2010年《中級財務(wù)管理》輔導(dǎo)：營運資金(2)

　　第二節(jié) 現(xiàn)金的管理

　　一、現(xiàn)金的持有動機與成本

　　1、持有動機

　　交易動機，即為維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動而持有現(xiàn)金。一般來說，企業(yè)為滿足交易動機所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)的銷售水平，企業(yè)銷售擴大，銷售額增加，所需現(xiàn)金余額也隨之增加。

　　預(yù)防動機，即為應(yīng)付緊急情況而持有現(xiàn)金。

　　企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有現(xiàn)金余額主要取決于三個方面：企業(yè)愿意承擔風險的程度;企業(yè)臨時舉債能力的強弱;企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度。

　　投機動機，即為把握市場投資機會，獲得較大收益而持有現(xiàn)金。持有量的大小往往與企業(yè)在金融市場的投資機會及企業(yè)對待風險的態(tài)度有關(guān)。

　　2、現(xiàn)金成本

　　持有成本??現(xiàn)金管理費用???決策無關(guān)成本

　　喪失再投資收益(機會成本)??與現(xiàn)金持有量成正比

　　轉(zhuǎn)換成本??固定性轉(zhuǎn)換成本與證券變現(xiàn)次數(shù)成正比例，與現(xiàn)金持有量成反比例

　　短缺成本??短缺成本與現(xiàn)金持有量成反方向變動關(guān)系。

　　【2007年判斷】企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是出于交易動機、預(yù)防動機和投機動機。(　)

　　答案：√

　　二、最佳現(xiàn)金持有量的計算

　　1、成本分析模式只考慮因持有一定量現(xiàn)金而產(chǎn)生的機會成本及短缺成本，而不予考慮轉(zhuǎn)換

　　成本和管理費用。

　　最佳現(xiàn)金持有量，就是持有現(xiàn)金而產(chǎn)生的機會成本與短缺成本之和最小時的現(xiàn)金持有量。

　　2、存貨模式??只考慮現(xiàn)金的機會成本與固定轉(zhuǎn)換成本，而不予考慮管理費用和短缺成本

　　最佳現(xiàn)金持有量，是持有現(xiàn)金的機會成本與固定轉(zhuǎn)換成本相等時的現(xiàn)金持有量。

　　T：一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量;

　　F：每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本

　　K: 有價證券利息率

　　Q：最佳現(xiàn)金持有量

　　現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機會成本+固定性轉(zhuǎn)換成本

　　=Q/2*K+T/Q*F

　　當機會成本和固定轉(zhuǎn)換成本相等時，現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本最小，從而得到

　　交易間隔期=360/有價證券交易次數(shù)

　　【2008年計算題】已知：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計全年(按360天計算)現(xiàn)金需要量為360 000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次300元，有價證券年均報酬率為6%。

　　要求：

　　(1)運用存貨模式計算最佳現(xiàn)金持有量。

　　(2)計算最佳現(xiàn)金持有量下的最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。

　　(3)計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。

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