2013年審計師考試《理論與實務》加強試題(7)

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　　單項選擇題

　　1、影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素不包括( )。

　　A.銷售量

　　B.銷售單價

　　C.利息費用

　　D.固定成本

　　2、甲公司有債券籌資和普通股籌資兩種籌資方案，運用每股收益無差別點法判斷融資方式時，當擬投資項目的息稅前利潤大于每股收益無差別點處的息稅前利潤時，應選擇的方案為( )。

　　A.普通股籌資更優(yōu)

　　B.債券籌資更優(yōu)

　　C.無差別

　　D.無法判斷

　　3、甲公司普通股、長期負債的資本成本分別為15%和13%，資本結構分別為45%和55%，則綜合資本成本為( )。

　　A.13.90%

　　B.26.70%

　　C.14.50%

　　D.11.70%

　　4、甲公司當期利息全部費用化，沒有優(yōu)先股，其利息保證倍數(shù)為5，根據(jù)這些信息計算出的財務杠桿系數(shù)為( )。

　　A.1.2

　　B.1.52

　　C.1.33

　　D.1.25

　　5、A股份有限公司發(fā)行認沽權證籌集資金，每張認股權證可按照5元認購3股普通股票。公司普通股市價為7元，則認股權證的理論價值為( )。

　　A.16元

　　B.10元

　　C.6元

　　D.5元

　　6、甲公司長期債券面值為100元，擬定的發(fā)行價格為95元，期限為3年，票面利率為7.5%，每年付息到期一次還本。假設該企業(yè)為免稅企業(yè)，則該債券的資本成本為( )。

　　A.大于6%

　　B.等于6%

　　C.小于6%

　　D.無法確定

　　7、當經(jīng)營杠桿系數(shù)為1時，下列表述中正確的是( )。

　　A.利息為零

　　B.固定成本和費用為零

　　C.邊際貢獻為零

　　D.固定成本為零

　　8、在資本總額、息稅前利潤、利息率相同的情況下，企業(yè)的負債比重越大，財務風險會( )。

　　A.越大

　　B.越小

　　C.不變

　　D.無法確定

　　9、甲公司由于業(yè)務高速發(fā)展，擬在資本市場籌資債券同時附送一定比例的認股權證，而另一部分人員認為可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資。公司董事長指派財務人員分析認股權證和可轉(zhuǎn)換債券各自的優(yōu)缺點，以供股東大會討論。與認股權證籌資相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資具有的特點不包括( )。

　　A.靈活性較大

　　B.發(fā)行人通常是規(guī)模小，風險高的企業(yè)

　　C.承銷費比較低

　　D.發(fā)行者的主要目的是發(fā)行股票

　　10、與長期借款籌資相比，普通股籌資的優(yōu)點是( )。

　　A.籌資速度快

　　B.籌資風險小

　　C.籌資成本小

　　D.籌資彈性大

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　　1、

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：經(jīng)營杠桿系數(shù)=〔基期銷售量×(基期銷售單價-基期單位變動成本)〕/〔基期銷售額×(基期銷售單價-基期單位變動成本)-基期固定成本〕，故ABD正確，利息費用屬于財務杠桿系數(shù)的影響因素。

　　2、

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：當預計投資項目的息稅前利潤大于每股收益無差別點處的息稅前利潤，債務籌資更優(yōu);當預計投資項目的息稅前利潤小于每股收益無差別點處的息稅前利潤，股權籌資更優(yōu);當預計投資項目的息稅前利潤等于每股收益無差別點處的息稅前利潤，如果以每股收益作為唯一的決策指標，兩個方案一樣。

　　3、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：綜合資本成本=15%×45%+13%×55%=13.90%。

　　4、

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：根據(jù)利息保證倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=5，可知息稅前利潤=5*利息，財務杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I)=5I/(5I-I)=1.25。

　　5、

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：認股權證理論價值=N×P-E=3×7-5×3=6元。

　　6、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：年利息=100×7.5%=7.5元，用6%作為折現(xiàn)率，利息和到期歸還的本金現(xiàn)值=7.5×PVIF6%，3+100×PVIFA6%，3=104元，大于發(fā)行價格95元。因為折現(xiàn)率與現(xiàn)值成反向變動關系，因此該債券的資本成本大于6%。

　　7、

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：經(jīng)營杠桿系數(shù)=〔基期銷量×(基期銷售單價-基期單位變動成本)〕/〔基期銷量×(基期銷售單價-基期單位變動成本)-基期固定成本〕

　　8、

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：在資本總額、息稅前利潤、利息率相同的情況下，負債比例越高，利息費用越高，由于息稅前利潤不變，所以，財務杠桿系數(shù)越高，財務風險越大。

　　9、

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：發(fā)行附帶認股權證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司規(guī)模小、風險更高，往往是新公司啟動新產(chǎn)品，所以選項B的說法不正確。

　　10、

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：普通股沒有固定到期日，不用支付固定利息，因此與長期借款相比，籌資風險小。

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