04年會計資格考試-中級財務管理試題

　　一、單項選擇題（本類題共 25題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。多選、錯選、不選均不得分）

　　1.根據(jù)資金時間價值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1的計算結(jié)果，應當?shù)扔冢ā。?/p>

　　A.　遞延年金現(xiàn)值系數(shù)　　　　　　　　　　B.　后付年金現(xiàn)值系數(shù)

　　C.　即付年金現(xiàn)值系數(shù)　　　　　　　　　　D.　永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)

　　2.某企業(yè)擬按15%的期望投資報酬率進行一項固定資產(chǎn)投資決策，所計算的凈現(xiàn)值指標為100萬元，資金時間價值為8%.假定不考慮通貨膨脹因素，則下列表述中正確的是（?。?/p>

　　A.　該項目的獲利指數(shù)小于1　　　　　　　　　　B.　該項目內(nèi)部收益率小于8%

　　C.　該項目風險報酬率為7%　　　　　　　　　　　D.　該企業(yè)不應進行此項投資

　　3.某公司擬發(fā)行面值為1000元，不計復利，5年后一次還本付息，票面利率為10%的債券。已知發(fā)行時資金市場的年利率為12%，（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/F，12%，5）＝0.5674.則該公司債券的發(fā)行價格為（?。┰?/p>

　　A.　851.10　　　　　　　　　　B.　907.84

　　C.　931.35　　　　　　　　　　D.　993.44

　　4.相對于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點為（　）。

　　A.　籌資風險小　　　　　　　　　　B.　限制條款少

　　C.　籌資額度大　　　　　　　　　　D.　資金成本低

　　5.相對于發(fā)行債券和利用銀行借款購買設(shè)備而言，通過融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點是（?。?/p>

　　A.　限制條款多　　　　　　　　　　B.　籌資速度慢

　　C.　資金成本高　　　　　　　　　　D.　財務風險大

　　6.企業(yè)在選擇籌資渠道時，下列各項中需要優(yōu)先考慮的因素是（　）

　　A.資金成本　　　　　　　　　　B.　企業(yè)類型

　　C.融資期限　　　　　　　　　　D.　償還方式

　　7.如果企業(yè)一定期間內(nèi)的固定生產(chǎn)成本和固定財務費用均不為零，則由上述因素共同作用而導致的杠桿效應屬于（　）

　　A.　經(jīng)營杠桿效應　　　　　　　　　　B.　財務杠桿效應

　　C.　復合杠桿效應　　　　　　　　　　D.　風險杠桿效應

　　8.企業(yè)擬投資一個完整工業(yè)項目，預計第一年和第二年相關(guān)的流動資產(chǎn)需用額分別為2000萬元和3000萬元，兩年相關(guān)的流動負債需用額分別為1000萬元和1500萬元，則第二年新增的流動資金投資額應為（　）萬元。

　　A.　2000　　　　　　　　　　B.　1500

　　C.　1000　　　　　　　　　　D.　500

　　9.某投資項目的項目計算期為5年，凈現(xiàn)值為10000萬元，行業(yè)基準折現(xiàn)率10%，5年期、折現(xiàn)率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791，則該項目的年等額凈回收額約為（?。┤f元。

　　A.2000　　　　　　　　　　　B.　2638

　　C.37910　　　　　　　　　　　D.　50000

　　10.在證券投資中，通過隨機選擇足夠數(shù)量的證券進行組合可以分散掉的風險是（　）

　　A.　所有風險　　　　　　　　　　B.　市場風險

　　C.　系統(tǒng)性風險　　　　　　　　　D.　非系統(tǒng)性風險

　　11.低風險、低收益證券所占比重較小，高風險、高收益證券所占比重較高的投資組合屬于（?。?/p>

　　A.　冒險型投資組合　　　　　　　　　　B.　適中型投資組合

　　C.　保守型投資組合　　　　　　　　　　D.　隨機型投資組合

　　12.持有過量現(xiàn)金可能導致的不利后果是（?。?/p>

　　A.　財務風險加大　　　　　　　　　　B.　收益水平下降

　　C.　償債能力下降　　　　　　　　　　D.　資產(chǎn)流動性下降

　　13.在企業(yè)應收賬款管理中，明確規(guī)定了信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣率等內(nèi)容的是（?。?/p>

