(yè)，發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機構投資者，融資券的發(fā)行由符合條件的金融機構承銷，對企業(yè)發(fā)行融資券實行余額管理，待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產的40%，融資券采用實名記賬方式在中央國債登記結算有限責任公司(簡稱中央結算公司)登記托管，可以在全國銀行間債券市場的機構投資人之間流通轉讓。

　　(三)短期融資券的發(fā)行程序

　　短期融資券的發(fā)行程序為：公司做出發(fā)行短期融資券的決策，辦理發(fā)行短期融資券的信用評級，向有關審批機構(中國人民銀行)提出發(fā)行申請，審批機關對企業(yè)提出的申請進行審查和批準，然后由公司正式發(fā)行短期融資券取得資金。

　　(四)發(fā)行短期融資券的籌資特點

　　短期融資券的籌資成本較低、短期融資券籌資數額比較大、發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。

　　三、商業(yè)信用

　　商業(yè)信用是指企業(yè)在商品或勞務交易中，以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關系，是企業(yè)之間的直接信用行為，也是企業(yè)短期資金的重要來源。

　　(一)商業(yè)信用的形式

　　1.應付賬款

　　應付賬款是供應商給企業(yè)提供的商業(yè)信用。

　　2.應計未付款

　　應計未付款是企業(yè)在生產經營和利潤分配過程中已經計提但尚未以貨幣支付的款項。

　　3.預收貨款

　　預收貨款是指銷貨單位按照合同和協議規(guī)定，在發(fā)出貨物之前向購貨單位預先收取部分或全部貨款的信用行為。

　　(二)商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點

　　商業(yè)信用籌資的優(yōu)點包括：商業(yè)信用容易獲得、企業(yè)有較大的機動權、企業(yè)一般不用提供擔保、及時回籠資金、節(jié)約收賬成本。

　　商業(yè)信用籌資的缺點包括：商業(yè)信用籌資成本高、容易惡化企業(yè)的信用水平、受外部環(huán)境影響較大。

　　四、流動負債的利弊

　　(一)流動負債的經營優(yōu)勢

　　流動負債的主要經營優(yōu)勢包括：容易獲得，具有靈活性，能夠有效地滿足企業(yè)季節(jié)性資金短缺的融資需要。

　　(二)流動負債的經營劣勢

　　流動負債的一個經營劣勢是需要持續(xù)地重新談判或滾動安排負債，財務風險較大。

　　第六章　收益與分配管理

　　[基本要求]

　　(一)掌握銷售預測的方法和銷售定價管理

　　(二)掌握成本歸口分級管理，成本性態(tài)分析，標準成本、責任成本及作業(yè)成本管理

　　(三)熟悉股利政策及其影響因素、股利支付形式、股票回購

　　(四)了解收益分配管理的意義、內容

　　[考試內容]

　　第一節(jié)　收益及分配管理的主要內容

　　企業(yè)通過經營活動取得收入后，要按照補償成本、繳納所得稅、提取公積金、向投資者分配利潤等順序進行收益分配。收益與分配管理作為現代企業(yè)財務管理的重要內容之一，對于維護企業(yè)與各相關利益主體的財務關系、提升企業(yè)價值具有重要意義。收益分配集中體現了企業(yè)所有者、經營者與勞動者之間的利益關系;收益分配是企業(yè)再生產的條件以及優(yōu)化資本結構的重要措施;收益分配是國家建設資金的重要來源之一。

　　一、收益分配的原則

　　收益分配作為一項重要的財務活動，應當遵循以下原則進行：依法分配原則;分配與積累并重原則;兼顧各方利益原則;投資與收益對等原則。

　　二、收益與分配管理的內容

　　收益及分配的主要內容包括收入的取得、成本費用的發(fā)生以及利潤的形成與分配。因此，收益分配管理包括了收入管理、成本費用管理和利潤分配管理三個部分。

　　(一)收入管理

　　收入管理包括銷售預測分析與銷售定價管理。

　　(二)成本費用管理

　　成本費用管理對于提高經營效率、增加企業(yè)收益具有重要意義，成本費用管理的主要模式包括歸口分級管理、成本性態(tài)分析、標準成本管理、作業(yè)成本管理、責任成本管理等。

　　(三)利潤分配管理

　　利潤分配關系