2014年經濟師考試《中級金融》輔導：貨幣政策工具

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　　(二)貨幣政策工具

　　貨幣政策工具是指中央銀行直接控制的、能夠通過金融途徑影響經濟單位的經濟活動、進而實現貨幣政策目標的經濟手段。

　　貨幣政策工具主要有一般性貨幣政策工具和選擇性貨幣政策工具。一般性貨幣政策工具也稱為貨幣政策的總量調節(jié)工具。主要包括存款準備金政策、再貼現政策和公開市場業(yè)務。

　　1.存款準備金政策

　　存款準備金政策指中央銀行在法律賦予的權力范圍內，規(guī)定或調整商業(yè)銀行交存中央銀行的存款準備金比率，以控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，改變貨幣乘數，間接控制貨幣供應量的政策。

　　存款準備金政策的主要內容是：

　　(1)規(guī)定存款準備金計提的基礎。

　　(2)規(guī)定法定存款準備金率。

　　(3)規(guī)定存款準備金的構成。

　　(4)規(guī)定存款準備金提取的時間。

　　存款準備金率通常被認為是貨幣政策最猛烈的工具之一。其作用于經濟的途徑有：

　　(1)對貨幣乘數的影響。(相反變化)

　　(2)對超額準備金的影響。(反向影響)

　　(3)宣示效果。存款準備金率上升，說明信用即將收縮，利率隨之上升，公眾會自動緊縮對信用的需求;反之則相反。

　　存款準備金政策作為貨幣政策工具的優(yōu)點是：

　　(1)中央銀行具有完全的自主權，在三大貨幣政策工具中最易實施;

　　(2)對貨幣供應量的作用迅速，一旦確定，各商業(yè)銀行及其它金融機構必須立即執(zhí)行;

　　(3)對松緊信用較公平，一旦變動，能同時影響所有的金融機構。

　　其缺點是：(1)作用猛烈，缺乏彈性，不宜作為中央銀行日常調控貨幣供給的工具，因此其有固定化的傾向;(2)政策效果在很大程度上受超額準備金的影響。如果商業(yè)銀行有大量超額準備金，當中央銀行提高法定存款準備金率時，商業(yè)銀行可將部分超額準備金充抵法定準備金，而不必收縮信貸。

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　　2.再貼現政策

　　再貼現是商業(yè)銀行以未到期、合格的客戶貼現票據再向中央銀行貼現。

　　再貼現政策的主要內容有：

　　(1)調整再貼現率，影響商業(yè)銀行借貸中央銀行資金的成本;

　　(2)規(guī)定向中央銀行申請再貼現的資格(票據種類;申請機構)。

　　再貼現作用于經濟的途徑有：

　?、俳杩畛杀拘Ч?。②宣示效果。③結構調節(jié)效果。一是規(guī)定再貼現票據的種類，二是按國家產業(yè)政策對不同類的再貼現票據制定差別再貼現率。

　　再貼現作為貨幣政策工具運用的前提條件是：

　　(1)要求在金融領域以票據業(yè)務為融資的主要方式之一;

　　(2)商業(yè)銀行要以再貼現方式向中央銀行借款;

　　(3)再貼現率低于市場利率。

　　再貼現的優(yōu)點主要有：

　　(1)有利于中央銀行發(fā)揮最后貸款者的作用;

　　(2)比存款準備金率的調整更機動、靈活，可調節(jié)總量還可以調節(jié)結構;

　　(3)以票據融資，風險較小。

　　再貼現的主要缺點是：再貼現的主動權在商業(yè)銀行，而不在中央銀行。

　　3.公開市場業(yè)務

　　公開市場業(yè)務指中央銀行在金融市場上買賣國債或中央銀行票據等有價證券，影響貨幣供應量和市場利率的行為。它是目前西方發(fā)達國家運用最多的貨幣政策工具。

　　公開市場業(yè)務作用于經濟的途徑有：

　　(1)通過影響利率來影響經濟。

　　(2)通過影響銀行存款準備金來影響經濟。

　　運用公開市場業(yè)務的條件是：

　　(1)中央銀行和商業(yè)銀行都須持有相當數量的有價證券;

　　(2)要具有比較發(fā)達的金融市場;