　　A.　客戶資信程度　　　　　　　　　　B.　收賬政策

　　C.　信用等級　　　　　　　　　　　　D.　信用條件

　　14.在下列股利政策中，股利與利潤之間保持固定比例關(guān)系，體現(xiàn)風險投資與風險收益對等關(guān)系的是（ ）

　　A.剩余政策 B.固定股利政策

　　C.固定股利比例政策 D.正常股利加額外股利政策

　　15.在下列公司中，通常適合采用固定股利政策的是（　）

　　A.收益顯著增長的公司　　　　　　　　　B.　收益相對穩(wěn)定的公司

　　C.財務風險較高的公司　　　　　　　　　D.　投資機會較多的公司

　　16.在下列預算編制方法中，基于一系列可預見的業(yè)務量水平編制的、能適應多種情況的預算是（　）

　　A.　彈性預算　　　　　　　　　　B.　固定預算

　　C.　增量預算　　　　　　　　　　D.　零基預算

　　17.在下列各項中，能夠同時以實物量指標和價值量指標分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預算是（　）

　　A.　現(xiàn)金預算　　　　　　　　　　B.　銷售預算

　　C.　生產(chǎn)預算　　　　　　　　　　D.　產(chǎn)品成本預算

　　18.在下列各項中，不屬于責任成本基本特征的是（　）

　　A.　可以預計　　　　　　　　　　B.　可以計量

　　C.　可以控制　　　　　　　　　　D.　可以對外報告

　　19.已知ABC公司加權(quán)平均的最低投資利潤率20%，其下設(shè)的甲投資中心投資額為200萬元，剩余收益為20萬元，則該中心的投資利潤率為（　）

　　A.　40%　　　　　　　　　　B.　30%

　　C.　20%　　　　　　　　　　D.　10%

　　20.某企業(yè)2003年主營業(yè)務收入凈額為36000萬元，流動資產(chǎn)平均余額為4000萬元，固定資產(chǎn)平均余額為8000萬元。假定沒有其他資產(chǎn)，則該企業(yè)2003年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為（　）次。

　　A.　3.0　　　　　　　　　　B.　3.4

　　C.　2.9　　　　　　　　　　D.　3.2

　　21.在杜邦財務分析體系中，綜合性最強的財務比率是（　）

　　A.　凈資產(chǎn)收益率　　　　　　　　　　B.　總資產(chǎn)凈利率

　　C.　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　　　　　　　　　D.　營業(yè)凈利率

　　22.在下列各項中，能夠引起企業(yè)自有資金增加的籌資方式是（?。?/p>

　　A.　吸收直接投資　　　　　　　　　　B.　發(fā)行公司債券

　　C.　利用商業(yè)信用　　　　　　　　　　D.　留存收益轉(zhuǎn)增資本

　　23.在下列經(jīng)濟活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與投資者之間財務關(guān)系的是（?。?/p>

　　A. 企業(yè)向職工支付工資

　　B. 企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款

　　C. 企業(yè)向國家稅務機關(guān)繳納稅款

　　D. 國有企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司支付股利

　　24.在下列各項中，能夠反映上市公司價值最大化目標實現(xiàn)程度的最佳指標是（?。?/p>

　　A.　總資產(chǎn)報酬率　　　　　　　　　　B.　凈資產(chǎn)收益率

　　C.　每股市價　　　　　　　　　　　　D.　每股利潤

　　25.在下列各項資金時間價值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（?。?/p>

　　A.?。≒/F，I，n）　　　　　　　　　B.?。≒/A，I，n）

　　C.?。‵/P，I，n）　　　　　　　　　D. （F/A，I，n）

　　二、多項選擇題（本類題共 10題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題的正確答案。多選、少選、錯選、不選均不得分）

　　1.某單純固定資產(chǎn)投資項目的資金來源為銀行借款，按照全投資假設(shè)和簡化公式計算經(jīng)營期某年的凈現(xiàn)金流量時，要考慮的因素有（　）

