2014年經(jīng)濟(jì)師考試《中級金融》輔導(dǎo)：利率決定理論2

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　　4.擴(kuò)張性貨幣政策的有效性

　　(1)貨幣政策有效

　　M→M’，央行增加貨幣供給，可以降低利率，從而增加消費(fèi)、投資，刺激經(jīng)濟(jì)增長

　　(2)貨幣政策無效――流動(dòng)性陷阱的存在

　　M’→M”，由于利率水平較低(i0)，人們預(yù)期利率水平會(huì)上升(債券價(jià)格會(huì)下降)，因此人們不愿意持有債券而持有貨幣;通過擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，無法使利率進(jìn)一步下降，貨幣政策無效，這時(shí)只能依靠財(cái)政政策。

　　當(dāng)貨幣供求達(dá)到均衡時(shí)，國民經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡，利率也是均衡的利率水平。因此流動(dòng)性偏好利率是“純貨幣分析”的框架。

　　【例2?單選題】(2011年真題)

　　認(rèn)為貨幣供給是外生變量，由中央銀行直接控制，貨幣供給獨(dú)立于利率的變動(dòng)，該觀點(diǎn)源自于(　)。

　　A.貨幣數(shù)量論

　　B.古典利率理論

　　C.可貸資金理論

　　D.流動(dòng)性偏好理論

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考查流動(dòng)性偏好理論的相關(guān)知識。流動(dòng)性偏好理論中，凱恩斯認(rèn)為貨幣供給(Ms)是外生變量，由中央銀行直接控制，貨幣供給獨(dú)立于利率的變動(dòng)。

　　(三)可貸資金利率理論

　　可供資金利率理論是新古典學(xué)派的利率理論，是古典利率理論與凱恩斯流動(dòng)性偏好理論的一種綜合。

　　1.觀點(diǎn)

　　該理論認(rèn)為，利率是由可貸資金的供求關(guān)系決定的。

　　2.供求的決定(影響)因素

　　借貸資金的需求與供給均包括兩個(gè)方面：

　　借貸資金的需求來自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣金額：DL=I+△MD

　　借貸資金的供給來自于同一期間的儲蓄流量和該期間貨幣供給量的變動(dòng)：SL= S+△Ms

　　式中，DL為借貸資金的需求，SL為借貸資金的供給，△MD為該時(shí)期內(nèi)貨幣需求的改變量，△Ms為該時(shí)期內(nèi)貨幣供應(yīng)的改變量。

　　3.均衡條件

　　總體來說，均衡條件為：S+△Ms =I+△MD

　　(補(bǔ)充)用圖表示為：

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