2008年《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》問(wèn)題解答一
更新時(shí)間：2009-10-19 15:27:29
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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱報(bào)名、考試、查分時(shí)間 免費(fèi)短信提醒
1、請(qǐng)問(wèn)課本第八章最后一道例題（P252頁(yè)）中最佳資本結(jié)構(gòu)計(jì)算的加權(quán)平均資本成本，這個(gè)債券資金成本率不是稅后的資金成本率，如表中200元的債券市場(chǎng)價(jià)值,加權(quán)平均資本成本是否應(yīng)該是5504/5704*12.5%+200/5704*6%(1-30%)=12.21%？
答：P252頁(yè)沒(méi)有這個(gè)題目。
2、關(guān)于《財(cái)務(wù)管理》第五章證券投資中基金收益率的疑問(wèn)：
假設(shè)有一基金年初單位凈值為1元，持有份數(shù)為1000萬(wàn)份，當(dāng)年沒(méi)有投資，至年末時(shí)單位凈值仍為1元，但持有份額變?yōu)?000萬(wàn)份。按書(shū)本上基金收益率的公式，當(dāng)年投資收益率=（2000*1-1000*1）/1000*1=100%，這不是將投資人增持的基金份額當(dāng)作期初投資人的投資收益誤導(dǎo)投資嗎？
答：基金收益率是反映基金單位增值情況的指標(biāo)，是針對(duì)這一年投資人持有的基金而言，而不是針對(duì)原來(lái)持有的基金（即年初基金）。
3、《財(cái)務(wù)管理》第二章P22例2-2解答過(guò)程是否有誤（沒(méi)有按上邊的公式進(jìn)行計(jì)算）？
答：解答過(guò)程沒(méi)有錯(cuò)誤，與上邊公式的計(jì)算一樣，只是變了一種寫(xiě)法而已。
4、第123頁(yè)“基金贖回價(jià)=基金單位凈值―基金贖回費(fèi)”，為什么是減去而不是加上贖回費(fèi)？我們?nèi)粘Ｖ汹H回基金，也要交給基金公司一定的贖回費(fèi)??？贖回價(jià)實(shí)際上比單位凈值高，怎么是減去呢？
答：我國(guó)《開(kāi)放式投資基金證券基金試點(diǎn)辦法》規(guī)定，開(kāi)放式基金可以收取贖回費(fèi)，但贖回費(fèi)率不得超過(guò)贖回金額的3%。目前贖回費(fèi)費(fèi)率通常在1%以下，并隨持有期限的長(zhǎng)短有相應(yīng)的減讓。
正因?yàn)橼H回基金的時(shí)候，基金持有人要給基金公司交一定的贖回費(fèi)，所以從基金公司來(lái)說(shuō)，因?yàn)槭杖×粟H回費(fèi)，所以即便按基金內(nèi)單位凈值贖回基金，但實(shí)際付出的代價(jià)比基金單位凈值低，故有贖回價(jià)=基金單位凈值－基金贖回費(fèi)。
5、教材119頁(yè)（4）債券價(jià)值=……中分母為（1+12%）開(kāi)4次方，是什么意思？為什么這樣算？
答：因?yàn)閺?0月1日到12月31日只有1/4年，所以在計(jì)算公式中，表示年數(shù)的n用1/4代替，故分母為
。
。6、《財(cái)務(wù)管理》第114頁(yè)【例5-1】中在算每股股票價(jià)值的時(shí)候，2009年的每股股票價(jià)值的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)的折現(xiàn)率是否應(yīng)為14%，而不是12%？
答：用12%是對(duì)的，因?yàn)?.04×（1＋5%）/（14%－5%）已經(jīng)將2009年以后的每股股權(quán)現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換成了2009年初（即相當(dāng)于2008年末）的每股股票價(jià)值，此時(shí)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)當(dāng)然使用2008年以及之前的折現(xiàn)率。
7、第115頁(yè)【例5-2】中第6問(wèn)每股價(jià)值的計(jì)算是否應(yīng)為1.74×(1+6%）÷（17%-6%）因1.74不是預(yù)期第一年末的股利？
答；應(yīng)按教材的解答做。計(jì)算股利時(shí)一般不會(huì)立即產(chǎn)生現(xiàn)金流，而需要到次年才有現(xiàn)金流。