　　A. 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的凈利潤

　　B. 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊

　　C. 該年回收的固定凈產(chǎn)凈殘值

　　D. 該年償還的相關(guān)借款本金

　　2.在下列各項中，屬于證券投資風險的有（?。?/p>

　　A. 違約風險　　　　　　　　　 B. 購買力風險

　　C. 流動性風險　　　　　　　　 D. 期限性風險

　　3.下列各項中，屬于建立存貨經(jīng)濟進貨批量基本模型假設(shè)前提的有（?。?/p>

　　A. 一定時期的進貨總量可以較為準確地預測

　　B. 允許出現(xiàn)缺貨

　　C. 倉儲條件不受限制

　　D. 存貨的價格穩(wěn)定

　　4.按照資本保全約束的要求，企業(yè)發(fā)放股利所需資金的來源包括（　）

　　A. 當期利潤　　　　　　　　　　B. 留存收益

　　C. 原始投資　　　　　　　　　　D. 股本

　　5.相對定期預算而言，滾動預算的優(yōu)點有（?。?/p>

　　A. 透明度高　　　　　　　　　　B. 及時性強

　　C. 預算工作量小　　　　　　　　D. 連續(xù)性、完整性和穩(wěn)定性突出

　　6.在下列各項中，屬于社會貢獻率指標中的“社會貢獻總額”內(nèi)容的有（　）

　　A. 工資支出　　　　　　　　　　B. 利息支出凈額

　　C. 其他社會福利支出　　　　　　D. 應交或已交的各種稅款

　　7.為確保企業(yè)財務目標的實現(xiàn)，下列各項中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有（?。?/p>

　　A. 所有者解聘經(jīng)營者　　　　　　　　　　B. 所有者向企業(yè)派遣財務總監(jiān)

　　C. 公司被其他公司接收或吞并　　　　　　D. 所有者給經(jīng)營者以“股票選擇權(quán)”

　　8.在下列各種情況下，會給企業(yè)帶來經(jīng)營風險的有（　）

　　A. 企業(yè)舉債過度　　　　　　　　　　B. 原材料價格發(fā)生變動

　　C. 企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長　　　　D. 企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定

　　9.相對于普通股股東而言，優(yōu)先股股股東可以優(yōu)先行使的權(quán)利有（?。?/p>

　　A. 優(yōu)先認股權(quán)　　　　　　　　　　B. 優(yōu)先表決權(quán)

　　C. 優(yōu)先分配股利權(quán)　　　　　　　　D. 優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)

　　10.在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)復合風險的有（?。?/p>

　　A. 增加產(chǎn)品銷量　　　　　　　　　　B. 提高產(chǎn)品單價

　　C. 提高資產(chǎn)負債率　　　　　　　　　D. 節(jié)約固定成本支出

　　三、判斷題（本類題共 10分，每小題1分，共10分。每小題判斷結(jié)果正確的得1分，判斷結(jié)果錯誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。）

　　1.最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使企業(yè)籌資能力最強、財務風險最小的資金結(jié)構(gòu)?！　。ā。?/p>

　　2.在評價投資項目的財務可行性時，如果靜態(tài)投資回收期或投資利潤率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值指標的評價結(jié)

論發(fā)生矛盾，應當以凈現(xiàn)值指標的結(jié)論為準?！。ā。?/p>

　　3.一般情況下，股票市場價格會隨著市場利率的上升而下降，隨著市場利率的下降而上升。（?。?/p>

　　4.企業(yè)營運資金余額越大，說明企業(yè)風險越小，收益率越高?！。ā。?/p>

　　5.企業(yè)發(fā)放股票股利會引起每股利潤的下降，從而導致每股市價有可能下跌，因而每位股東所持股票的市

場價值總額也將隨之下降?！。ā。?/p>

　　6.責任成本的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)是指由承擔損失的責任中心對實際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的其他責任中心進行損失賠償?shù)?/p>

