2010年《中級財務(wù)管理》預(yù)習(xí)：證券評價(3)

　　(二)、普通股的評價模型

　　普通股的價值 (內(nèi)在價值)是由普通股產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的，股票給持有者帶來的未來現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和股票出售時的收入。

　　其基本計算公式是：轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　式中， P是股票價值;Rt是股票第t年產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 (包括股利收入、賣出股票的收入);K是折現(xiàn)率; n是持有年限。

　　1、股利固定模型(零成長股票的模型，思路是永續(xù)年金求現(xiàn)值)

　　如果長期持有股票，且各年股利固定，其支付過程即為一個永續(xù)年金，則該股票價值的計算公式為：P=D/K,

　　式中，D為各年收到的固定股息;其他符號的含義與基本公式相同。

　　【例3-27】

　　某公司股票每年分配股利2元，若投資者最低報酬率為16%，要求計算該股票的價值。

　　解答：已知永續(xù)年金，求現(xiàn)值，P=2÷16%=12.5(元)

　　【例3-28】某公司股票面值為10元/股，年股利率為10%，必要報酬率為12.5%，要求計算股票的內(nèi)在價值。

　　解答：

　　股票內(nèi)在價值=(10×10%)/12.5%=8元

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