8、《財(cái)務(wù)管理》教材p85描述“靜態(tài)投資回收期，是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間”，p82“則運(yùn)營(yíng)期所得稅后凈現(xiàn)金流量又稱為經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量”，由上可知，靜態(tài)投資回收期，是指以運(yùn)營(yíng)期所得稅后凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。但教材中計(jì)算靜態(tài)投資回收期時(shí)，使用的是所得稅前凈現(xiàn)金流量進(jìn)行計(jì)算。請(qǐng)問(wèn)這是為什么？
答：P82的說(shuō)法是考慮所得稅影響的情況下的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量，實(shí)際上，由于有的項(xiàng)目無(wú)需考慮所得稅因素（如享受稅收減免優(yōu)惠），因此在計(jì)算經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量時(shí)，可能是稅前的，也可能是稅后的。在08年的教材中，計(jì)算投資回收期有兩種算法，一是按稅前凈現(xiàn)金流量計(jì)算，二是按稅后凈現(xiàn)金流量計(jì)算，兩種算法均是正確的。如P87頁(yè)的例4-16就用了兩種算法。實(shí)際工作或考試時(shí)，應(yīng)根據(jù)具體情況判斷是否需要考慮稅收因素。
9、07年教材和以后年度的教材有變化嗎？
答：08年的教材是在07年的基礎(chǔ)上修訂的，個(gè)別內(nèi)容有調(diào)整。
10、2008年度全國(guó)會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試輔導(dǎo)教材勘誤說(shuō)明中對(duì)于08年中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試財(cái)務(wù)管理教材的勘誤說(shuō)明，為什么勘誤說(shuō)明的所有內(nèi)容和教材都對(duì)不上號(hào)呢？我的教材是中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社出版的，共390頁(yè)，而勘誤說(shuō)明居然指出教材第414頁(yè)的錯(cuò)誤，這是怎么回事？
答：“教材第414頁(yè)”中的“教材”是指2007年的教材。
11、教材第100頁(yè)最后一段代表不同項(xiàng)目的英文字母A、B、C、D是不是印錯(cuò)了，怎么會(huì)把B和C項(xiàng)目放在一起進(jìn)行比較呢？能否將教材第100頁(yè)最后兩段內(nèi)容的意思詳細(xì)的解釋一下呢，怎么就讀不明白呢？
答：這里的C、D項(xiàng)目是假設(shè)的，即A、B項(xiàng)目運(yùn)行一年后假設(shè)又出現(xiàn)了C、D項(xiàng)目。
12、96頁(yè)內(nèi)部收益率的函數(shù)法錯(cuò)了？
在excel中，npv識(shí)別的是從第1期開(kāi)始的數(shù)據(jù)。但是，irr函數(shù)計(jì)算期從第0期開(kāi)始。可以參考excel的幫助就可以知道。
答：教材第10行特別說(shuō)明，NPV是1~n期，[例4-29]解答部分指出irr輸入0~n期數(shù)據(jù)。
13、我剛在網(wǎng)上查過(guò)，復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式有一個(gè)更深的了解,即復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式有三個(gè)表達(dá)式,除了教材上的兩個(gè)，還有一個(gè)就是前面我說(shuō)過(guò)P=F*(1+i)n.(n前有-號(hào),忘了打上去).做為教材,應(yīng)該把三個(gè)表達(dá)式都寫(xiě)上,而不應(yīng)讓人有誤解。
答：你寫(xiě)的這個(gè)公式與P=F/（1＋i）n的表達(dá)沒(méi)有兩樣，乘除法互為逆運(yùn)算。
14、《財(cái)務(wù)管理》教材P46的復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式有誤.按P=F/(1+i)n來(lái)計(jì)算例3-3,表面上看是對(duì)的，但實(shí)際上我們不可能按那么多次計(jì)算器來(lái)得(1+i)n的結(jié)果,而是去查復(fù)利現(xiàn)值表，表上顯示結(jié)果為0.9057，那么得出的結(jié)果將是100/0.9057=110.41，這樣答案顯然是錯(cuò)的，而按100*0.9057來(lái)計(jì)算才和教材上相符，那么復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式應(yīng)為P=F*(1+i)n，而不是P=F/(1+i)n。我看過(guò)06年度的教材，上面的計(jì)算公式也是P=F*(1+i)n。為什么隔了兩年公式就變了，而且變得讓人算不準(zhǔn)，如果教材上公式是錯(cuò)誤的，那豈不是讓我們考生迷糊嗎?