財務處理過程；對本部門因其自身原因造成的損失，不需要進行責任結(jié)轉(zhuǎn)。（?。?/p>

　　7.民營企業(yè)與政府之間的財務關(guān)系體現(xiàn)為一種投資與受資關(guān)系?！　。ā。?/p>

　　8.人們在進行財務決策時，之所以選擇低風險的方案，是因為低風險會帶來高收益，而高風險的方案則往

往收益偏低?！。ā。?/p>

　　9.無面值股票的最大缺點是該股票既不能直接代表股份，也不能直接體現(xiàn)其實際價值。（?。?/p>

　　10.擁有“不參加優(yōu)先股”股權(quán)的股東只能獲得固定股利，不能參與剩余利潤的分配。（　）

　　四、計算分析題（本類題共 4題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述）

　　1.已知：某公司2003年12月31日的長期負債及所有者權(quán)益總額為18000萬元，其中，發(fā)行在外的普通股8000萬股（每股面值1元），公司債券2000萬元（按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期），資本公積4000萬元，其余均為留存收益。

　　2004年1月1日，該公司擬投資一個新的建設(shè)項目需追加籌資2000萬元，現(xiàn)有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案為：發(fā)行普通股，預計每股發(fā)行價格為5元。B方案為：按面值發(fā)行票面年利率為8%的公司債券（每年年末付息）。假定該建設(shè)項目投產(chǎn)后，2004年度公司可實現(xiàn)息稅前利潤4000萬元。公司適用的所得稅稅率為33%.

　　要求：

　?。?）計算A方案的下列指標：

　?、?增發(fā)普通股的股份數(shù)；

　?、?2004公司的全年債券利息。

　?。?）計算B方案下2004年公司的全年債券利息。

　?。?） ① 計算A、B兩方案的每股利潤無差別點；

　?、?為該公司做出籌資決策。

　　2.某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資，該項目的現(xiàn)金流量表（部分）如下：

　　　　　　　　現(xiàn)金流量表（部分）　　　　　　　　　　價值單位：萬元

　　（1）在答題紙上計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值。

　?。?）計算或確定下列指標：①　靜態(tài)投資回收期；②　凈現(xiàn)值；③　原始投資現(xiàn)值；

　?、?凈現(xiàn)值率；⑤　獲利指數(shù)。

　　（3）評價該項目的財務可行性。

　　3.已知：某公司2004年第1～3月實際銷售額分別為38000萬元、36000萬元和41000萬元，預計4月份銷售額為40000萬元。每月銷售收入中有70%能于當月收現(xiàn)，20%于次月收現(xiàn)，10%于第三個月收訖，不存在壞賬。假定該公司銷售的產(chǎn)品在流通環(huán)節(jié)只需繳納消費稅，稅率為10%，并于當月以現(xiàn)金交納。該公司3月末現(xiàn)金余額為80萬元，應付賬款余額為5000萬元（需在4月份付清），不存在其他應收應付款項。

　　4月份有關(guān)項目預計資料如下：采購材料8000萬元（當月付款70%）；工資及其他支出8400萬元（用現(xiàn)金支付）；制造費用8000萬元（其中折舊費等非付現(xiàn)費用為4000萬元）；營業(yè)費用和管理費用1000萬元（用現(xiàn)金支付）；預交所得稅1900萬元；購買設(shè)備12000萬元（用現(xiàn)金支付）?，F(xiàn)金不足時，通過向銀行借款解決。4月末現(xiàn)金余額要求不低于100萬元。

　　要求：根據(jù)上述資料，計算該公司 4月份的下列預算指標：

　?、?經(jīng)營性現(xiàn)金流入；

　?、?經(jīng)營性現(xiàn)金流出；

　?、?現(xiàn)金余缺；

　?、?應向銀行借款的最低金額；

　?、?4月末應收賬款余額。

　　4.已知某集團公司下設(shè)三個投資中心，有關(guān)資料如下：

　　要求：

　?。?1）計算該集團公司和各投資中心的投資利潤率，并據(jù)此評價各投資中心的業(yè)績。

　　（ 2）計算各投資中心的剩余收益，并據(jù)此評價各投資中心的業(yè)績。

　?。?3）綜合評價各投資中心的業(yè)績。

　　五、綜合題（本類題共 2題，第1小題15分，第2小題10分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述）