　　(3)信用制度健全。

　　公開市場業(yè)務由于對買賣證券的時間、地點、種類、數量及對象可以自主、靈活地選擇，故具有以下優(yōu)點：

　　(1)主動權在中央銀行，不像再貼現那樣被動;

　　(2)富有彈性，可對貨幣進行微調，也可大調，但不會像存款準備金政策那樣作用猛烈;

　　(3)中央銀行買賣證券可同時交叉進行，故很容易逆向修正貨幣政策，可以連續(xù)進行，能補充存款準備金、再貼現這兩個非連續(xù)性政策工具實施前后的效果不足;

　　(4)根據證券市場供求波動，主動買賣證券，可以起穩(wěn)定證券市場的作用。

　　公開市場業(yè)務的主要缺點是：

　　(1)從政策實施到影響最終目標，時滯較長;

　　(2)干擾其實施效果的因素比存款準備金率、再貼現多，往往帶來政策效果的不確定性。

　　【例題?多選題】(2011真題)

　　作為貨幣政策工具的公開市場業(yè)務，其主要優(yōu)點是(　)。

　　A.中央銀行具有主動權

　　B.富有彈性

　　C.對貨幣供應量的調整迅速

　　D.容易逆向修正貨幣政策

　　E.干擾其實施效果的因素比其他貨幣政策工具少

　　【答案】ABD

　　【解析】本題考查公開市場業(yè)務的優(yōu)、缺點。公開市場業(yè)務的優(yōu)點：①主動權在中央銀行;②富有彈性;③中央銀行買賣證券可同時交叉進行，故很容易逆向修正貨幣政策，可以連續(xù)進行，能補充存款準備金、再貼現這兩個非連續(xù)性政策工具實施前后的效果不足;④根據證券市場供求波動，主動買賣證券，可以起穩(wěn)定證券市場的作用。缺點：(1)從政策實施到影響最終目標，時滯較長;(2)干擾其實施效果的因素比存款準備金率、再貼現多，往往帶來政策效果的不確定性。

　　4.其它貨幣政策工具

　　(1)選擇性貨幣政策工具

　　選擇性貨幣政策工具是中央銀行對于某些特殊領域實施調控所采取的措施或手段，可作為一般性貨幣政策工具的補充，根據需要選擇運用。這類工具主要有以下幾種：

　　第一，證券市場信用控制。第二，消費者信用控制。第三，不動產信用控制。第四，優(yōu)惠利率。

　　(2)直接信用控制的貨幣政策工具

　　第一，貸款限額。

　　第二，利率限制。

　　第三，流動性比率。

　　第四，直接干預。

　　(3)間接信用控制的貨幣政策工具

　　具體包括：

　　第一，道義勸告

　　第二，窗口指導。

　　【例題1?單選題】窗口指導屬于(　)貨幣政策工具。

　　A.一般性

　　B.選擇性

　　C.直接信用控制的

　　D.間接信用控制的

　　【答案】D

　　【解析】間接信用控制是指中央銀行利用道義勸告、窗口指導等辦法間接影響商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造。因此，正確答案為D。

　　【例題2?單選題】(2011真題)

　　作為一種直接信用控制的貨幣政策工具，利率限制是指中央銀行規(guī)定(　)。

　　A.存款利率和貨款利率的下限

　　B.存款利率和貸款利率上限

　　C.存款利率的上限和貸款利率的下限

　　D.存款利率的下限和貸款利率的上限

　　【答案】C

　　【解析】本題考查利率限制的概念。利率限制是指中央銀行規(guī)定存款利率的上限，規(guī)定貸款利率的下限，以限制商業(yè)銀行惡性競爭，造成金融混亂、經營不善而破產倒閉，或牟取暴利。

　　【例題3?多選題】(2011真題)

　　下列貨幣政策工具中，屬于直接信用控制的是(　)。

　　A.道義勸告

　　B.貨款限額

　　C.利率限制

　　D.流動性比率

　　E.窗口指導

　　【答案】BCD

　　【解析】本題考查直接信用控制的貨幣政策工具。直接信用控制的貨幣政策工具包括：貸款限額、利率限制、流動性比率、直接干預。選項A道義勸告、選項E窗口指導都屬于間接信用控制的貨幣政策工具。

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