答：教材是正確的，P=F/（1＋i）n與P=F×（1＋i）-n的寫(xiě)法不同，但意思是一樣的。
查表的時(shí)候得出的0.9057是
的結(jié)果，而不是（1＋2%）5的結(jié)果。
的結(jié)果，而不是（1＋2%）5的結(jié)果。15、《財(cái)務(wù)管理》第六章第二節(jié),現(xiàn)金管理相關(guān)總成本公式：
TC=(Q/2)×K+(T/Q)×F中為什么要除以2呢？
答：因?yàn)楝F(xiàn)金的持有最多的時(shí)候是Q，而最少的時(shí)候接近0，因此在計(jì)算時(shí)要考慮平均持有量，平均持有量
，即
。
，即。16、《財(cái)務(wù)管理》書(shū)中的復(fù)利終值系數(shù)、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、年金終值系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)我不能全記住，請(qǐng)問(wèn)考試時(shí)是否有相關(guān)系數(shù)表提供。如果不能查閱，該如何用學(xué)習(xí)技巧掌握好這些知識(shí)在考試中答題？
答：相關(guān)系數(shù)考試的時(shí)候都是提供的，考試的時(shí)候你只要能辨別出用什么系數(shù)就行了。
17、2007年《財(cái)務(wù)管理》教材，234頁(yè)例8-16，倒數(shù)第五行計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)時(shí)分母為什么不加以40％利率借入資金的利息，而且在下面一行計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)時(shí)在分母就把40*10％的利息減掉了？
答：請(qǐng)盡可能使用08年的新教材。
18、在教材100頁(yè)，在講述動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（二）凈現(xiàn)值率法這一方法時(shí)，本頁(yè)倒數(shù)第6行-101頁(yè)順數(shù)前兩行，從列舉完例題和題后的分析，覺(jué)得和要講的凈現(xiàn)值率法意義不符。在這段文字中出現(xiàn)了“再投資報(bào)酬率的基點(diǎn)是相對(duì)合理的資金成本，而后者再投資報(bào)酬率是基于一個(gè)相對(duì)較高的內(nèi)含報(bào)酬率（高于凈現(xiàn)值法的資金成本）”出現(xiàn)新的概念，是不是和所列舉例題題意不太銜接？
P100頁(yè)倒數(shù)最后一段中的講解中，從文意來(lái)看，是A項(xiàng)目和B項(xiàng)目為一對(duì)做對(duì)比選擇，C項(xiàng)目和D項(xiàng)目為一對(duì)進(jìn)行對(duì)比選擇。但從教材中這段文字對(duì)比的結(jié)論是：“若需要對(duì)B、C兩個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)的話，顯然是C項(xiàng)目更優(yōu)”。妥否？
答：這段內(nèi)容是基于倒數(shù)第二段寫(xiě)的，即是把凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法在決策時(shí)進(jìn)行的一個(gè)比較。這里的C、D項(xiàng)目是假設(shè)的，即A、B項(xiàng)目運(yùn)行一年后假設(shè)又出現(xiàn)了C、D項(xiàng)目。如果C、D項(xiàng)目進(jìn)行比較的話，顯然是C項(xiàng)目更優(yōu)。教材中“若需要對(duì)B、C兩個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)的話，顯然是C項(xiàng)目更優(yōu)”一句，要將“B”改為“D”。
19、我的教材與網(wǎng)上發(fā)布的調(diào)整勘誤不一致,頁(yè)碼、行數(shù)、內(nèi)容一點(diǎn)也不一致，不知我的教材是否有問(wèn)題。是不是盜版的呀?
答：勘誤是針對(duì)2007年的教材。如果你用的是08年的新教材，基本不需要勘誤。
20、《財(cái)務(wù)管理》第110頁(yè)的倒數(shù)第四、五行的是什么意思啊？
答：2008年教材第110頁(yè)沒(méi)看見(jiàn)你寫(xiě)的這部分內(nèi)容。如果是2007年教材，就一般習(xí)慣而言，(A/P,12%,15)表示的是每期利率12%、15期年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，也稱資本回收因子。
21、《財(cái)務(wù)管理》中，第252頁(yè)第一個(gè)表格中的股票市場(chǎng)價(jià)5504元是怎么來(lái)的？
答：2008年版教材已經(jīng)刪除該部分內(nèi)容。
22、請(qǐng)問(wèn)：我買的04年財(cái)務(wù)管理教材，請(qǐng)問(wèn)08年教材內(nèi)容有制度性的變化嗎？
答：教材內(nèi)容變動(dòng)很大，建議用08年新教材。
23、2007年教材第71頁(yè)例3-41,題目中給的期限為10年,為什么答案中期限又變成了7年了?
答：因?yàn)樵搨?001年發(fā)行，2004年購(gòu)買時(shí)已經(jīng)過(guò)去3年，剩余年限是7年。請(qǐng)注意，2008版新教材對(duì)該例題個(gè)別數(shù)據(jù)進(jìn)行了修改。
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