　　1.已知：某上市公司現(xiàn)有資金10000萬元，其中：普通股股本3500萬元，長期借款6000萬元，留存收益500萬元。普通股成本為10.5%，長期借款年利率為8%，有關(guān)投資服務機構(gòu)的統(tǒng)計資料表明，該上市公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場風險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為8%，無風險報酬率為5%.公司適用的所得稅稅率為33%.公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。有關(guān)資料如下：資料一：甲項目投資額為 1200萬元，經(jīng)測算，甲項目的資本收益率存在－5%，12%和17%三種可能，三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4，0.2和0.4.資料二：乙項目投資額為 2000萬元，經(jīng)過逐次測試，得到以下數(shù)據(jù)：當設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時，乙項目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和－7.4202萬元。

　　資料三：乙項目所需資金有 A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案：發(fā)行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券；B方案：增發(fā)普通股，股東要求每年股利增長2.1%.資料四：假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。

　　要求：

　?。?1）指出該公司股票的 系數(shù)。

　?。?2）計算該公司股票的必要收益率。

　?。?3）計算甲項目的預期收益率。

　　（ 4）計算乙項目的內(nèi)部收益率。

　　（ 5）以該公司股票的必要收益率為標準，判斷是否應當投資于甲、乙項目。

　　（ 6）分別計算乙項目A、B兩個籌資方案的資金成本。

　　（ 7）根據(jù)乙項目的內(nèi)部收益率和籌資方案的資金成本，對A、B兩方案的經(jīng)濟合理性進行分析。

　?。?8）計算乙項目分別采用A、B兩個籌資方案再籌資后，該公司的綜合資金成本。

　?。?9）根據(jù)再籌資后公司的綜合資金成本，對乙項目的籌資方案做出決策。

　　2.已知：MT公司2000年初所有者權(quán)益總額為1500萬元，該年的資本保值增值率為125%（該年度沒有出現(xiàn)引起所有者權(quán)益變化的客觀因素）。2003年年初負債總額為4000萬元，所有者權(quán)益是負債的1.5倍，該年的資本積累率為150%，年末資產(chǎn)負債率為0.25，負債的年均利率為10%，全年固定成本總額為975萬元，凈利潤為1005萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%.

