2010年《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容(5)

　　二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)

　　(一)所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)

　　經(jīng)營(yíng)者和所有者的主要矛盾在于，經(jīng)營(yíng)者希望在提高企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的同時(shí)，能更多地增加享受成本;而所有者或股東則希望經(jīng)營(yíng)者以較小的享受成本帶來(lái)更高的企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　為了協(xié)調(diào)這一矛盾，通?？梢圆捎媒馄浮⒔邮?、激勵(lì)等措施。

　　1、解聘：是一種通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。

　　所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營(yíng)者未能使企業(yè)價(jià)值達(dá)最大，就解聘經(jīng)營(yíng)者。

　　2、接收：是一種通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。

　　如果經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)決策失誤、經(jīng)營(yíng)不力，未能采取一切有效措施使企業(yè)價(jià)值提高，該公司就可能被其他公司強(qiáng)行接收或吞并，相應(yīng)經(jīng)營(yíng)者也會(huì)被解聘。為此，經(jīng)營(yíng)者為了避免這種接收，必須采取一切措施提高股票市價(jià)。

　　3、激勵(lì)：是指將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效掛鉤，以使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采取能滿(mǎn)足企業(yè)價(jià)值最大化的措施。

　　激勵(lì)有兩種基本方式：

　　(1)"股票選擇權(quán)"方式。它是允許經(jīng)營(yíng)者以固定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的公司股票，當(dāng)股票的價(jià)格越高于固定價(jià)格時(shí)，經(jīng)營(yíng)者所得的報(bào)酬就越多。經(jīng)營(yíng)者為了獲取更大的股票漲價(jià)益處，就必然主動(dòng)采取能夠提高股價(jià)的行動(dòng);

　　(2)"績(jī)效股"形式。它是公司運(yùn)用每股利潤(rùn)、資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，視其業(yè)績(jī)大小經(jīng)營(yíng)者數(shù)量不等的股票作為報(bào)酬。如果公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未能達(dá)到規(guī)定目標(biāo)時(shí)，經(jīng)營(yíng)者將部分喪失原先持有"績(jī)效股"。這種方式使經(jīng)營(yíng)者不僅為了多得"績(jī)效股"而不斷采取措施提高公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而且為了使每股市價(jià)最大化，也采取各種措施使股票市價(jià)穩(wěn)定上升。

　　(二)所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)

　　1、所有者與債權(quán)人的矛盾主要表現(xiàn)在：

　　(1)所有者可能未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營(yíng)者投資于比債權(quán)人約定的風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目，這會(huì)增大償債的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)所有者或股東未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意，而要求經(jīng)營(yíng)者發(fā)行新債券或舉借新債，致使舊債券或老債的價(jià)值降低。

　　2、通常可采用的協(xié)調(diào)方式有：限制性借債、收回借款或停止借款等。

　　(1)限制性借債是指在借款合同中加入某些限制性條款，如規(guī)定借款的用途、借款的擔(dān)保條款和借款的信用條件等。

　　(2)收回借款或停止借款是指當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價(jià)值的意圖時(shí)，采取收回債僅和不給予公司增加放款，從而保護(hù)自身的權(quán)益。

　　【2008年單選題】下列各項(xiàng)中，能夠用于協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與企業(yè)債權(quán)人矛盾的方法是(　)。

　　A.解聘 B.接收 C.激勵(lì) D.停止借款

　　答案：D

　　【2005年單選題】下列各項(xiàng)中,不能協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾的方式是( )

　　A.市場(chǎng)對(duì)公司強(qiáng)行接收或吞并.

　　B.債權(quán)人通過(guò)合同實(shí)施限制性借款

　　C.債權(quán)人停止借款.

　　D.債權(quán)人收回借款

　　答案：A

　　解析：為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾，通常采用的方式是：限制性借債;收回借款或停止借款。A可以解決所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的矛盾

　　【04年多選題】為確保企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下列各項(xiàng)中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施有(　)

　　A. 所有者解聘經(jīng)營(yíng)者　　　　　　　　　　B. 所有者向企業(yè)派遣財(cái)務(wù)總監(jiān)

　　C. 公司被其他公司接收或吞并　　　　　　D. 所有者給經(jīng)營(yíng)者以“股票選擇權(quán)”

　　【答案】ABCD

　　【解析】可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施包括解聘、接收和激勵(lì)。激勵(lì)有兩種基本方式：( 1)“股票選擇權(quán)”方式;(2)“績(jī)效股”形式。選項(xiàng)B的目的在于對(duì)經(jīng)營(yíng)者予以監(jiān)督，為解聘提供依據(jù)。

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