　　要求：根據(jù)上述資料，計算 MT公司的下列指標：

　?。?1）2000年年末的所有者權(quán)益總額。

　　（ 2）2003年年初的所有者權(quán)益總額。

　　（ 3）2003年年初的資產(chǎn)負債率。

　?。?4）2003年年末的所有者權(quán)益總額和負債總額。

　　（ 5）2003年年末的產(chǎn)權(quán)比率。

　?。?6）2003年的所有者權(quán)益平均余額和負債平均余額。

　?。?7）2003年的息稅前利潤。

　?。?8）2003年總資產(chǎn)報酬率。

　?。?9）2003年已獲利息倍數(shù)。

　?。?10）2004年經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和復合杠桿系數(shù)。

　?。?11）2000年年末～2003年年末的三年資本平均增長率。

2004年《財務管理》試題參考答案及詳細解析

　　一、單項選擇題

　　1.[答案]C　　2.[答案]C　　3.[答案]A　　4.[答案]D　　5.[答案]C

　　6.[答案]A　　7.[答案]C　　8.[答案]D　　9.[答案]B　　10.[答案]D

　　11.[答案]A　　12.[答案]B　　13.[答案]D　　14.[答案]C　　15.[答案]B

　　16.[答案]A　　17.[答案]B　　18.[答案]D　　19.[答案]B　　20.[答案]A

　　21.[答案]A　　22.[答案]A　　23.[答案]D　　24.[答案]C　　25.[答案]B

　　二、多項選擇題

　　1.[答案]ABC　　2.[答案]ABCD　　3.[答案]ACD　　4.[答案]AB　　5.[答案]ABD

　　6.[答案]ABCD　　7.[答案]ABCD　　8.[答案]BCD　　9.[答案]CD　　10.[答案]ABD

　　三、判斷題

　　1.[答案]×　　2.[答案]√　　3.[答案]√　　4.[答案]×　　5.[答案]×

　　6.[答案]√　　7.[答案]×　　8.[答案]×　　9.[答案]×　　10.[答案]√
　
　　四、計算分析題

　　1.答案：

　?。?）A方案：

　　① 2004增發(fā)普通股股份數(shù)＝2000/5=400（萬股）

　?、?2004年全年債券利息＝2000×8%＝160（萬元）

　　（2）B方案：

　　2004年全年債券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（萬元）

　?。?）① 計算每股利潤無差別點：

　　依題意，列以下方程式

　　解之得：每股利潤無差別點 ＝3520（萬元）

　?、?籌資決策：

　　∵預計的息稅前利潤 4000萬元>每股利潤無差別點3520萬元

　　∴應當發(fā)行公司債券籌集所需資金

　　2.答案：

　?。?1）計算表中用英文字母表示的項目：

　?。?A）=－1900+1000=－900

　?。?B）=900－（－900）=1800

　?。?2）計算或確定下列指標：

　?、?靜態(tài)投資回收期：

　　包括建設(shè)期的投資回收期 =（年）

　　不包括建設(shè)期的投資回收期＝ 3.5－1＝2.5（年）

　?、?凈現(xiàn)值為 1863.3萬元

　　③ 原始投資現(xiàn)值＝ 1000＋943.4＝1943.3（萬元）

 　?、?凈現(xiàn)值率＝

 　　⑤ 獲利指數(shù)＝ 1＋95.88%＝1.9588≈1.96

　　或：獲利指數(shù)＝

　?。?3）評價該項目的財務可行性：

　　∵該項目的凈現(xiàn)值 1863.3萬元>0

　　凈現(xiàn)值率 95.88%>0

　　獲利指數(shù) 1.96>1

　　包括建設(shè)期的投資回收期 3.5年> 年

　　∴該項目基本上具有財務可行性。

　　3.答案：

　?。?1）經(jīng)營性現(xiàn)金流入＝36000×10%＋41000×20%＋40000×70%=39800（萬元）

　?。?2）經(jīng)營性現(xiàn)金流出＝（8000×70%＋5000）＋8400＋（8000－4000）＋1000＋40000×10%＋1900＝ 29900（萬元）

　?。?3）現(xiàn)金余缺＝80＋39800－29900－12000＝－2020（萬元）

　?。?4）應向銀行借款的最低金額＝2020＋100＝2120（萬元）

　?。?5）4月末應收賬款余額＝41000×10%＋40000×30%=16100（萬元）

　　4.答案：

　　（ 1）投資利潤率：

　?、偌瘓F公司投資利潤率＝

　?、?A投資中心的投資利潤率=

　?、?B投資中心的投資利潤率=

　?、?C投資中心的投資利潤率=

　?、菰u介： C投資中心業(yè)績最優(yōu)，B投資中心業(yè)績最差。

　?。?）剩余收益：

　　① A投資中心的剩余收益=10400－94500×10%=950（萬元）

　?、?B投資中心的剩余收益=15800－14500×10%=1300（萬元）

　　③ C投資中心的剩余收益=8450－75500×10%=900（萬元）

　?、茉u價：B投資中心業(yè)績最優(yōu)，C投資中心業(yè)績最差。

　?。?）綜合評價：

　　B投資中心業(yè)績最優(yōu)，A投資中心次之，C投資中心最差。

　　五、綜合題

　　1.答案：

　?。?）該公司股票的 系數(shù)為1.5

　?。?）該公司股票的必要收益率=5%+1.5×（8%－5%）=9.5%

　　（ 3）甲項目的預期收益率=（－5%）×0.4+12%×0.2+17%×0.4=7.2%

　?。?4）乙項目的內(nèi)部收益率=

?。?）判斷是否應當投資于甲、乙項目：

　　∵甲項目預期收益率7.2%<該公司股票的必要收益率9.5%

　　乙項目內(nèi)部收益率 14.4%>該公司股票的必要收益率9.5%

　　∴不應當投資于甲項目，應當投資于乙項目

　?。?）A、B兩個籌資方案的資金成本：

　　A籌資方案的資金成本=12%×（1—33%）=8.04%

　　B籌資方案的資金成本=10.5%+2.1%=12.6%

　?。?）A、B兩個籌資方案的經(jīng)濟合理性分析

　　∵ A籌資方案的資金成本8.04%<乙項目內(nèi)部收益率14.4%

　　B籌資方案的資金成本12.6%<乙項目內(nèi)部收益率14.4%

　　∴ A、B兩個籌資方案在經(jīng)濟上都是合理的

　?。?）再籌資后該公司的綜合資金成本：